試一試套利賺錢

苗宇

套利聽起來是一個(gè)充滿算計(jì)的事情。的確，它需要你動(dòng)點(diǎn)心思。有簡(jiǎn)單一點(diǎn)的套利，比如你出國(guó)低價(jià)買了個(gè)大牌的包，回國(guó)之后在微信上高價(jià)賣了，這其實(shí)就是套利。因?yàn)閲?guó)外市場(chǎng)的包沒有那么重的稅，國(guó)內(nèi)價(jià)格太坑爹，于是就有套利的可能。這種低買高賣就是投資術(shù)語(yǔ)中的跨市場(chǎng)套利。

以買賣奢侈品這事兒為例，成功的套利交易需要滿足幾點(diǎn)。首先，是信息。在投資市場(chǎng)中，全知即全能。因?yàn)闆]有全知的人，所以掌握相對(duì)信息優(yōu)勢(shì)，能發(fā)現(xiàn)利差空間，在別人行動(dòng)之前行動(dòng)，是獲得套利利差的前提。

其次，是渠道和成本。也就是說要買得來，賣得出，并且要有本錢來買賣。

再次，是需要速度和一點(diǎn)點(diǎn)運(yùn)氣。套利，聽起來就是一件迅捷的事情，不是守株待兔慢慢熬。它留給你的時(shí)間較短，動(dòng)作慢了套利空間就沒了。如果在買入的同時(shí)已經(jīng)可以賣出，那這是最理想的狀態(tài)?；蛘唠m然說套利交易大多是低風(fēng)險(xiǎn)的，但動(dòng)作慢、運(yùn)氣差的時(shí)候也有賠錢的可能。你國(guó)外買來的包，要是趕上國(guó)內(nèi)打折降價(jià)處理，比國(guó)外還便宜，沒人從你這里高價(jià)買了，這不就賠了？或者運(yùn)氣差海關(guān)被抓住罰了稅，照樣也賺不到錢。

金融業(yè)務(wù)中，當(dāng)然要復(fù)雜一些。除了跨市場(chǎng)套利，套利還分跨期套利、跨品種套利。跨期套利和跨品種套利這樣的術(shù)語(yǔ)多用于期貨投資，遠(yuǎn)期合約、近期合約、買多、賣空，不是幾句話講得明白的。

形象一點(diǎn)來說，銀行從普通人手里拿到低利息的活期存款，再高利息的放長(zhǎng)期貸款出去，這就類似于跨期套利。近期便宜買進(jìn)來，遠(yuǎn)期貴賣出去，這就是跨期。當(dāng)然期貨是雙向的，如果近期貴，遠(yuǎn)期便宜，那么賣出近期，遠(yuǎn)期再買回來同樣是跨期套利。

而跨品種套利，則是在相關(guān)性或替代性的品種之間尋找套利機(jī)會(huì)。比如玉米漲價(jià)了，因?yàn)橛衩资请u飼料的主要成分，可能隔一段時(shí)間會(huì)導(dǎo)致雞肉和雞蛋漲價(jià)，這樣就存在了套利的機(jī)會(huì)。再比如棉花漲價(jià)了，好多工廠會(huì)用滌綸替代棉花，滌綸之后也會(huì)漲價(jià)，則滌綸和棉花會(huì)存在套利空間。怎么實(shí)現(xiàn)一些簡(jiǎn)單的、實(shí)際的套利交易呢？

1 DIY的套利機(jī)會(huì)

你如果有美股賬戶可以炒美股，你知道你的交易對(duì)手大多是計(jì)算機(jī)么？美國(guó)股票市場(chǎng)70%的交易已經(jīng)是計(jì)算機(jī)自動(dòng)完成的高頻交易，高頻交易是設(shè)定尋找套利空間的算法后由計(jì)算機(jī)自動(dòng)進(jìn)行的交易。

自己編一套算法，掛鉤交易軟件自動(dòng)交易，這個(gè)對(duì)99%的投資者來說難度有些高。但即使不會(huì)編算法，在中國(guó)投資市場(chǎng)中也有風(fēng)險(xiǎn)很低、邏輯和操作都很簡(jiǎn)單的套利機(jī)會(huì)，讓你可以手動(dòng)完成。

2013年12月，場(chǎng)內(nèi)交易型貨幣基金可以T+0回轉(zhuǎn)交易了（也就是可以當(dāng)日多次買賣交易），這導(dǎo)致該類基金迅速火爆。每日數(shù)十億元、交易額最大的的場(chǎng)內(nèi)交易型貨幣基金華寶添益很適合用來練手套利。所謂場(chǎng)內(nèi)交易型基金，就是用股票賬戶可以在股票市場(chǎng)，也就是二級(jí)市場(chǎng)輸入代碼直接買賣的基金，同時(shí)這基金還可以在股票市場(chǎng)場(chǎng)外（也就是一級(jí)市場(chǎng)）申購(gòu)和贖回。由于場(chǎng)內(nèi)貨幣基金在一級(jí)市場(chǎng)都是按1份面值100元，而在股票二級(jí)市場(chǎng)交易價(jià)格通常情況是高于或低于100元申購(gòu)和贖回，這樣兩個(gè)市場(chǎng)會(huì)出現(xiàn)價(jià)差，就可以進(jìn)行跨市場(chǎng)套利。當(dāng)二級(jí)市場(chǎng)一段時(shí)期內(nèi)交易價(jià)格高于100元/份，則可在場(chǎng)外一級(jí)市場(chǎng)以100元/份申購(gòu)，在股票市場(chǎng)以高于100元/份的價(jià)格賣出，就套到了利差。同樣，如果股票市場(chǎng)每份的價(jià)格小于100元/份，則以低于100元/份的價(jià)格買入，再在場(chǎng)外以100元/份價(jià)格贖回，仍然套到了利。

這只基金在股票市場(chǎng)是T+0交易，也就是當(dāng)天可以多次買賣。并且圍繞100元波動(dòng)并不大，從去年12月9日開始日均振幅在0.01%至0.02%之間。不要小看這點(diǎn)振幅，如果每日高賣低買，抓住0.01%的振幅，除持有貨幣基金收益外，一年250個(gè)交易日就是額外的2.5%收益，抓住一半也有1.25%，當(dāng)然這是辛苦錢，在很多人眼里根本不值得。

該基金在二級(jí)市場(chǎng)當(dāng)日買入，當(dāng)日開始計(jì)息；在一級(jí)市場(chǎng)申購(gòu)，T+1日開始計(jì)息，T+2日可賣出。在二級(jí)市場(chǎng)賣出，當(dāng)日不計(jì)息，資金當(dāng)日可用；在一級(jí)市場(chǎng)贖回，資金T+1日到賬，T+2日可用。二級(jí)市場(chǎng)買入門檻1萬元，一級(jí)市場(chǎng)申購(gòu)門檻1000元。

華寶添益貨幣基金4月8日的7日年化收益率是4.3%，比余額寶5.3%少了1%，但如果加上套利交易，收益會(huì)超過余額寶。注意只有60多家券商（也就是大概一半的券商）在股票二級(jí)市場(chǎng)買賣華寶添益是免手續(xù)費(fèi)的，不免的那些，買來賣去只會(huì)賠錢，你需要打電話咨詢自己的券商。總之，這類場(chǎng)內(nèi)貨幣基金，是股票空倉(cāng)時(shí)閑置資金的好選擇，沒有資金量上限，隨時(shí)進(jìn)出，不套利就放那里的話比債券逆回購(gòu)更省心。如果在月末季末年末和春節(jié)、十一前幾天買入或申購(gòu)，之后資金緊張的時(shí)候在股票市場(chǎng)高價(jià)賣出，賣出當(dāng)天雖不計(jì)息但立即可用，當(dāng)天剛好買入資金緊張給出高利率的債券逆回購(gòu)，一下可以賺兩筆，收益可達(dá)到單日千分之幾。這樣的機(jī)會(huì)就春節(jié)前、十一、年底一年幾次，上上心就可抓住。

2跨市場(chǎng)消息套利

更常見的是跨市場(chǎng)消息套利，比如中國(guó)和發(fā)達(dá)國(guó)家股票市場(chǎng)間。發(fā)達(dá)國(guó)家大熱的股票概念經(jīng)常會(huì)傳導(dǎo)到中國(guó)市場(chǎng)。

以2013年6月為例，當(dāng)時(shí)日本手游概念的龍頭股Gung-Ho一年時(shí)間股價(jià)漲了60倍，國(guó)內(nèi)媒體關(guān)注之后，中國(guó)手游概念的龍頭股中青寶從6月的13元，漲到了9月的50元。其實(shí)中青寶股價(jià)這之前已經(jīng)在漲，從2013年2月的4.99元低點(diǎn)到6月的13元已經(jīng)翻了近兩倍。提前關(guān)注日本和其他國(guó)家股票市場(chǎng)手游概念股票的人，才可能提前能享受到這次的消息套利。

隨著信息越來越發(fā)達(dá)，這種跨市場(chǎng)的消息套利的時(shí)差越來越短，提前關(guān)注國(guó)外網(wǎng)站的一手信息才能提前發(fā)現(xiàn)。比如莫言獲諾貝爾文學(xué)獎(jiǎng)前一天，國(guó)外各大網(wǎng)站開始流傳莫言獲獎(jiǎng)的信息，有的私募雇傭外語(yǔ)系大學(xué)生得到這一線索，提前布局了和莫言有關(guān)的國(guó)內(nèi)A股出版股票，隔天宣布莫言獲獎(jiǎng)立刻收獲一個(gè)漲停板。

3套利需要學(xué)習(xí)

除了上面說的，中國(guó)市場(chǎng)可以進(jìn)行的套利交易其實(shí)很多，包括要約收購(gòu)、增發(fā)、打新等股票套利；封基折價(jià)、封轉(zhuǎn)開、分級(jí)A低折、分級(jí)A和B分拆合并、新股中簽基金等基金套利；可轉(zhuǎn)債轉(zhuǎn)股、團(tuán)購(gòu)新債、債券避稅等債券套利；ETF套利及股指期現(xiàn)套利。套利交易風(fēng)險(xiǎn)相對(duì)低，收益相對(duì)可觀，但是也相對(duì)復(fù)雜，需要花時(shí)間仔細(xì)地研究。總的來說，不勞而獲在這里是不能成立的，要套利，還得看你手頭掌握的信息。endprint