我國(guó)中小上市商業(yè)銀行公司治理與經(jīng)營(yíng)績(jī)效的實(shí)證研究

翟麗娜

摘要：隨著利率市場(chǎng)化的實(shí)質(zhì)性進(jìn)展及金融監(jiān)管改革的不斷深化，我國(guó)宏觀經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)顯著放緩，特別是銀行業(yè)面臨著較大的風(fēng)險(xiǎn)和利潤(rùn)壓力。作為我國(guó)金融業(yè)重要組成部分的中小上市商業(yè)銀行，能否積極調(diào)整經(jīng)營(yíng)發(fā)展戰(zhàn)略，完善公司治理體制，提高經(jīng)營(yíng)績(jī)效，在未來(lái)的激烈競(jìng)爭(zhēng)中立于不敗之地，這是其目前密切關(guān)注的重要課題。

文章采用SPSS16.0軟件，對(duì)我國(guó)11家中小上市商業(yè)銀行的公司治理指標(biāo)進(jìn)行了實(shí)證分析，說(shuō)明了所選各種指標(biāo)因素是如何影響其經(jīng)營(yíng)績(jī)效的，并對(duì)分析結(jié)果提出了現(xiàn)實(shí)可行的建議。

關(guān)鍵詞：中小上市商業(yè)銀行 公司治理 經(jīng)營(yíng)績(jī)效

1 變量的選取

建立多因素回歸估計(jì)模型，研究樣本包括招商銀行、民生銀行、浦發(fā)銀行、興業(yè)銀行、華夏銀行、平安銀行、光大銀行、中信銀行、北京銀行、南京銀行、寧波銀行。

1.1 董事會(huì)

①董事會(huì)規(guī)模是指董事會(huì)人數(shù)。從理論上說(shuō)，董事會(huì)的人數(shù)越多，規(guī)模越大，就越能夠更好的發(fā)揮其對(duì)中小上市商業(yè)銀行的監(jiān)督管理職能。

②獨(dú)立董事規(guī)模是指董事會(huì)中獨(dú)立董事的所占比例。一般來(lái)講，獨(dú)立董事人數(shù)占董事會(huì)的比例越大越能體現(xiàn)董事會(huì)的客觀性、公平性和獨(dú)立性。

③監(jiān)事會(huì)規(guī)模是指監(jiān)事會(huì)人數(shù)，監(jiān)事會(huì)規(guī)模越大就越能更好的履行其職能，提高監(jiān)督能力。

但是，根據(jù)規(guī)模效應(yīng)理論，董事會(huì)規(guī)模、獨(dú)立董事規(guī)模、監(jiān)事會(huì)規(guī)模并非越大越好，必須有一個(gè)最優(yōu)的規(guī)模和比例。

1.2 股權(quán)結(jié)構(gòu)

①股權(quán)集中度為前十大股東持股比例之和。從理論上說(shuō)，股權(quán)集中度越高，說(shuō)明可能存在實(shí)際人控制問(wèn)題，不利于提高公司治理水平，甚至降低運(yùn)營(yíng)效率和經(jīng)營(yíng)績(jī)效。

②流通股比例是指流通股占總股本的比重。一般來(lái)講，流通股比例越高，市場(chǎng)化程度越高，經(jīng)營(yíng)效率越高。

③第一大股東持股比例是指第一大股東持有的流通股和限售股之和占總股本的比例，反映中小上市商業(yè)銀行是否存在內(nèi)部人控制問(wèn)題。

1.3 管理層

①管理層規(guī)模是指高級(jí)管理人員的人數(shù)。如果管理層的各個(gè)指標(biāo)尚未達(dá)到最優(yōu)規(guī)模，與公司治理水平呈現(xiàn)正相關(guān)關(guān)系；反之則呈現(xiàn)負(fù)相關(guān)關(guān)系。

②行長(zhǎng)從業(yè)年限是指行長(zhǎng)從事銀行業(yè)、金融業(yè)的時(shí)間。行長(zhǎng)從業(yè)年限越長(zhǎng)，經(jīng)驗(yàn)就越豐富，就越有利于中小上市商業(yè)銀行公司治理。

③高管薪酬是指前三位高管薪酬之和（取對(duì)數(shù)）。高管薪酬指標(biāo)越大，越能激勵(lì)高管不斷追求公司和股東價(jià)值最大化，提高經(jīng)營(yíng)績(jī)效；反之，就可能引發(fā)道德風(fēng)險(xiǎn)和操作風(fēng)險(xiǎn)。

④高管教育程度是指高層管理人員中具有博士以上學(xué)位的比例。一般來(lái)講，高管教育程度越高，就越能更好的掌握和認(rèn)識(shí)國(guó)內(nèi)外經(jīng)濟(jì)形勢(shì)，越能提高經(jīng)營(yíng)績(jī)效；反之則會(huì)降低其經(jīng)營(yíng)績(jī)效。

根據(jù)11家中小上市商業(yè)銀行董事會(huì)、管理層、股權(quán)結(jié)構(gòu)層面的各個(gè)指標(biāo)數(shù)據(jù)，相關(guān)性分析結(jié)果表明其各個(gè)指標(biāo)間的相關(guān)性較低。

2 模型的設(shè)定與實(shí)證分析

我們將去除了資產(chǎn)和股本影響的每股收益作為衡量中小上市商業(yè)銀行經(jīng)營(yíng)績(jī)效的指標(biāo)，即被解釋變量。通過(guò)選擇具有顯著性的指標(biāo)后建立綜合模型，即：

EPS=C+α1*董事會(huì)方面的顯著指標(biāo)+α2*股權(quán)結(jié)構(gòu)方面的顯著指標(biāo)+α3*管理層方面的顯著指標(biāo)

2.1 董事會(huì)層面

由估計(jì)結(jié)果可以得出，董事會(huì)規(guī)模和監(jiān)事會(huì)規(guī)模的回歸系數(shù)不顯著，獨(dú)立董事規(guī)模的回歸系數(shù)相對(duì)具有一定的統(tǒng)計(jì)顯著性。這說(shuō)明對(duì)于我國(guó)11家中小上市商業(yè)銀行而言，董事會(huì)規(guī)模和監(jiān)事會(huì)規(guī)模對(duì)其經(jīng)營(yíng)績(jī)效沒(méi)有顯著影響，而獨(dú)立董事規(guī)模卻能夠?qū)ζ浣?jīng)營(yíng)績(jī)效產(chǎn)生一定影響。從數(shù)值上來(lái)看，獨(dú)立董事規(guī)模的回歸系數(shù)為0.189，表明中小上市商業(yè)銀行經(jīng)營(yíng)績(jī)效與獨(dú)立董事規(guī)模呈正相關(guān)關(guān)系。

2.2 股權(quán)結(jié)構(gòu)層面

從回歸結(jié)果可以得出，流通股比例的估計(jì)系數(shù)是相對(duì)顯著的，其他指標(biāo)的回歸系數(shù)并不顯著。這說(shuō)明在我國(guó)的11家中小上市商業(yè)銀行中，流通股比例是影響其經(jīng)營(yíng)績(jī)效的重要指標(biāo)，而股權(quán)集中度、第一大股東持股比例對(duì)其經(jīng)營(yíng)績(jī)效并沒(méi)有顯著影響。從數(shù)值上來(lái)看，流通股比例的回歸系數(shù)為0.602，表明中小上市商業(yè)銀行經(jīng)營(yíng)績(jī)效與流通股比例呈正相關(guān)關(guān)系。

2.3 管理層層面

由結(jié)果可以看出，管理層規(guī)模和高管受教育程度的估計(jì)系數(shù)相對(duì)具有一定的統(tǒng)計(jì)顯著性，而行長(zhǎng)從業(yè)年限和高管薪酬的估計(jì)系數(shù)則相對(duì)不具有統(tǒng)計(jì)顯著性。這說(shuō)明對(duì)于我國(guó)11家中小上市商業(yè)銀行而言，管理層規(guī)模和高管受教育程度對(duì)其經(jīng)營(yíng)績(jī)效有顯著影響，而行長(zhǎng)從業(yè)年限和高管薪酬對(duì)其經(jīng)營(yíng)績(jī)效沒(méi)有顯著影響。從系數(shù)來(lái)看，管理層規(guī)模系數(shù)為正值，高管教育程度為負(fù)值，分別為0.010和-0.038，表明管理層規(guī)模與經(jīng)營(yíng)績(jī)效呈正相關(guān)關(guān)系，而高管受教育程度卻與經(jīng)營(yíng)績(jī)效呈一定的負(fù)相關(guān)關(guān)系。

2.4 綜合模型的回歸結(jié)果分析

根據(jù)上述實(shí)證分析結(jié)果，建立的綜合模型為：EPS=

C+α1*DL+α2*LT+α3*GY+α4*GL+α5*EDU，綜合模型中的R2為0.774，修正的R2為0.549，模型擬合程度不是很好。這說(shuō)明綜合模型回歸可能存在多重共線性問(wèn)題，故我們應(yīng)將適當(dāng)?shù)目刂谱兞靠紤]進(jìn)來(lái)。主要包括：總資產(chǎn)反映了中小上市商業(yè)銀行的規(guī)模；資本充足率反映其自有資金比例；資產(chǎn)負(fù)債率反映其杠桿比率；凈資產(chǎn)收益率反映其資金獲利和運(yùn)用能力。

考慮控制變量后的綜合模型回歸分析結(jié)果中， R2為0.816，修正的R2為0.834，模型擬合程度較好。而且各項(xiàng)指標(biāo)的回歸系數(shù)均與上文中單獨(dú)的各指標(biāo)的回歸結(jié)果一致。其中，獨(dú)立董事規(guī)模、流通股比例、管理層規(guī)模等指標(biāo)均與經(jīng)營(yíng)績(jī)效指標(biāo)呈正相關(guān)關(guān)系，這表明目前我國(guó)11家中小上市商業(yè)銀行中獨(dú)立董事人數(shù)、流通股比例及管理層人數(shù)的增加有利于提高其經(jīng)營(yíng)績(jī)效。而高管受教育程度卻與經(jīng)營(yíng)績(jī)效呈負(fù)相關(guān)關(guān)系，這表明雖然理論上高管受教育程度越高越有利于公司治理水平的提高，但在一定程度上，也提高了公司的道德風(fēng)險(xiǎn)和操作風(fēng)險(xiǎn)，可能會(huì)導(dǎo)致中小上市商業(yè)銀行內(nèi)部人控制問(wèn)題，降低公司治理水平和經(jīng)營(yíng)績(jī)效。

3 未來(lái)我國(guó)中小上市商業(yè)銀行公司治理的改革重點(diǎn)

3.1 完善內(nèi)部控制制度

保持獨(dú)立董事在董事會(huì)中的適度比例，注重獨(dú)立董事的獨(dú)立性和專業(yè)性，對(duì)經(jīng)理層形成合理監(jiān)督，明確董事會(huì)在制定戰(zhàn)略規(guī)劃和監(jiān)督執(zhí)行方面的主要責(zé)任，形成權(quán)利制衡機(jī)制。同時(shí)，建立和完善董事會(huì)的績(jī)效評(píng)價(jià)指標(biāo)體系，完善董事會(huì)的評(píng)價(jià)與考核，促進(jìn)中小上市商業(yè)銀行董事會(huì)治理效率不斷提高。此外，還應(yīng)適當(dāng)強(qiáng)化監(jiān)事會(huì)職能，使其對(duì)董事會(huì)履職進(jìn)行科學(xué)有效的評(píng)價(jià)，充分發(fā)揮其監(jiān)督的作用。

3.2 優(yōu)化股權(quán)結(jié)構(gòu)

目前我國(guó)中小上市商業(yè)銀行存在著股權(quán)結(jié)構(gòu)過(guò)度集中的現(xiàn)象，所以應(yīng)積極引入多元化投資者，不斷優(yōu)化股權(quán)結(jié)構(gòu)。一方面加大社?；鸬葯C(jī)構(gòu)投資者對(duì)中小上市商業(yè)銀行的投資力度，探索引進(jìn)國(guó)外的機(jī)構(gòu)戰(zhàn)略投資者，利用其資金規(guī)模優(yōu)勢(shì)、專業(yè)技能優(yōu)勢(shì)、信息優(yōu)勢(shì)等對(duì)上市銀行的經(jīng)營(yíng)產(chǎn)生積極影響。另一方面，積極推進(jìn)員工持股計(jì)劃。通過(guò)合理的股權(quán)設(shè)計(jì)不僅能夠激勵(lì)員工尤其是中低層員工追求自身價(jià)值，維護(hù)中小股東的利益，有利于防控一股獨(dú)大的現(xiàn)象發(fā)生。

3.3 建立健全高管激勵(lì)約束制度

建立健全有效的高管激勵(lì)機(jī)制，充分調(diào)動(dòng)高級(jí)經(jīng)營(yíng)管理層的工作積極性，減少道德風(fēng)險(xiǎn)和經(jīng)營(yíng)風(fēng)險(xiǎn)，除按照工齡、級(jí)別等傳統(tǒng)方式進(jìn)行工資和獎(jiǎng)金激勵(lì)外，也可以采用適度的股權(quán)激勵(lì)方式，將經(jīng)營(yíng)者的薪酬與中小上市商業(yè)銀行的長(zhǎng)期發(fā)展緊密聯(lián)系在一起。在優(yōu)化對(duì)高級(jí)經(jīng)營(yíng)管理人員激勵(lì)的同時(shí)，還必須建立和完善貸款決策風(fēng)險(xiǎn)約束機(jī)制，對(duì)高管的決策行為進(jìn)行有效約束，以期更多地關(guān)注公司的整體利益和長(zhǎng)遠(yuǎn)發(fā)展。

3.4 加強(qiáng)外部監(jiān)管

提高中小上市商業(yè)銀行的公司治理水平不僅要強(qiáng)調(diào)內(nèi)部監(jiān)管，加強(qiáng)外部監(jiān)管也是提高信息透明度的重要措施。首先，監(jiān)管機(jī)構(gòu)要加強(qiáng)監(jiān)管職能的履行力度，通過(guò)向中小上市商業(yè)銀行派駐董事，實(shí)現(xiàn)對(duì)其內(nèi)部公司治理情況進(jìn)行監(jiān)督，并針對(duì)存在的問(wèn)題提出改進(jìn)措施；其次，不斷完善信息披露制度，加強(qiáng)信息披露的深度和廣度，注重信息披露質(zhì)量，使各利益相關(guān)者都能夠參與到中小上市商業(yè)銀行內(nèi)部的公司治理，從而完善與改進(jìn)公司治理效果，提高經(jīng)營(yíng)績(jī)效。

參考文獻(xiàn)：

[1]高正平，李儀簡(jiǎn).我國(guó)商業(yè)銀行股權(quán)結(jié)構(gòu)對(duì)銀行績(jī)效影響的實(shí)證分析——基于國(guó)家持股與銀行績(jī)效非線性關(guān)系的視角[J].中央財(cái)經(jīng)大學(xué)學(xué)報(bào)，2010（04）.

[2]祝婧然.我國(guó)上市商業(yè)銀行公司治理結(jié)構(gòu)對(duì)經(jīng)營(yíng)效率影響的實(shí)證研究[J].特區(qū)經(jīng)濟(jì)，2011（08）.

[3]劉星河，陳旋.上市商業(yè)銀行高管薪酬影響因素的實(shí)證研究

——基于14家上市商業(yè)銀行2002～2009年面板數(shù)據(jù)[J].財(cái)會(huì)通訊，2011（24）.

[4]王飛，徐煒.基于監(jiān)事會(huì)視角的我國(guó)上市銀行公司治理效率剖析[J].上海金融，2012（12）.

[5]譚興民.中國(guó)上市銀行公司治理結(jié)構(gòu)與治理績(jī)效關(guān)系研究[D].重慶大學(xué)，2012.