羅斯柴爾德 買賣公司200年

孟德陽(yáng)

從牛津大學(xué)畢業(yè)后，奈吉爾·希金斯就一直在為這家傳奇公司工作，2010 年，他成為羅斯柴爾德集團(tuán)213年歷史上首位非家族成員CEO。如今，希金斯已經(jīng)在羅斯柴爾德集團(tuán)工作了32 年。

“如果說(shuō)對(duì)我有壓力，我覺(jué)得正相反。”希金斯告訴《英才》記者，比起當(dāng)年沃爾瑪創(chuàng)始人老沃爾頓將家族生意交給外人掌管，羅斯柴爾德家族在200 年后才引入非家族成員的管理者，希金斯似乎并沒(méi)有太大的壓力。

“（在中國(guó)）Jennifer（俞麗萍的英文名字）是專家?！毕＝鹚拐f(shuō)道，俞麗萍是羅斯柴爾德集團(tuán)大中華區(qū)主席，她坐在希金斯身邊。她在羅斯柴爾德工作了11 年，當(dāng)年正是由她主導(dǎo)了吉利控股并購(gòu)沃爾沃汽車的交易。

羅斯柴爾德的業(yè)務(wù)板塊包括全球財(cái)務(wù)顧問(wèn)（包括并購(gòu)和資本市場(chǎng)顧問(wèn)），機(jī)構(gòu)資產(chǎn)管理與財(cái)富管理和信托等三大板塊以及著名的紅酒業(yè)務(wù)（ 包括拉菲等眾多品牌）。過(guò)去11 年，羅斯柴爾德在并購(gòu)領(lǐng)域的交易數(shù)量一直排在歐洲第一位。“如果允許我用一個(gè)詞來(lái)描述我們，那就是長(zhǎng)久?！毕＝鹚谷绱碎_(kāi)場(chǎng)。

“我像是夾在他們之間的人”

“家族控制集團(tuán)的最大好處就是，你不必為短期的業(yè)績(jī)而感到壓力，家族有足夠的時(shí)間和耐心為客戶提供長(zhǎng)期服務(wù)。”希金斯反復(fù)強(qiáng)調(diào)長(zhǎng)久的重要性，并能說(shuō)出羅斯柴爾德中國(guó)高層的工作年限，“Jennifer 11 年，Park （ 樸學(xué)謙，羅斯柴爾德中國(guó)投行業(yè)務(wù)董事總經(jīng)理） 也有6 年了?！?/p>

這被看作羅斯柴爾德能夠在中國(guó)獲取信任的一個(gè)主要原因——團(tuán)隊(duì)的穩(wěn)定性，這與投行界不斷變換的管理層的情況有些不同。

“如果你五年之后回來(lái)找到我們，發(fā)現(xiàn)還是當(dāng)初為你做并購(gòu)的那些人，而在其他的投行可能這些人已經(jīng)不見(jiàn)了?！毕＝鹚拐f(shuō)。

當(dāng)然，如何保證專業(yè)技術(shù)是并購(gòu)顧問(wèn)核心競(jìng)爭(zhēng)力的體現(xiàn)。無(wú)論在中國(guó)、澳大利亞還是巴西等“新世界”國(guó)家，羅斯柴爾德都會(huì)雇用當(dāng)?shù)氐牟①?gòu)專家。

“不同地域的文化會(huì)十分不同，即使是在歐洲，人們?cè)诿鎸?duì)債務(wù)危機(jī)時(shí)也會(huì)產(chǎn)生對(duì)彼此的不理解?！毕＝鹚古e例說(shuō)。

另一方面，羅斯柴爾德在并購(gòu)顧問(wèn)領(lǐng)域會(huì)根據(jù)產(chǎn)業(yè)鏈進(jìn)行垂直的整合，2000 多人的顧問(wèn)團(tuán)隊(duì)包含了各個(gè)行業(yè)的專家，團(tuán)隊(duì)的規(guī)模在投行界也十分罕見(jiàn)。

產(chǎn)業(yè)鏈代表的行業(yè)和地域細(xì)分構(gòu)成了羅斯柴爾德的“專業(yè)矩陣”，其最終目的在于提供建議時(shí)能夠給出正確的估值和專業(yè)顧問(wèn)意見(jiàn)。

然而，中國(guó)的企業(yè)在過(guò)去一段時(shí)間內(nèi)創(chuàng)造大量財(cái)富。這與歐洲的成功企業(yè)長(zhǎng)達(dá)百年的發(fā)展歷程不同。一些家族企業(yè)在傳承到下一代便會(huì)失去增長(zhǎng)的動(dòng)力，這在歐洲的歷史上也出現(xiàn)過(guò)，結(jié)果是這些企業(yè)都被公眾化了。

羅斯柴爾德卻有點(diǎn)不一樣。在過(guò)去的200 多年時(shí)間里，家族一直都保持著對(duì)集團(tuán)的控制力。在金融危機(jī)之后，歐洲的市場(chǎng)環(huán)境嚴(yán)峻，羅斯柴爾德集團(tuán)通過(guò)對(duì)管理架構(gòu)的調(diào)整以達(dá)到國(guó)際化，這也為其在金融危機(jī)時(shí)仍能夠保持增長(zhǎng)奠定了基礎(chǔ)。

“集團(tuán)主席70 多歲，他的兒子32歲，我像是夾在他們之間的人?！毕＝鹚拐f(shuō)，對(duì)于這樣一個(gè)歷史悠久的龐大家族，CEO 和管理層還是獲得了家族成員充分的授權(quán)和信任，基本成員基本不參與日常業(yè)務(wù)管理。

整合全球網(wǎng)絡(luò)資源

不同于其他的同行業(yè)務(wù)，并購(gòu)交易完全是因公司而異的，每做一筆交易，買家和賣家都有自己的優(yōu)勢(shì)和短板，如何取長(zhǎng)補(bǔ)短，是衡量交易成功可能性的關(guān)鍵。

羅斯柴爾德憑借其長(zhǎng)期在并購(gòu)領(lǐng)域的經(jīng)驗(yàn)幫助買家理解目標(biāo)且專注于保持其服務(wù)的獨(dú)立性、高端性、長(zhǎng)期性，這也許解釋了為什么這家公司的收費(fèi)水平在同業(yè)中排在前面。

近些年，中國(guó)企業(yè)走出去的腳步越來(lái)越快，不管是希金斯還是俞麗萍都承認(rèn)，中國(guó)公司在國(guó)際并購(gòu)市場(chǎng)上的表現(xiàn)正在變得更加老練，而且原則性更強(qiáng)。但不可否認(rèn)的是，相比于歐美的企業(yè)，中國(guó)公司在這個(gè)領(lǐng)域還需要變得更加成熟。

“為什么早期中國(guó)企業(yè)走出去（并購(gòu)），有不少失敗的案例呢？很多時(shí)候他們并沒(méi)有認(rèn)真仔細(xì)做戰(zhàn)略規(guī)劃或者只有一個(gè)粗線條的想法。更要命的是沒(méi)有做全面的盡職調(diào)查；第二，買了之后，沒(méi)有按市場(chǎng)規(guī)律做PMI（ 并購(gòu)后整合）。”科爾尼全球合伙人及大中華區(qū)總裁莊瑞豪告訴《英才》記者。

通常來(lái)講，羅斯柴爾德往往會(huì)通過(guò)以下兩種方式找到并購(gòu)交易的市場(chǎng)機(jī)會(huì)。一種是，買家有長(zhǎng)期跟蹤的并購(gòu)目標(biāo)，對(duì)于目標(biāo)公司或者資產(chǎn)有著很深刻的理解?！氨热缂①?gòu)沃爾沃，李書(shū)福就盯了7 年?！?/p>

另一種模式是，羅斯柴爾德依靠全球不同地區(qū)的網(wǎng)絡(luò)和并購(gòu)經(jīng)驗(yàn)，并在對(duì)中國(guó)買家戰(zhàn)略定位清晰了解的基礎(chǔ)上，進(jìn)行買賣雙方的戰(zhàn)略配對(duì)，為買方提供建議。然而，這樣過(guò)程耗時(shí)會(huì)長(zhǎng)一些。

比如光明食品集團(tuán)，羅斯柴爾德在光明一開(kāi)始決定實(shí)施海外戰(zhàn)略時(shí)就已經(jīng)介入，并且為光明介紹了一些目標(biāo)公司，但由于種種原因，前兩次交易并未成功。

“此后，雙方團(tuán)隊(duì)對(duì)（光明）集團(tuán)的戰(zhàn)略定位，目標(biāo)選擇及項(xiàng)目管理過(guò)程更有經(jīng)驗(yàn)了，才有了我們第三次的的成功。正因?yàn)榇耍S他麥財(cái)務(wù)全杠桿收購(gòu)案例依舊是值得所有企業(yè)借鑒的?！庇猁惼颊f(shuō)，從提出建議到最終的結(jié)束交易，只用了11 個(gè)月。

后來(lái)，光明食品相關(guān)負(fù)責(zé)人在接受媒體采訪時(shí)表示，價(jià)格是否合理、風(fēng)險(xiǎn)是否可控、團(tuán)隊(duì)能否融合，以及能否與光明食品產(chǎn)生協(xié)同效益是其在并購(gòu)中最看重的幾個(gè)方面。

“對(duì)于并購(gòu)目標(biāo)管理上的理解力十分重要，如果你不清楚你買這家公司到底要做什么，那并購(gòu)將會(huì)是一件十分危險(xiǎn)的事情?！毕＝鹚拐f(shuō)。而對(duì)一些中國(guó)公司來(lái)說(shuō)，他認(rèn)為在并購(gòu)過(guò)程中他們還是略顯著急。

在一些特定行業(yè)和特定公司，歐美的公司往往是通過(guò)并購(gòu)來(lái)獲得增長(zhǎng)的。這與中國(guó)的情況有些不同，由于中國(guó)企業(yè)“都很年輕”，憑借中國(guó)市場(chǎng)內(nèi)生的增長(zhǎng)速度，這些企業(yè)成長(zhǎng)迅速，所以跨國(guó)并購(gòu)的需求也往往來(lái)自于對(duì)品牌、技術(shù)或者自然資源的獲取上。

然而面對(duì)未來(lái)，希金斯卻表現(xiàn)出了對(duì)中國(guó)市場(chǎng)的信心，“中國(guó)的并購(gòu)交易規(guī)模一定會(huì)繼續(xù)增長(zhǎng)?！彼f(shuō)，并且認(rèn)為TMT、銀行以及健康醫(yī)療領(lǐng)域?qū)⒈憩F(xiàn)非?；钴S。endprint