基于金融功能觀的中小企業(yè)信貸融資博弈研究

潘前進(jìn)　王君彩

摘要：金融功能觀是一種很有價(jià)值的深化金融改革指導(dǎo)思路。文章把金融功能觀理論同我國(guó)當(dāng)前的深化金融體制改革背景相結(jié)合，通過(guò)建立以商業(yè)銀行為中心的金融機(jī)構(gòu)與中小企業(yè)間的動(dòng)態(tài)博弈模型，分析了商業(yè)銀行在為中小企業(yè)提供信貸融資服務(wù)時(shí)金融功能發(fā)揮作用的條件，并在此基礎(chǔ)上提出了提升我國(guó)中小企業(yè)信貸融資服務(wù)的政策建議。這有助于建立穩(wěn)定、高效的中小企業(yè)信貸融資服務(wù)體系，促進(jìn)中小企業(yè)的健康持續(xù)發(fā)展。

關(guān)鍵詞：信貸融資；金融功能；銀企博弈

一、 引言

在黨的第十八屆三中全會(huì)公告中指出：“必須毫不動(dòng)搖鼓勵(lì)、支持、引導(dǎo)非公有制經(jīng)濟(jì)發(fā)展”。在非公有制經(jīng)濟(jì)中，中小企業(yè)一直占主體地位。截止2012年三季度末，全國(guó)工商注冊(cè)的中小企業(yè)總量超過(guò)4 200萬(wàn)家，占全國(guó)企業(yè)總數(shù)的99%以上；同時(shí)，中小企業(yè)也貢獻(xiàn)了58.5%的GDP，68.3%的外貿(mào)出口額，52.2%的稅收和80%的就業(yè)，在促進(jìn)國(guó)民經(jīng)濟(jì)平穩(wěn)較快增長(zhǎng)、緩解就業(yè)壓力、實(shí)現(xiàn)科教興國(guó)、優(yōu)化經(jīng)濟(jì)結(jié)構(gòu)等諸多方面，均發(fā)揮著越來(lái)越重要的作用。 中國(guó)是典型的新興加轉(zhuǎn)軌經(jīng)濟(jì)國(guó)家，證券市場(chǎng)的發(fā)展也只有短短二十年的歷史，雖然推出了中小板市場(chǎng)，但是中小企業(yè)在證券市場(chǎng)上融通資金是非常困難的，所以金融機(jī)構(gòu)信貸仍然是中小企業(yè)融通資金的重要渠道。

二、 中小企業(yè)信貸融資服務(wù)的基礎(chǔ)金融功能

1993年美國(guó)哈佛大學(xué)金融學(xué)教授默頓（R.Merton）和博迪（Bodie）等提出了基于金融體系基本功能來(lái)分析和研究經(jīng)濟(jì)關(guān)系與金融的功能觀。其基本觀點(diǎn)是金融體系和金融中介的最重要功能就是高效地配置資源，具體又可分為在時(shí)間和空間中轉(zhuǎn)移資源、管理風(fēng)險(xiǎn)、支付的清算和結(jié)算、積聚資源和分割股份、提供信息及處理激勵(lì)問(wèn)題六項(xiàng)子功能。功能觀致力于根據(jù)不同的金融功能設(shè)計(jì)金融組織的形態(tài)和建立市場(chǎng)的競(jìng)爭(zhēng)機(jī)制，從而達(dá)到更有效地降低交易費(fèi)用，提高金融效率的目的。國(guó)內(nèi)關(guān)于金融機(jī)構(gòu)金融功能觀的研究中，朱寶憲）、劉瀾飚，王博）、周孟亮等人的研究比較具有代表性，其主要的觀點(diǎn)是應(yīng)運(yùn)用金融理論中金融功能觀來(lái)指導(dǎo)和構(gòu)建我國(guó)的金融服務(wù)體系?！敖鹑诠δ苡^”理論是基于美國(guó)成熟的市場(chǎng)體系，規(guī)范的金融監(jiān)管的背景下出現(xiàn)的，適應(yīng)了美國(guó)當(dāng)時(shí)以金融創(chuàng)新為主題的金融革命的要求。從金融的產(chǎn)生和發(fā)展的歷程可以看出，金融功能是一個(gè)不斷擴(kuò)展和提升的過(guò)程。我國(guó)目前處于“穩(wěn)增長(zhǎng)、調(diào)結(jié)構(gòu)、促改革”的關(guān)鍵階段，一方面我國(guó)的市場(chǎng)經(jīng)濟(jì)還有待完善，另一方面作為新興市場(chǎng)國(guó)家有自身的實(shí)際特殊情況，所以不能完全照搬西方國(guó)家的金融功能觀。合理有效的制度可以降低交易成本和減少交易的不確定性條件，在我國(guó)金融發(fā)展的當(dāng)前階段，各種制度、法規(guī)都還不夠完善，金融功能的設(shè)計(jì)應(yīng)主要體現(xiàn)在中介服務(wù)的以下基礎(chǔ)功能。

1. 降低交易成本的功能。中小企業(yè)在尋求資金的過(guò)程中，由于其自身規(guī)模小、管理不規(guī)范、信譽(yù)保證能力弱等方面的原因，在現(xiàn)實(shí)經(jīng)濟(jì)運(yùn)行系統(tǒng)中直接尋找合適的資金供給者將會(huì)耗費(fèi)非常高的交易成本。以銀行為主體的金融機(jī)構(gòu)作為中介提供的信貸融資服務(wù)能夠降低交易成本。這主要表現(xiàn)在三方面，一是金融機(jī)構(gòu)作為中介能把許多借款企業(yè)的資金需求聚合在一起，利用規(guī)模經(jīng)濟(jì)的優(yōu)勢(shì)，使得每一信貸業(yè)務(wù)的交易成本下降。二是其可以發(fā)揮專業(yè)優(yōu)勢(shì)，開(kāi)發(fā)利用專門(mén)的技術(shù)方便中小企業(yè)，從而降低交易成本。

2. 生產(chǎn)信息的功能。在金融交易中，普遍存在著信息不對(duì)稱或信息不完全的現(xiàn)象。尤其是在中小企業(yè)信貸市場(chǎng)中，這一現(xiàn)象更加嚴(yán)重。信息的不對(duì)稱或不完全是產(chǎn)生逆向選擇和道德風(fēng)險(xiǎn)的根源。為了保證信貸交易的實(shí)現(xiàn)，貸款人需要對(duì)借款人提供的信息進(jìn)行事前檢查篩選和事后的監(jiān)督，這便是信息生產(chǎn)的過(guò)程。

在為中小企業(yè)提供信貸融資服務(wù)時(shí)，金融機(jī)構(gòu)具有獨(dú)特的信息發(fā)現(xiàn)和傳遞功能。金融機(jī)構(gòu)通過(guò)關(guān)注中小企業(yè)的財(cái)務(wù)狀況，或者通過(guò)為其提供日常業(yè)務(wù)過(guò)程中間接觀察到的狀況能及時(shí)獲取和傳遞各種豐富的信息。金融機(jī)構(gòu)生產(chǎn)的信息相對(duì)專用，這有效避免了公開(kāi)證券市場(chǎng)中信息收集與使用中的外部性問(wèn)題。長(zhǎng)期穩(wěn)定的關(guān)系不僅可以使金融機(jī)構(gòu)獲得涉及中小企業(yè)商業(yè)機(jī)密的內(nèi)幕信息，還可以有效的降低信息生產(chǎn)的成本。

3. 監(jiān)督約束功能。在為中小企業(yè)提供信貸融資服務(wù)時(shí)，銀行等金融機(jī)構(gòu)為了保證自身的利益不受損害，不僅會(huì)對(duì)借款人的經(jīng)營(yíng)和財(cái)務(wù)狀況加以監(jiān)督，而且往往會(huì)在貸款協(xié)議中附加限制性條款從而對(duì)借款人的經(jīng)營(yíng)活動(dòng)進(jìn)行約束和干預(yù)。具體體現(xiàn)一是可在更大范圍內(nèi)硬化中小企業(yè)的預(yù)算約束。銀行等金融機(jī)構(gòu)可根據(jù)借款人的經(jīng)營(yíng)狀況隨時(shí)選擇或調(diào)整貸款政策，發(fā)揮債權(quán)人監(jiān)督作用，影響或控制借款人的行為。二是其代理監(jiān)督作用具有規(guī)模效應(yīng)。由于其相對(duì)單個(gè)貸款人可以降低交易的成本，所以他們更能有效地監(jiān)控信息不對(duì)稱產(chǎn)生的問(wèn)題。

4. 價(jià)值增添功能。金融功能觀認(rèn)為，有效配置資源并增加其服務(wù)價(jià)值是任何金融系統(tǒng)的中心功能。在中小企業(yè)信貸過(guò)程中，核心的問(wèn)題是信貸資源如何配置才能達(dá)到帕累托最優(yōu)的狀態(tài)。實(shí)際上，價(jià)值增添功能實(shí)現(xiàn)的過(guò)程是一個(gè)帕累托改進(jìn)的過(guò)程。金融機(jī)構(gòu)在為中小企業(yè)提供信貸融資服務(wù)的過(guò)程中，隨著服務(wù)廣度或深度的加大，雙方都將獲利。風(fēng)險(xiǎn)的分散使得雙方的風(fēng)險(xiǎn)暴露水平降低，也使得一些原本落在風(fēng)險(xiǎn)承受范圍之外的交易變得可行。

三、 商業(yè)銀行—中小企業(yè)信貸融資的博弈分析

依據(jù)博弈論與信息經(jīng)濟(jì)學(xué)的知識(shí)，我們可以將中小企業(yè)向銀行申請(qǐng)貸款的行為看成是一個(gè)不完全信息下的動(dòng)態(tài)博弈過(guò)程。中小企業(yè)往往存在著管理不規(guī)范、制度不健全、結(jié)構(gòu)不完整等缺點(diǎn)，在信貸市場(chǎng)上，為了得到銀行的貸款，獲得自身利益最大化，可能會(huì)故意隱瞞自己的不利信息，提供虛假的財(cái)務(wù)信息，因此在中小企業(yè)與銀行博弈的過(guò)程中，中小企業(yè)清楚自己的經(jīng)營(yíng)狀況、資信水平，具有信息優(yōu)勢(shì)，而銀行通常不能完全了解到中小企業(yè)的經(jīng)營(yíng)狀況和資信水平，處于信息劣勢(shì)地位，這是一種不完全信息動(dòng)態(tài)博弈。

1. 博弈模型的基本假設(shè)。

（1）博弈參與者：商業(yè)銀行和中小企業(yè)。他們均是風(fēng)險(xiǎn)規(guī)避者，理性的經(jīng)濟(jì)主體，即在給定的條件下，均會(huì)做出使自身利益最大化的理性選擇。

（2）戰(zhàn)略：中小企業(yè)有兩種戰(zhàn)略（歸還貸款與不歸還貸款），商業(yè)銀行有兩種戰(zhàn)略（提供貸款與不提供貸款），雙方不存在任何形式的串通或共謀。

（3）信息：博弈中雙方的信息是不對(duì)稱的。假設(shè)商業(yè)銀行依據(jù)已有的信息判斷中小企業(yè)歸還貸款的概率為？琢（0？燮？琢？燮1）；商業(yè)商業(yè)銀行提供貸款的概率為？茁（0？燮？茁？燮1）。

（4）假設(shè)商業(yè)銀行為中小企業(yè)資金籌集的主要渠道，其為中小企業(yè)提供的貸款本金B(yǎng)（B？叟0），無(wú)風(fēng)險(xiǎn)利率為r1，企業(yè)貸款利率r；商業(yè)銀行為獲取中小企業(yè)的財(cái)務(wù)狀況等信息而付出的搜尋成本為C1，為中小企業(yè)提供貸款后付出的監(jiān)督成本為C2，在進(jìn)行監(jiān)督時(shí)獲得的額外收益，即相比不監(jiān)督時(shí)中小企業(yè)違約時(shí)增加的收益為P；中小企業(yè)取得貸款的平均經(jīng)營(yíng)收益為R；中小企業(yè)歸還貸款時(shí)的經(jīng)營(yíng)損失為C4，即放棄高收益高風(fēng)險(xiǎn)項(xiàng)目的機(jī)會(huì)成本與R的差值，C4？叟0；不能如期歸還貸款的所受到的懲罰金額為C3；設(shè)企業(yè)貸款申請(qǐng)成本為F1，銀行貸款的辦理成本為F2。

由（1）式可得出如下結(jié)論。

結(jié)論1：在其它條件不變的情況下，商業(yè)銀行為中小企業(yè)提供的貸款利率越大，中小企業(yè)歸還貸款的可能性越小。這是因?yàn)?，較高的利率，增加了中小企業(yè)貸款的交易成本，獲得的純收益相應(yīng)會(huì)降低，于是便降低了其還款的積極性，還款概率降低。因此，商業(yè)銀行應(yīng)該發(fā)揮其降低交易成本的功能。

結(jié)論2：在其它條件不變的情況下，商業(yè)銀行為獲取中小企業(yè)的財(cái)務(wù)狀況付出的信息搜尋成本增大時(shí)，中小企業(yè)歸還貸款的概率會(huì)增大。這是因?yàn)?，?dāng)商業(yè)銀行加大對(duì)中小企業(yè)提供信息的甄別成本時(shí)，提高其信息生產(chǎn)功能時(shí)，相應(yīng)惡意貸款的中小企業(yè)數(shù)量就會(huì)降低，優(yōu)質(zhì)中小企業(yè)還款概率因此會(huì)增大。

結(jié)論2：在其它條件不變的情況下，當(dāng)對(duì)中小企業(yè)不能如期歸還貸款的懲罰成本增大時(shí)，商業(yè)銀行為中小企業(yè)提供貸款的概率會(huì)增大。這是因?yàn)?，?dāng)加大對(duì)中小企業(yè)不歸還貸款的懲罰力度時(shí)，中小企業(yè)便不敢違約，會(huì)選擇歸還貸款，于是商業(yè)銀行便會(huì)增加對(duì)中小企業(yè)的貸款。

四、 提升我國(guó)中小企業(yè)信貸融資服務(wù)的建議

1. 優(yōu)化金融環(huán)境。提升中小企業(yè)信貸融資服務(wù)需要優(yōu)化金融環(huán)境，構(gòu)建適合中小企業(yè)發(fā)展、有利于金融機(jī)構(gòu)功能發(fā)揮以及能促進(jìn)政府政策執(zhí)行的金融環(huán)境，以平衡中小企業(yè)、以商業(yè)銀行為主的金融機(jī)構(gòu)和政府三者之間的利益關(guān)系，實(shí)現(xiàn)三者的共享式增長(zhǎng)。

當(dāng)前我國(guó)正處于“穩(wěn)增長(zhǎng)、調(diào)結(jié)構(gòu)、促改革”的關(guān)鍵階段，這一階段的“核心問(wèn)題是處理好政府和市場(chǎng)的關(guān)系”。在中小企業(yè)融資過(guò)程中，要以市場(chǎng)為主導(dǎo)，政府應(yīng)充當(dāng)好“無(wú)形的手”的角色，提供政策支持，但不干預(yù)市場(chǎng)中的融資交易行為；要加強(qiáng)監(jiān)管，完善真實(shí)信息的及時(shí)披露制度，弱化信息的不對(duì)稱性。轉(zhuǎn)變政府職能，努力為中小企業(yè)創(chuàng)造良好的生存發(fā)展環(huán)境。

2. 發(fā)揮降低交易成本的功能。當(dāng)前我國(guó)銀行業(yè)務(wù)同質(zhì)化嚴(yán)重，隨著金融體制改革的進(jìn)一步深化，競(jìng)爭(zhēng)將加劇。中小企業(yè)信貸業(yè)務(wù)將成為了各個(gè)銀行關(guān)注的焦點(diǎn)。隨著金融市場(chǎng)體系的完善和發(fā)展，國(guó)內(nèi)大企業(yè)將更傾向于在金融市場(chǎng)上進(jìn)行直接融資，對(duì)銀行的信貸需求將逐漸降低，大型銀行將不得不將戰(zhàn)略重點(diǎn)放在中小企業(yè)信貸業(yè)務(wù)上。為及早適應(yīng)該形式，大型銀行應(yīng)根據(jù)中小企業(yè)信貸融資服務(wù)的特點(diǎn)，設(shè)立網(wǎng)絡(luò)化、扁平化等特點(diǎn)的組織體系。網(wǎng)絡(luò)化的組織結(jié)構(gòu)通過(guò)借助信息科技，能有效降低銀企間的信息不對(duì)稱，同時(shí)也可以降低市場(chǎng)開(kāi)拓成本以及辦理業(yè)務(wù)的交易成本，使得銀行能更快捷、更好的為中小企業(yè)服務(wù)；扁平化的組織結(jié)構(gòu)能夠有效縮短信息的傳輸環(huán)節(jié)，使得銀行能更準(zhǔn)確的了解中小企業(yè)的貸款需求。中小銀行更應(yīng)積極應(yīng)對(duì)，主動(dòng)出擊，充分利用其機(jī)制優(yōu)勢(shì)，熟悉經(jīng)濟(jì)發(fā)展方式、掌握區(qū)域經(jīng)濟(jì)結(jié)構(gòu)，提前布局、抓住機(jī)遇，了解中小企業(yè)的不同需求，提高自身的核心競(jìng)爭(zhēng)力，提供差異化的服務(wù)，更好的為中小企業(yè)服務(wù)。

3. 強(qiáng)化監(jiān)督約束的功能。從博弈的結(jié)果看，銀行的監(jiān)督約束功能尚未得到有效發(fā)揮。銀行若想做到更好更快的為中小企業(yè)提供信貸融資服務(wù)，就必須不斷加強(qiáng)其監(jiān)督約束功能，提高資金的管理效率，控制風(fēng)險(xiǎn)的水平。

金融機(jī)構(gòu)加大創(chuàng)新金融服務(wù)和產(chǎn)品。當(dāng)前，中小企業(yè)向銀行申請(qǐng)的貸款多為抵押或擔(dān)保性質(zhì)的，而中小企業(yè)固定資產(chǎn)不足，沒(méi)有有效的抵押物，從而融資難一直存在。如果銀行可以提供更好的金融產(chǎn)品，創(chuàng)新金融服務(wù)和產(chǎn)品，比如有效控制風(fēng)險(xiǎn)的前提下，在動(dòng)產(chǎn)上設(shè)置抵押，在權(quán)利上設(shè)置抵押等，有可能既緩解中小企業(yè)融資難的困境，有提高了自己的信貸融資服務(wù)水平。

4. 增強(qiáng)信息生產(chǎn)的功能。銀行的信息生產(chǎn)功能若能得到有效發(fā)揮，不僅可以判別中小企業(yè)的真實(shí)融資需求，避免銀行為劣質(zhì)中小企業(yè)放款，也可以根據(jù)中小企業(yè)的不同融資需求提供不同的金融產(chǎn)品，同時(shí)可以有效降低整個(gè)社會(huì)的交易成本以實(shí)現(xiàn)經(jīng)濟(jì)的可持續(xù)發(fā)展。

加強(qiáng)銀行支付結(jié)算系統(tǒng)、征信系統(tǒng)、違約信息登記系統(tǒng)建設(shè)。安全、高效的支付結(jié)算系統(tǒng)不僅有助于資金的流通、提高資源的配置效率，進(jìn)行宏觀調(diào)控，也有助于銀行了解中小企業(yè)運(yùn)用貸款的資金流向、掌握中小企業(yè)的經(jīng)營(yíng)業(yè)績(jī)。完善的征信體系不僅可以有效解決銀企間的信息不對(duì)稱問(wèn)題，也為銀行提供了一項(xiàng)控制防范風(fēng)險(xiǎn)的措施，同時(shí)也為中小企業(yè)提供了一個(gè)積累信用財(cái)富的平臺(tái)。健全的違約信息登記體系，有助于銀行及時(shí)發(fā)現(xiàn)有不良記錄的中小企業(yè)，從而避免為其貸款，在很大程度上可以降低銀行的不良貸款率，同時(shí)也可以有效約束中小企業(yè)逃廢銀行債務(wù)。

加強(qiáng)銀行對(duì)中小企業(yè)方面的知識(shí)管理、增強(qiáng)知識(shí)的生成、積累、識(shí)別等，促進(jìn)不易識(shí)別的知識(shí)轉(zhuǎn)化為易識(shí)別的知識(shí)、內(nèi)外部知識(shí)的共享，從而實(shí)現(xiàn)銀行對(duì)知識(shí)的高效利用，推動(dòng)銀行的信息生產(chǎn)功能的發(fā)揮。

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基金項(xiàng)目：教育部人文社科研究項(xiàng)目（項(xiàng)目號(hào)：12YJA630030）；河南省教育廳科學(xué)技術(shù)研究重點(diǎn)項(xiàng)目（項(xiàng)目號(hào)：13A790726）。

作者簡(jiǎn)介：王君彩，中央財(cái)經(jīng)大學(xué)會(huì)計(jì)學(xué)院教授、博士生導(dǎo)師；潘前進(jìn)，中央財(cái)經(jīng)大學(xué)會(huì)計(jì)學(xué)院博士生，華北水利水電大學(xué)副教授。

收稿日期：2014-06-20。