林毅夫：破解服務(wù)型中小企業(yè)融資難的對策

程桔華

金融改革的目的就是高效配置資金資源

《中關(guān)村》：十八屆三中全會談到全面深化改革，其中金融體制改革作為一個非常重要的領(lǐng)域被大力推出。您認(rèn)為國家為什么要把金融體制改革放在如此重要的位置？

林毅夫：因?yàn)槟壳拔覈慕鹑隗w系在金融服務(wù)后臺上還是困難重重。我國的金融體系主要是以大銀行為主，當(dāng)然也有一些中小型銀行，包括13家股份制銀行，以及一千多家城市商業(yè)銀行，等等。除此之外，最近也發(fā)展了一些新的金融創(chuàng)新產(chǎn)品，例如引資銀行、PE，等等。但總的來講，我國的金融資源還是非常有限的，無法滿足廣大中小微企業(yè)的融資需求。

金融體制改革的目標(biāo)就是要讓有限的金融資源能夠配置到使用效率最高、經(jīng)營效益最好的企業(yè)中去。

從社會發(fā)展的角度來講，就業(yè)是非常重要的，中小微企業(yè)解決了70%的農(nóng)戶就業(yè)問題，貢獻(xiàn)了60%的GDP。而且從各種發(fā)展經(jīng)驗(yàn)來看，中小微企業(yè)非常有活力，非常有創(chuàng)新精神，如果它們得到金融支持的話，肯定會發(fā)展得更好。

四大特性決定服務(wù)型中小企業(yè)融資難

《中關(guān)村》：服務(wù)型中小企業(yè)在融資方面有哪些特性？

林毅夫：服務(wù)型中小型企業(yè)的融資特性，第一是資金規(guī)模相對小。相對于大企業(yè)來說，服務(wù)型中小企業(yè)的資金需求規(guī)模大多是從幾千元到幾萬元，幾十萬上百萬就算是數(shù)額較大的，頂多上千萬元。而大企業(yè)的融資動輒就是幾千萬元，甚至幾億元；第二是通常沒有較好的抵押品。不像大企業(yè)，機(jī)器設(shè)備等固定資產(chǎn)非常多，服務(wù)型中小企業(yè)的固定資產(chǎn)可能就是幾部手機(jī)、幾臺電腦，它的價值不高，而且移動性強(qiáng)；第三是失敗概率高。每年有大量新生服務(wù)型中小企業(yè)，同時又有大量死亡。能存活兩三年的企業(yè)鳳毛麟角，很多都是年初開張年底關(guān)門；第四是風(fēng)險(xiǎn)主要取決于經(jīng)營者的經(jīng)營能力和信用。創(chuàng)新型的中小企業(yè)的風(fēng)險(xiǎn)除了經(jīng)營者個人的經(jīng)營能力和信用之外，還可能面臨著創(chuàng)新過程中的技術(shù)攻關(guān)能否成功，以及產(chǎn)品研發(fā)出來后市場是不是接受。

基于這些特性，我想對于成熟型的中小微企業(yè)來說，資金供給者要做的風(fēng)險(xiǎn)控制，很重要的一點(diǎn)就是必須對企業(yè)家個人有足夠的了解，以及對企業(yè)所處行業(yè)在當(dāng)?shù)氐陌l(fā)展情形有足夠的了解。

地區(qū)性中小銀行在中小企業(yè)融資中大有可為

《中關(guān)村》：對于服務(wù)型中小企業(yè)來說，因?yàn)闆]有好的抵押品，所以大銀行一般不愿意提供資金，在這種現(xiàn)實(shí)情況下，怎樣來解決服務(wù)型中小企業(yè)的融資難題？

林毅夫：我覺得，要解決服務(wù)型中小企業(yè)的融資難題，首先還是要弄清楚服務(wù)型中小企業(yè)的融資需求是怎樣的？什么樣的金融安排能夠比較好的滿足它們對資金的需求？我認(rèn)為，想要解決服務(wù)型中小企業(yè)的融資難題，效果比較好的還是地區(qū)性的中小銀行。因?yàn)榈貐^(qū)性的中小銀行對于當(dāng)?shù)氐钠髽I(yè)家和當(dāng)?shù)氐钠髽I(yè)發(fā)展情形比較了解，容易掌控風(fēng)險(xiǎn)，再加上地區(qū)性中小銀行在業(yè)務(wù)方面不會去服務(wù)大企業(yè)客戶，因?yàn)槿绻シ?wù)大企業(yè)客戶的話，就需要把大量資金放在一個盤子里，這本身風(fēng)險(xiǎn)就很大。地區(qū)性中小銀行要分擔(dān)風(fēng)險(xiǎn)，分散客戶，所以不管從資金規(guī)模和信息對稱來講，地區(qū)性中小銀行在提供資金服務(wù)方面，不管是針對制造業(yè)還是服務(wù)業(yè)都是比較合適的。

《中關(guān)村》：除了地區(qū)性中小銀行之外，解決服務(wù)型中小企業(yè)的融資難題，還有更好的補(bǔ)充方式嗎？

林毅夫：地區(qū)性中小銀行的發(fā)展可能需要相當(dāng)長一段時間才能滿足廣大中小企業(yè)的資金需求。在這種情況下，我認(rèn)為應(yīng)該盡量鼓勵現(xiàn)有商業(yè)銀行做各種業(yè)務(wù)創(chuàng)新。因?yàn)橹行∑髽I(yè)的軟信息還是很多的，而這些軟信息很多是可以利用的。比如說，一家龍頭企業(yè)的下游會有很多小客戶，這些小客戶生產(chǎn)什么、經(jīng)營什么、產(chǎn)品交到哪里去，龍頭企業(yè)是非常了解的，而且對于下面的小客戶到底可靠不可靠也是非常了解的。在這種狀況下，如果銀行跟這家龍頭企業(yè)有合作，那么龍頭企業(yè)完全可以給下面的小企業(yè)擔(dān)保貸款；或者說，在一個產(chǎn)業(yè)集群內(nèi)，如果銀行跟其中的牽頭企業(yè)有合作的話，那實(shí)際上也可以通過擔(dān)保貸款的方式給其他中小企業(yè)提供融資服務(wù)，比如民生銀行在這方面就做了創(chuàng)新，這是需要鼓勵的。

另外，新的互聯(lián)網(wǎng)技術(shù)也確實(shí)提供了新的融資方式和平臺。幾大互聯(lián)網(wǎng)巨頭掌握了大量的客戶信息，經(jīng)過互聯(lián)網(wǎng)技術(shù)形成大數(shù)據(jù)以后，客戶類型就可以歸類。對于每一類型的客戶，都可以從歷史交易看出它的資金流怎么樣，信用程度怎么樣，失敗概率怎么樣。在這種情況下，為這些通過互聯(lián)網(wǎng)商業(yè)模式來交易的中小企業(yè)提供融資和服務(wù)，在一定風(fēng)險(xiǎn)控制下，可能性就更大了。互聯(lián)網(wǎng)也有可能變成一個融資渠道，因?yàn)樗茹y行利率低。比如眾籌眾貸新模式，可能會有風(fēng)險(xiǎn)，但還是應(yīng)該積極對待它，有些該規(guī)劃，有些要支持。

《中關(guān)村》：對于創(chuàng)新型中小企業(yè)來說，什么樣的融資方式會比較好？

林毅夫：一般來講，不管是制造業(yè)還是服務(wù)業(yè)的創(chuàng)新型中小企業(yè)，它的融資風(fēng)險(xiǎn)都會比成熟型的中小企業(yè)要高。適合這類中小企業(yè)融資需求的金融安排也有不少新，包括天使資本。如果你想從事一種新產(chǎn)品的開發(fā)，一開始先要說服你的親戚朋友給你提供一定資金，等到開始研發(fā)階段以后，有了樣本了，再去尋找一些對技術(shù)研發(fā)有經(jīng)驗(yàn)的、也有資本的、并且愿意支持你的研發(fā)活動的企業(yè)給你投資，這就是風(fēng)險(xiǎn)投資。當(dāng)你有了風(fēng)險(xiǎn)資本，等到技術(shù)成熟了，產(chǎn)品出來后，你還必須讓風(fēng)險(xiǎn)資本有一個退出機(jī)制。

除了天使資本和風(fēng)險(xiǎn)資本外，還有PE等融資方式。很多PE實(shí)際上不是針對創(chuàng)新型中小企業(yè)的，但是通常做PE的人對于行業(yè)、產(chǎn)品、技術(shù)及市場的發(fā)展方向有比較好的認(rèn)識，通常有能力得到資金供給者的信任，然后可以以一個中介方的身份來給創(chuàng)新型中小企業(yè)融得發(fā)展所需要的資金。

發(fā)展地區(qū)性中小銀行要允許民間資本介入

《中關(guān)村》：解決服務(wù)型中小企業(yè)的融資難題效果比較好的地區(qū)性中小銀行，其發(fā)展現(xiàn)狀如何？

林毅夫：如果靠地區(qū)性中小銀行的發(fā)展來解決服務(wù)型中小企業(yè)的融資難題，那么過程會比較漫長。目前，在發(fā)展地區(qū)性中小銀行中遇到的一個很大的問題就是政策上有不可逾越的難關(guān)。早在2006年，由于認(rèn)識到中小企業(yè)是經(jīng)濟(jì)當(dāng)中很重要的組成部分，那時國家就允許地區(qū)性中小型銀行的出現(xiàn)，但是提了很不合理的一個要求，就是如果要成立地區(qū)性中小銀行，必須要有一個戰(zhàn)略投資者，并且規(guī)定戰(zhàn)略投資者必須是現(xiàn)有的商業(yè)銀行。但是事實(shí)上，我國現(xiàn)有的商業(yè)銀行其實(shí)都是大銀行，即使是股份制銀行也是全國性的，一直都往大的中心城市集中，二三線城市中的現(xiàn)有商業(yè)銀行根本沒有參與，這就使得地區(qū)性中小銀行的發(fā)展遇到一個很大的瓶頸。所以我認(rèn)為，如果真的要發(fā)展地區(qū)性中小銀行，就應(yīng)該按照十八屆三中全會提出的，只要審核合格，就應(yīng)該允許民間資本設(shè)立地區(qū)性中小銀行，而不見得非要在現(xiàn)有的商業(yè)銀行中選擇。

《中關(guān)村》：現(xiàn)在銀監(jiān)會對于地區(qū)性中小銀行的限制比較多，戴著鐐銬跳舞的地區(qū)性中小銀行怎樣才能發(fā)展得更好？

林毅夫：對于銀行業(yè)，國家不能沒有監(jiān)管。銀行如果發(fā)生危機(jī)，帶來的可能就是系統(tǒng)性的危機(jī)。另外，銀行貸出去的錢是廣大儲戶的錢，而不是銀行自己的錢，銀行本身也是代理者，也有道德風(fēng)險(xiǎn)的危險(xiǎn)。所以在這種情況下，對銀行業(yè)是一定要監(jiān)管的。比如2008年的國際金融經(jīng)濟(jì)危機(jī)，一個很重要的原因就是80年代金融自由化以后，有關(guān)部門缺乏足夠的監(jiān)管，認(rèn)為市場就能夠解決金融監(jiān)管的問題，但實(shí)際上后來發(fā)現(xiàn)，華爾街的金融家追求的是他自身的利益。

就我國的地區(qū)性中小銀行監(jiān)管而言，我覺得目前在監(jiān)管方面可以改進(jìn)準(zhǔn)入機(jī)制。地區(qū)性中小銀行發(fā)展之所以必須要有現(xiàn)有的商業(yè)銀行作為戰(zhàn)略投資者，我猜是這樣的，因?yàn)槲覀冊诒O(jiān)管地區(qū)性中小銀行方面經(jīng)驗(yàn)不足，商業(yè)銀行作為戰(zhàn)略投資者以后，可以兼負(fù)起監(jiān)管的事。我想這對于銀監(jiān)會來講是合理的，但是對于發(fā)展地區(qū)性中小銀行來講是不合理的。

商業(yè)銀行之所以不愿意作為地區(qū)性中小銀行的戰(zhàn)略投資者，就是要承擔(dān)更大的責(zé)任。作為股東，如果地區(qū)性中小銀行賺錢了，商業(yè)銀行只獲利20%，但如果虧錢了，就要全部負(fù)責(zé)。如果從拓展地區(qū)性客戶來講，商業(yè)銀行寧可自己設(shè)立支行，也不愿作為地區(qū)性中小銀行的戰(zhàn)略投資者。我覺得，地區(qū)性中小銀行要發(fā)展得快一些，應(yīng)該有合理的民間資本介入。

先進(jìn)的不一定適合 傳統(tǒng)的不一定淘汰

《中關(guān)村》：發(fā)達(dá)國家有很多金融改革的經(jīng)驗(yàn)，您認(rèn)為我們在金融改革的時候應(yīng)該如何對待這些經(jīng)驗(yàn)？

林毅夫：我們在推行金融改革的時候切記一點(diǎn)，不要認(rèn)為發(fā)達(dá)國家的經(jīng)驗(yàn)就是先進(jìn)的，傳統(tǒng)的就是落后的。因?yàn)榘l(fā)達(dá)國家的發(fā)展階段、資金需求規(guī)模、風(fēng)險(xiǎn)特性、產(chǎn)業(yè)特性、技術(shù)特性等都跟發(fā)展中國家不一樣。不管是哪一種制度安排，都應(yīng)該先了解清楚實(shí)體經(jīng)濟(jì)的特性是什么，然后再講現(xiàn)有制度的安排，或者新的創(chuàng)新能不能跟需求特性配合，不見得越先進(jìn)的模式就越好。我最近提倡的新結(jié)構(gòu)經(jīng)濟(jì)學(xué)，里面也談到了一些金融安排，強(qiáng)調(diào)不同發(fā)展階段，它的產(chǎn)業(yè)和資金規(guī)模都是不一樣的，技術(shù)的成熟度跟產(chǎn)品的成熟特性是不一樣的，所以金融安排也肯定是不一樣的。在這種情況下，比如說地區(qū)性中小銀行過去被認(rèn)為是落后的、保守的，是應(yīng)該淘汰的，但實(shí)際上，現(xiàn)階段它確實(shí)又是最合適中小企業(yè)獲得金融服務(wù)的安排。

（本文根據(jù)著名經(jīng)濟(jì)學(xué)家、北京大學(xué)國家發(fā)展研究院名譽(yù)院長、全國工商業(yè)聯(lián)合會副主席林毅夫先生在2014年3月19日于北京大學(xué)朗潤園舉行的“服務(wù)型中小企業(yè)融資：問題與對策”上的演講及答記者問內(nèi)容整理）