市場(chǎng)分割與企業(yè)聯(lián)盟*
——基于中國制造業(yè)上市企業(yè)的經(jīng)驗(yàn)證據(jù)

羅黨論, 李曉霞

引 言

盡管當(dāng)前中國經(jīng)濟(jì)開放程度非常高，但中國的市場(chǎng)分割和地方保護(hù)主義現(xiàn)象卻一直存在且普遍。2012年8月20日，武漢市政府通過一系列穩(wěn)增長(zhǎng)措施，特別提出扶持中小企業(yè)，其中“政府采購項(xiàng)目年度預(yù)算總額30%以上的份額，將專門面向該市中小企業(yè)采購”引發(fā)熱議①據(jù)報(bào)刊記者不完全統(tǒng)計(jì)，不僅是武漢，國內(nèi)山西、黑龍江等地也相繼出臺(tái)系列扶持本地中小企業(yè)的措施，均提出在政府采購環(huán)節(jié)，優(yōu)先考慮本地企業(yè)。資料來源：《21世紀(jì)經(jīng)濟(jì)報(bào)道》2012年8月22日。。同月，廣州市政府發(fā)布公務(wù)車采購，指定本地品牌廣汽“傳祺”，被指不妥且有違市場(chǎng)經(jīng)濟(jì)規(guī)律②2012年8月，廣州市財(cái)政局網(wǎng)站“靜悄悄”地發(fā)布了《市屬行政事業(yè)單位公務(wù)用車預(yù)算編制及購置工作有關(guān)說明》。其中規(guī)定，廣州市公務(wù)用小轎車、商務(wù)車及越野車須購置本市自主品牌的9款車型，最高限價(jià)26萬元；當(dāng)年淘汰更新或新增購置1輛小轎車的單位，指定選購廣汽“傳祺”轎車；當(dāng)年淘汰更新或新增購置小轎車2輛以上的單位，選購廣汽“傳祺”轎車比例不得少于60%。資料來源：《南方都市報(bào)》2012年8月24日。。本地產(chǎn)汽車壟斷出租車市場(chǎng)是普遍現(xiàn)象。比如上海出租車一般為上海大眾產(chǎn)的桑塔納及途安；北京多見伊蘭特；天津基本為天津一汽生產(chǎn)的威志；而作為一汽大眾的主場(chǎng)城市，長(zhǎng)春和成都的出租車分別為捷達(dá)和速騰。諸如此類的例子比比皆是③吉利(Gilley，2001)曾指出，湖南省和安徽省禁止貴州煙草流入省內(nèi)，還有燕京啤酒在北京本土和四川省的售價(jià)差異非常大。2001年5月，深圳市禁止廣州報(bào)刊流入，原因是外地報(bào)刊分流了讀者，使當(dāng)?shù)貓?bào)刊經(jīng)營困難。資源來源: July 12th，2001. Far Eastern Economic Review.。

企業(yè)的發(fā)展會(huì)導(dǎo)致擴(kuò)張，影響擴(kuò)張的主要因素有市場(chǎng)成長(zhǎng)率、行業(yè)競(jìng)爭(zhēng)程度和企業(yè)外部的經(jīng)營環(huán)境(陳紅兒等，2004)。當(dāng)企業(yè)所在的市場(chǎng)趨于停滯不前、所在行業(yè)競(jìng)爭(zhēng)激烈，以及面臨巨大的經(jīng)營風(fēng)險(xiǎn)時(shí)，企業(yè)需要通過開拓新市場(chǎng)、進(jìn)軍其他有機(jī)會(huì)贏利的產(chǎn)品和行業(yè)等方式進(jìn)行擴(kuò)張，才能繼續(xù)發(fā)展下去。但是，企業(yè)在進(jìn)行跨省投資、進(jìn)入外地市場(chǎng)甚至在全國范圍內(nèi)布局生產(chǎn)經(jīng)營時(shí)，常常面臨如上述新聞所報(bào)道的政府主導(dǎo)下的地方保護(hù)和市場(chǎng)分割，以及準(zhǔn)入限制、行業(yè)壁壘等政府管制，從而增加了交易成本。

在中國目前轉(zhuǎn)型經(jīng)濟(jì)下，政府行為構(gòu)成了企業(yè)外在環(huán)境的重要部分，時(shí)刻影響著企業(yè)生存、發(fā)展乃至企業(yè)之間的競(jìng)爭(zhēng)(羅黨論、唐清泉，2009)。如何應(yīng)對(duì)政府行為和干預(yù)，也就構(gòu)成了企業(yè)經(jīng)營決策的重要方面(張建君、張志學(xué)，2005；夏立軍、方軼強(qiáng)，2005；方軍雄，2007；余明桂、潘紅波，2008)。因此，在市場(chǎng)分割環(huán)境下，如何克服市場(chǎng)分割帶來的阻礙，成功實(shí)現(xiàn)擴(kuò)張而進(jìn)入外地市場(chǎng)，成為企業(yè)重點(diǎn)要解決的問題之一。

總體而言，企業(yè)擴(kuò)張模式不外乎有內(nèi)部發(fā)展、并購和聯(lián)盟合作成立新的子公司等三種方式。相關(guān)文獻(xiàn)(趙勇、朱武祥，2000；方軍雄，2009)已經(jīng)指出，利用諸如設(shè)立異地分公司、事業(yè)部等內(nèi)部發(fā)展模式，以及異地并購模式進(jìn)入外地市場(chǎng)困難重重。布利克和恩斯特(Bleeke & Ernst,1995)指出，想在高度競(jìng)爭(zhēng)的市場(chǎng)中立于不敗之地，其中一個(gè)方法就是和別的企業(yè)合作創(chuàng)建“協(xié)作優(yōu)勢(shì)”。伊萬諾夫和路易斯(Ivanov & Lewis,2008)通過實(shí)證發(fā)現(xiàn)，在IPO之前有聯(lián)盟的企業(yè)，在IPO之后增值更快，成長(zhǎng)更快。聯(lián)盟已經(jīng)成為企業(yè)應(yīng)對(duì)市場(chǎng)挑戰(zhàn)的重要戰(zhàn)略決策之一，但是如何尋找和選擇潛在優(yōu)秀的、有特質(zhì)的聯(lián)盟伙伴成為難題。相關(guān)文獻(xiàn)已經(jīng)指出，合作伙伴的選擇一定程度上決定聯(lián)盟的成功與否(羅黨論、李曉霞，2014)。聯(lián)盟講求合作各方共贏，其本質(zhì)是資源共享，每個(gè)聯(lián)盟方可以通過聯(lián)盟從合作伙伴身上學(xué)習(xí)并吸取新知識(shí)(Berg & Friedman,1981)，提高運(yùn)作效率、降低交易成本、風(fēng)險(xiǎn)分?jǐn)?Hernart,1988)，進(jìn)入新市場(chǎng)、增強(qiáng)實(shí)力和市場(chǎng)地位(Kogut, 1988)，以及合作開發(fā)新技術(shù)(Gomes-Casseres et al.,2006)等，最終提高聯(lián)盟各方的競(jìng)爭(zhēng)優(yōu)勢(shì)和企業(yè)績(jī)效、最大化企業(yè)價(jià)值。由此，本文嘗試探索，企業(yè)跨省聯(lián)盟合作，可能是應(yīng)對(duì)市場(chǎng)分割和地方保護(hù)環(huán)境下實(shí)行多元化經(jīng)營擴(kuò)張戰(zhàn)略而可能采取的一個(gè)方式。

本文以2003—2011年制造業(yè)的上市公司為樣本，實(shí)證分析市場(chǎng)分割對(duì)企業(yè)跨省聯(lián)盟的影響。結(jié)果表明，企業(yè)跨省聯(lián)盟的動(dòng)機(jī)會(huì)受到市場(chǎng)分割的影響。市場(chǎng)分割越嚴(yán)重的地區(qū)，和別的省外企業(yè)建立跨省聯(lián)盟的動(dòng)機(jī)越強(qiáng)，別的省外合資方也越多。在此基礎(chǔ)上，我們對(duì)關(guān)系成本進(jìn)行高低分組，進(jìn)一步研究市場(chǎng)分割對(duì)企業(yè)跨省聯(lián)盟動(dòng)機(jī)影響在關(guān)系成本高低不同的地區(qū)之間是否存在差異。研究表明，相對(duì)于關(guān)系成本較低的地區(qū)而言，市場(chǎng)分割對(duì)企業(yè)跨省聯(lián)盟動(dòng)機(jī)的影響在關(guān)系成本較高的地區(qū)更強(qiáng)、更顯著。

本文的主要貢獻(xiàn)：(1)在探討市場(chǎng)分割和地方保護(hù)效應(yīng)的實(shí)證文獻(xiàn)中，之前的文獻(xiàn)主要研究市場(chǎng)分割在宏觀層面的影響，如對(duì)經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)、地區(qū)產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)等的影響，而在微觀企業(yè)層面的研究較少(方軍雄，2009；張杰等，2010)。本文則試圖從微觀角度研究市場(chǎng)分割對(duì)企業(yè)合作關(guān)系、企業(yè)聯(lián)盟戰(zhàn)略決策的影響，從而可以豐富我們對(duì)市場(chǎng)分割經(jīng)濟(jì)后果的理解。(2)目前文獻(xiàn)大多是從企業(yè)內(nèi)部經(jīng)營的角度研究企業(yè)聯(lián)盟合作的動(dòng)機(jī)和后果，還較少從制度環(huán)境層面研究其對(duì)企業(yè)聯(lián)盟決策的影響。而本文試圖從制度環(huán)境出發(fā)，探索市場(chǎng)分割和地方保護(hù)對(duì)企業(yè)聯(lián)盟決策的影響，這將有助于投資者和監(jiān)管部門從市場(chǎng)分割角度理解我國上市公司形成聯(lián)盟的動(dòng)機(jī)。

本文余下部分的結(jié)構(gòu)安排是：第一部分進(jìn)行文獻(xiàn)回顧并提出本文假設(shè)；第二部分給出本文的變量選擇以及數(shù)據(jù)處理方法；第三部分是實(shí)證結(jié)果；第四部分是進(jìn)一步討論；第五部分是穩(wěn)健性測(cè)試；最后一部分是結(jié)論以及相關(guān)政策意義。

一、文獻(xiàn)回顧和理論假設(shè)

地方保護(hù)主義所導(dǎo)致的地區(qū)之間的市場(chǎng)分割一直為學(xué)術(shù)界和政策制定者所關(guān)注和擔(dān)憂(Young，2000；Poncet，2002，2003；鄭毓盛、李崇高，2003；Naughton，2003；白重恩等，2004；Fan & Wei，2006；陸銘、陳釗，2009)。地方市場(chǎng)分割主要指一國范圍內(nèi)各地方政府為了本地利益，通過行政管制手段，限制外地資源流入本地市場(chǎng)或者限制本地資源流向外地的行為(銀溫泉、才婉茹，2001)。學(xué)者們不斷從理論上和實(shí)證上去深入探討國內(nèi)市場(chǎng)分割形成的原因和影響因素(林毅夫、劉培林，2004；劉培林，2005；陳敏等，2007；劉小勇、李真，2008；陳剛、李樹，2013)，以求提出有效的治理對(duì)策。雖然目前對(duì)中國國內(nèi)市場(chǎng)一體化進(jìn)程的發(fā)展趨勢(shì)是上升(Young，2000；Poncet，2002，2003；鄭毓盛、李崇高，2003)還是下降(Xu，2002；Park，2003；Naughton，2003；白重恩等，2004；李善同等，2004；Fan and Wei，2006；陳敏等，2007；陸銘、陳釗，2009)沒有得到統(tǒng)一的結(jié)論，但是地方保護(hù)主義所衍生的地區(qū)之間的市場(chǎng)分割損害了整個(gè)社會(huì)資源配置效率的觀點(diǎn)已經(jīng)成為共識(shí)(陸銘等，2004)。具體而言，在要素市場(chǎng)上，市場(chǎng)分割表現(xiàn)為阻止要素資源流出本地。政府為了讓本地的資源盡可能地轉(zhuǎn)化為本地的經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)和財(cái)政收入，通過各式各樣的行政手段對(duì)資源進(jìn)行管制，本地企業(yè)也因此能獲得更多的發(fā)展機(jī)會(huì)和資源。而在產(chǎn)品市場(chǎng)上，市場(chǎng)分割表現(xiàn)為阻止外來產(chǎn)品進(jìn)入本地市場(chǎng)，政府可以通過準(zhǔn)入審批、行業(yè)壁壘等管制來實(shí)現(xiàn)。如引言部分所舉例，本地企業(yè)更有可能獲得政府的采購合同等。

但是，宏觀上經(jīng)濟(jì)的增長(zhǎng)的最大動(dòng)力歸根到底是來源于微觀層面的企業(yè)，只有企業(yè)不斷創(chuàng)新和發(fā)展，我國的經(jīng)濟(jì)才能長(zhǎng)久增長(zhǎng)。那么，在面臨市場(chǎng)分割和地方保護(hù)主義情況下，企業(yè)想要實(shí)行多元化擴(kuò)張戰(zhàn)略、進(jìn)入外地市場(chǎng),乃至在全國范圍內(nèi)布局生產(chǎn)經(jīng)營時(shí)，就必須克服其所導(dǎo)致的不良影響。

企業(yè)要發(fā)展或意欲擴(kuò)張，一般可以通過內(nèi)部發(fā)展、并購和聯(lián)盟合作建立新的子公司等三種方式實(shí)現(xiàn)，但事實(shí)并不是那么簡(jiǎn)單。

首先，內(nèi)部發(fā)展是利用企業(yè)內(nèi)部的資源和條件優(yōu)勢(shì)，特別是資金資源優(yōu)勢(shì)，來實(shí)現(xiàn)對(duì)企業(yè)擴(kuò)張進(jìn)程中資源短板不足的彌補(bǔ)，如設(shè)立分公司、事業(yè)部。但由于市場(chǎng)分割不允許要素資源和商品隨意流動(dòng)，使得外地企業(yè)直接跨地發(fā)展受到嚴(yán)重的限制。

其次，并購是收購、合并及兼并的統(tǒng)稱，具有促進(jìn)資源優(yōu)化配置、改善公司治理、提高企業(yè)價(jià)值的功能(顧保國，1999)，但是并購也意味著被并購企業(yè)控制權(quán)的轉(zhuǎn)移(趙勇、朱武祥，2000)，會(huì)對(duì)被并購企業(yè)所在地的經(jīng)濟(jì)、就業(yè)產(chǎn)生重大影響，因而可能引致當(dāng)?shù)卣母深A(yù)。方軍雄(2009)研究發(fā)現(xiàn)，由于地方保護(hù)的存在，企業(yè)進(jìn)行異地并購困難重重。

最后，聯(lián)盟指兩個(gè)或兩個(gè)以上的企業(yè)為了達(dá)到共同的戰(zhàn)略目標(biāo)而采取的聯(lián)合行動(dòng)?？缡÷?lián)盟建立的子公司在當(dāng)?shù)刈?cè)，首先能以獨(dú)立法人的形式在當(dāng)?shù)嘏渲觅Y源，從而受到的資源管制會(huì)相對(duì)較弱；再者，新的子公司把所創(chuàng)造的GDP、稅收和就業(yè)等留在當(dāng)?shù)?，符合?dāng)?shù)氐胤秸畲蠡?cái)政收入和官員績(jī)效考核晉升方面的激勵(lì)，而受到市場(chǎng)制約影響也相對(duì)較弱(曹春方等，2014)。除此之外，跨省聯(lián)盟使得外地企業(yè)和新成立的子公司能夠通過本地企業(yè)更了解當(dāng)?shù)氐慕?jīng)營規(guī)則，更快地適應(yīng)和打進(jìn)新市場(chǎng)。因此，相比起直接跨省發(fā)展和并購，跨省聯(lián)盟合作成立新的子公司，更能幫助企業(yè)在擴(kuò)張過程中克服市場(chǎng)分割和地方保護(hù)主義所引起的限制。聯(lián)盟合作是企業(yè)在面臨市場(chǎng)分割環(huán)境下主動(dòng)競(jìng)爭(zhēng)的手段。從而，市場(chǎng)分割越嚴(yán)重，企業(yè)之間的聯(lián)盟動(dòng)機(jī)越強(qiáng)。因?yàn)楸镜厥袌?chǎng)分割嚴(yán)重，外地企業(yè)想突破分割限制進(jìn)入本地市場(chǎng)，需要通過與當(dāng)?shù)仄髽I(yè)聯(lián)盟來實(shí)現(xiàn)；對(duì)于計(jì)劃對(duì)外擴(kuò)張的本地企業(yè)而言，也需要通過與外地企業(yè)合作，從而克服資源流出的限制。因此，我們提出假設(shè)：

H:企業(yè)聯(lián)盟的動(dòng)機(jī)會(huì)受到市場(chǎng)分割的影響。換言之，本地市場(chǎng)分割越嚴(yán)重，本地企業(yè)與外地企業(yè)建立聯(lián)盟的可能性越大，聯(lián)盟中的外地合資方個(gè)數(shù)也越多。

二、研究設(shè)計(jì)

(一)樣本選擇

本文以2003—2011年在上海和深圳兩個(gè)證券交易所上市的制造業(yè)企業(yè)作為初選樣本。之所以選擇制造業(yè)，一是制造業(yè)的生產(chǎn)要素資源配置在各地差異較小，二是制造業(yè)競(jìng)爭(zhēng)相對(duì)更激烈，行業(yè)內(nèi)各個(gè)公司的產(chǎn)品是替代品(李科、徐龍炳，2009)。本文中所有上市企業(yè)的聯(lián)盟數(shù)據(jù)是基于我們對(duì)各個(gè)上市公司2003—2011年公布的年報(bào)中披露的信息的整理，剔除了年報(bào)中對(duì)聯(lián)盟合資方信息披露不全的樣本。最終樣本選擇分別是2003年819個(gè)、2004年828個(gè)、2005年829個(gè)、2006年837個(gè)、2007年827個(gè)、2008年830個(gè)、2009年839個(gè)、2010年832個(gè)、2011年832個(gè)，總計(jì)7473個(gè)樣本*經(jīng)過我們的對(duì)比，2003年之前的上市公司年報(bào)中關(guān)于聯(lián)盟披露的信息非常不詳細(xì)，不利于我們手動(dòng)收集數(shù)據(jù)；且考慮到我們的市場(chǎng)分割數(shù)據(jù)最新更新至2011年，所以我們最終確定樣本起止時(shí)間為2003—2011年。。市場(chǎng)分割指數(shù)來自于劉小勇、李真(2008)的研究，以價(jià)格指數(shù)方法測(cè)度市場(chǎng)分割程度；由于重慶、海南、西藏的數(shù)據(jù)較短或缺失較多，因而不包括在內(nèi)*從劉小勇、李真(2008)的研究中得到1985年至2005年我國28個(gè)省市的市場(chǎng)分割指數(shù)，后將數(shù)據(jù)更新至2011年。。為了避免其回歸系數(shù)太大，本文將市場(chǎng)分割指數(shù)擴(kuò)大100倍。城市政府治理質(zhì)量數(shù)據(jù)，來源于2006年世界銀行發(fā)布的《政府治理、投資環(huán)境及和諧社會(huì)——中國120個(gè)城市競(jìng)爭(zhēng)力調(diào)查》。這項(xiàng)調(diào)查涵蓋了中國120個(gè)城市的12400個(gè)公司，是從企業(yè)角度評(píng)價(jià)政府質(zhì)量，提供了關(guān)于不同城市的城市特點(diǎn)、政府有效性及和諧化社會(huì)的進(jìn)程方面的細(xì)節(jié)數(shù)據(jù)。我們將樣本分為兩組，第一組稱為大樣本，剔除掉市場(chǎng)分割指數(shù)缺失的所在省份公司后，一共有7264個(gè)樣本；第二組為城市小樣本，通過與《政府治理、投資環(huán)境及和諧社會(huì)——中國120個(gè)城市競(jìng)爭(zhēng)力調(diào)查》數(shù)據(jù)進(jìn)行整合，最終確定5021個(gè)樣本，樣本時(shí)段均為2003—2011年。其他上市企業(yè)數(shù)據(jù)來源于各種中國資本市場(chǎng)研究數(shù)據(jù)庫，包括國泰安數(shù)據(jù)庫、wind資訊等。

(二)變量選取和模型建立

1.變量選取

我們把企業(yè)是否有跨省聯(lián)盟定義為，如果當(dāng)年有與別的省外公司聯(lián)盟成立新的子公司則為1，否則為0。省外合資方個(gè)數(shù)則定義為，企業(yè)當(dāng)年跨省聯(lián)盟中別的省外公司個(gè)數(shù)。需要補(bǔ)充說明的是，別的省外公司是指與本公司沒有任何控股、參股或者關(guān)聯(lián)關(guān)系的，且注冊(cè)地在外省的公司。換言之，企業(yè)與多家公司合作成立新的子公司，但至少有一個(gè)省外合資方是與本企業(yè)沒有任何關(guān)聯(lián)關(guān)系的，才符合本文跨省聯(lián)盟的定義。

表1 研究變量定義

市場(chǎng)分割指數(shù)來源于劉小勇、李真(2008)的研究，該指數(shù)越大，代表市場(chǎng)分割程度越嚴(yán)重。

產(chǎn)權(quán)性質(zhì)，是我們根據(jù)企業(yè)的實(shí)際控制人的類別進(jìn)行區(qū)分。如果企業(yè)的實(shí)際控制人為國有則為1，反之為0。

此外，影響企業(yè)聯(lián)盟的其他控制變量，如企業(yè)年齡、企業(yè)規(guī)模、負(fù)債比率、大股東持股比例、行業(yè)與省份等變量，盡量與之前的研究保持一致。具體的變量定義及說明見表1。

2.模型構(gòu)建

我們以是否成立聯(lián)盟企業(yè)為因變量，建立的第一個(gè)二元變量模型如下：Logit(Allianceit)=a0+a1segmkt+βControlsijkt-1+rj+rk+uijkt

(1)

其中， Allianceit代表企業(yè)當(dāng)年是否與別的企業(yè)建立跨省聯(lián)盟，i、j、k、t分別表示企業(yè)、行業(yè)、省份和年份。自變量segmkt是各年度各省份的市場(chǎng)分割指數(shù)。Controlsijkt-1是一組控制變量，包括企業(yè)資產(chǎn)規(guī)模、企業(yè)資產(chǎn)負(fù)債率、企業(yè)第一大股東持股比例、企業(yè)年齡以及企業(yè)產(chǎn)權(quán)性質(zhì)等，所有控制變量都是滯后一期的值。方程中的rj、rk表示與行業(yè)、省份相關(guān)的未觀察因素，uijkt表示隨機(jī)擾動(dòng)項(xiàng)。

然后，我們以企業(yè)當(dāng)年跨省聯(lián)盟中省外合資方個(gè)數(shù)為因變量，采用order logit模型建立第二個(gè)排序選擇模型。第二個(gè)模型中的自變量、控制變量等和第一個(gè)模型完全相同，行業(yè)和省份的固定效應(yīng)同樣被控制。具體模型如下：

Ologit(Partnerit)=a0+a1segmkt+βControlsijkt-1+rj+rk+uijkt

(2)

3.描述性統(tǒng)計(jì)

表2 企業(yè)聯(lián)盟狀況

我們首先來看企業(yè)合作聯(lián)盟成立新公司的情況。從表2可以看到，企業(yè)跨省聯(lián)盟的現(xiàn)象非常普遍，但是從2003年到2011年大致呈下降趨勢(shì)，2011年有輕微上升。企業(yè)平均省外合資方個(gè)數(shù)的趨勢(shì)與聯(lián)盟比例趨勢(shì)一致，從2003年的0.4225個(gè)到2011年的0.2297個(gè)。按照省外合資方個(gè)數(shù)劃分，我們發(fā)現(xiàn)大多數(shù)企業(yè)當(dāng)年與1個(gè)省外公司合作成立跨省聯(lián)盟。

表3 各省市場(chǎng)分割指數(shù)排序狀況

從表3可以看出從2003年到2011年期間，云南的市場(chǎng)分割指數(shù)最大，其次為天津，廣西排名第三，上海排名第四。從2003年和2011年的排序來看，大部分省市在過去的9年時(shí)間內(nèi)排序變動(dòng)比較大。各省市可能分別調(diào)整了自己的戰(zhàn)略，有的過去市場(chǎng)分割較為嚴(yán)重的在短期行為受到懲罰之后可能加快了市場(chǎng)整合的步伐，從而使得其市場(chǎng)分割程度在全國排序中下降，而有的省份則整合力度小，從而使得相對(duì)排名提高(劉小勇、李真，2008)。從表3中可看出相對(duì)2003年，到2011年，大部分省市的市場(chǎng)分割指數(shù)在數(shù)值上都有不同程度的下降，這意味總體上全國的市場(chǎng)分割程度呈下降趨勢(shì)，只是各省市下降幅度各有不同。

表4 主要變量的描述性統(tǒng)計(jì)

表4變量中的連續(xù)變量(Size, LEV, Top1)均經(jīng)過上下1%的Winsorize處理。可以看出，公司與公司之間的規(guī)模存在比較大的差異；樣本中公司的年齡最大是41年，最小不到一年，平均是11.838年；而且，國有企業(yè)占59.5%，比例很高。其他變量的描述詳見表4。各主要變量之間的簡(jiǎn)單相關(guān)系數(shù)矩陣如表5所示。

表5 各主要變量相關(guān)系數(shù)矩陣

從變量的相關(guān)性來看，市場(chǎng)分割指數(shù)的確對(duì)企業(yè)之間跨省合作聯(lián)盟有影響。大多數(shù)關(guān)鍵變量的相關(guān)性在1%程度上顯著。其他變量之間的關(guān)系，可參表5。

三、實(shí)證結(jié)果與分析

表6是市場(chǎng)分割和企業(yè)聯(lián)盟之間的回歸分析，其中模型(1)和(2)是以企業(yè)跨省聯(lián)盟為因變量，采用的是二元變量模型；模型(3)和(4)是以省外合資方個(gè)數(shù)為因變量，采用的是有序選擇模型。通過表6的回歸結(jié)果我們可以看出，無論是采取是否跨省聯(lián)盟(Alliance)還是省外合資方個(gè)數(shù)(Partner)作為企業(yè)之間合作的指標(biāo)，市場(chǎng)分割這一政府干預(yù)的制度環(huán)境的確對(duì)企業(yè)之間的跨省合作聯(lián)盟動(dòng)機(jī)有影響。具體而言，本地市場(chǎng)分割越嚴(yán)重，別的省外企業(yè)與本地企業(yè)聯(lián)盟合作的動(dòng)機(jī)越強(qiáng)，別的省外合資方個(gè)數(shù)也越多。通過聯(lián)盟，其他企業(yè)不僅可以“與優(yōu)秀的企業(yè)為伍”，從合作伙伴身上學(xué)習(xí)到寶貴的經(jīng)營經(jīng)驗(yàn)與技術(shù)等，甚至還可以突破由市場(chǎng)分割和地方保護(hù)主義引起的資源流動(dòng)限制，幫助企業(yè)實(shí)現(xiàn)多元化擴(kuò)張戰(zhàn)略。

企業(yè)資產(chǎn)規(guī)模(Size)結(jié)果顯示，規(guī)模越大的公司，越容易吸引他者與之聯(lián)盟。因?yàn)橘Y產(chǎn)規(guī)模代表企業(yè)的實(shí)力，現(xiàn)實(shí)生活中的招標(biāo)往往會(huì)以競(jìng)標(biāo)公司的資產(chǎn)規(guī)模或者注冊(cè)資本作為門檻之一。企業(yè)資產(chǎn)負(fù)債率(LEV)的結(jié)果表明，負(fù)債率越高，越阻礙企業(yè)之間聯(lián)盟的成立。還有一個(gè)十分有趣的控制變量結(jié)果，即企業(yè)年齡,其負(fù)且顯著的結(jié)果顯示，相比起成熟企業(yè)，市場(chǎng)分割對(duì)年輕的企業(yè)聯(lián)盟動(dòng)機(jī)影響更強(qiáng)。一方面，市場(chǎng)分割限制資源流動(dòng)，導(dǎo)致新生的、年輕的企業(yè)面臨巨大的成長(zhǎng)困難；另一方面，由于信息不對(duì)稱(Spence, 1973)的存在，投資者難以判斷年輕企業(yè)的真正實(shí)力和成長(zhǎng)潛力，年輕企業(yè)需要與別的知名企業(yè)聯(lián)盟合作，以便更容易獲得融資資金。斯圖爾特等(Stuart et al.,1999)以生物科技創(chuàng)新公司為例進(jìn)行實(shí)證研究，發(fā)現(xiàn)得到知名聯(lián)盟伙伴支持的創(chuàng)業(yè)公司上IPO的速度更快，IPO當(dāng)天的價(jià)值更高。

表6 市場(chǎng)分割與企業(yè)聯(lián)盟

四、進(jìn)一步討論

改革開放以來的30多年，中國市場(chǎng)化改革是經(jīng)濟(jì)分權(quán)和政治體制的緊密結(jié)合。周黎安(2007)指出政府官員的治理機(jī)制是決定經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)的重要制度安排。各地方政府在財(cái)政分權(quán)的制度下，承擔(dān)著較多的政策性負(fù)擔(dān)(Lin et al., 1998；潘紅波等，2008)和面臨著較大的政治晉升壓力(Li and Zhou, 2005)，于是有動(dòng)機(jī)侵占企業(yè)資源以滿足地方利益甚至是個(gè)人利益，由此導(dǎo)致了地方政府“掠奪之手”的效應(yīng)。再者，政府越腐敗，企業(yè)面臨政府干預(yù)和侵占資產(chǎn)的風(fēng)險(xiǎn)越大。直接跨地發(fā)展的外地公司首當(dāng)其沖，其產(chǎn)品可能被工商、商檢、衛(wèi)生檢疫、質(zhì)量監(jiān)督等部門禁止或限制生產(chǎn)與流通，也可能被征收更多的稅費(fèi)。除此以外，在目前的轉(zhuǎn)軌經(jīng)濟(jì)中，“關(guān)系”這一非正式的經(jīng)濟(jì)手段極其重要(張軍，1995)，外地企業(yè)不得不花費(fèi)大量的時(shí)間與資源和政府建立關(guān)系，以便順利經(jīng)營。然而，外地企業(yè)選擇通過跨省聯(lián)盟合作成立新的子公司方式擴(kuò)張，面臨的經(jīng)營風(fēng)險(xiǎn)會(huì)相對(duì)較小：一是新的子公司在當(dāng)?shù)刈?cè)，所創(chuàng)造的GDP、稅收和就業(yè)留在本地，符合當(dāng)?shù)卣募?lì)機(jī)制；二是注冊(cè)地在本地的子公司所生產(chǎn)的產(chǎn)品相當(dāng)于本地產(chǎn)品，能夠在本地市場(chǎng)內(nèi)自由流通，遭受干預(yù)的可能性較低；三是如果跨省聯(lián)盟的本地合資方有一定的政企關(guān)系，那么外地企業(yè)和新成立子公司即使無法從中得到政府補(bǔ)貼(陳冬華，2003)、融資便利(余明貴、潘紅波，2008)、政策傾斜(羅黨論、劉曉龍，2009)等，至少在日常經(jīng)營中不會(huì)遇到麻煩。由此，相比起外地企業(yè)直接跨地發(fā)展，跨省聯(lián)盟的擴(kuò)張方式可能更穩(wěn)妥、風(fēng)險(xiǎn)更小。本文試圖進(jìn)一步探究，政府腐敗程度是否放大了市場(chǎng)分割對(duì)企業(yè)跨省聯(lián)盟的影響；以及在政府腐敗越嚴(yán)重的地區(qū)，外地企業(yè)是否會(huì)更有動(dòng)機(jī)與本地企業(yè)建立跨省聯(lián)盟，從而突破市場(chǎng)分割的限制。

表7 按關(guān)系成本分組的回歸結(jié)果*按照關(guān)系成本高低分組回歸前，兩個(gè)因變量Alliance和Partner已經(jīng)通過組間系數(shù)檢驗(yàn)。

關(guān)于關(guān)系成本，參考陳德球等(2011)的做法，我們用2006年世界銀行發(fā)布的《政府治理、投資環(huán)境及和諧社會(huì)——中國120個(gè)城市競(jìng)爭(zhēng)力調(diào)查》中“娛樂支出占銷售收入比重”來度量城市的關(guān)系成本，這相當(dāng)于企業(yè)對(duì)于政府官員的一種灰色支出(Cai et al., 2005)。我們把關(guān)系成本(Relation)定義為二元變量，大于中位數(shù)為1，反之為0。

表7報(bào)告了按關(guān)系成本高低分組回歸結(jié)果。從結(jié)果上看，在關(guān)系成本較高的地區(qū)，市場(chǎng)分割對(duì)企業(yè)跨省聯(lián)盟動(dòng)機(jī)有顯著的積極影響；在關(guān)系成本較低的地區(qū)雖也有積極的影響，但是不顯著，其他控制變量的結(jié)果也與表6主回歸結(jié)果基本一致。這說明，在關(guān)系成本高低不同的地區(qū)，市場(chǎng)分割會(huì)顯著地影響企業(yè)跨省聯(lián)盟的建立。

五、穩(wěn)健性檢驗(yàn)

為了檢驗(yàn)上述結(jié)論的穩(wěn)健性，我們重新選取了替代衡量市場(chǎng)分割的變量進(jìn)行敏感性測(cè)試：一是采用陳敏等(2007)、陸銘和陳釗(2009)運(yùn)用相對(duì)價(jià)格指數(shù)的分析方法構(gòu)造出來的2003—2007年全國31個(gè)省、直轄市和自治區(qū)的市場(chǎng)分割指數(shù)*劉小勇、李真(2008)構(gòu)造市場(chǎng)分割指數(shù)的方法與測(cè)量選取商品范圍和陳敏等(2007)、陸銘和陳釗(2009)一致。惟一的不同在于，劉小勇、李真(2008)由28個(gè)省得出378對(duì)省際間指數(shù)，A省的市場(chǎng)分割指數(shù)是A省與A省以外的27個(gè)省市之間的市場(chǎng)分割指數(shù)的均值，數(shù)據(jù)更新到2011年；而陳敏等(2007)、陸銘和陳釗(2009)將范圍限定在相鄰省份，數(shù)據(jù)更新至2007年。；二是采用2006年世界銀行發(fā)布的《政府治理、投資環(huán)境及和諧社會(huì)——中國120個(gè)城市競(jìng)爭(zhēng)力調(diào)查》中的企業(yè)和政府互動(dòng)的平均天數(shù)(Day Gov)，這反映了企業(yè)必須花費(fèi)的和政府打交道的時(shí)間，可衡量政府的干預(yù)程度和政府效率。該天數(shù)越大，表示政府干預(yù)程度越高、政府工作效率越低，直接影響企業(yè)的辦事效率和交易成本，容易導(dǎo)致政府侵占企業(yè)資源行為和尋租行為的發(fā)生；再者，低效率的政府也會(huì)使企業(yè)面臨更為緩慢、拖延的行政審批程序，影響企業(yè)及時(shí)把握抓住有利的投資機(jī)會(huì)(陳德球等，2011)。表8中敏感性測(cè)試結(jié)果與前面結(jié)果基本一致，表明市場(chǎng)分割和政府的干預(yù)行為的確對(duì)企業(yè)聯(lián)盟的動(dòng)機(jī)產(chǎn)生巨大影響。這一結(jié)果進(jìn)一步驗(yàn)證了我們的假設(shè)，本文的回歸結(jié)果是穩(wěn)健的。

表8 采用市場(chǎng)分割替代變量的敏感性測(cè)試結(jié)果

六、結(jié) 論

在目前的轉(zhuǎn)型經(jīng)濟(jì)中，政府在經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)上扮演著非常重要的角色。在市場(chǎng)一體化推進(jìn)的過程中，資源的配置理應(yīng)變得越來越有效率，但是，市場(chǎng)分割的存在導(dǎo)致扭曲的經(jīng)濟(jì)現(xiàn)象層出不窮。本文以2003—2011年我國制造業(yè)的上市公司為樣本，實(shí)證分析了市場(chǎng)分割在微觀上對(duì)企業(yè)跨省聯(lián)盟決策動(dòng)機(jī)的影響。結(jié)果表明，企業(yè)跨省聯(lián)盟的動(dòng)機(jī)受到市場(chǎng)分割的影響。市場(chǎng)分割越嚴(yán)重的地區(qū)，企業(yè)建立跨省聯(lián)盟的動(dòng)機(jī)越強(qiáng)，其他省外合資方也越多。在此基礎(chǔ)上，我們對(duì)關(guān)系成本進(jìn)行高低分組，進(jìn)一步研究市場(chǎng)分割對(duì)企業(yè)跨省聯(lián)盟動(dòng)機(jī)影響在關(guān)系成本高低不同的地區(qū)之間是否存在差異。研究表明，相對(duì)于關(guān)系成本較低的地區(qū)而言，市場(chǎng)聯(lián)盟對(duì)企業(yè)跨省聯(lián)盟動(dòng)機(jī)的影響在關(guān)系成本較高的地區(qū)更強(qiáng)、更顯著。本文的啟示是：考察中國上市公司的跨省聯(lián)盟合作決策與動(dòng)機(jī)，不僅要關(guān)注傳統(tǒng)意義上的內(nèi)部因素，而且要關(guān)注地方政府干預(yù)、制度環(huán)境對(duì)公司跨省聯(lián)盟決策的影響。在轉(zhuǎn)軌經(jīng)濟(jì)中的中國，其主要的特征就是，分權(quán)改革賦予了政府更多的職能和權(quán)力，政府通過公關(guān)政策能夠?qū)?jīng)濟(jì)實(shí)行干預(yù)，地區(qū)之間地方保護(hù)主義和市場(chǎng)分割程度存在差異，由此對(duì)企業(yè)經(jīng)營決策行為產(chǎn)生重大影響。

本文存在以下不足之處：首先，本文的企業(yè)跨省聯(lián)盟事件是通過企業(yè)年報(bào)中所披露的重大事項(xiàng)收集，可能存在樣本搜集不完全的可能性，對(duì)結(jié)果造成一定偏差；其次，由于篇幅限制，本文尚未對(duì)企業(yè)突破市場(chǎng)分割限制成立跨省聯(lián)盟的后果進(jìn)行探究，這將成為進(jìn)一步的研究方向。

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