我國環(huán)保業(yè)跨國并購的影響因素與路徑選擇——以先河環(huán)保公司并購美國CES公司為例

■ 王小平 趙 娜 河北經(jīng)貿(mào)大學(xué) 李義生 河北省社會科學(xué)院財(cái)貿(mào)經(jīng)濟(jì)研究所

我國環(huán)保業(yè)領(lǐng)域的對外開放已勢不可擋。環(huán)保業(yè)已列為我國的戰(zhàn)略性新興產(chǎn)業(yè)，我國政府高度重視其國際化發(fā)展。2013年1月國家環(huán)保部發(fā)布的《關(guān)于發(fā)展環(huán)保服務(wù)業(yè)的指導(dǎo)意見》和2013年8月國務(wù)院發(fā)布的《關(guān)于加快發(fā)展節(jié)能環(huán)保產(chǎn)業(yè)的意見》，明確地提出采用“走出去”和“引進(jìn)來”相結(jié)合的方式，提升我國環(huán)保產(chǎn)業(yè)和環(huán)保服務(wù)產(chǎn)品的國際競爭力和影響力。跨國并購作為“走出去”的重要方式已在許多產(chǎn)業(yè)領(lǐng)域付諸實(shí)踐，但在我國環(huán)保業(yè)領(lǐng)域則剛剛開始。那么，究竟有哪些重要因素影響到我國環(huán)保企業(yè)跨國并購？成功實(shí)施跨國并購應(yīng)采取哪些對策措施？本文以先河環(huán)保公司并購美國CES公司為例進(jìn)行深入分析，從而為我國更多的環(huán)保企業(yè)實(shí)施“走出去”戰(zhàn)略、提升國際競爭力提供有價(jià)值的對策建議。

一、我國先河環(huán)保公司并購美國CES公司的案例概述

河北先河環(huán)?？萍脊煞萦邢薰荆℉ebei Sai lhero Environmental Protection High-tech Co.,l td.，簡稱先河環(huán)保公司）于2010年11月5日登陸創(chuàng)業(yè)板市場，成為我國環(huán)境監(jiān)測儀器行業(yè)首家上市公司；該公司還是我國唯一一家擁有國家規(guī)劃的環(huán)境監(jiān)測網(wǎng)及污染減排監(jiān)測體系所需全部產(chǎn)品的企業(yè)，被授予“國家高新技術(shù)企業(yè)”和“中國環(huán)保產(chǎn)業(yè)骨干企業(yè)”等多項(xiàng)榮譽(yù)稱號。

2013年8月14日，先河環(huán)保公司與美國CES公司簽署收購意向協(xié)議。根據(jù)該協(xié)議，先河環(huán)保公司使用環(huán)境監(jiān)測設(shè)施市場化運(yùn)營項(xiàng)目節(jié)余資金及超募資金合計(jì)623.3萬美元，在美國特拉華州設(shè)立全資子公司Sailhero(US)Holding，Inc.，之 后 通 過 Sai lhero(US)Holding，Inc.完成收購CES公司股權(quán)及對CES公司的增資。

2013年11月，先河環(huán)保公司在美國設(shè)立了全資子公司Sai lhero(US)Holding，Inc.；2014年2月正式簽署了收購協(xié)議。并購CES公司對先河環(huán)保公司的發(fā)展產(chǎn)生了積極深遠(yuǎn)的影響。

一是在環(huán)保產(chǎn)品方面。擴(kuò)充公司在空氣質(zhì)量監(jiān)測領(lǐng)域產(chǎn)品線，加快了國外高品質(zhì)重金屬環(huán)境監(jiān)測產(chǎn)品國產(chǎn)化的進(jìn)程，鞏固了先河環(huán)保公司在環(huán)境監(jiān)測領(lǐng)域的領(lǐng)先地位。并購的積極影響并不限于從其既有產(chǎn)品中獲利，公司還有望在消化吸收CES先進(jìn)技術(shù)的基礎(chǔ)上，結(jié)合國內(nèi)生產(chǎn)制造的低廉成本（改為：制造成本的優(yōu)勢），推出一系列更具競爭力的產(chǎn)品，促成公司搶占重金屬監(jiān)測產(chǎn)品的制高點(diǎn)。

二是在技術(shù)獲取方面。公司成功收購美國CES公司后，將獲得其世界領(lǐng)先的重金屬在線監(jiān)測技術(shù)，率先掌握重金屬監(jiān)測關(guān)鍵技術(shù)，一舉填補(bǔ)國內(nèi)廠商在該領(lǐng)域的空白（去掉）。同時(shí)，CES的技術(shù)、知識以及科學(xué)理念對先河環(huán)保研發(fā)技術(shù)水平的提高起到極大的推動(dòng)作用。

三是在業(yè)務(wù)拓展方面。收購CMS（改為：CES）拓展了公司的業(yè)務(wù)領(lǐng)域。我國土壤監(jiān)測、煙氣監(jiān)測和小型空氣檢測（改為：監(jiān)測）儀市場有待啟動(dòng)。此次收購，使公司進(jìn)軍土壤監(jiān)測領(lǐng)域和煙氣監(jiān)測，向全品類拓展，并通過CES進(jìn)入國際市場，掘金海外，成為公司中長期增長的新動(dòng)力。

四是在業(yè)績增長方面。收購CES使公司的國內(nèi)外業(yè)績同步增長。CES公司在國內(nèi)空氣重金屬監(jiān)測市場中占有率在50%以上；收購CES使先河環(huán)保公司一舉成為國內(nèi)重金屬監(jiān)測的領(lǐng)軍企業(yè)。公司近期訂單已明顯增多，業(yè)務(wù)量顯著提升，表明重金屬監(jiān)測市場已逐步啟動(dòng)，未來幾年將快速提升。

總之，先河環(huán)保公司通過消化吸收CES公司重金屬監(jiān)測核心技術(shù)，儲備空氣、水質(zhì)、污染源等重金屬產(chǎn)品線，從而深度布局未來重金屬監(jiān)測這一極具前景的市場。外延式發(fā)展不斷提升綜合價(jià)值，將會給公司相關(guān)業(yè)務(wù)帶來積極影響。本次并購提升了公司整體競爭能力，增強(qiáng)了拓展海外市場的信心，使公司朝著“做全球最專業(yè)的高端環(huán)境監(jiān)測儀器與服務(wù)提供商”的目標(biāo)又邁進(jìn)一步。

二、我國環(huán)保業(yè)跨國并購的影響因素分析

（一）跨國并購是企業(yè)國際化戰(zhàn)略的重要舉措

企業(yè)國際化戰(zhàn)略的實(shí)施路徑可分產(chǎn)品層面和要素層面。產(chǎn)品層面的實(shí)施主要是產(chǎn)品進(jìn)出口；在要素層面，環(huán)保企業(yè)不僅追求產(chǎn)品在國外市場上銷售，而且希望通過資本、技術(shù)和人力資源的運(yùn)作，以獨(dú)資經(jīng)營、合資經(jīng)營、跨國并購、參股和海外上市等國際化方式，在國外直接建立分公司、子公司或者合作公司等，形成真正的跨國企業(yè)。

成立于1996年的先河環(huán)保公司較早地把國際化作為公司的經(jīng)營戰(zhàn)略。1998年，時(shí)任美國總統(tǒng)克林頓訪華，與中國政府簽署環(huán)保協(xié)議，首次在我國11個(gè)城市引進(jìn)美國大西比公司生產(chǎn)的城市空氣質(zhì)量連續(xù)自動(dòng)監(jiān)測系統(tǒng)。先河環(huán)保公司在這次國際合作中看到了商機(jī)。

先河環(huán)保公司認(rèn)為，環(huán)保業(yè)的發(fā)展需要現(xiàn)代科技支撐；國內(nèi)環(huán)境監(jiān)測行業(yè)發(fā)展滯后于發(fā)達(dá)國家，高端環(huán)境監(jiān)測市場的競爭必然是與國際一流對手及先進(jìn)技術(shù)的角逐；要想獲得產(chǎn)業(yè)競爭優(yōu)勢，就必須擁有國際化的視野高度，加快與國際接軌。為了打破國外產(chǎn)品、服務(wù)、價(jià)格三重壟斷，力爭在盈利水平、業(yè)務(wù)規(guī)模、市場份額、核心技能、專業(yè)人才等方面進(jìn)入國際同業(yè)前列，先河環(huán)保公司確立了“做全球最專業(yè)的高端環(huán)境監(jiān)測技術(shù)及服務(wù)提供商”的戰(zhàn)略目標(biāo)。并購美國CES公司正是為實(shí)現(xiàn)這一戰(zhàn)略目標(biāo)的重要舉措。

（二）跨國并購需要不斷積累企業(yè)能力

跨國并購是建立在企業(yè)能力基礎(chǔ)上的。多年來，先河環(huán)保公司緊密跟蹤國外技術(shù)發(fā)展以及國家政策導(dǎo)向，通過技術(shù)交流、學(xué)術(shù)訪問、代理分銷、技術(shù)購買、合作研發(fā)等多種方式，積極尋求國際間的交流合作，為跨國并購進(jìn)行人力、技術(shù)、渠道和資金等方面的能力儲備。

公司自1996年成立以來，積極整合全球優(yōu)勢產(chǎn)業(yè)資源，提高公司對國際市場的駕馭能力，先后與德國、日本、英國、美國、澳大利亞、西班牙、意大利、瑞典等國的多家國際知名分析儀器公司、大學(xué)開展環(huán)境監(jiān)測技術(shù)交流，并組織技術(shù)骨干到國外進(jìn)行學(xué)術(shù)訪問。公司還通過國際合作代理分銷意大利、瑞典、英國、美國和德國等國先進(jìn)的產(chǎn)品，既充實(shí)自身的產(chǎn)品線，又提升自身的技術(shù)方法與工藝水平，積累對外經(jīng)貿(mào)合作經(jīng)驗(yàn)。2008年，先河環(huán)保公司率先在業(yè)內(nèi)開展國際技術(shù)交流合作，與擁有30多年歷史的澳大利亞依柯泰克（ECOTECH）公司簽約合作，獲得了ECOTECH公司大氣監(jiān)測系統(tǒng)在中國的獨(dú)家生產(chǎn)權(quán)，并于2010年成立了ECOTECH中國（先河）技術(shù)中心。通過引進(jìn)消化吸收再創(chuàng)新，公司成功研制了一批儀器和產(chǎn)品，其中部分已經(jīng)銷往國外。目前公司PM2.5監(jiān)測儀器已經(jīng)通過美國EPA認(rèn)證，是該領(lǐng)域少數(shù)能夠與國際廠家競爭的國內(nèi)企業(yè)。2012年8月，先河環(huán)保公司被科技部認(rèn)定為“國家示范型國際科技合作基地”。

在資金積累方面，本次并購中公司使用的是募投項(xiàng)目的節(jié)余資金及超募資金合計(jì)623.3萬美元。通過多年積累，公司在手現(xiàn)金充裕、資產(chǎn)負(fù)債率10%左右，具有明顯的并購優(yōu)勢。而且截止2013年三季度末，公司在手現(xiàn)金逾4億元，具備充分的并購實(shí)力，外延式擴(kuò)張或?qū)⒉粫共接贑ES。

（三）依據(jù)企業(yè)需求明確并購目的

我國下一步的環(huán)境治理的重要方向之一就是針對空氣、水和土壤的重金屬污染。目前中國的重金屬連續(xù)在線監(jiān)測市場這一細(xì)分市場還未開發(fā)。隨著重金屬污染綜合防治“十二五”規(guī)劃、國家環(huán)境監(jiān)測“十二五”規(guī)劃等一系列政策的實(shí)施，重金屬監(jiān)測市場逐漸升溫。先河環(huán)保此次并購CES，主要是看中了其空氣及水質(zhì)重金屬監(jiān)測的技術(shù)優(yōu)勢，主要目的就是獲得其世界領(lǐng)先的重金屬監(jiān)測技術(shù)。

先河環(huán)保通過該項(xiàng)收購獲得了CES領(lǐng)先的重金屬監(jiān)測和檢測（改為：監(jiān)測）技術(shù)、市場渠道以及生產(chǎn)經(jīng)驗(yàn)，填補(bǔ)了國內(nèi)廠商在該領(lǐng)域的空白，進(jìn)一步完成了公司在環(huán)境監(jiān)測高端市場的產(chǎn)品組合，提升了自己的研發(fā)能力，拉大了與競爭對手的領(lǐng)先優(yōu)勢，完成了公司在全球市場的戰(zhàn)略布局。

（四）綜合分析選擇合適的目標(biāo)企業(yè)

選擇合適的目標(biāo)企業(yè)是實(shí)現(xiàn)跨國并購的關(guān)鍵環(huán)節(jié)。先河環(huán)保公司對并購項(xiàng)目有較高要求，關(guān)鍵是尋找“小而美”的優(yōu)質(zhì)公司，特別是國外的技術(shù)型企業(yè)。

美國CES公司“不大”，是個(gè)純技術(shù)性公司，2002年注冊成立，注冊資本31萬美元。CES公司不大但“很美”。雖然只有以John Cooper博士為核心的9名人員，但均是實(shí)驗(yàn)室技術(shù)高手出身。CES公司是世界重金屬監(jiān)測領(lǐng)域中唯一一家被美國環(huán)保署(EPA)認(rèn)可，并通過美國環(huán)保技術(shù)認(rèn)證(ETV)的廠家，是唯一一家在中國以外的市場提供此類產(chǎn)品的企業(yè)，更是90%國際此類產(chǎn)品銷售市場的擁有者。歐洲、美國和日本的很多大學(xué)研究室、科研單位以及軍方研究單位，都將自己的空氣樣品送到CES進(jìn)行重金屬分析檢測。CES在美國環(huán)保署的贊助支持下，起草了關(guān)于重金屬邊界監(jiān)測的標(biāo)準(zhǔn)方法，有10項(xiàng)美國及歐洲的專利技術(shù)。CES占據(jù)全球重金屬連續(xù)在線監(jiān)測市場領(lǐng)導(dǎo)地位。先河環(huán)保公司正是看中該公司的產(chǎn)品可靠、技術(shù)一流，未來市場廣闊。

目前CES在國內(nèi)空氣重金屬監(jiān)測市場占有率已經(jīng)達(dá)到50%以上。但是，中國目前擁有世界上最大的環(huán)保市場。隨著重金屬污染綜合防治“十二五”規(guī)劃等政策的推進(jìn)，國際廠商紛紛進(jìn)入中國。CES如繼續(xù)維護(hù)自身在該領(lǐng)域的領(lǐng)導(dǎo)地位，必須與國內(nèi)廠商合作。雙方的合作需求奠定了此次并購的基礎(chǔ)。

（五）合理確定并購方案至關(guān)重要

在具備了上述一系列條件的基礎(chǔ)上，制定科學(xué)合理的并購方案至關(guān)重要。先河環(huán)保公司通過制定科學(xué)合理的并購方案，使跨國并購順利實(shí)施。

在收購程序方面。因?yàn)槊绹鳦ES公司屬于有限責(zé)任制，中國公司直接出資收購會有許多不便，因此，先河環(huán)保公司先設(shè)立美國子公司，再用子公司的資金收購CES股份及增資，完成并購。

在支付條件方面。先河環(huán)保公司并未選擇全部股權(quán)轉(zhuǎn)讓款直接支付，而是只直接支付80%的股權(quán)轉(zhuǎn)讓款，剩余的20%的支付條件既包含了財(cái)務(wù)目標(biāo)又包含了非財(cái)務(wù)目標(biāo)，既包含利潤目標(biāo)又包括人力資源引入，同時(shí)又重視技術(shù)轉(zhuǎn)讓和生產(chǎn)能力。因此，支付安排非常完善。

在剩余股權(quán)處理方面。先河環(huán)保有權(quán)力但是沒有義務(wù)在并購后的第2年底與第3年底對CES的剩余股票進(jìn)行收購的權(quán)利。雙方約定：2015年12月31日，先河有權(quán)按業(yè)績收購（或放棄）其中19.7425%的股權(quán)；2016年 12月31日，先河有權(quán)按業(yè)績收購（或放棄）剩余所有19.7425%的股權(quán)。這一安排使先河環(huán)保公司在剩余股權(quán)處理方面占據(jù)了主動(dòng)。

在風(fēng)險(xiǎn)控制方面。CES是一個(gè)相對簡單的純技術(shù)性公司，從法律盡職調(diào)查來看，CES在法律上并未發(fā)現(xiàn)對本并購交易存在實(shí)質(zhì)性的法律障礙，落入美國外商投資委員會（CIFUS）審查范圍的可能性較小。同時(shí)，公司還采取了相應(yīng)的風(fēng)險(xiǎn)控制措施：（1）在協(xié)議中安排將技術(shù)的吸收和掌握作為支付股權(quán)價(jià)款的條件之一；（2）技術(shù)主要擁有人和研發(fā)者 Dr.Cooper公司服務(wù)；根據(jù)雙方的協(xié)議安排，要繼續(xù)為目標(biāo)公司服務(wù)；（3）主要開發(fā)團(tuán)隊(duì)的技術(shù)人員，雙方已通過協(xié)議安排在并購后繼續(xù)為公司持續(xù)服務(wù)。

三、我國環(huán)保業(yè)開展跨國并購的路徑選擇

（一）制定更具針對性的支持政策

我國環(huán)保企業(yè)進(jìn)入國際市場和跨國并購剛剛起步。要有效推進(jìn)環(huán)保企業(yè)“走出去”和跨國并購，國家需要在財(cái)政、金融和產(chǎn)業(yè)政策等各方面應(yīng)出臺更具體的支持政策。通過設(shè)立環(huán)保產(chǎn)業(yè)國際化專項(xiàng)資金，對我國環(huán)保企業(yè)“走出去”開展跨國并購和開拓市場提供資金補(bǔ)貼、海外投資擔(dān)保、業(yè)務(wù)培訓(xùn)和搭建公共服務(wù)平臺等。除了資金補(bǔ)貼外，在幫助企業(yè)跨國并購和拓展市場等方面，政府可以通過簡化審批手續(xù)、高層出訪推動(dòng)項(xiàng)目以及把環(huán)保項(xiàng)目列入援外目錄等方式給予一定支持。特別是與國企相比，民營環(huán)保企業(yè)授信額度低、貸款利率高，融資難度和成本也相對偏高。因此，信貸政策資金支持、融資渠道多元化等尤為重要。

（二）積極確立企業(yè)國際化經(jīng)營戰(zhàn)略

在經(jīng)濟(jì)全球化和國內(nèi)市場國際化的大背景下，我國環(huán)保企業(yè)已經(jīng)并將更多地面對國際化的競爭?！皹溆o而風(fēng)不止”，在日趨激烈的國際競爭中，固步自封是被動(dòng)的選項(xiàng)，而確立企業(yè)國際化經(jīng)營戰(zhàn)略是積極應(yīng)對全球化競爭的正確選擇。即使目標(biāo)市場是在國內(nèi)，開展跨國并購也是獲取現(xiàn)代環(huán)保技術(shù)、提升市場競爭力的重要手段之一，也應(yīng)該循序漸進(jìn)，積極應(yīng)對全球化的挑戰(zhàn)。如先河環(huán)保公司早在上世紀(jì)九十年代我國環(huán)保業(yè)尚未引起市場足夠重視、開放程度不高的時(shí)期，就放眼世界、樹立了國際化經(jīng)營戰(zhàn)略。十年磨劍，終修正果。

（三）細(xì)分企業(yè)跨國并購的具體目的

如果進(jìn)行跨國并購，必須明確并購的具體目的是什么。跨國并購的目的可以是提升技術(shù)水平、開拓國際市場、增加利潤、多元化經(jīng)營等?？鐕①徲纱丝梢詣澐譃榧夹g(shù)獲取型、市場擴(kuò)展型、利潤成長型和經(jīng)營開拓型等類型。由于這些并購目的往往不能同時(shí)實(shí)現(xiàn)，因此必須細(xì)分跨國并購的主要目的和具體需求。比如先河環(huán)保并購美國CES的目的就是獲得其世界領(lǐng)先的重金屬監(jiān)測技術(shù)。總體而言，與發(fā)達(dá)國家相比，我國的環(huán)保企業(yè)主要還是技術(shù)落后；因此技術(shù)獲取型將是未來一定時(shí)期我國環(huán)保企業(yè)跨國并購的主要取向，同時(shí)可兼顧其他并購目的。

（四）不斷積累企業(yè)跨國并購的能力

跨國并購遠(yuǎn)比國內(nèi)并購復(fù)雜，在國際化人才、技術(shù)水平、經(jīng)營管理經(jīng)驗(yàn)、國際合作平臺打造等方面都需要為國際化經(jīng)營和跨國并購不斷積累企業(yè)能力。通過引進(jìn)和培養(yǎng)，儲備掌握相關(guān)國際規(guī)則和運(yùn)作技能的專業(yè)人才。充分利用會展、會議和訪學(xué)等機(jī)會，加強(qiáng)與國際環(huán)保界的溝通交流。在更大的范圍內(nèi)吸收和借鑒先進(jìn)的技術(shù)及管理經(jīng)驗(yàn)，加快實(shí)現(xiàn)產(chǎn)品技術(shù)與國際接軌。以項(xiàng)目為載體，打造國際科技合作平臺，包括積極申報(bào)國家國際科技合作基地，或者在產(chǎn)學(xué)研基礎(chǔ)上聯(lián)合創(chuàng)辦國際技術(shù)研發(fā)中心，強(qiáng)化國際科技合作條件和能力建設(shè)，既提升技術(shù)水平，又為跨國并購創(chuàng)造條件。

（五）認(rèn)真選擇跨國并購的目標(biāo)企業(yè)

國外環(huán)保企業(yè)在專業(yè)領(lǐng)域和重點(diǎn)、規(guī)模大小和類型、技術(shù)性質(zhì)和水平、經(jīng)營戰(zhàn)略和策略、業(yè)績表現(xiàn)和趨勢、并購意愿和評價(jià)，乃至地理位置和規(guī)制等等方面，各具特征。調(diào)查研究不充分、目標(biāo)企業(yè)選擇失誤，會導(dǎo)致收購是在“一廂情愿”的美好里啟動(dòng)，卻在“剃頭挑子一頭熱”的苦澀里收場。我國許多企業(yè)開展的跨國并購由于對被收購方了解不到位，不是花了冤枉錢，就是收購后的整合也因“藥不對癥”而舉步維艱。認(rèn)真選擇目標(biāo)企業(yè)是跨國并購的重要環(huán)節(jié)。同時(shí)，跨國并購也受到并購對象國相關(guān)法規(guī)的影響。因此，還應(yīng)該全面了解并購目標(biāo)企業(yè)所在地的投資環(huán)境和熟悉當(dāng)?shù)貙鐕①彽姆梢?guī)范。先河環(huán)保正是通過盡職調(diào)研，選擇了尋找“小而美”的美國CES這一優(yōu)質(zhì)公司，成功實(shí)施了跨國并購。

（六）科學(xué)制定企業(yè)跨國并購實(shí)施方案

按照并購的實(shí)現(xiàn)方式劃分，并購方案可以分為承擔(dān)債務(wù)式并購、現(xiàn)金購買式并購、股份交易式并購；按照涉及被并購企業(yè)的范圍劃分，可以分為整體并購、部分并購；按照并購交易是否通過證券交易所劃分，可以分為要約收購、協(xié)議收購等。無論何種并購方案，都必須在收購程序、支付條件、股權(quán)處理和風(fēng)險(xiǎn)控制等方面做到科學(xué)合理。特別是在風(fēng)險(xiǎn)控制方面，應(yīng)充分考慮到財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)、技術(shù)風(fēng)險(xiǎn)、磨合風(fēng)險(xiǎn)等。絕不能只關(guān)注收購成本、忽視對后續(xù)成本的準(zhǔn)確估算。引進(jìn)技術(shù)等并購目標(biāo)是否會因技術(shù)人員的流失而流產(chǎn)，如何控制。高層管理層、文化、思想的磨合，管理層與董事會之間的磨合，是否會出現(xiàn)磨合風(fēng)險(xiǎn)，如何規(guī)避。這些都是在并購方案中充分考慮的?！?/p>

[1]陳寶明，彭春燕，陳原.我國企業(yè)跨國并購獲取國際創(chuàng)新資源的進(jìn)展與建議[J].對外經(jīng)貿(mào)實(shí)務(wù)，2013(9):8-11.

[2]畢夫.海外并購：中國企業(yè)勢與謀 [J].對外經(jīng)貿(mào)實(shí)務(wù)，2013(3):93-95.

[3]易加斌，張曦.國際并購逆向知識轉(zhuǎn)移影響因素研究述評與展望[J].外國經(jīng)濟(jì)與管理，2013(7):12-22.

[4]邁克爾·波特.國家競爭優(yōu)勢[M].華夏出版社,2002.

[5]何志毅，柯銀斌等.中國企業(yè)跨國并購10大案例[M].上海交通大學(xué)出版社,2010.

[6]肖金泉.機(jī)遇與挑戰(zhàn)：中國公司海外并購的風(fēng)險(xiǎn)與防范 [M].法律出版社,2012.