金融支持低碳經(jīng)濟(jì)的路徑研究

李忠民　于慶巖

摘 要：本文基于LMDI模型，首次將信貸與M2引入并作為影響二氧化碳排放的因素。結(jié)果表明：貨幣深化效應(yīng)對二氧化碳排放具有顯著的促進(jìn)作用，信貸規(guī)模效應(yīng)對二氧化碳排放的影響總體呈現(xiàn)正的促進(jìn)作用。筆者建議通過優(yōu)化信貸結(jié)構(gòu)，發(fā)展綠色信貸，加快利率市場化進(jìn)程，貫徹社會保障制度，促進(jìn)金融自由化等政策來降低二氧化碳排放。

關(guān)鍵詞：二氧化碳；信貸規(guī)模效應(yīng)；貨幣深化效應(yīng)；低碳經(jīng)濟(jì)；LMDI

中圖分類號：F830.5 文獻(xiàn)標(biāo)識碼：B 文章編號：1674-0017-2014（4）-0016-04

一、引言

隨著溫室效應(yīng)、生態(tài)惡化等一系列環(huán)境問題的出現(xiàn)，以氣候變暖為主要特征的全球氣候非正常變化受到了社會的廣泛關(guān)注。在發(fā)展低碳經(jīng)濟(jì)這一抉擇上，許多國家已經(jīng)達(dá)成共識并簽署了《京都議定書》。中國作為最大的發(fā)展中國家，一方面面對著發(fā)展的歷史重任，另一方面也肩負(fù)著節(jié)能減排的社會責(zé)任。我國制定了降低碳排放的長遠(yuǎn)目標(biāo)：到2020年，單位GDP的碳排放量比2005年減少40-45%，為了實現(xiàn)這一遠(yuǎn)景目標(biāo)，發(fā)展低碳經(jīng)濟(jì)成為一種必然的選擇。

低碳經(jīng)濟(jì)的起源最早追溯到1947年，美國思想家萊斯特·R·布朗率先提出在環(huán)境上可持續(xù)發(fā)展的概念，并指出經(jīng)濟(jì)發(fā)展模式應(yīng)該由以煤、石油等化石燃料為核心的經(jīng)濟(jì)發(fā)展模式轉(zhuǎn)向以太陽能、氫能源為核心的經(jīng)濟(jì)發(fā)展模式。2003年，英國頒布《能源白皮書——我們的能源未來：創(chuàng)造低碳經(jīng)濟(jì)》正式提出低碳經(jīng)濟(jì)這一概念，低碳經(jīng)濟(jì)不同于傳統(tǒng)的經(jīng)濟(jì)增長方式，它是通過能源高效利用、政策制度和產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)調(diào)整等方式，來達(dá)到以更少的自然資源消耗和更少的環(huán)境污染獲得更多的經(jīng)濟(jì)產(chǎn)出的目的。低碳經(jīng)濟(jì)作為一種綠色生態(tài)循環(huán)經(jīng)濟(jì)發(fā)展模式同時也是一種全新的增長模式。金融作為經(jīng)濟(jì)發(fā)展的血液，在發(fā)展低碳經(jīng)濟(jì)的同時，金融必然也對低碳經(jīng)濟(jì)起著重要的作用。

Liu（2011）分析了中國商業(yè)銀行綠色信貸政策的現(xiàn)狀，并指出存在的一些問題：如一些銀行系統(tǒng)缺少綠色信貸的專業(yè)知識、國家法律法規(guī)不健全、一些跨國公司缺少社會責(zé)任等；建議加強金融法律監(jiān)管、增強金融創(chuàng)新研發(fā)低碳金融交易工具、建立一致的碳金融交易平臺等政策。Xing（2010）認(rèn)為低碳經(jīng)濟(jì)是應(yīng)對全球氣候變暖、經(jīng)濟(jì)社會可持續(xù)發(fā)展的必然選擇，基于低碳經(jīng)濟(jì)的內(nèi)涵、特征以及發(fā)展模式，分析了發(fā)展低碳經(jīng)濟(jì)存在的問題，主要包括產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)和能源結(jié)構(gòu)不合理、經(jīng)濟(jì)發(fā)展落后、碳金融系統(tǒng)不完善等；提出要深化低碳的意識、建立健全碳金融機構(gòu)、調(diào)整能源消費結(jié)構(gòu)、合理布局產(chǎn)業(yè)等政策建議。Li（2011）分析了中國經(jīng)濟(jì)增長與碳排放之間的關(guān)系，認(rèn)為二者之間存在長期協(xié)整和雙向因果關(guān)系；提出轉(zhuǎn)變經(jīng)濟(jì)增長模式：商業(yè)銀行發(fā)展綠色信貸，從高碳經(jīng)濟(jì)轉(zhuǎn)向低碳經(jīng)濟(jì)；加大金融產(chǎn)品的創(chuàng)新促進(jìn)低碳經(jīng)濟(jì)的發(fā)展；充分發(fā)揮利用資本市場以及基金業(yè)等。

張長龍（2011）指出金融機構(gòu)在低碳經(jīng)濟(jì)發(fā)展中應(yīng)當(dāng)承擔(dān)的社會責(zé)任，并提出要改善金融機構(gòu)的內(nèi)部環(huán)境以及維持一個良好的外部環(huán)境。顧洪梅（2012）認(rèn)為低碳經(jīng)濟(jì)的發(fā)展離不開金融的支持，測算1979-2008年間全國二氧化碳排放的省級數(shù)據(jù)，構(gòu)建P-VAR模型，分析了中國區(qū)域金融發(fā)展與碳排放之間的關(guān)系，結(jié)果表明：地區(qū)碳排放量、金融發(fā)展深度和金融發(fā)展集中度存在長期穩(wěn)定的協(xié)整關(guān)系，碳減排具有自我激勵的性質(zhì)而金融發(fā)展不具有自我激勵的性質(zhì)。劉妹琴（2011）分析了天津市二氧化碳排放現(xiàn)狀以及未來的發(fā)展趨勢，并提出了調(diào)整產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)、提高能源利用率、加快促進(jìn)節(jié)能行業(yè)發(fā)展、增加清潔能源、發(fā)展可再生能源等政策建議。李強（2011）分析了甘肅省平?jīng)鍪械慕鹑诎l(fā)展?fàn)顩r，并指出金融在支持低碳發(fā)展過程中存在如產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)調(diào)整過慢、法律法規(guī)不健全、信息不完全、綠色信貸監(jiān)控困難等問題，提出建立健全評價及監(jiān)督機制，促使綠色信貸運作規(guī)范化，優(yōu)化人力資源配置等相關(guān)政策建議。郭福春（2011）運用Gregory—Hansen結(jié)構(gòu)突變檢驗方法對浙江省1995-2010年期間的數(shù)據(jù)進(jìn)行分析。結(jié)果表明：經(jīng)濟(jì)增長、人口規(guī)模效應(yīng)，能源使用效率低是導(dǎo)致浙江省二氧化碳排放量增加的主要因素，而金融信貸能夠有效地降低二氧化碳排放，對浙江省低碳經(jīng)濟(jì)的發(fā)展具有正向推動效應(yīng)。李忠民（2011）采用彈性脫鉤方法和Tapio評價標(biāo)準(zhǔn)，分析了1978年到2008年二氧化碳排放與經(jīng)濟(jì)發(fā)展的關(guān)系，結(jié)果表明各階段影響我國二氧化碳排放與經(jīng)濟(jì)發(fā)展的因素不同，并預(yù)測在2020年，實現(xiàn)二氧化碳減排40%-50%的承諾壓力巨大，轉(zhuǎn)變經(jīng)濟(jì)發(fā)展方式勢在必行。孫耀華（2011）基于Tapio脫鉤指標(biāo)對1999年到2008年各省區(qū)碳排放與經(jīng)濟(jì)增長之間的脫鉤關(guān)系進(jìn)行測定，結(jié)果表明近十年絕大部分省區(qū)經(jīng)濟(jì)增長與碳排放呈現(xiàn)弱脫鉤狀態(tài)，經(jīng)濟(jì)增長速度大于碳排放增長速度，節(jié)能減排工作取得初步成效；然而煤炭消費的主體地位日益加強，能源“高碳化”特征加劇，對以后的節(jié)能減排工作挑戰(zhàn)巨大。

以上研究均分析了經(jīng)濟(jì)增長、能源消費等諸多因素對二氧化碳排放的影響。也不乏許多學(xué)者對金融影響二氧化碳排放的分析。但上述研究缺少金融的具體因素對二氧化碳排放影響的深入分析?；谝陨戏治觯疚倪x取信貸與M2作為金融發(fā)展的代表性指標(biāo)，并首次將二者引入kaya公式，分析金融對二氧化碳排放的影響，從而更好地探討金融支持低碳經(jīng)濟(jì)的發(fā)展路徑，以期實現(xiàn)經(jīng)濟(jì)社會的可持續(xù)發(fā)展。

二、模型建立

日本學(xué)者Yoichi Kaya提出了著名的Kaya恒等式，把二氧化碳排放的總效應(yīng)分解成五方面的分效應(yīng)，包括：能源強度效應(yīng)、能源結(jié)構(gòu)效應(yīng)、能源效率效應(yīng)、人均GDP效應(yīng)和人口規(guī)模效應(yīng)，對碳排放的影響因素做了很好地解釋，并且這一方法越來越得到學(xué)術(shù)界的認(rèn)同。

（一）本文假定二氧化碳的排放是由已知的可分解因素決定的。構(gòu)建擴展的kaya恒等式如下：

（二）LMDI加法分解公式如下。LMDI方法即對數(shù)平均迪氏指數(shù)分解法是一種不產(chǎn)生殘差的分解分析方法。該方法首次由Ang等人提出，有效解決了在分解中存在的剩余量、數(shù)據(jù)匯總時存在的零值與負(fù)值等問題，從而相對于其他的因素分解方法具有路徑獨立、殘差為零以及聚合一致等獨特優(yōu)勢。Ang（2004） 對LMDI分解法是否適用于以發(fā)展中國家總量作為分解對象作了探討，結(jié)果表明在所有的分解方法中，LMDI是較為合適的方法。LMDI加法公式如下：

三、結(jié)果分析

按照LMDI分解方法，以相鄰兩年樣本數(shù)據(jù)為例，計算全國2000～2011年碳排放總量及其分解值，并計算出各自貢獻(xiàn)率，得到如下結(jié)果：

（一）總效應(yīng)與人口規(guī)模效應(yīng)。2000年以來，全國二氧化碳排放量不斷增多，從2000年的564.98Mt增長到2011年的1327.3Mt，年平均增長率約為9.55%。2001～2007年，二氧化碳排放增量不斷增加，即二氧化碳的排放以遞增的速度增長。2008～2011年，二氧化碳排放量增長緩慢，表明《節(jié)能法》頒布實施初見成效。

人口規(guī)模效應(yīng)對二氧化碳排放的年均貢獻(xiàn)值為5216.98萬噸標(biāo)準(zhǔn)煤，年均貢獻(xiàn)率為0.09。人口規(guī)模效應(yīng)對二氧化碳排放表現(xiàn)出并不顯著的促進(jìn)作用，并且人口規(guī)模效應(yīng)的波動不大，因此在本文中對人口規(guī)模效應(yīng)不做進(jìn)一步的分析。

（二）經(jīng)濟(jì)發(fā)展效應(yīng)。經(jīng)濟(jì)發(fā)展效應(yīng)對二氧化碳排放起著促進(jìn)作用，2000～2011年經(jīng)濟(jì)發(fā)展效應(yīng)的年均貢獻(xiàn)值為139537萬噸標(biāo)準(zhǔn)煤，年均貢獻(xiàn)率為2.54。即在對二氧化碳排放影響因素中，經(jīng)濟(jì)發(fā)展效應(yīng)最為顯著。2000～2008年，經(jīng)濟(jì)發(fā)展效應(yīng)呈現(xiàn)出穩(wěn)定增長的趨勢，經(jīng)濟(jì)發(fā)展效應(yīng)在2009年出現(xiàn)了下降的趨勢，這主要是受到國際金融危機的影響，我國經(jīng)濟(jì)增長速度下滑。究其原因是由于我國更多地依賴出口拉動的經(jīng)濟(jì)增長方式，由于2008年國際金融危機的沖擊，世界范圍內(nèi)的需求量都大幅度減少，同時也對我國的出口貿(mào)易造成了很大的影響。當(dāng)然在出口受到?jīng)_擊的同時，也加快促進(jìn)了我國產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)調(diào)整的步伐，使得經(jīng)濟(jì)增長的著力點由依賴出口轉(zhuǎn)向以擴大內(nèi)需為主。

（三）信貸規(guī)模效應(yīng)。信貸規(guī)模效應(yīng)的最小值為-45515.96萬噸標(biāo)準(zhǔn)煤，最大值為71471.54萬噸標(biāo)準(zhǔn)煤。這表明信貸規(guī)模效應(yīng)對二氧化碳排放的影響是不確定的，有時會表現(xiàn)出促進(jìn)作用，有時會表現(xiàn)出抑制作用。2000～2011年，信貸規(guī)模效應(yīng)年均貢獻(xiàn)值為4938.34萬噸標(biāo)準(zhǔn)煤，信貸規(guī)模效應(yīng)對二氧化碳排放的影響總體為正的促進(jìn)作用。信貸規(guī)模效應(yīng)受到信貸政策與貨幣政策的雙重影響，我們認(rèn)為信貸規(guī)模與M2發(fā)行量之間的結(jié)構(gòu)比例不合理時，信貸規(guī)模效應(yīng)對二氧化碳表現(xiàn)出正向促進(jìn)作用；當(dāng)信貸規(guī)模與M2發(fā)行量之間的結(jié)構(gòu)比例合理時，信貸規(guī)模效應(yīng)對二氧化碳排放表現(xiàn)出抑制作用。

（四）貨幣深化效應(yīng)。2000～2011年，貨幣深化效應(yīng)年均貢獻(xiàn)值為35409.26萬噸標(biāo)準(zhǔn)煤，年均貢獻(xiàn)率為0.59。貨幣深化效應(yīng)對二氧化碳排放有著明顯的促進(jìn)作用，2000～2008年，貨幣深化效應(yīng)表現(xiàn)出較為平穩(wěn)的趨勢，在2009年出現(xiàn)一個明顯的拐點，由于2008年金融危機以后，與其他國家的行為和趨勢相反，危機背景下的貨幣政策擴張使得M2出現(xiàn)大幅度增長。而此時我國經(jīng)濟(jì)增長出現(xiàn)明顯的下滑，這使得單位GDP的M2過度增長，導(dǎo)致貨幣深化效應(yīng)陡然上升。此后輕微的通貨膨脹把貨幣深化效應(yīng)拉回原來的水平。縱然貨幣深化效應(yīng)沒有經(jīng)濟(jì)發(fā)展效應(yīng)促進(jìn)二氧化碳排放的作用明顯，但在我們考慮的因素范圍內(nèi)，貨幣深化效應(yīng)是促進(jìn)碳排放的最重要因素之一。

（五）能源的信貸消費強度效應(yīng)。2000～2011年，能源的信貸消費強度效應(yīng)年均貢獻(xiàn)值為-86473.77萬噸標(biāo)準(zhǔn)煤，年均貢獻(xiàn)率為-1.58，該效應(yīng)對二氧化碳排放有著明顯的抑制效應(yīng)。2000～2005年，能源的信貸消費強度效應(yīng)表現(xiàn)出較為平穩(wěn)的趨勢。2005～2009年，能源的信貸消費強度效應(yīng)有明顯增長，到2009年達(dá)到最大值-181466.67萬噸標(biāo)準(zhǔn)煤。能源的信貸消費強度效應(yīng)為能源消費量與信貸額度的比值，金融危機以后出臺的擴張性信貸政策在導(dǎo)致信貸額度擴張的同時也降低了單位能源的信貸消費量，從而提高了能源的信貸消費強度效應(yīng)。2009年以后，輕微的通貨膨脹使得政府調(diào)整政策緊縮信貸，而能源消費總量基本穩(wěn)定的同時，能源的信貸消費強度效應(yīng)逐漸降低。

（六）碳排放效應(yīng)。2000～2011年，碳排放效應(yīng)年均貢獻(xiàn)值為-29329.38萬噸標(biāo)準(zhǔn)煤，年均貢獻(xiàn)率為-0.586，碳排放效應(yīng)對二氧化碳排放起到抑制作用，雖然碳排放效應(yīng)要小于能源強度效應(yīng)，但碳排放效應(yīng)對二氧化碳排放的抑制效應(yīng)仍是比較顯著的。2000～2007年，碳排放強度效應(yīng)的變化較為平穩(wěn)，碳排放強度效應(yīng)的最大值為-13261.97萬噸標(biāo)準(zhǔn)煤，最小值為-27134.14萬噸標(biāo)準(zhǔn)煤。2008年，碳排放強度效應(yīng)達(dá)到-54241.13萬噸標(biāo)準(zhǔn)煤，這主要是由能源消費結(jié)構(gòu)變化引起的。

四、政策建議

（一）作為抑制二氧化碳排放的重要因素之一，碳排放強度效應(yīng)與能源消費結(jié)構(gòu)有著密切的關(guān)系。我國能源消費以煤炭為主，并且煤炭消費在能源消費中所占比重較大，這意味著短期內(nèi)減少一定量的煤炭消費并不能夠在很大程度上降低二氧化碳的排放量。從長遠(yuǎn)的角度，我們認(rèn)為調(diào)整能源消費結(jié)構(gòu)是必要可行的措施，即由以石油、煤炭等高污染能源為主的能源消費模式向以天然氣、風(fēng)能、太陽能等清潔能源和可再生能源為主的能源消費模式轉(zhuǎn)變。研究表明第二產(chǎn)業(yè)對二氧化碳排放的促進(jìn)作用遠(yuǎn)遠(yuǎn)大于第一產(chǎn)業(yè)與第三產(chǎn)業(yè)，加快促進(jìn)產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)轉(zhuǎn)型是調(diào)整能源結(jié)構(gòu)的必要途徑之一。加大能源化工等重型化工行業(yè)的資源整合力度，促進(jìn)以高新技術(shù)產(chǎn)業(yè)、高附加值產(chǎn)業(yè)以及現(xiàn)代服務(wù)業(yè)等低能耗產(chǎn)業(yè)為主的第三產(chǎn)業(yè)發(fā)展。

（二）能源的信貸消費強度效應(yīng)作為抑制二氧化碳排放的最主要因素，提高能源利用率和使用效率是促進(jìn)節(jié)能減排的有效途徑。首先在能源使用的各環(huán)節(jié)都要做到低消耗、低污染，即在使用開采前端總量上控制、中端循環(huán)利用、末端減排控制。再次，可以通過加大對先進(jìn)技術(shù)的投資、促進(jìn)能源開采技術(shù)的創(chuàng)新等措施提高能源加工轉(zhuǎn)換的效率，有學(xué)者研究表明我國的能源利用率還有很大的提升空間。最后，大力倡導(dǎo)低碳消費理念，引導(dǎo)公民消費模式朝著綠色、低碳環(huán)保的方向發(fā)展，并且要更好地貫徹落實《節(jié)能法》。

（三）信貸可以從能源的信貸消費強度和信貸規(guī)模效應(yīng)兩個效應(yīng)共同作用于碳排放的總效應(yīng)。降低信貸量可以從能源的信貸消費強度方面抑制二氧化碳的排放，但信貸規(guī)模的大幅度迅猛調(diào)整涉及金融、經(jīng)濟(jì)的諸多方面，會帶來更多、更深遠(yuǎn)的影響。因此要在逐步調(diào)整信貸規(guī)模的同時，不斷改善優(yōu)化信貸結(jié)構(gòu)，從而降低信貸規(guī)模效應(yīng)，進(jìn)而減少二氧化碳排放。調(diào)整信貸結(jié)構(gòu)，一方面政策上大力發(fā)展綠色信貸，即信貸發(fā)放更加傾向于低污染、低能耗的綠色企業(yè)；另一方面在穩(wěn)步推進(jìn)利率市場化改革的同時，充分運用利率、匯率、公開市場操作等市場工具優(yōu)化信貸總規(guī)模、優(yōu)化信貸資金的結(jié)構(gòu)配置、提高信貸資金的使用效率。通過控制信貸規(guī)模效應(yīng)、能源的信貸消費強度效應(yīng)，更好地達(dá)到節(jié)能減排的目的。

（四）貨幣深化效應(yīng)作為促進(jìn)二氧化碳排放的主要因素之一，降低貨幣深化效應(yīng)可以有效抑制碳排放。金融的發(fā)展不應(yīng)只重視貨幣在其中所起的作用，金融的深化包括貨幣深化以及金融衍生工具創(chuàng)新等，金融機構(gòu)除了傳統(tǒng)的存貸款、收付結(jié)算等業(yè)務(wù)外，要加快促進(jìn)金融產(chǎn)品的創(chuàng)新，從而能夠在不影響金融深化的同時有效控制貨幣深化，即在不影響金融發(fā)展的同時能夠有效控制碳排放。要加大力度貫徹落實社會保障制度、創(chuàng)建社會保障基金等措施，推行失業(yè)保險、養(yǎng)老保險以及醫(yī)療保險等的不斷深化，從而降低公眾對于養(yǎng)老、教育、醫(yī)療以及失業(yè)的預(yù)防性動機，并因此降低M2的儲蓄量，進(jìn)而降低貨幣深化效應(yīng)。

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責(zé)任編輯、校對：張宏亮

（四）貨幣深化效應(yīng)作為促進(jìn)二氧化碳排放的主要因素之一，降低貨幣深化效應(yīng)可以有效抑制碳排放。金融的發(fā)展不應(yīng)只重視貨幣在其中所起的作用，金融的深化包括貨幣深化以及金融衍生工具創(chuàng)新等，金融機構(gòu)除了傳統(tǒng)的存貸款、收付結(jié)算等業(yè)務(wù)外，要加快促進(jìn)金融產(chǎn)品的創(chuàng)新，從而能夠在不影響金融深化的同時有效控制貨幣深化，即在不影響金融發(fā)展的同時能夠有效控制碳排放。要加大力度貫徹落實社會保障制度、創(chuàng)建社會保障基金等措施，推行失業(yè)保險、養(yǎng)老保險以及醫(yī)療保險等的不斷深化，從而降低公眾對于養(yǎng)老、教育、醫(yī)療以及失業(yè)的預(yù)防性動機，并因此降低M2的儲蓄量，進(jìn)而降低貨幣深化效應(yīng)。

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[5]李忠民，陳向濤，姚宇.基于彈性脫鉤的中國減排目標(biāo)缺口分析[J].中國人口資源與環(huán)境，2011，（1）：57-63。

[6]李忠民，宋凱，孫耀華.碳排放與經(jīng)濟(jì)增長脫鉤指標(biāo)的實證測度[J].統(tǒng)計與決策，2011，（14）：86-88。

[7]劉妹琴，孫振清，張發(fā)樹等.天津市低碳發(fā)展路徑選擇研究[J].科技進(jìn)步與對策，2011，（9）：47-50。

[8]孫耀華，李忠民.中國各省區(qū)經(jīng)濟(jì)發(fā)展與碳排放脫鉤關(guān)系研究[J].中國人口資源與環(huán)境2011，（5）：87-92。

責(zé)任編輯、校對：張宏亮

（四）貨幣深化效應(yīng)作為促進(jìn)二氧化碳排放的主要因素之一，降低貨幣深化效應(yīng)可以有效抑制碳排放。金融的發(fā)展不應(yīng)只重視貨幣在其中所起的作用，金融的深化包括貨幣深化以及金融衍生工具創(chuàng)新等，金融機構(gòu)除了傳統(tǒng)的存貸款、收付結(jié)算等業(yè)務(wù)外，要加快促進(jìn)金融產(chǎn)品的創(chuàng)新，從而能夠在不影響金融深化的同時有效控制貨幣深化，即在不影響金融發(fā)展的同時能夠有效控制碳排放。要加大力度貫徹落實社會保障制度、創(chuàng)建社會保障基金等措施，推行失業(yè)保險、養(yǎng)老保險以及醫(yī)療保險等的不斷深化，從而降低公眾對于養(yǎng)老、教育、醫(yī)療以及失業(yè)的預(yù)防性動機，并因此降低M2的儲蓄量，進(jìn)而降低貨幣深化效應(yīng)。

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責(zé)任編輯、校對：張宏亮