家族信托的中國(guó)式發(fā)展

江玲

近年來(lái)，名人離婚已經(jīng)不是什么新鮮事，人們?cè)诓栌囡埡笳務(wù)摰膬?nèi)容已經(jīng)從離婚本身，轉(zhuǎn)移到離婚后其家庭后代保障以及企業(yè)運(yùn)營(yíng)方面的問(wèn)題，王菲用家族信托來(lái)保障女兒竇靖童的生活；吳亞軍用家族信托避免了股權(quán)拆分；默多克用家族信托完美的隔離了企業(yè)和家庭，使家庭成員的個(gè)人風(fēng)險(xiǎn)無(wú)法損害到企業(yè)和家族其他成員的利益……于是在名人離婚中發(fā)揮巨大功能的家族信托開(kāi)始進(jìn)入人們的視野。

家族信托是一種通過(guò)轉(zhuǎn)移財(cái)產(chǎn)所有權(quán)而進(jìn)行財(cái)富傳承的工具。富人作為委托人要將資產(chǎn)的所有權(quán)轉(zhuǎn)移給受托人（通常是一家信托公司），并將資產(chǎn)托管在一家商業(yè)銀行，然后受托人根據(jù)雙方契約管理這份信托資產(chǎn)，并將資產(chǎn)收益再轉(zhuǎn)給受益人（通常為企業(yè)家的子女、直系親屬）。

家族信托漸成中國(guó)富豪所需

家族信托，在國(guó)外已有百年的歷史，在歐美發(fā)達(dá)國(guó)家得到廣泛應(yīng)用，運(yùn)作已經(jīng)非常純熟。像大家耳熟能詳?shù)穆蹇朔评占易?、肯尼迪家族，都已借道家族信托、家族基金?huì)的財(cái)富傳承機(jī)制，成就了家族財(cái)富的基業(yè)常青。國(guó)內(nèi)那些先行的家族企業(yè)如SOHO中國(guó)潘石屹、玖龍紙業(yè)張茵、龍湖地產(chǎn)吳亞軍等也通過(guò)境外的家族信托力求達(dá)成各種“意愿”，在境外設(shè)立了家族信托。我國(guó)香港地區(qū)也不乏成功的家族信托案例，如李嘉誠(chéng)家族、英皇國(guó)際（楊受成）等；但在我國(guó)內(nèi)地，家族信托還屬于新鮮事物。當(dāng)薄谷開(kāi)來(lái)向世人展示，其圍繞購(gòu)入法國(guó)楓丹·圣喬治別墅而進(jìn)行的一系列復(fù)雜的法律制度設(shè)計(jì)時(shí)，許多內(nèi)地富人們才窺到“家族信托”的部分魅影。

隨著中國(guó)經(jīng)濟(jì)的發(fā)展，近30年來(lái)，中國(guó)內(nèi)地富豪財(cái)富規(guī)模與人數(shù)迅速增長(zhǎng)。2013年福布斯全球富豪榜單顯示，身家在10億美元以上的1400名富豪之中，有120余名來(lái)自中國(guó)內(nèi)地，且年齡大都在50-65歲之間，他們或者是改革開(kāi)放之初的企業(yè)“教父”，或者是1992年那一批集體下海的大佬，或者是互聯(lián)網(wǎng)新貴，如今他們都面臨著家族企業(yè)的傳承問(wèn)題。

另?yè)?jù)招商銀行與貝恩公司聯(lián)合發(fā)布的《2013中國(guó)私人財(cái)富報(bào)告》顯示，約有三分之一的高凈值人士已經(jīng)開(kāi)始考慮財(cái)富傳承，而這一比例在超高凈值人士中更高，接近二分之一。從產(chǎn)品需求角度看，家族信托位于首位，提及率接近40%。在超高凈值人群中，家族信托的需求更加旺盛，提及率超過(guò)50%，并且有超過(guò)15%的受訪超高凈值人士已經(jīng)開(kāi)始嘗試接觸家族信托。此外，37%的高凈值人士表示希望通過(guò)跨境資產(chǎn)配置進(jìn)行財(cái)富保障和風(fēng)險(xiǎn)分散，約30%的高凈值人士已經(jīng)實(shí)際進(jìn)行了跨境資產(chǎn)配置。

由此可見(jiàn)，家族信托儼然成了中國(guó)家族企業(yè)的“香餑餑”。也正如華寶信托財(cái)富管理中心總經(jīng)理朱俊杰所說(shuō)，“家族信托能夠?qū)崿F(xiàn)個(gè)人（家族）財(cái)富處理的專業(yè)化和社會(huì)化?！蹦壳霸谥袊?guó)家族客戶的心目中，家族信托地位已經(jīng)日益凸顯，中國(guó)大陸除以招商銀行為代表的私人銀行之外，信托公司也在嘗試推出家族信托。

中國(guó)的家族財(cái)富信托的品種主要包括現(xiàn)金類和資產(chǎn)類家族信托，絕大多數(shù)是現(xiàn)金類家族信托。華寶信托產(chǎn)品創(chuàng)新與研發(fā)中心總經(jīng)理盧曉亮介紹，“家族信托是多目的的信托，其主要目的是傳承到指定的人，同時(shí)還附帶稅務(wù)的籌劃、信托財(cái)產(chǎn)再投資等目的。在這樣的基礎(chǔ)上，信托機(jī)構(gòu)為客戶提供類似于產(chǎn)品模塊的服務(wù)?！?/p>

家族信托是個(gè)性化產(chǎn)品

雖然家族信托在國(guó)內(nèi)剛剛起步，但是它卻是針對(duì)家族客戶的個(gè)性化產(chǎn)品。在現(xiàn)金類和資產(chǎn)類家族信托中，托管機(jī)構(gòu)主要負(fù)責(zé)五大服務(wù)模塊。

傳承模塊。借道家族信托需要實(shí)現(xiàn)的重要目的是“實(shí)現(xiàn)傳承”的意愿。隨著我國(guó)創(chuàng)一代們逐漸步入中老年，財(cái)富傳承成為他們最擔(dān)心的問(wèn)題。在優(yōu)渥環(huán)境下成長(zhǎng)起來(lái)的富二代、富三代們，并沒(méi)有體味過(guò)創(chuàng)業(yè)的艱辛，讓這樣的他們來(lái)守業(yè)，來(lái)傳承似乎就顯得力不從心。古語(yǔ)說(shuō)，“富不過(guò)三代。”但如果縱觀國(guó)外的很多靠家族信托傳承的家族，就會(huì)發(fā)現(xiàn)，富不過(guò)三只是一個(gè)魔咒而已。國(guó)外很多家族都靠家族信托保證了家族企業(yè)的延續(xù)，最著名的莫過(guò)于創(chuàng)立了標(biāo)準(zhǔn)石油公司的洛克菲勒家族。這個(gè)家族，依靠有能者才能參與企業(yè)管理，30歲之前只能獲得分紅，30歲之后才能動(dòng)用本金的家族信托條款，歷經(jīng)百年，依然興旺，鮮少出現(xiàn)財(cái)產(chǎn)爭(zhēng)奪。盧曉亮說(shuō)，“客戶通過(guò)家族信托要完成他益的分配規(guī)則，比如財(cái)富的受益人是誰(shuí)，給多少，傳承的形式如何等?！?/p>

稅收籌劃模塊。家族信托最受歐美國(guó)家和香港富人歡迎的就是它合理避稅的功能。通過(guò)家族信托，委托人將財(cái)產(chǎn)所有權(quán)轉(zhuǎn)移給受托人，在法律上，納入信托的財(cái)產(chǎn)已不歸屬委托人所有，因此不屬遺產(chǎn)范疇，所以不用繳納遺產(chǎn)稅。雖然信托在國(guó)內(nèi)無(wú)法達(dá)到免稅和避稅的目的，但是用信托進(jìn)行稅務(wù)的籌劃成為家族不可或缺的“利器”。眾所周知的華人首富李嘉誠(chéng)，年賺67億港元，卻合理避稅繳納零元所得稅，其避稅的其中一種方法就是設(shè)立家族信托。據(jù)了解，李嘉誠(chéng)至少設(shè)立了4個(gè)信托基金，分別持有旗下公司的股份，并指定了其妻子及子女為受益人。

公益基金模塊。由于國(guó)內(nèi)和國(guó)外法律的規(guī)定，公益基金能夠享受稅收的優(yōu)惠，在公益支出時(shí)也具有一定數(shù)額的抵值發(fā)票，這也成了公益信托基金受家族客戶青睞的原因。正如盧曉亮所說(shuō)“這樣一來(lái)，既可以滿足家族做公益的目的，又能發(fā)揮稅收籌劃的功能，同時(shí)還能有一個(gè)平臺(tái)維系家族成員之間的感情?！?/p>

專項(xiàng)基金模塊。根據(jù)客戶的需求，信托機(jī)構(gòu)一般會(huì)為家族客戶設(shè)置專項(xiàng)方向的基金。比如教育子女的基金，為家族成員設(shè)立的養(yǎng)老基金等。

再投資的模塊。國(guó)內(nèi)大部分家族還都處于財(cái)富積累階段，因此，再投資就顯得尤為重要。信托機(jī)構(gòu)一般會(huì)根據(jù)家族客戶對(duì)股權(quán)、房產(chǎn)等的投資偏好進(jìn)行再運(yùn)作，找到符合他們的投資管理方向。比如由信托機(jī)構(gòu)掌握控股權(quán)的再表決和管理、房產(chǎn)的出租、維修或是銷售環(huán)節(jié)，讓信托機(jī)構(gòu)成為對(duì)外投資的平臺(tái)，以信托的名義進(jìn)行再投資。

國(guó)內(nèi)家族信托還不健全

家族信托有非常好的財(cái)產(chǎn)隔離和穩(wěn)定企業(yè)發(fā)展的作用。

信托計(jì)劃一旦成立，委托人用于設(shè)立信托的財(cái)產(chǎn)就成為了獨(dú)立的信托財(cái)產(chǎn)。當(dāng)委托人不是唯一的受益人，在信托存續(xù)期間，委托人若遭遇破產(chǎn)、離婚、分家等情況，納入家族信托的財(cái)產(chǎn)便可免于被清算、拆分等損失。這一點(diǎn)在默多克與鄧文迪的離婚中體現(xiàn)的淋漓盡致。通過(guò)家族信托，默多克保障了其與前兩任妻子的孩子們保有新聞集團(tuán)的投票權(quán)，而鄧文迪和兩個(gè)女兒獲得只是財(cái)產(chǎn)上的補(bǔ)償，沒(méi)有投票權(quán)。財(cái)產(chǎn)隔離機(jī)制很好的防范了離婚所帶來(lái)的風(fēng)險(xiǎn)，除此之外，其在防范家族企業(yè)內(nèi)斗、遺產(chǎn)繼承內(nèi)斗、子女揮霍或額外債務(wù)等方面也會(huì)起到非常好的隔離作用。

企業(yè)家們最擔(dān)心的就是百年基業(yè)毀于一旦，為此明智的企業(yè)家們會(huì)將持有的公司股權(quán)也納入到家族信托的范疇，以防備離婚時(shí)股權(quán)分割而影響到公司運(yùn)營(yíng)，以及股票動(dòng)蕩。女首富吳亞軍與蔡奎離婚之所以能和平結(jié)束，就在于吳亞軍通過(guò)設(shè)立家族信托，避免了她和蔡奎離婚波及到龍湖地產(chǎn)的股權(quán)變動(dòng)。自龍湖地產(chǎn)自上市起，吳亞軍和蔡奎的股權(quán)就被明智地分屬兩個(gè)信托持有，才使得這次離婚沒(méi)有影響到企業(yè)的運(yùn)營(yíng)。而不久前，另一家大型企業(yè)神州泰岳董事長(zhǎng)王寧的離婚案卻恰恰相反。神州泰岳董事長(zhǎng)王寧將其持有的神州泰岳半數(shù)股權(quán)4226.32萬(wàn)股分割至前妻安梅名下，結(jié)果導(dǎo)致公司股票大跌8.49%。

家族信托的這些功能讓其深受歐美等發(fā)達(dá)國(guó)家家族企業(yè)和富裕階層的認(rèn)可，也越來(lái)越被國(guó)內(nèi)的家族和富人所認(rèn)知。而據(jù)《2013中國(guó)私人財(cái)富報(bào)告》顯示，2012年我國(guó)個(gè)人總體持有的可投資資產(chǎn)規(guī)模達(dá)到80萬(wàn)億，高凈值人群規(guī)模超過(guò)70萬(wàn)人，預(yù)計(jì)2013年將達(dá)到更高。家族信托在我國(guó)的市場(chǎng)也將非常廣闊。不過(guò)，我國(guó)一些制度的缺失，以及信托業(yè)發(fā)展模式所產(chǎn)生的弊病，將對(duì)家族信托在我國(guó)的發(fā)展形成一定的阻力。

影響最大的就是我國(guó)目前尚未建立信托登記制度，家族信托的非資金財(cái)產(chǎn)是否能受到信托“破產(chǎn)隔離”的保護(hù)，有待確定。家族企業(yè)和富人除了資金財(cái)產(chǎn)，還擁有可觀的非資金財(cái)產(chǎn)。這部分財(cái)產(chǎn)無(wú)法納入家族信托，將嚴(yán)重降低家族信托的意義。再者，即便未來(lái)建立了信托登記制度，非資金財(cái)產(chǎn)被允許信托化，但我國(guó)的富人們對(duì)個(gè)人隱私非?？粗?，尤其是財(cái)產(chǎn)部分，以財(cái)產(chǎn)登記為前提的家族信托還能否獲得他們的青睞就不得而知了。

在國(guó)內(nèi)，《信托法》已經(jīng)執(zhí)行十多年的歷史，但家族信托最近一兩年才熱起來(lái)，瑞銀證券財(cái)富管理部投資產(chǎn)品服務(wù)總監(jiān)張瓊女士認(rèn)為，制約國(guó)內(nèi)家族信托發(fā)展的主要因素，一是國(guó)內(nèi)遺產(chǎn)稅沒(méi)有推出，二是國(guó)內(nèi)《信托法》不是很明確，財(cái)產(chǎn)轉(zhuǎn)到信托之后，到底擁有權(quán)有沒(méi)有變更，誰(shuí)是這些財(cái)產(chǎn)的擁有人，這是一個(gè)最基本的法律基礎(chǔ)，由于國(guó)內(nèi)不太明確，影響到信托實(shí)現(xiàn)它的最主要的功能，也就是財(cái)產(chǎn)保護(hù)。

另外，我國(guó)銀行業(yè)和信托業(yè)是以資金業(yè)務(wù)為中心發(fā)展，私人銀行和信托公司缺乏非資金財(cái)產(chǎn)的管理能力。甚至是信托合同的擬定、收費(fèi)模式、盈利模式、增值服務(wù)等，目前都需要根據(jù)國(guó)外已有的經(jīng)驗(yàn)來(lái)逐步摸索。我國(guó)雖已有幾款家族信托成功發(fā)行 ，但相關(guān)信托經(jīng)理也坦言，試行的家族信托也是在摸著石頭過(guò)河，未來(lái)還有很長(zhǎng)的路要走。