金磚國(guó)家“平行金融體系”三大隱憂

王靜文

“金磚五國(guó)”切不可沾沾自喜，試圖與發(fā)達(dá)國(guó)家徹底“脫鉤”，到“平行金融體系”中去尋找安全感。

7月15日，“金磚五國(guó)”領(lǐng)導(dǎo)人在巴西福塔萊薩簽署協(xié)議，宣布成立金磚國(guó)家開(kāi)發(fā)銀行，并且將上海作為新建開(kāi)發(fā)銀行的總部，由印度選出首任行長(zhǎng)；同時(shí)建立金磚國(guó)家應(yīng)急儲(chǔ)備安排。

經(jīng)濟(jì)實(shí)力與金融權(quán)利的不對(duì)等，以及現(xiàn)有國(guó)際金融體系改革的惰性，使“金磚五國(guó)”萌生了另立門(mén)戶的念頭。早在2012年，五國(guó)就曾提出金磚銀行的暢想，并在去年南非德班的金磚峰會(huì)之后正式提上日程。經(jīng)過(guò)一年多的醞釀和準(zhǔn)備，金磚銀行與應(yīng)急儲(chǔ)備安排同時(shí)落地。

從功能定位來(lái)看，金磚國(guó)家銀行同世界銀行極為類(lèi)似，主要是向發(fā)展中國(guó)家提供中長(zhǎng)期低息貸款，滿足其在基礎(chǔ)設(shè)施等方面的資金需求。而金磚國(guó)家應(yīng)急基金，則明顯是國(guó)際貨幣基金組織的翻版。眾所周知，世界銀行和國(guó)際貨幣基金組織是當(dāng)今國(guó)際金融體系的兩大基石。金磚國(guó)家試圖在此之外打造了一個(gè)“平行體系”，既體現(xiàn)了對(duì)發(fā)達(dá)國(guó)家的失望和不信任，也反映出創(chuàng)立一個(gè)更適宜、更便利、更有彈性的金融發(fā)展環(huán)境的訴求。

愿望固然美好，但最終能否實(shí)現(xiàn)，還需要各方付出艱辛的努力。至少?gòu)哪壳皝?lái)看，這一“平行金融體系”可能還面臨著以下三個(gè)方面的隱憂。

一是如何兼顧平等與效率。從世界銀行和國(guó)際貨幣基金組織的發(fā)展歷程來(lái)看，美國(guó)居于絕對(duì)主導(dǎo)地位。一則因?yàn)楫?dāng)時(shí)美國(guó)的經(jīng)濟(jì)實(shí)力首屈一指，二則因?yàn)槎?zhàn)之后幾乎所有的國(guó)家都有求于美國(guó)，而美國(guó)的主導(dǎo)角色也確保了這兩個(gè)機(jī)構(gòu)的正常、高效運(yùn)行。但金磚銀行從醞釀到成立，一直在極力避免某國(guó)主導(dǎo)的情況發(fā)生，從平均出資到商定總部，這種平等色彩一直貫穿始終。這一方式能夠保證金磚銀行和應(yīng)急儲(chǔ)備安排的順利出生，但并不能夠確保后續(xù)的運(yùn)行效率。在缺乏主導(dǎo)者的情況下，如何維持這兩個(gè)機(jī)構(gòu)的高效運(yùn)作，平衡其政策性特征與市場(chǎng)化運(yùn)營(yíng)模式，可能會(huì)是一個(gè)考驗(yàn)。

二是選擇何種貨幣。金磚銀行和應(yīng)急基金選擇什么性質(zhì)的貨幣作為信貸、援助活動(dòng)的媒介將是另一個(gè)關(guān)鍵問(wèn)題。目前絕大多數(shù)國(guó)際和區(qū)域經(jīng)濟(jì)組織都以美元作為媒介，但致力于打造平行體系的“金磚五國(guó)”，卻未必愿意選擇這么做。那么，是選擇某一國(guó)的貨幣還是選擇類(lèi)似于SDRs的一籃子貨幣？如果選擇后者，都有哪些貨幣有資格進(jìn)入這個(gè)籃子，按照什么樣的比重？這對(duì)金磚國(guó)家而言，也是一個(gè)非?，F(xiàn)實(shí)的難題。

三是如何應(yīng)對(duì)風(fēng)險(xiǎn)。金磚國(guó)家金融體系的發(fā)展程度相對(duì)滯后，抗風(fēng)險(xiǎn)能力較弱，一旦面臨系統(tǒng)性的金融危機(jī)（如美國(guó)加息引發(fā)外資大規(guī)?；亓鳎?，可能包括金磚五國(guó)在內(nèi)所有的新興經(jīng)濟(jì)體都將受到劇烈沖擊。如果出現(xiàn)這種局面，金磚銀行和應(yīng)急基金將面臨著如何展開(kāi)救援的問(wèn)題。在這一平行體系中，因?yàn)槿狈σ粋€(gè)“最終貸款人”的角色，一旦遇到某種極端情況，可能難以避免自顧不暇乃至資本耗盡。

總而言之，“金磚五國(guó)”切不可沾沾自喜，試圖與發(fā)達(dá)國(guó)家徹底“脫鉤”，到“平行金融體系”中去尋找安全感。因此，理性選擇應(yīng)該是利用金磚銀行的低廉資金改善本國(guó)的基礎(chǔ)設(shè)施，利用應(yīng)急基金的保障防范金融風(fēng)險(xiǎn)，同時(shí)盡力提高自己在美國(guó)主導(dǎo)的國(guó)際金融體系中的地位和話語(yǔ)權(quán)。endprint