出口向好、進(jìn)口低迷 衰退式貿(mào)易順差創(chuàng)新高

啟明

海關(guān)總署公布數(shù)據(jù)顯示，中國8月出口同比增長9.4%，較7月增速回落了5.1百分點；進(jìn)口同比下滑2.4%，較上月繼續(xù)回落0.9個百分點，8月貿(mào)易順差為498億美元。分析人士普遍認(rèn)為，8月進(jìn)口下滑超出市場預(yù)期，表明短期內(nèi)需依舊乏力。而這種外需回暖，內(nèi)需疲弱形成的“衰退式順差”仍將持續(xù)。

出口延續(xù)復(fù)蘇趨勢

盡管出口增速較7月出現(xiàn)下滑，但整體來看，8月出口延續(xù)復(fù)蘇趨勢，出口的持續(xù)改善也將成為穩(wěn)增長目標(biāo)中的主要力量。

分國別來看，8月中國對美國、歐盟和日本出口增速分別為11.4%、12.5%和-3%，均較上月回落，其中對后二者出口增速回落幅度分別為4.5%和6%，對三者出口合計增速較上月回落3.1個百分點至9.5%，上述三者出口金額合計占比為39.6%，較上月提升0.3個百分點。

渤海證券分析師陳曉朋表示，整體上對發(fā)達(dá)經(jīng)濟體的出口仍相對穩(wěn)健?！半m然8月PMI分項顯示出口復(fù)蘇趨勢可能會有所放緩，但全球經(jīng)濟復(fù)蘇的趨勢仍會繼續(xù)，同時新興經(jīng)濟體復(fù)蘇也會進(jìn)一步改善，因此下半年出口增速有望維持在9-10%左右?！?/p>

進(jìn)口低迷、內(nèi)需偏弱

與出口表現(xiàn)較好相對應(yīng)的是，低迷的進(jìn)口增速反映出目前內(nèi)需仍相對較弱。從進(jìn)口主要產(chǎn)品來看，8月鐵礦石進(jìn)口數(shù)量/金額增速分別為8.5%和-17%；進(jìn)口未鍛造銅及銅材數(shù)量和金額同比均較去年同期下滑12%左右；8月原油進(jìn)口較去年同期大增18%。

盡管進(jìn)口增速下行與大宗商品價格的下跌有一定關(guān)系，但即使剔除價格因素，進(jìn)口增速依然在回落。陳曉朋認(rèn)為，主要大宗商品進(jìn)口的低迷對進(jìn)口增速形成了很大拖累，也反映出中上游企業(yè)需求的相對疲弱。

華安證券則認(rèn)為，內(nèi)需卻顯示乏力，這主要是由房地產(chǎn)市場的低迷引起，房價下降導(dǎo)致居民的財富效應(yīng)突顯，財富減少，進(jìn)而消費減少，內(nèi)需表現(xiàn)疲弱。由于近期地方政府關(guān)于房地產(chǎn)市場的松綁政策頻頻出臺，房地產(chǎn)的銷售情況較前期有小幅改善。如果房地產(chǎn)市場逐漸回暖，將極有力的改善內(nèi)需，投資者應(yīng)當(dāng)密切關(guān)注房地產(chǎn)市場的動向。

衰退式貿(mào)易順差連創(chuàng)新高

由于出口表現(xiàn)良好，進(jìn)口持續(xù)低迷，在7月歷史新高的基礎(chǔ)上，8月貿(mào)易順差再度攀升至498 億美元。

在國信證券分析師鐘正生看來，這種外需回暖，內(nèi)需疲弱形成的“衰退式順差”將會貫穿全年?！?月人民幣匯率出現(xiàn)一波明顯的升值，如果考慮到同一時期美元指數(shù)的大幅上漲，人民幣匯率在8 月表現(xiàn)可謂相當(dāng)強勢。

鐘正生認(rèn)為，貿(mào)易順差擴大、境外熱錢流入，以及私人部門持匯意愿的邊際降低，均對人民幣匯率形成較強支撐。歐洲進(jìn)一步的貨幣寬松以及美元指數(shù)穩(wěn)定在階段性高點都將在未來推升人民幣匯率?！拔覀?nèi)匀活A(yù)期在較強的人民幣升值壓力下，央行難以完全退出常態(tài)化干預(yù)，外匯占款仍將溫和回升?！?