陳榮：投資界老中醫(yī)

李佳璐

人不是神，就算傻、愚昧，都沒有關(guān)系，重要的是要醒悟。

從前熟悉陳榮的人都叫他“榮哥”，很多年前，這個稱號就伴隨他在實業(yè)界和證券業(yè)的大獲成功開始流傳。在上海灘的小圈子里，對陳榮身家的猜測常常是茶余飯后的談資。這些都反映出人們對他草根出身，一次次出眾的判斷力，不停獲取財富的好奇。

跨界之初，鮮有人知。2008年左右，還有不少傲驕的風(fēng)險投資人會問：“陳榮是誰？中路是什么機構(gòu)？”2013年就這樣過去了，年終各類投資項目盤點報告出爐時，中路以參與53家企業(yè)名列前茅，這之后，越來越多風(fēng)險投資界的老人也會不乏敬意地稱呼一聲“榮哥”。

經(jīng)過幾年從天使到PE，貫穿投資生命周期的嘗試之后，陳榮確定了中路現(xiàn)階段的投資戰(zhàn)略：只投早期，只投移動互聯(lián)網(wǎng)。由此出發(fā)，打造了國內(nèi)唯一一家20多人專注移動互聯(lián)網(wǎng)的投資團隊，這位年長也年輕的投資人還試圖重構(gòu)投資界的游戲規(guī)則。

不拘一格

陳榮瞄見采訪提綱上列出的投資項目“淡藍(lán)”和“性價比”，哈哈一笑，問道：“你知道他們是做什么的？”收獲了意料之中的外人對一個男同社區(qū)和一個情趣用品網(wǎng)站的好奇。

在接受中路投資之前，淡藍(lán)同志社區(qū)已經(jīng)默默地存在了13年。而根據(jù)國外同性戀約占人口3%至10%的數(shù)據(jù)估算，中國的男同人數(shù)不少于5000萬。這樣的社區(qū)不僅滿足了這群人的交流需求，很大程度上也為社會安定做出了貢獻(xiàn)。在陳榮的建議下，淡藍(lán)上了移動端應(yīng)用，用戶數(shù)迅速達(dá)到300萬，幾乎和PC端數(shù)量持平。創(chuàng)始人耿樂自己也是圈內(nèi)人，陳榮很信任他，能夠充分理解這個群體的感受。

馬佳佳的一炮走紅，顯示社會氣氛已經(jīng)發(fā)生微妙的變化。受中國傳統(tǒng)文化影響，“性”始終是個諱莫如深的話題。但并不妨礙它成為一門賺錢的生意。性價比在很長一段時間內(nèi)，是一個不引人關(guān)注的項目。在陳榮看來，性價比能成功，是“消費能力升級”的必然趨勢。這個判斷從數(shù)據(jù)上得到了驗證。起初性價比已經(jīng)有了較穩(wěn)定的盈利能力，對融資的欲望并不強。這筆融資進(jìn)來以后的發(fā)展，企業(yè)和投資人都很滿意。

不同于一些迷信模式的投資人，陳榮總講：“投資是投項目和人的結(jié)合”。王雨豪對這一點感受尤其深刻。他還在做“名片碰碰”的項目時，陳榮有時會善意地嘲諷他，“怎么還是做不起來？”他認(rèn)為王雨豪對移動互聯(lián)網(wǎng)的理解很深，能力也很強，只是選錯了方向。之后王雨豪啟動“人人獵頭”，用獵頭眾包的模式做移動互聯(lián)網(wǎng)招聘，陳榮一開始就投了這個項目。

也是因為這個項目，陳榮開始留意起“眾包”這種新模式，他覺得，90后和00后越來越不會適應(yīng)朝九晚五的工作方式，十年之后可能都不去上班，同時做好幾份工，身邊的餐廳、咖啡館，都可以成為他們的辦公室。之后對“微差事”，“數(shù)贏科技”的投資，也是基于這樣的判斷。

從長計議

2013年的53個投資案例當(dāng)中，陳榮確定失敗的只有一家。也不是項目本身出了問題，而是夾在微信、阿里的壟斷中，應(yīng)用入口被直接切斷，其余有二十多個項目，都有至少五到八倍的估值增長。

但最近一段日子，陳榮明顯感覺到市場上項目的價格并不理性，很多答應(yīng)要來他辦公室見面的項目，中途就被其他投資機構(gòu)搶走。往?？梢员患s到他辦公室來談的項目，在大多數(shù)情況下都可以當(dāng)場談定價格，直接簽約。

“就像游泳，你一定要下水，看別人學(xué)著游，和自己下水游，肯定不一樣。在投資這一行，你不知道水有多深。”從一開始不限周期、行業(yè)地散投，到去年正式聚焦到從天使階段到A輪的投資，他花了十幾年時間。陳榮在很多支投資基金任有限合伙人，都強調(diào)專注的價值。

1998年中路還是一家實業(yè)公司，主要做保齡球整體設(shè)備制造商，因為行業(yè)的特殊性，在那年的金融危機中，并未受到太大的影響。但之后在參與公司并購，見識到國際頂尖投行的路數(shù)之后，他意識到，資本運作自己也能做，做地很專業(yè)很擅長，還不需要像做實業(yè)一樣累。

“就這么邁進(jìn)了門?！标悩s回顧自己真正投的第一個企業(yè)時，還是忍不住笑。當(dāng)時的自己只能用“傻”來形容，“就像一個西裝革履的人走進(jìn)迪士尼樂園，你可以想象旁邊的人都會怎樣看你?！睆慕Y(jié)果來看，這個案例也不能算失敗，但他不愿再談及關(guān)于它的細(xì)節(jié)。“人不是神，就算傻、愚昧，都沒有關(guān)系，重要的是要醒悟。明天還會繼續(xù)，不醒悟，就會一直犯同樣的錯誤，只是表現(xiàn)形式不同。這樣的經(jīng)歷本身并不可怕，但你要提升自己。我今天看，覺得自己做地不錯，但現(xiàn)在來評價過去，做法真的很傻。”

陳榮覺得，投資是最簡單，也是最難的事。在這個行當(dāng)，他從不敢自稱專家。早些年，受企業(yè)上市條款的限制，必須要有三年連續(xù)盈利的要求。對于現(xiàn)在投的企業(yè)，想要對五到八年后的外部環(huán)境、企業(yè)所處行業(yè)、本身盈利狀況等方方面面的事都有預(yù)判，顯然不是件容易的事情。

之前在實業(yè)和證券市場打拼的經(jīng)驗，還是為陳榮現(xiàn)在做投資打了基礎(chǔ)。對一般傳統(tǒng)行業(yè)創(chuàng)業(yè)企業(yè)，到公司或者工廠走一圈，基本不用看財務(wù)報表，他就可以看得出，這家企業(yè)做的怎么樣?；诙壥袌龅牧私?，可以讓他替創(chuàng)業(yè)者考慮到，上市之后投資者喜歡什么。

陳榮將自己看項目的過程戲謔地稱為“老中醫(yī)看病”?！拔易钆聞e人來教育我，講意義，你只需要把你的東西，你的模式講清楚就可以了，我不理解會問，如果講清楚，我馬上明白你的缺陷是什么?！?/p>

和創(chuàng)業(yè)者的互動不止拿錢辦事這么簡單。舉個例子，中路的投資案例中，至少有20%的創(chuàng)業(yè)公司，名字都被他改過。不是為了改名而改名、博眼球或者更好聽這樣直白的理由，而是重新從市場和受眾層面，梳理一遍產(chǎn)品邏輯?！熬拖癯匆槐P菜，要考慮別人的口味。做過實業(yè)，就是喜歡具象化。”

但陳榮絕對不會強勢到讓創(chuàng)業(yè)者為他改變想法。他在面談中會第一時間告訴創(chuàng)業(yè)者，他認(rèn)為對和不對的地方，如果對方認(rèn)同，就接受投資。曾有一個項目，在找投資時講的是一個項目，陳榮也考慮后面的發(fā)展方向，才投了他。過了一段日子，創(chuàng)始人走偏了，陳榮也只是要求將自己的股份轉(zhuǎn)讓退出。endprint

帶隊伍

經(jīng)過過去幾年兢兢業(yè)業(yè)的工作，現(xiàn)在中路已經(jīng)培養(yǎng)出一批專業(yè)能力很強的項目經(jīng)理。在項目經(jīng)理工作的全過程中，陳榮扮演一位首席服務(wù)官的角色，有任何解決不了的問題，可以回來找他。

“我就是老中醫(yī)坐堂”，陳榮笑道。坐堂問診的過程，就是讓中路的年輕人學(xué)習(xí)的過程。陳榮還記得中路一開始做投資時，每天都有十幾個項目被手下的項目經(jīng)理帶過來，“就像運輸隊長，一卡車?yán)旁谀?，你去挑吧！”現(xiàn)在也許一個星期，他只看十幾個項目，但大部分都“非常非常好”。

無論外界有怎樣的評價，陳榮覺得，自己對中國風(fēng)險投資行業(yè)還是有貢獻(xiàn)的。在中路，每個人都需要去找項目，報項目，聽點評，互評項目，每個環(huán)節(jié)他都設(shè)置相應(yīng)的獎勵機制。一開始他以“坐堂問診”的方式言傳身教，充當(dāng)項目經(jīng)理們的活教材。有幾個前幾年他招進(jìn)來的實習(xí)生，前幾天出現(xiàn)在電視上，已經(jīng)成了某基金的合伙人，他頗有點小得意，“那些基金的副總裁，項目也未必有我們看得多。我這里，每個人都聽我說項目好在哪，差在哪，這批人都出來了?！?/p>

雖然去年已經(jīng)定下投早期項目，投移動互聯(lián)網(wǎng)的基調(diào)，陳榮仍然覺得，中路還沒有形成自己的風(fēng)格，沒有成為那個他理想中最好的模型。陳榮草根出身，不愿復(fù)制國外基金那套成型的模式和玩法，他想創(chuàng)出一套只屬于中路的，更能激勵人的利益分配方式。

陳榮在骨子里把現(xiàn)在中路所有的項目經(jīng)理看做自己的學(xué)生，并且堅信，在兩三年之內(nèi)，他們之間就會出現(xiàn)明顯的差距，評判的標(biāo)準(zhǔn)，第一是對產(chǎn)品的理解，第二才是業(yè)績。如果這批學(xué)生在合適的時間，覺得自己夠能力做基金合伙人，陳榮愿意提供資源，讓他們?nèi)ツ技?，再跟投等額的資金作為有限合伙人，讓他們自己做。

現(xiàn)在中路的決策委員會已經(jīng)有了這樣自發(fā)管理的氣氛，不僅對項目公開投票，還要當(dāng)面講明原因。在過去一年的五十多個項目當(dāng)中，只有兩個項目，陳榮否定過投資決策委員會的決定。其中一個，是他特別喜歡的一個團隊，美國長大的華人，有意回國去西安創(chuàng)業(yè)，將成本控制得很低。一年內(nèi)出現(xiàn)了很多和這支團隊類似的項目，但他們一直是第一。

對制度的重構(gòu)和移動互聯(lián)網(wǎng)，在陳榮眼中，是可以與1954年公司合營和1984年全民經(jīng)商潮相比，可以改變歷史的機會。陳榮說，上海有句老話對他影響很大：“教出來的是臭氣，長出來的是志氣”，很多東西，沒有一個特定的模式可以套用，沒人能教你，要靠悟。如果犯了錯，失去過機會，還不能長進(jìn)，才是最痛苦的。endprint