傳媒業(yè)資本運(yùn)作研究

郭全中

[摘要]傳媒業(yè)一方面作為創(chuàng)意性行業(yè)，風(fēng)險極大，需要通過金融支持（如VC等）和相關(guān)的金融安排，實(shí)現(xiàn)企業(yè)的快速發(fā)展和創(chuàng)始人獲取巨大的回報，以更好地支持和鼓勵這些創(chuàng)新行為，因此，天然地能和金融業(yè)有機(jī)結(jié)合。另一方面，傳媒業(yè)是智力密集型行業(yè)，需要和金融業(yè)相結(jié)合。

[關(guān)鍵詞]傳媒業(yè) 資本運(yùn)作 戰(zhàn)略

[基金項(xiàng)目]本文是作者主持的國家社科基金重點(diǎn)項(xiàng)目《新媒體環(huán)境下傳統(tǒng)媒體的轉(zhuǎn)型戰(zhàn)略研究》的階段性成果（項(xiàng)目批準(zhǔn)號：13AXW006）

傳媒業(yè)一方面作為創(chuàng)意性行業(yè)，風(fēng)險極大，需要通過金融支持（如VC等）和相關(guān)的金融安排，實(shí)現(xiàn)企業(yè)的快速發(fā)展和創(chuàng)始人獲取巨大的回報，以更好地支持和鼓勵這些創(chuàng)新行為，因此，天然地能和金融業(yè)有機(jī)結(jié)合。另一方面，傳媒業(yè)是智力密集型行業(yè)，需要和金融業(yè)相結(jié)合。

一、互聯(lián)網(wǎng)企業(yè)是傳媒與金融結(jié)合的最大受益者

1.互聯(lián)網(wǎng)投資和市值大幅度增長。

（1）互聯(lián)網(wǎng)投資從2001年的約0.5億美元增長到2010年的20.9億美元，9年的時間增長了40多倍，復(fù)合增長率高達(dá)50.69%。

（2）互聯(lián)網(wǎng)上市公司的總市值從2000年 4.2億美元增長到2011年中期的近1462億美元，在短短的11年內(nèi)增長了347倍多，復(fù)合增長率超過70%，是中國GDP平均增速的5倍以上。

（3）互聯(lián)網(wǎng)業(yè)務(wù)不斷深化?；ヂ?lián)網(wǎng)業(yè)務(wù)開始從門戶到搜索，從網(wǎng)游到移動增值，從視頻到社交，乃至方興未艾的團(tuán)購、微博。

2.互聯(lián)網(wǎng)企業(yè)上市的五個階段。

第一個階段為1999年到2002年。1999年，中華網(wǎng)是第一只互聯(lián)網(wǎng)中概股，在納斯達(dá)克登陸，已于2011年10月5日申請破產(chǎn)保護(hù)。第一個階段的代表企業(yè)主要有中華網(wǎng)、新浪、網(wǎng)易、搜狐，新浪、網(wǎng)易和搜狐已經(jīng)成長為中國主要的門戶網(wǎng)站。

第二個階段為2003年到2006年，在互聯(lián)網(wǎng)泡沫散去之后，2003年12月攜程網(wǎng)的上市再次開啟大量互聯(lián)網(wǎng)上市的夢想，在這個期間上市的代表企業(yè)主要是盛大、騰訊、百度，其中，百度在美國納斯達(dá)克上市，以融資1.09億美元刷新了中國互聯(lián)網(wǎng)企業(yè)海外IPO融資記錄。

第三個階段為2007年到2009年，這個階段的主要代表企業(yè)是阿里巴巴和巨人。在該階段，百度股價沖破300美元大關(guān)，成為中國概念股在納斯達(dá)克第一家邁入百億美元市值規(guī)模的公司；2009年，暢游在美國納斯達(dá)克上市，成為國內(nèi)第一家分拆上市的互聯(lián)網(wǎng)公司。騰訊市值折合約300億美元，也成為中國第一家市值超過300億美金的互聯(lián)網(wǎng)公司。

第四個階段為2010年，代表企業(yè)主要是麥考林、當(dāng)當(dāng)網(wǎng)、優(yōu)酷，在這個階段，電子商務(wù)與視頻網(wǎng)站成為主流，同時垂直門戶網(wǎng)站搜房與易車網(wǎng)也在美國上市，多元業(yè)務(wù)模式開始盛行。

第五個階段為2011年，代表企業(yè)為奇虎360。

二、媒體金融業(yè)發(fā)展現(xiàn)狀

我國的新媒體業(yè)自發(fā)展開始就和金融密不可分，從早期的風(fēng)險投資的進(jìn)入，中期的多輪融資支持以及成功的上市，每一步發(fā)展都離不開金融業(yè)的巨大支持。目前，傳統(tǒng)傳媒業(yè)尤其是出版業(yè)近幾年進(jìn)入上市密集期。

1.傳媒企業(yè)海內(nèi)外上市基本情況。

目前，在海外上市的傳媒類企業(yè)主要有42家，在國內(nèi)上市的傳媒類企業(yè)主要有36家，具體見表1和表2。

2.我國傳媒企業(yè)上市情況分析。

（1）新媒體主要在海外上市。新媒體從20世紀(jì)90年代開始發(fā)展，作為重大的技術(shù)創(chuàng)新和媒體創(chuàng)新，風(fēng)險較大，資金需求也很大，在國內(nèi)資本市場不能提供融資需求的情況下，多采取在海外上市的方式來實(shí)現(xiàn)直接融資，主要是在納斯達(dá)克、紐交所和港交所上市。

（2）新媒體多是經(jīng)過多輪融資之后上市的。新媒體發(fā)展的時間時間較短，資金需求量大，但是由于多是創(chuàng)新型企業(yè)，在上市前，多是經(jīng)過了風(fēng)險投資和多輪融資之后在海外上市的，因此，存在著巨大的投資需求。

（3）海外上市的傳媒企業(yè)主要是通過VIE結(jié)構(gòu)安排上市的。所謂“VIE結(jié)構(gòu)”，是指“協(xié)議控制”的方式，通常是境外注冊的上市公司和在境內(nèi)進(jìn)行運(yùn)營業(yè)務(wù)的實(shí)體相分離，上市公司是境外公司，而境外公司通過協(xié)議的方式控制業(yè)務(wù)實(shí)體。

采用這種結(jié)構(gòu)上市的中國公司，最初大多數(shù)是互聯(lián)網(wǎng)企業(yè)，比如新浪、百度，其目的是為了符合工信部（MIIT）和新聞出版總署（GAPP）對提供“互聯(lián)網(wǎng)增值業(yè)務(wù)”的相關(guān)規(guī)定。中國互聯(lián)網(wǎng)公司大多因?yàn)榻邮芫惩馊谫Y而成為“外資公司”，但很多牌照只能由內(nèi)資公司持有，MIIT就明確規(guī)定ICP是內(nèi)資公司才能擁有的，所以這些公司往往成立由內(nèi)地自然人控股的內(nèi)資公司持有經(jīng)營牌照，用另外的合約來規(guī)定持有牌照的內(nèi)資公司與外資公司的關(guān)系。后來這一結(jié)構(gòu)被推而廣之，應(yīng)用許多非互聯(lián)網(wǎng)赴美上市的公司中。

但是隨著國家對采取“VIE結(jié)構(gòu)”的上市方式的控制更趨嚴(yán)格，更多的傳媒企業(yè)將采取在國內(nèi)上市的方式上市，這也為人民幣基金提供更多、更好的投資機(jī)會。

（4）具有意識形態(tài)屬性的傳統(tǒng)媒體主要在國內(nèi)上市。由于傳媒媒體多具備很強(qiáng)的意識形態(tài)屬性，為國家嚴(yán)格控制行業(yè)，所以多采取在國內(nèi)上交所、深交所上市，且絕大多數(shù)采取的是借殼上市的方式。

（5）上市的傳媒企業(yè)發(fā)展速度更快。無論是新媒體還是傳統(tǒng)媒體，上市后的傳媒企業(yè)的發(fā)展速度都遠(yuǎn)遠(yuǎn)高于沒上市的傳媒企業(yè)，如新媒體的代表騰訊控股2011年上半年的總收入為人民幣130.8億元，同比增長47.0%，凈利潤為人民幣52.3億元，同比增長40.0%。

（6）上市的傳媒企業(yè)已經(jīng)具備了很大的規(guī)模。截止到2011年8月底，42家海外主要上市的傳媒企業(yè)的市值為1603.1億美元，平均每家市值為38.17億美元；36家國內(nèi)主要上市的傳媒企業(yè)的市值為2158.52億元，平均每家市值為59.96億元。

海外上市傳媒企業(yè)的總市值以及平均市值遠(yuǎn)遠(yuǎn)大于國內(nèi)上市的傳媒企業(yè)，此外，國外上市的單個傳媒企業(yè)的市值相差懸殊，如最高的騰訊（519.1億美元）是最低的聯(lián)游游戲（0.1億美元）的5191倍，而國內(nèi)上市的單個傳媒企業(yè)的市值相差不大，市值最高的中南傳媒（166.31億元）是最低的天舟文化（15.53億元）的10.71倍。endprint

（7）上市不僅給傳媒企業(yè)帶來了資金，更帶來了科學(xué)的企業(yè)制度和規(guī)范化的管理。傳統(tǒng)媒體由于長期的非市場化狀態(tài)，不僅受管制，而且多采取“事業(yè)單位企業(yè)化管理”的方式，不僅沒有建立起完善的現(xiàn)代企業(yè)制度，而且管理落后，更是缺乏有效的直接融資通道。但是傳媒企業(yè)在上市之后，通過倒逼機(jī)制，逐步健全和完善傳媒企業(yè)的現(xiàn)代企業(yè)制度和提升管理水平。

三、國內(nèi)傳媒企業(yè)投資主體

目前，對國內(nèi)傳媒企業(yè)進(jìn)行投資的不僅有以中央和各省的國有資產(chǎn)主導(dǎo)的文化產(chǎn)業(yè)基金，還有國外的知名投資公司，更有大量的私募股權(quán)投資基金。

1.國際知名的投資公司主要有IDG、MIH、摩根大通、高盛等。

（1）IDG資本。成立于1992年，作為最早進(jìn)入中國市場的美國風(fēng)險投資公司之一，IDG資本已成為中國風(fēng)險投資行業(yè)的領(lǐng)先者，管理總金額達(dá)25億美元的風(fēng)險基金。目前已經(jīng)在中國投資了100多個優(yōu)秀的創(chuàng)業(yè)公司，包括攜程、百度、搜狐、騰訊、金蝶等公司，已有30多家所投公司公開上市或并購。

（2）MIH集團(tuán)（米拉德國際控股集團(tuán)公司）。MIH 公司是在美國NASDAQ和荷蘭阿姆斯特丹股票交易市場的上市公司，從2001年到2002年，在互聯(lián)網(wǎng)產(chǎn)業(yè)最低迷的時候，MIH先后從電訊盈科、 IDG和騰訊主要創(chuàng)始人手中購得騰訊46.5%的股權(quán)，成為騰訊最大的單一股東，也成為MIH集團(tuán)在海外迄今最成功的一筆投資。除了投資騰訊，MIH還持有北青傳媒10%的股份，體壇傳媒30%的股份。

（3）摩根大通。美國著名投資銀行摩根大通計(jì)劃成立一個新基金，對互聯(lián)網(wǎng)和數(shù)字媒體公司進(jìn)行投資。預(yù)計(jì)融資5億美元至7.5億美元。在大約2個星期前。

（4）高盛。高盛投資的主要有分眾傳媒、華視傳媒和搜房網(wǎng)。

2.國有資產(chǎn)為主導(dǎo)的文化產(chǎn)業(yè)基金。

（1）中國文化產(chǎn)業(yè)投資基金。中國文化產(chǎn)業(yè)投資基金由財(cái)政部、中銀國際控股有限公司、中國國際電視總公司和深圳國際文化產(chǎn)業(yè)博覽交易會有限公司4家共同發(fā)起設(shè)立，歷經(jīng)3年多籌劃和準(zhǔn)備，目標(biāo)總規(guī)模將高達(dá)200億元人民幣。

（2）華人文化產(chǎn)業(yè)投資基金。2009年4月，華人文化產(chǎn)業(yè)投資基金通過國家發(fā)展改革委備案審批，基金規(guī)模50億元人民幣，成為第一個在國家發(fā)改委獲得備案通過的文化產(chǎn)業(yè)私募股權(quán)基金?；鸬闹饕l(fā)起方及出資方，包括文匯新民聯(lián)合報業(yè)集團(tuán)、上海東方傳媒集團(tuán)有限公司（SMG，原上海文廣新聞傳媒集團(tuán)）控股的上海東方惠金文化產(chǎn)業(yè)投資有限公司、國家開發(fā)銀行下屬的國開金融有限責(zé)任公司、上海大眾公用事業(yè)（集團(tuán)）股份有限公司下屬的上海大眾集團(tuán)資本股權(quán)投資有限公司、招商局中國基金下屬的深圳天正投資有限公司、寬帶資本等機(jī)構(gòu)。

（3）湖南文化旅游文化產(chǎn)業(yè)投資基金。2010年12月22日，總規(guī)模達(dá)30億元的湖南文化旅游產(chǎn)業(yè)投資基金在長沙正式成立，這是湖南省第一只文化旅游產(chǎn)業(yè)引導(dǎo)基金。湖南文化旅游產(chǎn)業(yè)基金是湖南省聯(lián)合達(dá)晨創(chuàng)投、湖南高新投等機(jī)構(gòu)共同組建，該基金采取定向私募運(yùn)作模式募集，進(jìn)行為期10年的封閉式管理?；鹩?jì)劃總規(guī)模為30億元，三年內(nèi)按3：4：3的比例分期到位，首期9億元。

（4）中信產(chǎn)業(yè)投資基金管理有限公司。中信產(chǎn)業(yè)投資基金管理有限公司是中國中信集團(tuán)公司和中信證券股份有限公司從事投資業(yè)務(wù)的專業(yè)公司，經(jīng)國家發(fā)展和改革委員會批準(zhǔn)于2008年6月設(shè)立。中信產(chǎn)業(yè)基金目前管理的第一支人民幣基金——綿陽科技城產(chǎn)業(yè)投資基金，總規(guī)模90億元人民幣。

（5）建銀文化產(chǎn)業(yè)股權(quán)投資基金。中國建設(shè)銀行成立“建銀文化產(chǎn)業(yè)股權(quán)投資基金”，該基金規(guī)模為20億元，投資范圍涵蓋出版、電影、廣播電視、網(wǎng)絡(luò)游戲、動漫產(chǎn)業(yè)等受到十二五規(guī)劃重點(diǎn)扶持、潛力巨大的文化創(chuàng)意產(chǎn)業(yè)。

3.私募股權(quán)投資基金。

主要有紅杉資本中國基金、軟銀賽富投資顧問有限公司、鼎暉創(chuàng)業(yè)投資管理有限公司、凱鵬華盈中國基金、經(jīng)緯創(chuàng)投中國基金等。

四、媒體金融業(yè)未來新趨勢

1.私有化退市成風(fēng)。

2011年以來，大部分在美上市的中國概念股股價低迷，被腰斬的個股更是比比皆是，甚至有一大批淪為一兩美元的“垃圾股”，面臨被摘牌的悲慘境地。在這種背景下，很多中概股開始私有化。

根據(jù)羅仕證券有限公司的統(tǒng)計(jì)顯示，不包括被強(qiáng)制摘牌的企業(yè)，2011年在美已經(jīng)或正在通過私有化交易退市的中國企業(yè)股本總額為78億美元，其中已經(jīng)被管理層、戰(zhàn)略收購財(cái)團(tuán)和私募股權(quán)基金等買斷的中概股股本總規(guī)模達(dá)到35億美元，此外還有43億美元的此類交易正在進(jìn)入被收購或托管程序。據(jù)投中集團(tuán)的數(shù)據(jù)顯示，2010年至2012年2月，已經(jīng)有同濟(jì)堂、康鵬化學(xué)、中消安、盛大網(wǎng)絡(luò)、環(huán)球雅思、亞信聯(lián)創(chuàng)、中房信、國人通信等超過25家在美上市的中概股正在執(zhí)行或已經(jīng)完成“私有化”交易。

私有化的主要類型有五種：一是公司市值被嚴(yán)重低估，導(dǎo)致融資困難；二是為到估值更高的國內(nèi)市場重新上市，如盛大游戲等；三是上市公司身份不利于長期戰(zhàn)略的實(shí)施；四是為了套現(xiàn)而實(shí)現(xiàn)的私有化；五是由于戰(zhàn)略合并而私有化退市，如優(yōu)酷網(wǎng)和土豆網(wǎng)合并后，土豆網(wǎng)實(shí)現(xiàn)私有化退市。

2.互聯(lián)網(wǎng)企業(yè)國內(nèi)上市將多。

隨著我國國內(nèi)證券市場的快速發(fā)展，證券市場規(guī)模大，上市公司數(shù)量多，股民相對成熟，承擔(dān)風(fēng)險的意識和能力增加，在這種情況下，發(fā)展?jié)摿Υ?、但盈利能力弱的互?lián)網(wǎng)企業(yè)開始在國內(nèi)資本市場上上市，尤其是在創(chuàng)業(yè)板市場上上市，如樂視網(wǎng)等等。

3.互聯(lián)網(wǎng)金融。

近日，中國建設(shè)銀行以“善融商務(wù)”正式進(jìn)軍電子商務(wù)業(yè)，GOOGLE給廣告主提供貸款，亞馬遜和阿里系也都給其第三方賣家提供信貸業(yè)務(wù)，百度等互聯(lián)網(wǎng)企業(yè)也正準(zhǔn)備進(jìn)入信貸業(yè)務(wù)領(lǐng)域，這些新的發(fā)展趨勢說明互聯(lián)網(wǎng)業(yè)、金融業(yè)和電子商務(wù)業(yè)之間的界線日漸模糊，行業(yè)融合日漸深入，已經(jīng)形成新的“互聯(lián)網(wǎng)金融業(yè)”藍(lán)海，有著巨大的發(fā)展?jié)摿颓熬?。endprint

互聯(lián)網(wǎng)技術(shù)的出現(xiàn)一方面可以拓展金融業(yè)的邊界和市場，實(shí)現(xiàn)之前不能實(shí)現(xiàn)的用戶需求，通過提高用戶體驗(yàn)來激發(fā)和拓展用戶需求；另一方面可以極大地提高工作效率和節(jié)省用戶的時間，為用戶帶來價值增值服務(wù)?；诨ヂ?lián)網(wǎng)技術(shù)的網(wǎng)絡(luò)經(jīng)濟(jì)具有自身的顯著特點(diǎn)，在市場模式方面，網(wǎng)絡(luò)經(jīng)濟(jì)是典型的雙邊市場，即同時面向廣告主和用戶，這樣就可以通過搭建平臺形成自身的生態(tài)系統(tǒng)；在平臺實(shí)際運(yùn)作方面，網(wǎng)絡(luò)經(jīng)濟(jì)具有邊際成本趨向于零的顯著特點(diǎn)，這樣互聯(lián)網(wǎng)企業(yè)就可以搭建巨型平臺來吸引大量的用戶和商家。

（1）互聯(lián)網(wǎng)企業(yè)不僅具備先進(jìn)的技術(shù)而且已經(jīng)有巨量的現(xiàn)金儲備?；ヂ?lián)網(wǎng)企業(yè)以用戶和市場為導(dǎo)向，以平臺為基礎(chǔ)，以技術(shù)為驅(qū)動，不僅搭建了巨型平臺，而且作為高技術(shù)企業(yè)，企業(yè)規(guī)模大，利潤率很高，已經(jīng)儲備了大量的現(xiàn)金。

國外發(fā)達(dá)國家的新媒體具備了開展互聯(lián)網(wǎng)金融的良好基礎(chǔ)。谷歌2012年第三季度財(cái)報顯示，總營收為141億美元，同比增長45%，凈利潤為21.8億美元，銷售收入利潤率高達(dá)15.46%；截至2011年12月31日，現(xiàn)金、現(xiàn)金等價物及有價證券的總額為446億美元；目前Google搜索廣告客戶多達(dá)100萬，多為中小企業(yè)，有著良好的發(fā)展前景且對資金的需求旺盛。亞馬遜2012年第二季度營收為128.3億美元，同比增長29%，其中來自電子產(chǎn)品和其它日用商品的銷售額為81.61億美元，同比增長38%；2010年全年凈銷售額為480.8億美元，同比增長41%；凈利潤為6.31億美元，截至2011年12月31日，現(xiàn)金等為39.0億美元，同比增長12%。

反觀我國，百度、騰訊和阿里系也都具備了良好的條件。百度2012年第二季度總營收為人民幣54.56億元，同比增長59.8%；度凈利潤為人民幣27.70億元，同比增長69.6%；活躍網(wǎng)絡(luò)營銷客戶數(shù)量約為35.2萬家，同比增長18.1%；來自每家網(wǎng)絡(luò)營銷客戶的平均營收約為人民幣1.55萬元，同期增長34.8%；截至2011年12月31日，百度持有的現(xiàn)金、現(xiàn)金等價物和短期投資總值為人民幣141.79億元。騰訊2012年上半年總收入為人民幣201.751億元，同比增長54.3%；網(wǎng)絡(luò)廣告業(yè)務(wù)收入為人民幣14.198億元，同比增長79.0%；期內(nèi)盈利為人民幣60.729億元，同比增長16.2%；銷售收入利潤率高達(dá)30.1%；截至2011年12月31日，公司的財(cái)務(wù)資源凈額為人民幣176.670億元。

至于阿里系更是領(lǐng)跑互聯(lián)網(wǎng)金融業(yè)，阿里系主要通過其旗下的阿里巴巴B2B業(yè)務(wù)、淘寶和天貓三個平臺為其會員分別提供訂單貸款、信用貸款兩項(xiàng)服務(wù)，金額控制在100萬元以內(nèi)。相關(guān)數(shù)據(jù)顯示，阿里金融從2010年自營小額貸款業(yè)務(wù)以來累計(jì)發(fā)放280億元貸款，其服務(wù)的客戶超過13萬家小微企業(yè)、個人創(chuàng)業(yè)者，僅僅2012年上半年，就提高高達(dá)130億元的貸款。

雖然互聯(lián)網(wǎng)企業(yè)在金融業(yè)方面的業(yè)務(wù)發(fā)展順利，但和幾大國有銀行的規(guī)模、資金、實(shí)力等相比仍處于初級發(fā)展階段，2011年中國工商銀行、中國建設(shè)銀行、中國銀行、中國農(nóng)業(yè)銀行和交通銀行的凈利潤分別為2083億元、1694.39億元、1303.19億元、1220億元、507.35億元。

（2）互聯(lián)網(wǎng)金融的三種主要模式。互聯(lián)網(wǎng)金融主要有傳統(tǒng)金融業(yè)務(wù)的在線化、基于電子商務(wù)、廣告等平臺的互聯(lián)網(wǎng)金融生態(tài)圈、基于互聯(lián)網(wǎng)的新金融模式三種模式，每種模式各有其特點(diǎn)。

首先，傳統(tǒng)金融業(yè)務(wù)的在線化，這種模式主要包括網(wǎng)絡(luò)銀行、網(wǎng)上支付、手機(jī)銀行和手機(jī)支付等。傳統(tǒng)金融業(yè)務(wù)借助互聯(lián)網(wǎng)技術(shù)，一方面可以大幅度地降低顧客在傳統(tǒng)銀行機(jī)構(gòu)實(shí)體店的排隊(duì)時間，為顧客節(jié)省大量的時間成本，同時由于在線化金融業(yè)務(wù)的收費(fèi)標(biāo)準(zhǔn)遠(yuǎn)遠(yuǎn)低于實(shí)體店的收費(fèi)標(biāo)準(zhǔn)，也為顧客節(jié)省一定的成本；另一方面?zhèn)鹘y(tǒng)金融機(jī)構(gòu)也可以大量降低實(shí)體店的服務(wù)數(shù)量，大大降低傳統(tǒng)金融機(jī)構(gòu)的成本。綜上所述，傳統(tǒng)金融機(jī)構(gòu)通過傳統(tǒng)金融業(yè)務(wù)的在線化，大大提升了效率，不僅為顧客提供了更多的讓渡價值，也為顧客提供了更多的增值服務(wù)，極大地提升了顧客滿意度。

根據(jù)中國互聯(lián)網(wǎng)絡(luò)信息中心（CNNIC）發(fā)布的《第30次中國互聯(lián)網(wǎng)絡(luò)發(fā)展?fàn)顩r統(tǒng)計(jì)報告》顯示，截至2012年6月底，中國網(wǎng)民數(shù)量達(dá)到5.38億，網(wǎng)上銀行和網(wǎng)上支付用戶分別為1.91億和1.87億，滲透率分別為35.50%和34.76%；手機(jī)網(wǎng)民規(guī)模達(dá)到3.88億，手機(jī)在線支付的網(wǎng)民規(guī)模為4440萬人，滲透率為11.44%。在建行手機(jī)銀行與瀚銀科技聯(lián)合舉辦的“手機(jī)刷一刷，奔馳Smart開回家”活動中，參與者近400萬人，并創(chuàng)下11.48萬人次的單日用戶參與紀(jì)錄， 3個月中，建行手機(jī)銀行日均交易量為88.56萬筆，大大提升了手機(jī)銀行交易的活躍度。

其次是基于電子商務(wù)、廣告等平臺的互聯(lián)網(wǎng)金融生態(tài)圈。2011年，我國的社會消費(fèi)品零售額為183919億元，廣告收入規(guī)模為3125.55億元。目前，傳統(tǒng)零售業(yè)正借助互聯(lián)網(wǎng)技術(shù)來實(shí)現(xiàn)徹底的升級和改造成電子商務(wù)業(yè)，根據(jù)中國電子商務(wù)研究中心的數(shù)據(jù)顯示， 2011年中國電子商務(wù)市場交易額達(dá)6萬億，同比增長33%，其中B2B電子商務(wù)交易額達(dá)到4.9萬億，同比增長29%。淘寶網(wǎng)的2011年單日成交額最高高達(dá)43.8億元，超過北京和上海的單日零售業(yè)銷售額之和，同比增長200%；2011年手機(jī)淘寶的全年成交額高達(dá)108億元，同比增長500%。在網(wǎng)絡(luò)媒體的廣告收入方面，2011年主要上市公司加上淘寶網(wǎng)和谷歌中國的廣告收入就高達(dá)387.55億元。

由于我國的電子商務(wù)業(yè)和網(wǎng)絡(luò)媒體的規(guī)模巨大，已經(jīng)搭建了淘寶網(wǎng)、阿里巴巴、京東商城、蘇寧易購等大型的電子商務(wù)平臺以及百度、谷歌中國、騰訊等大型的廣告銷售平臺，圍繞這些平臺已經(jīng)形成了信任性強(qiáng)、互動頻繁、粘性度高的生態(tài)圈，基于這個生態(tài)圈基礎(chǔ)上形成的互聯(lián)網(wǎng)金融圈比傳統(tǒng)的金融業(yè)務(wù)產(chǎn)業(yè)鏈條更為安全、緊密和牢固。一是借助互聯(lián)網(wǎng)技術(shù)和平臺上的交易數(shù)據(jù)，放貸企業(yè)可以相對準(zhǔn)確地計(jì)算貸款企業(yè)的現(xiàn)金流、業(yè)務(wù)規(guī)模情況，進(jìn)而能夠計(jì)算出利潤等指標(biāo)，這樣就能大幅度地降低貸款風(fēng)險，提升風(fēng)控能力，信貸安全就能更好地得到保障；二是由于圍繞這些大平臺已經(jīng)形成了十幾萬家小企業(yè)的生態(tài)圈，客戶群規(guī)模大，尋找和甄選顧客對象的成本很低。當(dāng)然，一方面由于有些平臺企業(yè)尚未取得相關(guān)金融牌照，不能吸收存款，也決定了在一定時期內(nèi)互聯(lián)網(wǎng)金融業(yè)的規(guī)模相對較?。涣硪环矫嬗捎诜抠J對象多是小企業(yè)，也影響了房貸對象的范圍選擇。

第三是基于新媒體的新金融模式。這種模式的核心是通過搭建互聯(lián)網(wǎng)金融信息平臺，為用戶提供更好、更多的投資建議，進(jìn)而吸引更多的用戶來組建巨型信息平臺，在此基礎(chǔ)上開展相關(guān)金融業(yè)務(wù)，例如銷售相關(guān)基金業(yè)務(wù)等。目前這種模式尚處于初創(chuàng)期，但是未來將具有很大的發(fā)展?jié)摿?，對傳統(tǒng)金融業(yè)務(wù)帶來重大挑戰(zhàn)。

4.孵化器。

目前，互聯(lián)網(wǎng)和金融業(yè)的結(jié)合出現(xiàn)了一種新的方式：孵化器。主要有李開復(fù)先生領(lǐng)銜的創(chuàng)新工場、浙江日報報業(yè)集團(tuán)旗下的傳媒夢工廠等。

這些孵化器和金融的結(jié)合主要通過孵化器下設(shè)的各類孵化基金的方式來運(yùn)行，例如，創(chuàng)新工場下設(shè)了多支基金，在過去的3年中，孵化并投資了超過50家創(chuàng)業(yè)公司，投資總額約為6.158億美元。

（國家行政學(xué)院社會和文化教研部高級經(jīng)濟(jì)師，管理學(xué)博士）endprint