券商創(chuàng)新三大業(yè)務(wù)將爆發(fā)

2014年是券商新一輪創(chuàng)新的開局之年，新國九條和創(chuàng)新意見的相繼出臺為券商創(chuàng)新發(fā)展做了綱領(lǐng)性規(guī)劃，5月16日召開的券商創(chuàng)新大會也提出了切實可行的道路。綜合來看，有三大業(yè)務(wù)陣地可能成為券商創(chuàng)新的爆發(fā)點。

私募市場：操作靈活空間大

私募市場是近期資本市場最活躍的名詞之一，新國九條已將培育私募市場作為重點內(nèi)容加以政策上的支持。私募市場的發(fā)展正面臨重大的政策機遇，它極有可能會成為券商創(chuàng)新發(fā)展的一個業(yè)務(wù)爆發(fā)點。

長期以來，國家都以發(fā)展公募市場為主，而私募市場因為法律法規(guī)和市場環(huán)境方面的限制，發(fā)展比較緩慢。不同于公募市場，私募市場以非標(biāo)產(chǎn)品投資為主，產(chǎn)品結(jié)構(gòu)、交易策略都比較靈活，更能滿足市場各種各樣的需求。券商作為一個特殊主體，在國家現(xiàn)有政策的支持下，完全可以在私募市場上大展拳腳。

券商具體如何參與到私募市場中，又該如何創(chuàng)新性地發(fā)展私募市場這部分業(yè)務(wù)？以中小企業(yè)私募債為例，因風(fēng)險過高，發(fā)行比較困難，如果證券公司能夠?qū)⒍鄠€私募債買進，然后通過組合、分拆等方式再賣給投資者，那么私募債市場就會活躍起來。而且私募產(chǎn)品也需要證券公司通過做市交易來提高其流動性。不過，受限于法律和監(jiān)管方面的原因，證券公司目前還無法自主創(chuàng)造這種產(chǎn)品，也不具備做市功能。希望相關(guān)法律法規(guī)能夠賦予證券公司自主創(chuàng)造產(chǎn)品的權(quán)力，同時，也制定出做市細則。

針對上述問題，證券公司自主創(chuàng)設(shè)私募證券等產(chǎn)品，制定私募市場的“ISAD協(xié)議”文本，允許證券公司與其客戶自主簽署。

而事實上，證監(jiān)會對上述建議已有所表態(tài)，其在《關(guān)于進一步推進證券經(jīng)營機構(gòu)創(chuàng)新發(fā)展的意見》中明確表示支持券商自主創(chuàng)設(shè)私募產(chǎn)品，并按照監(jiān)管分類的原則，逐步實現(xiàn)對券商自主創(chuàng)設(shè)的私募產(chǎn)品實行事后備案。

據(jù)悉，目前券商已開始搶灘私募市場。除了政策支持之外，很大程度是源于私募備案登記新政實施后，私募機構(gòu)可以不用再借助信托通道，直接發(fā)行產(chǎn)品。3月17日，50家私募機構(gòu)獲得了私募基金管理人登記證書，成為首批可以獨立發(fā)行私募產(chǎn)品的機構(gòu)。隨著制度的不斷完善，未來擁有該資格的私募機構(gòu)會越來越多，券商的私募客戶市場也會越來越龐大。

財富管理：幫券商轉(zhuǎn)型

財富管理對于券商而言，可能還是一個比較新鮮的概念，但銀行、第三方理財機構(gòu)、信托公司都在大力發(fā)展財富管理業(yè)務(wù)。而相較于其他金融機構(gòu)，券商擁有客戶眾多且較為穩(wěn)定的優(yōu)勢，如果加上一些創(chuàng)新服務(wù)來打造財富管理業(yè)務(wù)，則很可能成為券商未來重要的盈利增長點。

券商財富管理就是針對客戶的需求制定金融戰(zhàn)略，幫助他們找到適合投資的金融產(chǎn)品，包括投資股票、固定收益產(chǎn)品、外匯、場外衍生工具等。

現(xiàn)如今，證券機構(gòu)行業(yè)已逐漸意識到了財富管理的重要性。深交所副總經(jīng)理林凡表示，深交所正在力推財富管理的創(chuàng)新。具體措施有以下幾方面：一是豐富投資產(chǎn)品。重點加快基礎(chǔ)性產(chǎn)品的市場布局，并從優(yōu)化權(quán)益類產(chǎn)品結(jié)構(gòu)和質(zhì)量、開發(fā)固定收益產(chǎn)品、個股期權(quán)等衍生品入手。二是優(yōu)化交易制度。主要是從研究T+0回轉(zhuǎn)交易、推動做市商報價制度等方面出發(fā)。三是推進與境外交易平臺互聯(lián)互通和產(chǎn)品互認互掛，為財富管理機構(gòu)實現(xiàn)跨境交易、風(fēng)險管理夯實業(yè)務(wù)基礎(chǔ)。

證券行業(yè)主要是通過3個步驟為客戶實現(xiàn)財富管理的價值，即建議、管理和對接。

比如在建議這個步驟，他們針對客戶不同的投資目的，制定了三大類投資組合：有流動性需求的客戶，建議他們投資高信貸質(zhì)量現(xiàn)金和久期較短的債券；有長期投資需求的，建議投資股票和另類投資構(gòu)成的多元化投資組合；如果是想?yún)⑴c不在原定投資計劃中的熱門交易，建議做結(jié)構(gòu)性票據(jù)、外匯、大宗商品等投資。

可以想象，發(fā)展財富管理業(yè)務(wù)無疑是能為券商增加一塊較為穩(wěn)定的收入。當(dāng)然，財富管理業(yè)務(wù)不僅可以增加券商的盈利增長點，還能幫助券商創(chuàng)新和轉(zhuǎn)型。專業(yè)的財富管理有利于證券公司從經(jīng)紀業(yè)務(wù)向資產(chǎn)管理和自營業(yè)務(wù)轉(zhuǎn)型。比如證券公司通過和獨立的大型資產(chǎn)管理公司在新業(yè)務(wù)上的合作，可以大規(guī)模拓展通道業(yè)務(wù)、產(chǎn)品線和潛在客戶群。

互聯(lián)網(wǎng)證券：大趨勢不可阻擋

互聯(lián)網(wǎng)證券是一個可以預(yù)見的趨勢，互聯(lián)網(wǎng)已逐漸浸透到各個領(lǐng)域，不僅包括傳統(tǒng)行業(yè)的電子商務(wù)，類銀行業(yè)的P2P、余額寶，就連證券行業(yè)也正被“入侵”。顯然，若券商能抓住機會，開發(fā)與互聯(lián)網(wǎng)證券有關(guān)的創(chuàng)新業(yè)務(wù)，勢必能在同質(zhì)化嚴重的券商行業(yè)中多占有一席之地。

目前互聯(lián)網(wǎng)企業(yè)正不斷加大對金融行業(yè)的滲透和影響，可能對證券行業(yè)的業(yè)務(wù)模式產(chǎn)生顛覆性影響。在這樣的背景下，證券行業(yè)要對賬戶、產(chǎn)品、支付結(jié)算等體系進行再造，以滿足客戶的需要。

事實上，目前國家也在鼓勵證券行業(yè)在互聯(lián)網(wǎng)業(yè)務(wù)方面的創(chuàng)新。新國九條明確提出支持券商發(fā)展互聯(lián)網(wǎng)證券業(yè)務(wù)，支持有條件的互聯(lián)網(wǎng)企業(yè)參與資本市場。此外，證監(jiān)會在《關(guān)于進一步推進證券經(jīng)營機構(gòu)創(chuàng)新發(fā)展的意見》中也表示鼓勵券商為發(fā)展互聯(lián)網(wǎng)證券創(chuàng)新業(yè)務(wù)完善基礎(chǔ)功能，推進統(tǒng)一證券賬戶平臺建設(shè)，建立與互聯(lián)網(wǎng)證券等業(yè)務(wù)相適應(yīng)的證券體系，研究建設(shè)支付平臺。

券商目前可以在5個方面推進：一是實現(xiàn)網(wǎng)上開戶服務(wù)；二是開展網(wǎng)上信用融資服務(wù)，如融資融券、約定回購式證券交易等類貸款服務(wù)；三是推進網(wǎng)上投資理財服務(wù)，創(chuàng)設(shè)適合互聯(lián)網(wǎng)平臺銷售的理財產(chǎn)品；四是推進投資顧問服務(wù)，培養(yǎng)一批在網(wǎng)上具有一定影響力的明星投資顧問，增強網(wǎng)絡(luò)理財人群的認知程度；五是推進網(wǎng)上綜合金融服務(wù)，通過互聯(lián)網(wǎng)向客戶提供包括生活消費、支付、理財、投融資、風(fēng)險管理等綜合金融服務(wù)。

其實，目前證券行業(yè)已經(jīng)在試水互聯(lián)網(wǎng)證券業(yè)務(wù)，由中信證券、海通證券等幾家大型券商牽頭，集結(jié)了30余家證券機構(gòu)共同發(fā)起設(shè)立了一家聯(lián)網(wǎng)互通支付平臺公司。據(jù)了解，這個聯(lián)網(wǎng)互通平臺與銀聯(lián)的功能類似，客戶保證金賬戶不再是封閉式運行，這里的資金除了可以買股票，還可以購買實物。不過，該創(chuàng)新之舉還沒有正式實施，目前尚處于證監(jiān)會的審核階段。但無疑，互聯(lián)網(wǎng)為證券行業(yè)的創(chuàng)新發(fā)展留下了很多想象空間。