地方政府融資平臺(tái)金融風(fēng)險(xiǎn)防范淺析

摘要：通過(guò)對(duì)地方政府融資平臺(tái)的詳細(xì)介紹，分別從微觀、中觀、宏觀的角度研究了地方政府融資平臺(tái)的金融風(fēng)險(xiǎn)。通過(guò)對(duì)全文的總結(jié)，提出防范地方政府融資平臺(tái)金融風(fēng)險(xiǎn)的建議。

關(guān)鍵詞： 地方政府 融資平臺(tái) 金融風(fēng)險(xiǎn)

一、地方政府融資平臺(tái)金融風(fēng)險(xiǎn)

（一）微觀視角下的地方政府融資平臺(tái)金融風(fēng)險(xiǎn)

一是償債風(fēng)險(xiǎn)。國(guó)家審計(jì)署2011年通過(guò)對(duì)6576家地方融資平臺(tái)公司的調(diào)查發(fā)現(xiàn)。有148家存在逾期債務(wù)80.04億元，債務(wù)逾期率平均為16.26；有358家存在借新還舊的狀況，借新還舊率平均達(dá)到55%；有1033家存在注冊(cè)資本未到位、虛假出資等問(wèn)題，涉及金額2441.5億元。這些都導(dǎo)致地方政府融資平臺(tái)的實(shí)際資產(chǎn)負(fù)債比例過(guò)高。

二是投資收益風(fēng)險(xiǎn)。當(dāng)前我國(guó)地方政府融資平臺(tái)所籌集資金的主要投向?yàn)榛A(chǔ)設(shè)施建設(shè)和公益性項(xiàng)目。而不論是基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)還是公益性項(xiàng)目建設(shè)，都有著工期長(zhǎng)、投入大、利潤(rùn)率低、資本周轉(zhuǎn)率低的特點(diǎn)。從地方政府融資平臺(tái)的資金流向不難看出地方政府融資平臺(tái)所能獲得的固定收益比較低。

三是金融市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)。金融市場(chǎng)的變動(dòng)將在地方政府融資平臺(tái)的資金成本，資本收益等方面來(lái)影響融資平臺(tái)的風(fēng)險(xiǎn)。地方政府融資平臺(tái)所面臨的的市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)主要包括：利率風(fēng)險(xiǎn)、經(jīng)濟(jì)周期波動(dòng)風(fēng)險(xiǎn)和通貨膨脹風(fēng)險(xiǎn)。

（二）銀行業(yè)視角下的地方政府融資平臺(tái)金融風(fēng)險(xiǎn)

一是信用風(fēng)險(xiǎn)。首先是銀行和政府融資平臺(tái)之間的信息不對(duì)稱，使銀行無(wú)法很詳細(xì)地了解貸款對(duì)象的風(fēng)險(xiǎn)狀況。其次是在法律上銀行處于不利地位。第三是地方政府很可能出現(xiàn)道德風(fēng)險(xiǎn)。

二是流動(dòng)性風(fēng)險(xiǎn)。商業(yè)銀行給地方政府融資平臺(tái)大量貸款，占用了銀行可以向其他工商企業(yè)發(fā)放的貸款，有可能導(dǎo)致商業(yè)銀行暫時(shí)無(wú)法向社會(huì)投放資金，可能造成商業(yè)銀行的暫時(shí)性的流動(dòng)性短缺。

三是利率風(fēng)險(xiǎn)。由于地方政府融資平臺(tái)有著政府背景，銀行在放貸時(shí)，其本身的議價(jià)的能力比較弱，并且，由于大部分銀行認(rèn)為地方政府融資平臺(tái)貸款比較安全，銀行間存在競(jìng)爭(zhēng)，導(dǎo)致貸款利率進(jìn)一步降低。

（三）宏觀視角下的地方政府融資平臺(tái)金融風(fēng)險(xiǎn)

一是經(jīng)濟(jì)結(jié)構(gòu)失衡的風(fēng)險(xiǎn)。地方政府融資平臺(tái)在加強(qiáng)基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)、刺激經(jīng)濟(jì)發(fā)展的方面雖然起到了一定的積極作用。然而這部分資金的使用不是憑空產(chǎn)生的，而是從其他部門(mén)擠出的，由此而形成的擠出效應(yīng)，會(huì)對(duì)我國(guó)經(jīng)濟(jì)發(fā)展模式產(chǎn)生一定的影響。

二是產(chǎn)能過(guò)剩和產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)失衡的風(fēng)險(xiǎn)。地方政府融資平臺(tái)所建設(shè)的項(xiàng)目由政府自己選擇，而政府意志的存在將削弱市場(chǎng)在資源配置中的作用，造成部分行業(yè)的過(guò)度投資，重復(fù)建設(shè)，不利于產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)的調(diào)整和產(chǎn)業(yè)升級(jí)。造成基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)產(chǎn)能過(guò)剩，而私人的投資則相對(duì)不足。

三是土地價(jià)格上漲形成的資產(chǎn)泡沫風(fēng)險(xiǎn)。地方政府對(duì)銀行的還款方式無(wú)論是直接依靠土地出讓收入還是地方財(cái)政，最終依賴的都是土地。地方政府有足夠的動(dòng)機(jī)，來(lái)通過(guò)提高土地價(jià)格，出賣(mài)土地來(lái)補(bǔ)償?shù)胤秸谫Y平臺(tái)的債務(wù)支出。許多地方政府成為當(dāng)?shù)胤康禺a(chǎn)價(jià)格飆升的幕后推手。

四是通貨膨脹風(fēng)險(xiǎn)。這里的通貨膨脹風(fēng)險(xiǎn)是指地方政府融資平臺(tái)的盲目擴(kuò)張有可能會(huì)綁架中央政府和央行，造成非預(yù)期的通貨膨脹。當(dāng)?shù)胤秸谫Y平臺(tái)到期無(wú)法償還貸款，中央政府將不得不出面干預(yù)。方法一般為組建資產(chǎn)管理公司剝離銀行的不良貸款和發(fā)行債券。其實(shí)質(zhì)都是增加貨幣的發(fā)行。

二、地方政府融資平臺(tái)金融風(fēng)險(xiǎn)防范

（一）微觀視角的對(duì)策

一是要對(duì)地方政府融資平臺(tái)的債務(wù)風(fēng)險(xiǎn)進(jìn)行全面的清理，阻斷地方政府對(duì)地方政府融資平臺(tái)所承擔(dān)的無(wú)限連帶責(zé)任。

二是盡量剝離政府融資平臺(tái)建設(shè)項(xiàng)目中的公益類(lèi)項(xiàng)目。即把完全不產(chǎn)生利潤(rùn)的，不能進(jìn)行市場(chǎng)化運(yùn)作的項(xiàng)目，剝離出來(lái)，將這部分項(xiàng)目直接由地方財(cái)政承擔(dān)。

三是穩(wěn)步構(gòu)建和發(fā)展地方債務(wù)市場(chǎng)。四是構(gòu)建平臺(tái)風(fēng)險(xiǎn)預(yù)警機(jī)制。完善平臺(tái)自身的構(gòu)建，建立平臺(tái)自身的風(fēng)險(xiǎn)預(yù)警和防范措施。

（二）中觀視角銀行業(yè)視角的對(duì)策

一是要嚴(yán)格規(guī)范地方政府融資平臺(tái)與銀行的關(guān)系。應(yīng)擴(kuò)大地方中小銀行在經(jīng)營(yíng)上的自主權(quán)，減少地方政府對(duì)銀行的行政干預(yù)。

二是銀行要加強(qiáng)對(duì)地方政府融資平臺(tái)的貸前審核和貸后管理。

三是推行銀團(tuán)貸款。將融資平臺(tái)的貸款風(fēng)險(xiǎn)共同分擔(dān)，以把對(duì)單個(gè)銀行的金融風(fēng)險(xiǎn)降到最小。

四是銀行要對(duì)地方政府融資平臺(tái)貸款的發(fā)放有長(zhǎng)期、合理的規(guī)劃，防止流動(dòng)性風(fēng)險(xiǎn)。

（三）宏觀視角的對(duì)策

首先，通過(guò)推動(dòng)城鎮(zhèn)化來(lái)降低地方政府融資平臺(tái)的金融風(fēng)險(xiǎn)。將地方政府融資平臺(tái)的資金投向這些最需要資金的地方，避免與民爭(zhēng)利的現(xiàn)象。并且，把地方政府融資平臺(tái)的主要職能定位在彌補(bǔ)商業(yè)性投融資空隙和市場(chǎng)機(jī)制的缺陷。

其次，規(guī)范地方政府融資平臺(tái)的投融資行為，建立外部監(jiān)督機(jī)構(gòu)。本文建議加強(qiáng)地方人大對(duì)地方政府和地方政府融資平臺(tái)行為的監(jiān)督，把對(duì)地方政府融資平臺(tái)的監(jiān)督責(zé)任也劃歸到人大的監(jiān)督職權(quán)內(nèi)。

再次，改革地方政府現(xiàn)有的考核制度。對(duì)地方政府的考核制度進(jìn)行改革，不再以單純的GDP增長(zhǎng)作為評(píng)價(jià)標(biāo)準(zhǔn)，應(yīng)考核地方政府對(duì)經(jīng)濟(jì)結(jié)構(gòu)的優(yōu)化和可持續(xù)發(fā)展方面的各種指標(biāo)，以此來(lái)激勵(lì)地方政府官員更好地實(shí)現(xiàn)科學(xué)發(fā)展。

最后，推行財(cái)稅制度改革，增加地方政府的償債能力。地方政府組建地方政府融資平臺(tái)的原因從根本上來(lái)說(shuō)是因?yàn)槠渲С鱿鄬?duì)于有限的收入來(lái)講過(guò)于龐大了。迫使地方政府不得不想盡辦法從各種渠道籌集資金。對(duì)此，可以適當(dāng)加強(qiáng)地方政府的財(cái)權(quán)，使其有與其事權(quán)相匹配的財(cái)政支出能力。

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（張庚午，1990年生，遼寧本溪人，東北財(cái)經(jīng)大學(xué)研究生。研究方向：金融機(jī)構(gòu)管理與金融風(fēng)險(xiǎn)管理）endprint