我國(guó)亟需《期貨法》

劉紀(jì)鵬

目前，我國(guó)期貨市場(chǎng)規(guī)模不斷擴(kuò)大，急需一部《期貨法》規(guī)范、引導(dǎo)期貨市場(chǎng)的發(fā)展。建立一個(gè)具有套期保值功能、價(jià)格發(fā)現(xiàn)功能、市場(chǎng)預(yù)測(cè)功能、能充分發(fā)揮市場(chǎng)決定作用、掌握定價(jià)權(quán)的期貨市場(chǎng)體系對(duì)于發(fā)展多層次資本市場(chǎng)及深化金融體制改革意義重大。

首先，完善我國(guó)期貨交易立法有利于企業(yè)通過(guò)套期保值控制大宗商品實(shí)體經(jīng)營(yíng)的風(fēng)險(xiǎn)，改善期貨市場(chǎng)參與者結(jié)構(gòu)，完善期貨市場(chǎng)價(jià)格發(fā)現(xiàn)功能進(jìn)而增強(qiáng)我國(guó)在國(guó)際市場(chǎng)上的定價(jià)權(quán)。提升我國(guó)商品期貨的價(jià)格的“話語(yǔ)權(quán)”不是一蹴而就的，需要一個(gè)培育和發(fā)展的過(guò)程。

我國(guó)期貨市場(chǎng)，目前的市場(chǎng)參與者結(jié)構(gòu)直接導(dǎo)致市場(chǎng)投機(jī)性強(qiáng)、價(jià)格操縱較為普遍、期現(xiàn)價(jià)格背離嚴(yán)重，其結(jié)果是產(chǎn)生的期貨價(jià)格失真，市場(chǎng)價(jià)格發(fā)現(xiàn)功能發(fā)揮不充分。這一失真的期貨價(jià)格，對(duì)企業(yè)在經(jīng)濟(jì)全球化背景下進(jìn)入該市場(chǎng)參與套期保值自然缺乏足夠的吸引力，自然難以增強(qiáng)期貨交易所在這些商品國(guó)際定價(jià)權(quán)上的影響力。

其次，完善我國(guó)期貨交易立法有利于重要領(lǐng)域的產(chǎn)業(yè)預(yù)測(cè)。例如：電力。長(zhǎng)期以來(lái)，我國(guó)電力工業(yè)的發(fā)展采取了計(jì)劃經(jīng)濟(jì)體制模式，結(jié)果是在“多了多了少了少了”的波動(dòng)中，不是電力過(guò)剩就是電荒。開(kāi)展電力遠(yuǎn)期現(xiàn)貨和期貨市場(chǎng)，用市場(chǎng)手段尋找電力市場(chǎng)發(fā)展的周期性波動(dòng)規(guī)律，并由遠(yuǎn)期現(xiàn)貨和期貨的交易商來(lái)主要承擔(dān)預(yù)測(cè)和規(guī)劃的風(fēng)險(xiǎn)，才是電力體制改革的發(fā)展方向。

目前，我國(guó)尚沒(méi)有開(kāi)展電力期貨交易，但國(guó)外電力期貨市場(chǎng)卻已發(fā)展成熟。1996年美國(guó)率先在紐約商業(yè)交易所中引入電力期貨交易，接下來(lái)的數(shù)年里，英國(guó)、德國(guó)、法國(guó)、波蘭、澳大利亞等國(guó)家都根據(jù)需要相繼建立了電力期貨交易市場(chǎng)。而電力作為二次能源，不僅具有期貨商品易于劃分種類(lèi)、轉(zhuǎn)運(yùn)容易、價(jià)格波動(dòng)頻繁、交易規(guī)模大且交易者眾多的大部分特點(diǎn)，還具有峰、谷電價(jià)不同、不可貯存等自身的獨(dú)特性，所以，開(kāi)展電力期貨交易，不僅對(duì)我國(guó)期貨市場(chǎng)的發(fā)展意義重大，同時(shí)探索了以市場(chǎng)化手段解決電力這一國(guó)民經(jīng)濟(jì)第一基礎(chǔ)產(chǎn)業(yè)的短期、中期、長(zhǎng)期電力發(fā)展規(guī)劃問(wèn)題。

因此，可以借鑒中國(guó)證監(jiān)會(huì)下設(shè)股票證券交易所和期貨交易所的做法，中國(guó)電監(jiān)會(huì)可成立電力交易所，使中國(guó)電監(jiān)會(huì)能在電力交易所的人員、職能、產(chǎn)品服務(wù)及監(jiān)管上進(jìn)行統(tǒng)籌和規(guī)劃。而且由于中國(guó)電監(jiān)會(huì)是由國(guó)務(wù)院任命的非政府序列的、法定機(jī)構(gòu)的特殊性質(zhì)，它還可以通過(guò)電力交易所市場(chǎng)的監(jiān)管來(lái)適當(dāng)收費(fèi)，最終滿(mǎn)足中國(guó)電監(jiān)會(huì)在我國(guó)電力市場(chǎng)監(jiān)管中必不可少的經(jīng)濟(jì)實(shí)力和自主能力。目前，中國(guó)電力交易所的屬性可以根據(jù)我國(guó)國(guó)情的具體需要在會(huì)員制、公司制和事業(yè)單位三種屬性中擇一或三種屬性相結(jié)合來(lái)定位。endprint