科技型中小微企業(yè)金融支持體系研究

周忠民

（湖南財(cái)政經(jīng)濟(jì)學(xué)院，湖南 長沙 420205）

科技型中小微企業(yè)金融支持體系研究

周忠民

（湖南財(cái)政經(jīng)濟(jì)學(xué)院，湖南 長沙 420205）

科技型中小微企業(yè)是科技成果轉(zhuǎn)化與產(chǎn)業(yè)化的重要載體，金融支持科技型中小微企業(yè)發(fā)展是促進(jìn)科技和金融緊密結(jié)合、深入實(shí)施創(chuàng)新驅(qū)動(dòng)發(fā)展戰(zhàn)略的重要手段。本論文對我國現(xiàn)階段科技型中小微企業(yè)金融支持中存在的問題展開分析，并從財(cái)政支持、銀行信貸、資本市場、民間融資四個(gè)維度有針對性地提出了建議。

科技型中小微企業(yè)；融資；金融支持

一、導(dǎo)言

科技型中小微企業(yè)是指以科研人員為主體，研發(fā)人員比例不低于職工總?cè)藬?shù)20%、科技經(jīng)費(fèi)支出不低于主營業(yè)務(wù)收入2%、先進(jìn)技術(shù)產(chǎn)生的收入不低于主營業(yè)收入20%，主要在電子信息、新材料、生物醫(yī)藥、新能源和高效節(jié)能、環(huán)境保護(hù)、光機(jī)電一體化等領(lǐng)域從事科技研發(fā)、技術(shù)咨詢以及高新技術(shù)產(chǎn)品生產(chǎn)銷售的中小微型企業(yè)。

由于受資源缺乏、環(huán)境污染、國際競爭等多種原因的影響，我國經(jīng)濟(jì)社會(huì)發(fā)展轉(zhuǎn)型升級的需求日益迫切，實(shí)現(xiàn)經(jīng)濟(jì)發(fā)展由生產(chǎn)要素驅(qū)動(dòng)向技術(shù)創(chuàng)新驅(qū)動(dòng)是未來十年我國經(jīng)濟(jì)發(fā)展的重大課題。依托科技創(chuàng)新成果成立的科技型中小微企業(yè)，是推廣先進(jìn)技術(shù)與先進(jìn)產(chǎn)品、尋求重大市場需求的重要載體，也是我國深入實(shí)施創(chuàng)新驅(qū)動(dòng)發(fā)展戰(zhàn)略、推動(dòng)經(jīng)濟(jì)社會(huì)發(fā)展轉(zhuǎn)型升級的基本著力點(diǎn)。

科技是第一生產(chǎn)力，金融是現(xiàn)代經(jīng)濟(jì)的核心?？萍紕?chuàng)新成果轉(zhuǎn)化與科技型中小微企業(yè)的健康發(fā)展，都需要金融資本的有力界入。但是，由于科技型中小微企業(yè)風(fēng)險(xiǎn)高、規(guī)模小、可抵押資產(chǎn)缺乏以及信息不對稱等方面的原因，很難從外源性融資渠道獲得資金，企業(yè)發(fā)展受資金瓶頸因素制約嚴(yán)重。近年來，為有效緩解科技型中小微企業(yè)的融資難題，政府部門、金融機(jī)構(gòu)都積極采取措施，具體包括設(shè)立科技支行、推進(jìn)創(chuàng)業(yè)板市場建設(shè)、啟動(dòng)代辦股份系統(tǒng)進(jìn)行轉(zhuǎn)讓試點(diǎn)（新三板）等。這些工作的開展雖然取得了一定成效，但還沒有從根本上解決科技型中小微企業(yè)融資難問題。據(jù)相關(guān)統(tǒng)計(jì)資料顯示，近年來我國每年主要的科技創(chuàng)新成果達(dá)3萬多項(xiàng)，但成果轉(zhuǎn)化率不到20%，專利技術(shù)實(shí)施率不到10%。因此，如何構(gòu)建有利于科技創(chuàng)新成果轉(zhuǎn)化與科技型中小微企業(yè)成長的金融支持體系，成為各界普遍關(guān)心的焦點(diǎn)問題。

二、科技型中小微企業(yè)融資現(xiàn)狀分析

科技型中小微企業(yè)正處于快速發(fā)展階段，業(yè)務(wù)量增加迅速，對資金需求強(qiáng)烈，但由于受信用缺失、資信等級低、資產(chǎn)狀況差、經(jīng)營風(fēng)險(xiǎn)大等因素影響，導(dǎo)致融資渠道缺乏。

（一）科技型中小微企業(yè)融資需求分析

從融資需求期限結(jié)構(gòu)來看，由于科技型中小微企業(yè)都是基于科技創(chuàng)新成果注冊成立，無形資產(chǎn)比例偏高，在融資方面偏重于長期資金。據(jù)統(tǒng)計(jì)，超過50%的科技型中小微企業(yè)都希望融資的資金期限在1～3年。根據(jù)企業(yè)生命周期理論，科技型中小微企業(yè)的發(fā)展歷程可以分為種子期、初創(chuàng)期、成長期、成熟期等不同階段?？萍夹椭行∥⑵髽I(yè)所處的發(fā)展階段不同，其希望獲得的資金期限和融資方式又有所不同。處于種子期、初創(chuàng)期的科技型企業(yè)，既需要長期發(fā)展資金，也需要短期流動(dòng)資金，融資方式偏好于短期貸款以及吸引天使基金、風(fēng)險(xiǎn)投資等投資基金投入；處于成長期、擴(kuò)張期的科技型企業(yè)，融資需求主要集中在1～3年的長期資金，融資方式偏好于長期資金；處于成熟階段的科技型企業(yè)短期周轉(zhuǎn)資金一般比較充裕，需要長期發(fā)展資金，融資方式多采用商業(yè)票據(jù)等方式。[1]

（二）科技型中小微企業(yè)融資渠道分析

科技型中小微企業(yè)的融資渠道主要有五個(gè)方面：一是內(nèi)源融資，即通過企業(yè)所有者的自有資金、經(jīng)營產(chǎn)生的積累以及向家人、朋友借款來擴(kuò)大生產(chǎn)規(guī)模，這種融資方式在科技型企業(yè)成立之初運(yùn)用比較普遍，具有融資成本低、財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)小的特點(diǎn)。據(jù)統(tǒng)計(jì)，80%以上的科技型中小微企業(yè)第一資金來源主要是內(nèi)部積累,這主要是由于企業(yè)成立之初缺乏抵押物且尚未建立起誠信度，很難通過其他渠道籌集資金。[2]二是直接融資，是指從資本市場融資，具體包括吸引天使基金、創(chuàng)業(yè)風(fēng)險(xiǎn)投資、私募股權(quán)投資等投資機(jī)構(gòu)和基金的投入以及發(fā)行股票、債劵等，其中發(fā)行股票又包括主板、中小板、創(chuàng)業(yè)板和新三板在內(nèi)的多個(gè)資本市場層次。三是間接融資，即通過提供抵押、擔(dān)保等方式從銀行獲取貸款，間接融資是我國企業(yè)的主要融資方式，但這種融資方式對于資信等級低、經(jīng)營風(fēng)險(xiǎn)大的科技型中小微企業(yè)來講，有一個(gè)致命的弱點(diǎn)，即是難以提供可靠的抵押物或擔(dān)保方，而且每當(dāng)政府部門實(shí)行宏觀經(jīng)濟(jì)調(diào)控、緊縮銀根時(shí)，科技型中小微企業(yè)首當(dāng)其沖，收回的大多是生產(chǎn)經(jīng)營所急需的流動(dòng)資金。[3]四是民間借貸，在直接融資、間接融資等主要融資渠道受阻而又迫切需要資金時(shí)，科技型中小微企業(yè)不得不選擇民間借貸融資，這種融資方式具有手續(xù)簡便、放貸快捷的優(yōu)勢，但是融資成本較高，一旦企業(yè)經(jīng)營狀況不如預(yù)期，將很難償還高額的利息費(fèi)用，從而會(huì)引發(fā)嚴(yán)重的財(cái)務(wù)危機(jī)，產(chǎn)生惡劣的社會(huì)影響。五是政策性融資，包括科技型中小微企業(yè)爭取國家科技扶持政策、獲得國家科技型中小企業(yè)創(chuàng)新基金等科技成果轉(zhuǎn)化專項(xiàng)的無償資助（如表1），以及從國家開發(fā)銀行、中國進(jìn)出口銀行等政策性銀行獲得的政策性貸款。

表1：近五年國家科技型中小企業(yè)創(chuàng)新基金資助情況一覽表

三、科技型中小微企業(yè)金融支持問題分析

近年來，在政府等相關(guān)部門、政策的扶持下，科技型中小微企業(yè)融資環(huán)境得到有效改善，融資問題得到一定程度緩解。但是，目前科技型中小微企業(yè)金融支持體系也存在不少問題，嚴(yán)重制約著科技型中小微企業(yè)的持續(xù)健康發(fā)展。

（一）宏觀金融環(huán)境方面存在的問題

一是宏觀政策層面支持力度不夠。政府對高科技產(chǎn)業(yè)在財(cái)政金融政策方面適當(dāng)傾斜、給予必要的資金支持是市場經(jīng)濟(jì)國家通行的做法，但是長期以來，我國的財(cái)政金融政策是依據(jù)企業(yè)行業(yè)特點(diǎn)、所有制類型以及規(guī)模大小來制定的，財(cái)政稅收、金融支持等方面的宏觀政策都偏向于國有大型企業(yè)。二是商業(yè)銀行在制度安排方面存在缺陷。在我國現(xiàn)行金融體制下，國有大中型商業(yè)銀行作為主要資金供給者的格局短期內(nèi)難以改變，但是在商業(yè)銀行經(jīng)營更加注重安全性、流動(dòng)性和效益性的前提下，貸款投放過于強(qiáng)調(diào)風(fēng)險(xiǎn)防范，面對高風(fēng)險(xiǎn)高收益的科技型中小微企業(yè)缺乏有效的金融支持政策。[4]三是國內(nèi)資本市場發(fā)展不夠成熟。我國雖然啟動(dòng)建設(shè)了包括主板、中小板、創(chuàng)業(yè)板和新三板在內(nèi)的多層次資本市場，但市場機(jī)制發(fā)展還不成熟，還不能充分發(fā)揮資金籌集、篩選發(fā)現(xiàn)、風(fēng)險(xiǎn)分擔(dān)等方面的作用。天使基金、創(chuàng)業(yè)風(fēng)險(xiǎn)投資（VC）、私募股權(quán)投資（PE）在我國都處于起步發(fā)展階段，有待進(jìn)一步發(fā)展壯大。四是科技型中小微企業(yè)融資中介服務(wù)體系尚未建立。由于科技型中小微企業(yè)一般所從事的都是高科技項(xiàng)目，對其高新技術(shù)所代表的價(jià)格以及所能產(chǎn)生的市場價(jià)值需要專業(yè)中介機(jī)構(gòu)來進(jìn)行判斷，而現(xiàn)階段我國針對科技型中小微企業(yè)資產(chǎn)估計(jì)的社會(huì)中介服務(wù)體系不完善，缺乏相關(guān)專業(yè)中介服務(wù)機(jī)構(gòu)與專業(yè)人才，難以對其資產(chǎn)特別是無形資產(chǎn)進(jìn)行準(zhǔn)確的價(jià)值判斷，進(jìn)而導(dǎo)致銀行等金融機(jī)構(gòu)惜貸。[5]

（二）微觀融資渠道方面存在的問題

一是商業(yè)銀行面對科技型中小微企業(yè)的融資需求創(chuàng)新不夠。針對科技型中小微企業(yè)的高風(fēng)險(xiǎn)高收益特性，商業(yè)銀行由于受貸款利率管制政策的影響，不能針對其貸款業(yè)務(wù)面臨的風(fēng)險(xiǎn)確定一個(gè)與之相匹配的利率水平，實(shí)現(xiàn)風(fēng)險(xiǎn)與收益的均衡，同時(shí)由于科技型中小微企業(yè)申請的單筆貸款額度不大，相關(guān)管理成本偏高，導(dǎo)致商業(yè)銀行針對科技型中小微企業(yè)的貸款需求創(chuàng)新動(dòng)力不足，從而使科技型中小微企業(yè)在申請銀行貸款時(shí)品種單一，程序繁瑣，融資方式不能滿足科技成果轉(zhuǎn)化與產(chǎn)業(yè)化發(fā)展的需求。[6]二是資本市場無法滿足科技型中小微企業(yè)的融資需求。由于我國中小板、創(chuàng)新板的制度安排與主板基本趨同，對上市企業(yè)要求較高，而新三板又只是經(jīng)紀(jì)業(yè)務(wù)性質(zhì)，并不具有融資功能，范圍也僅限于試點(diǎn)高新技術(shù)產(chǎn)業(yè)開發(fā)區(qū)內(nèi)的企業(yè)。因此，目前我國不同類型、不同發(fā)展階段的科技型中小微企業(yè)從資本市場籌集資金的通道還未真正打通。三是風(fēng)險(xiǎn)投資對于科技型中小微企業(yè)融資作用有限。由于我國風(fēng)險(xiǎn)投資起步晚，目前尚未真正發(fā)展起來。根據(jù)國際經(jīng)驗(yàn)，只有20%的風(fēng)險(xiǎn)投資企業(yè)能夠最終通過上市實(shí)現(xiàn)產(chǎn)權(quán)流轉(zhuǎn)，其余80%的風(fēng)險(xiǎn)投資企業(yè)均通過產(chǎn)權(quán)交易平臺(tái)完成兼并重組，而現(xiàn)階段我國的產(chǎn)權(quán)交易尚處于起步階段，創(chuàng)業(yè)風(fēng)險(xiǎn)投資與私募股權(quán)投資有效退出的機(jī)制并不健全，不利于創(chuàng)投機(jī)構(gòu)的自我增值與持續(xù)發(fā)展。我國創(chuàng)業(yè)風(fēng)險(xiǎn)投資偏好于投資科技型中小微企業(yè)的成長期和成熟期，而對于最需要風(fēng)險(xiǎn)資金的種子期和初創(chuàng)期投資較少。[7]

四、完善科技型中小微企業(yè)金融支持體系的建議

科技型中小微企業(yè)作為科技成果轉(zhuǎn)化的主力軍，是經(jīng)濟(jì)發(fā)展的新生力量，必須站在轉(zhuǎn)型升級的戰(zhàn)略高度，從多方面入手解決其金融支持中存在的問題，加速戰(zhàn)略性新興產(chǎn)業(yè)培育，促進(jìn)創(chuàng)新驅(qū)動(dòng)發(fā)展戰(zhàn)略深入實(shí)施。

（一）適當(dāng)加大財(cái)政支持力度

科技型中小微企業(yè)作為科技成果轉(zhuǎn)化與產(chǎn)業(yè)化的重要載體，其經(jīng)營活動(dòng)具有正的外部效應(yīng)，科技型中小微企業(yè)的發(fā)展壯大往往會(huì)促進(jìn)一個(gè)行業(yè)與產(chǎn)業(yè)的繁榮，因此財(cái)政資金對其給予適當(dāng)支持是必需且必要的。近年來，國家相繼啟動(dòng)了科技型中小企業(yè)創(chuàng)新基金、科技成果轉(zhuǎn)化引導(dǎo)基金，在促進(jìn)科技成果轉(zhuǎn)化與科技型中小微企業(yè)發(fā)展方面取得了明顯成效。建議在加大財(cái)政科技投入的同時(shí)，進(jìn)一步加大對科技型中小微企業(yè)的財(cái)政支持力度，同時(shí)積極創(chuàng)新支持方式，確保財(cái)政資金高效利用。一是對處于種子期的小微型科技企業(yè)，主要采取無償資助方式支持其針對自己擁有的科技創(chuàng)新成果積極開展轉(zhuǎn)化與產(chǎn)業(yè)化經(jīng)營活動(dòng)，促進(jìn)企業(yè)盡快步入正常發(fā)展軌道；二是對處于初創(chuàng)期、發(fā)展?jié)摿玫闹行⌒涂萍计髽I(yè)，主要采取股權(quán)投資、風(fēng)險(xiǎn)投資等方式支持其購置機(jī)器設(shè)備等固定資產(chǎn)，促進(jìn)企業(yè)進(jìn)一步發(fā)展壯大；三是對處于發(fā)展期、具有一定規(guī)模和效益的中小型科技企業(yè)，主要采取貸款貼息的方式支持其獲取銀行貸款，積極擴(kuò)大企業(yè)或項(xiàng)目的經(jīng)營規(guī)模。

（二）完善銀行信貸支持政策

一是要促進(jìn)中小金融機(jī)構(gòu)的繁榮發(fā)展。中小金融機(jī)構(gòu)具有經(jīng)營機(jī)制靈活、管理成本容易控制等優(yōu)勢，相對于國有大型商業(yè)銀行來講更愿意與中小型企業(yè)進(jìn)行業(yè)務(wù)往來。因此，要完善相關(guān)政策法規(guī)，適度放寬貸款利率定價(jià)權(quán)限，鼓勵(lì)拓寬存貸款渠道，促進(jìn)地區(qū)性商業(yè)銀行等中小金融機(jī)構(gòu)的持續(xù)健康發(fā)展。二是要完善科技型中小微企業(yè)信用擔(dān)保體系?？萍夹椭行∥⑵髽I(yè)融資難的一個(gè)關(guān)鍵問題是自身信用能力不足，因此要采取有效措施加強(qiáng)科技型中小微企業(yè)信用擔(dān)保體系建設(shè)，有效提升其信用水平。[8]一方面可以參考美國、日本等發(fā)達(dá)國家的做法，成立專門為科技型中小微企業(yè)提供融資服務(wù)的政策性擔(dān)保機(jī)構(gòu)；另一方面是引導(dǎo)科技型中小微企業(yè)成立信用擔(dān)保合作組織，實(shí)現(xiàn)抱團(tuán)取暖的目的。三是引導(dǎo)商業(yè)銀行加大對科技型中小微企業(yè)的信貸傾斜。鼓勵(lì)商業(yè)銀行在科技型中小微企業(yè)密集地區(qū)成立科技支行，聚集一批熟悉科技成果轉(zhuǎn)化與產(chǎn)業(yè)化規(guī)律的專業(yè)性金融人才，積極創(chuàng)新金融業(yè)務(wù)品種，為科技型中小微企業(yè)提供全方面的金融服務(wù)；針對科技型中小微企業(yè)風(fēng)險(xiǎn)高的特點(diǎn)，可以考慮由政府部門出資成立貸款風(fēng)險(xiǎn)補(bǔ)償基金，構(gòu)建科技型中小微企業(yè)貸款風(fēng)險(xiǎn)分擔(dān)機(jī)制。[9]

（三）有效拓寬直接融資渠道

一是要進(jìn)一步加快資本市場建設(shè)。按照建設(shè)多層次資本市場的整體構(gòu)思，在創(chuàng)業(yè)板、中小板的制度安排方面進(jìn)行系列改革，適當(dāng)降低科技型中小微企業(yè)上市門檻，健全股票融資發(fā)行審核制度，加快推進(jìn)新三板的試點(diǎn)擴(kuò)容，探索開展科技型中小微企業(yè)債券融資工作，逐步構(gòu)建適應(yīng)不同發(fā)展階段、不同企業(yè)規(guī)?？萍夹椭行∥⑵髽I(yè)融資需求的資本市場體系。二是要大力發(fā)展風(fēng)險(xiǎn)投資業(yè)。由政府出資設(shè)立高新技術(shù)創(chuàng)業(yè)投資種子基金，通過參股風(fēng)險(xiǎn)投資機(jī)構(gòu)的方式引導(dǎo)民間資本投入，在條件成熟時(shí)允許保險(xiǎn)資金、養(yǎng)老基金參股風(fēng)險(xiǎn)投資，促進(jìn)風(fēng)險(xiǎn)投資業(yè)做大做強(qiáng)；加強(qiáng)風(fēng)險(xiǎn)投資專業(yè)人才培養(yǎng)，為風(fēng)險(xiǎn)投資業(yè)健康持續(xù)發(fā)展提供人才支撐。三是加強(qiáng)產(chǎn)權(quán)市場建設(shè)。將產(chǎn)權(quán)市場作為資本市場的一個(gè)新興平臺(tái)，進(jìn)一步強(qiáng)化其融資的功能，一方面是積極開展股份轉(zhuǎn)讓、企業(yè)兼并重組等產(chǎn)權(quán)交易服務(wù)，為風(fēng)險(xiǎn)投資有效退出提供便捷通道，另一方面是加強(qiáng)與創(chuàng)業(yè)板市場的對接，充分利用價(jià)值發(fā)現(xiàn)機(jī)制為創(chuàng)業(yè)板提供經(jīng)過市場凈化的優(yōu)質(zhì)上市公司，促進(jìn)創(chuàng)業(yè)板市場健康發(fā)展。[10]

（四）加強(qiáng)對民間融資的監(jiān)管

民間融資盡管用款成本較高，但其具有手續(xù)簡單、方便快捷等優(yōu)勢，而且不受企業(yè)規(guī)模、資產(chǎn)抵押等硬性條件限制，符合科技型中小微企業(yè)高風(fēng)險(xiǎn)高收益的特點(diǎn)，成為科技型中小微企業(yè)融資體系的重要環(huán)節(jié)。在我國目前社會(huì)資本投資渠道較窄、企業(yè)融資主要依靠銀行信貸的金融市場格局下，民間借貸將會(huì)進(jìn)一步發(fā)展，成為我國多層次信貸市場的有機(jī)組成部分，同時(shí)也會(huì)為緩解科技型中小微企業(yè)融資難題做出積極貢獻(xiàn)。但民間融資具有交易隱蔽、風(fēng)險(xiǎn)不易控制等特點(diǎn)，容易引發(fā)非法集資、暴力催收等違法犯罪問題，因此建議由金融監(jiān)管部門牽頭，建設(shè)民間借貸資本管理工作平臺(tái)，對民間借貸行為進(jìn)行登記備案管理，登記內(nèi)容包括金額、利率、期限、抵押物等方面，切實(shí)加強(qiáng)對民間融資行為的監(jiān)督管理。

（注：本文系湖南省科技計(jì)劃項(xiàng)目“科技經(jīng)費(fèi)第三方監(jiān)管服務(wù)的理論與機(jī)制創(chuàng)新研究”,項(xiàng)目編號：2013FJ3082）

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