小微金融供給：市場內生性與普惠性的結合

董裕平

在當前“三期重疊”的宏觀環(huán)境下，經濟面臨高度的復雜性和不確定性，整體上有去杠桿的壓力，銀行體系的風險增加，這使得小微企業(yè)融資可能更加困難。顯然，解決好小微企業(yè)的金融服務，將會有力促進經濟保持穩(wěn)定與活力。

小微金融是一個普遍性的難題

數(shù)量眾多的小微企業(yè)在世界各個經濟體中都占有非常重要的地位。然而，由于小微企業(yè)自身的弱質性和金融服務結構的匹配缺陷，長期以來，小微企業(yè)的融資成了世界性難題。早在20世紀30年代初期，英國就發(fā)現(xiàn)了小企業(yè)市場融資存在“麥克米倫缺口”問題，地方金融市場不能滿足大量小企業(yè)的融資需求，但它們又很難進入倫敦證券市場融資。美國、日本、德國等也都遇到了小企業(yè)金融服務供給不足的類似難題。隨著我國市場經濟改革的不斷深化，主要以小微企業(yè)為載體的民營經濟快速發(fā)展，數(shù)千萬家小微企業(yè)已經成為國民經濟的重要組成部分，提供了大約80%的城鎮(zhèn)就業(yè)崗位。然而，對小微企業(yè)的金融服務卻越來越成為進一步發(fā)展的短板，尤其是在本輪國際金融危機沖擊以來，小微企業(yè)融資難的問題表現(xiàn)更為突出，受到了廣泛關注和高度重視，成為深化金融改革需要著力解決的一項重要內容。

金融服務供給的不適應性

為什么對小微企業(yè)的金融服務供給存在普遍不足的問題呢？這和小微企業(yè)自身因素密不可分。理論研究發(fā)現(xiàn)，小微企業(yè)主要是依靠地方性銀行憑借所掌握的企業(yè)“軟”信息（非財務）提供關系型信貸融資。由于小微企業(yè)與證券市場的特點，決定了小微企業(yè)融資對銀行信貸渠道具有高度依賴性。然而，從一般的銀行信貸技術約束來看，小微企業(yè)的財務條件又很難滿足銀行貸款的要求，常常是被銀行排斥或實施信貸配給的對象。誠然，小微企業(yè)弱質性的特點是客觀存在的，短期內很難改變，讓一家本來就缺少資產可供抵押的企業(yè)在融資時能夠提供銀行所要求的充足抵押品是不現(xiàn)實的。這意味著，要讓眾多的小微企業(yè)能夠獲得所需要的金融服務，就必須針對小微企業(yè)的客觀特點，從供給方面查找原因，通過改革建立適合小微企業(yè)的金融服務體系。

我國金融體系結構是以大中型銀行為主導的，這些數(shù)量非常有限的銀行都是采取在全國跨區(qū)域經營的總分行體制，從根本上講，缺乏與改革過程中迅速成長起來的數(shù)以千萬計小微企業(yè)相對接的內生性金融服務供給。對于在全國范圍開展業(yè)務的大中銀行而言，明顯缺乏服務中小企業(yè)特別是小微企業(yè)的意愿與激勵。筆者調查發(fā)現(xiàn)原因有多個方面：其一，大中型銀行多層結構下的決策與風險管理機制與小微企業(yè)信貸業(yè)務特點之間的匹配性差。小微企業(yè)融資需求一般具有“短、小、頻、快”的特點，這對多層次結構的大中型銀行來說，一方面是業(yè)務筆數(shù)多、分布散、金額小等導致過高的管理成本，另一方面是銀行決策者的信息不對稱更為嚴重，風險更大。因此，與那些能夠獲得規(guī)模經濟與范圍經濟的大額融資業(yè)務相比，銀行寧愿舍棄眾多的小微企業(yè)客戶。其二，大銀行在抵押或擔保條款上要求更加規(guī)范嚴格，而小微企業(yè)普遍缺乏合格充足的可抵押資產，并且誠信度通常也較差。其三，地方金融生態(tài)環(huán)境受到地方保護意識以及維穩(wěn)壓力的影響較大，不利于銀行機構通過訴訟等渠道進行維權，一些地方常常是拖案、偏判或者勝訴難執(zhí)行，使得銀行通過法律途徑清收的效果微乎其微，結果影響到銀行的上層決策，特別是采取某些針對地方的制裁性措施，如對新的貸款程序、客戶、額度采取更加嚴格的審批管理，導致銀行的基層機構更難作為。其四，銀行基層機構為規(guī)避風險也不愿積極主動拓展小微企業(yè)金融業(yè)務，有的也只是迫于政策壓力做一點來應付檢查。其五，銀行開展小企業(yè)融資業(yè)務的風險分擔機制不健全，一些地方缺乏有效運作的融資擔保服務等支持體系。

改革健全小微企業(yè)金融服務

供給的長效體制機制

面對小微企業(yè)金融服務供給不足的普遍性難題，世界各國根據(jù)本國的實際采取了一些扶持小企業(yè)的金融政策。例如，英國在1945年組建了工商金融公司，主要為小企業(yè)提供擔?；蚍菗５馁J款，也對小企業(yè)進行風險投資。美國在20世紀40年初期就開始籌備扶持中小企業(yè)政策性金融體系的工作，1953年根據(jù)《中小企業(yè)法》建立了小企業(yè)管理局，主要為小企業(yè)提供融資擔保等服務。日本在1937年開始設立東京信用保證協(xié)會，率先實行信用擔保制度，到1952年，在經濟通產省中小企業(yè)廳的監(jiān)管下，全國按照都、道、府、縣行政區(qū)劃共設立了52個信用保證協(xié)會，為小企業(yè)向金融機構貸款提供擔保。德國在20世紀50年代開始針對市場失靈引起小企業(yè)信用缺乏問題，由一些商會、儲蓄銀行和合作銀行以及聯(lián)邦經濟部參與，成立擔保銀行，幫助中小企業(yè)獲得融資。這些國家的相關制度表明，即使在發(fā)達的市場經濟條件下，對小微企業(yè)的金融服務也離不開適當?shù)恼吒深A，以彌補市場機制可能存在的失靈。

近年來，我國也采取了大力扶持小微企業(yè)融資的一系列政策措施，并取得了明顯的效果。我們看到，金融監(jiān)管部門大力推動銀行設立小企業(yè)金融服務專營機構，采取單列規(guī)模、單配資源、單獨評審與考核，如適度提高小微企業(yè)不良貸款容忍度等辦法，強制增加銀行系統(tǒng)對小微企業(yè)的貸款支持。一些地方性銀行機構也積極開拓對小微企業(yè)的金融服務，在貸款決策過程中，更好地挖掘非財務信息對貸款的支持價值，以較低成本來弱化信息不對稱問題。例如，有的銀行總結出了所謂的“三品”（人品、產品和抵押品），“三表”（財務報表、電表、水表）和“三流”（現(xiàn)金流、貨物流和企業(yè)人流）的綜合信息決策貸款模式。有的銀行利用網絡科技開發(fā)針對小微企業(yè)的信貸新產品。證券市場也采取創(chuàng)新做法，允許發(fā)行中小企業(yè)集合債券。各級政府也在積極推動建立融資擔保機構等改善小微企業(yè)金融服務的體制，通過財政補貼、稅收優(yōu)惠、風險分擔等多種措施鼓勵融資擔保公司的發(fā)展，有的地方設立了政府引導的風險投資基金、孵化器等，促進對科技型小微企業(yè)的投資。另外，還批準設立了多家村鎮(zhèn)銀行、小額貸款公司等新型銀行金融機構，吸引民間資本共同參與對小微企業(yè)的金融服務。這些措施明顯緩解了小微企業(yè)的融資困難問題，也逐漸探索出建立健全適合我國實情的小微企業(yè)金融服務供給的路徑。

大力改善對小微企業(yè)的金融服務，無論是從當前宏觀調控保持經濟的基本穩(wěn)定，還是著眼經濟社會的長期發(fā)展戰(zhàn)略來看，都具有非常深遠的實踐意義。黨的十八屆三中全會《決定》明確提出，“在加強監(jiān)管前提下，允許具備條件的民間資本依法發(fā)起設立中小型銀行等金融機構”，“發(fā)展普惠金融”。這意味著，我們改革健全小微企業(yè)金融服務的供給體系，首先需要從根本上改革少數(shù)大中型銀行高度壟斷的金融結構，通過允許民間資本發(fā)起設立能夠與小微企業(yè)平等對接的大量地方性中小型銀行金融機構，充分發(fā)揮市場內生性力量來為小微企業(yè)提供金融服務。其次，在市場內生性的小微企業(yè)金融服務供給體制逐步建立的基礎上，給予必要的政策扶持，包括在監(jiān)管方面明確要求大銀行的分支機構應對所在社區(qū)的小微企業(yè)提供服務，規(guī)定在當?shù)厮沾婵钔度氡镜匦∥⑵髽I(yè)的最低比例標準；完善對小微企業(yè)金融服務的差異化監(jiān)管與考核政策，在財稅政策方面給予適當?shù)娘L險補償；進一步改進完善融資擔保服務等多種金融機制，盡可能弱化商業(yè)金融體系對小微企業(yè)的金融排斥，擴大金融服務供給的覆蓋面。

另外，當前在深化金融改革中，要防止金融創(chuàng)新發(fā)展過程中出現(xiàn)過多的自我服務問題，避免拉長資金進入實體經濟部門的線路，以降低實體經濟部門的融資成本，這對較為弱勢的小微企業(yè)具有重要影響。對于銀行金融機構而言，還應該積極運用互聯(lián)網信息科技，更方便地獲取小微企業(yè)的各種信息，通過大數(shù)據(jù)分析來改進完善對小微企業(yè)的信用評估與風險定價，創(chuàng)新產品，不斷增強對小微企業(yè)的金融服務。（作者為中國社科院金融研究所研究員、所長助理）