互聯(lián)網(wǎng)金融的模式、風(fēng)險(xiǎn)及監(jiān)管探討

謝昆諭 劉玉蘭

作者簡(jiǎn)介：謝昆諭（1987-），男，云南昆明人。碩士研究生，云南大學(xué)經(jīng)濟(jì)學(xué)院，研究方向：財(cái)政學(xué)；

劉玉蘭（1991-），女，四川資陽(yáng)人。碩士研究生，云南大學(xué)經(jīng)濟(jì)學(xué)院，研究方向：財(cái)政學(xué)。

摘要：近年來(lái)，互聯(lián)網(wǎng)金融快速發(fā)展，已經(jīng)成為金融領(lǐng)域最為熱門的研究話題，然而近期隨著一些“P2P”平臺(tái)老總跑路傳聞的不斷發(fā)酵，使得互聯(lián)網(wǎng)金融安全亮起了紅燈。本文將在深入分析互聯(lián)網(wǎng)金融的主要模式的基礎(chǔ)上，探索互聯(lián)網(wǎng)金融監(jiān)管的一些主要策略和方向。

關(guān)鍵詞：互聯(lián)網(wǎng)金融；發(fā)展模式；監(jiān)管策略；P2P

互聯(lián)網(wǎng)金融是指依托于大數(shù)據(jù)、云計(jì)算、移動(dòng)支付、社交網(wǎng)絡(luò)以及搜索引擎等互聯(lián)網(wǎng)工具來(lái)實(shí)現(xiàn)資金融通、支付、結(jié)算和信息中介、理財(cái)?shù)葮I(yè)務(wù)的新興金融模式?；ヂ?lián)網(wǎng)金融從一誕生之日起，便由于其便捷性、廣覆蓋、草根性等特點(diǎn)吸引了市場(chǎng)的廣泛關(guān)注?；ヂ?lián)網(wǎng)金融的大熱也催生了一系列盲目跟風(fēng)和商業(yè)欺詐行為，比如，部分P2P網(wǎng)貸企業(yè)以高收益率為誘餌最終難以走出龐氏騙局。據(jù)不完全統(tǒng)計(jì)，2013年我國(guó)出現(xiàn)公司倒閉、高管跑路、提現(xiàn)困難等各種問(wèn)題的P2P平臺(tái)75家。一系列事件背后，既給廣大投資者敲響了風(fēng)險(xiǎn)警鐘，也對(duì)金融監(jiān)管和法律保障提出了更高要求。

一、互聯(lián)網(wǎng)金融的主要模式及風(fēng)險(xiǎn)點(diǎn)

余額寶模式及風(fēng)險(xiǎn)管理。余額寶是最簡(jiǎn)單的互聯(lián)網(wǎng)金融代表性產(chǎn)品，也成為第三方支付平臺(tái)模式。余額寶是支付寶公司和天弘基金合作開發(fā)的針對(duì)支付寶賬戶所有者的直銷運(yùn)營(yíng)平臺(tái)，支付寶用戶將閑散資金轉(zhuǎn)入或轉(zhuǎn)出余額寶（其實(shí)質(zhì)是購(gòu)買或贖回天弘基金公司的理財(cái)產(chǎn)品），天弘基金將所籌的資金按照不同的配比建立投資資產(chǎn)組合，并以投資收益作為對(duì)支付寶用戶的回報(bào)。根據(jù)支付寶和天弘基金公布的數(shù)據(jù)顯示，從2013年6月13日上市至2013年年底，余額寶客戶數(shù)已經(jīng)達(dá)到4303萬(wàn)人，資金規(guī)模1853億元，累計(jì)收益約為17.9億元。然而，步入2014年余額寶受政策因素和市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)等多方面影響，其收益優(yōu)勢(shì)已經(jīng)不再，進(jìn)入下半年其收益率更是朝著4%而去，盡管如此余額寶收益率仍高于商業(yè)銀行一年期存款利率?？傮w來(lái)看，余額寶屬于最為安全的一種互聯(lián)網(wǎng)金融形式。

P2P模式及風(fēng)險(xiǎn)管理。P2P網(wǎng)絡(luò)融資平臺(tái)的核心模式是借款人在平臺(tái)直接發(fā)布借款信息，出借人了解對(duì)方信息后，可以直接與借款人簽署借貸合同，提供小額貸款，并能及時(shí)獲知借款人的還款進(jìn)度，獲得投資回報(bào)。然而P2P模式發(fā)展陷入信任危機(jī)的主要原因在于缺乏行之有效的監(jiān)管措施，目前尚無(wú)準(zhǔn)入門檻、缺乏行業(yè)標(biāo)準(zhǔn)、主管部門不明確的情況。

對(duì)于P2P模式的監(jiān)管而言，本文主張：首先，P2P平臺(tái)應(yīng)當(dāng)有嚴(yán)格的資本金限制；其次，如何為投資者提供真實(shí)的貸款客戶資料、掌握投資價(jià)值、防控投資風(fēng)險(xiǎn)，是P2P平臺(tái)應(yīng)著力解決的問(wèn)題。

眾籌模式及風(fēng)險(xiǎn)管理。眾籌平臺(tái)可以看做P2P的一種延伸，具體的運(yùn)作模式是創(chuàng)意人向公眾募集小額資金，公眾將閑置資金投資于項(xiàng)目，發(fā)起人再將創(chuàng)意實(shí)施的結(jié)果（投資回報(bào)）回饋給出資人。

二、互聯(lián)網(wǎng)金融的監(jiān)管策略探析

互聯(lián)網(wǎng)金融模式無(wú)疑給我國(guó)金融業(yè)發(fā)展注入了強(qiáng)大的發(fā)展動(dòng)力，對(duì)金融監(jiān)管提出了更高的要求，必將對(duì)推進(jìn)我國(guó)金融體制改革起到重要的作用。因此，如何加強(qiáng)互聯(lián)網(wǎng)金融的監(jiān)管，不要從以下幾個(gè)方面著手：

第一，創(chuàng)造寬松環(huán)境助推互聯(lián)網(wǎng)金融健康發(fā)展。我國(guó)互聯(lián)網(wǎng)金融發(fā)展總體而言對(duì)彌補(bǔ)傳統(tǒng)金融的不足、滿足實(shí)體經(jīng)濟(jì)資金需求是有很大益處的，不能因?yàn)橐恍╋L(fēng)險(xiǎn)的暴露而將這一新興事物扼殺在搖籃之中，相反應(yīng)當(dāng)提供良好的發(fā)展環(huán)境。因此，應(yīng)當(dāng)加以正確引導(dǎo)和規(guī)范，引入第三方、市場(chǎng)化的信用評(píng)級(jí)制度等方式，對(duì)互聯(lián)網(wǎng)金融企業(yè)實(shí)施分類管理，同時(shí)建立健全市場(chǎng)退出、禁入、懲罰機(jī)制，保障互聯(lián)網(wǎng)金融在“陽(yáng)光下”健康發(fā)展。

第二，強(qiáng)化對(duì)互聯(lián)網(wǎng)金融主體的資本金和杠桿監(jiān)管?；ヂ?lián)網(wǎng)金融的核心是經(jīng)營(yíng)資金的業(yè)務(wù)，在這一點(diǎn)上應(yīng)當(dāng)與傳統(tǒng)金融機(jī)構(gòu)并無(wú)差異，因此對(duì)互聯(lián)網(wǎng)金融企業(yè)設(shè)立相對(duì)適宜的資本金門檻；同時(shí)，強(qiáng)化對(duì)經(jīng)營(yíng)杠桿率的要求，當(dāng)然具體比例可以略低于同類金融機(jī)構(gòu)。從資本金和杠桿率兩個(gè)維度控制互聯(lián)網(wǎng)金融風(fēng)險(xiǎn)。

第三，加快完善有關(guān)法律制度保障投融資環(huán)境健康。目前，我國(guó)對(duì)互聯(lián)網(wǎng)金融尚缺乏行之有效的監(jiān)管措施，當(dāng)務(wù)之急是要在現(xiàn)有立法的基礎(chǔ)上，對(duì)相關(guān)制度規(guī)定進(jìn)行修訂、補(bǔ)充和完善，以此彌補(bǔ)現(xiàn)有監(jiān)管制度在覆蓋互聯(lián)網(wǎng)金融方面的空白與不足。根據(jù)國(guó)內(nèi)主要財(cái)經(jīng)網(wǎng)站的報(bào)道，《關(guān)于促進(jìn)互聯(lián)網(wǎng)金融健康發(fā)展的指導(dǎo)意見》有望在近期出臺(tái)。

第四，強(qiáng)化對(duì)平臺(tái)的信息披露和風(fēng)險(xiǎn)提示。互聯(lián)網(wǎng)金融作為一種全新的商業(yè)模式，對(duì)與普通公眾投資者而言，很難掌握項(xiàng)目的完全信息，無(wú)法全面評(píng)估投資風(fēng)險(xiǎn)。對(duì)于項(xiàng)目發(fā)起人而言，為了募資成功往往會(huì)隱藏一些不利信息。因此，互聯(lián)網(wǎng)金融平臺(tái)應(yīng)當(dāng)強(qiáng)化對(duì)項(xiàng)目信息的披露，提示可能存在的各類風(fēng)險(xiǎn)。（作者單位：云南大學(xué)經(jīng)濟(jì)學(xué)院）

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