草根照樣坐享定增盛宴

雖然普通人直接參與定向增發(fā)的機會較小，但對于金融資產(chǎn)超過百萬元的投資者，還是可以借道私募基金來分享定向增發(fā)股票所帶來的好處。

9月，上證指數(shù)再次創(chuàng)出年內(nèi)新高，這令眾多基民今年以來的投資收益由負轉正投資者在苦熬了大半年之后，終于迎來了喜大普奔的局面，確實令人高興。

普通投資者可以參與

由于股票定向增發(fā)相當于是團購，即投資者可以“打折價”購買股票，因此很劃算。不過，定向增發(fā)通常不能向超過10名投資者進行，而上市公司想要的融資額大多超過億元，這意味著拿不出千萬元級別資金的投資者根本無緣這樣的投資機會。換句話說，定向增發(fā)從一開始就是土豪們才能玩得起的游戲。

雖然普通人直接參與定向增發(fā)的機會較小，但對于金融資產(chǎn)超過百萬元的投資者，還是可以借道私募基金來分享定向增發(fā)股票所帶來的好處。即投資者將自己的資金交給某家私募基金，然后這家私募基金就可以達到參與定向增發(fā)的條件，并通過專業(yè)的管理，選擇更為優(yōu)質(zhì)的上市公司進入，理論上能夠獲得高于市場平均水平的收益。

在我國目前的管理法規(guī)下，投資者要想加入私募基金，其起點資金大多在100萬元以上，有些業(yè)績較好的私募基金還會大幅提高門檻，只接受300萬元以上的資金。

當然，如果投資者實在資金量太小，加上時間又比較充裕的話，可以自己直接去購買準備定增的股票。據(jù)統(tǒng)計，定增的股票收益率很高，2013年是28.7%，2014年以來平均33.9%。即買不到打折的股票，直接就買不打折的通過定向增發(fā)預案的個股，也能實現(xiàn)盈利。

定增基金如何賺錢？

一般而言，定向增發(fā)往往意味著優(yōu)質(zhì)資產(chǎn)的注入、強大的資金支持等長期利好，所以定向增發(fā)通常也意味著公司長期的盈利能力有望得到提升，股價也自然可能隨之升值。不僅如此，由于參與定向增發(fā)項目，享受的是股價的團購價格，會有一定的折扣。一般來說，折價率為10%。

而事實上，定向增發(fā)股票的實際折價率通常比當初所說的10%折扣要高。數(shù)據(jù)顯示，2007年定增股票的折價率達到43.21%，2013年仍有17%的折扣率，2014年以來折價率又有所回升，為20.20%。如此高的折扣，也讓參與定增項目的投資者有一定的安全墊，即使股價有所回落，投資虧損的概率仍較小。

近年來參與定向增發(fā)的股票整體收益率相當可觀。好買數(shù)據(jù)顯示，2006年所有參與定增的股票到期平均收益率高達317%。即使是在2011年，參與定增的股票雖表現(xiàn)不太好，但平均收益率也達到了18%。2013年這一平均收益率又攀升至50%。

所以，隨著定增股票收益的節(jié)節(jié)攀升，投資定增項目的對沖基金的收益自然也較為客觀。近年來定向增發(fā)對沖基金的年收益率基本保持在30%左右。

專業(yè)人士表示，在定向增發(fā)項目中，增發(fā)價往往與市價形成一定的折價價差，若能利用這一折扣率，挑選出具備核心競爭力的定增項目進行投資，其預期收益具有較大吸引力，可以說定增一開始就贏在起跑線上。而且A股點位越低，定增賺錢的空間越大。歷史數(shù)據(jù)顯示，自2006年起，當大盤點數(shù)在2000點左右時，定向增發(fā)的正收益比例近100%。而一旦后市走強，參與定向增發(fā)更是一個很好的投資時機。據(jù)介紹，財通基金今年已成功參與50多個定增項目，浮動收益率超30%，總浮盈規(guī)模超23億元。

建議：

今年定增含金量較高

勿輕易贖回含定增股的基金

近兩年，定增股票的價格有漲幅增大的趨勢，一個很重要的原因就是在經(jīng)濟調(diào)整的情況下，新增產(chǎn)能減少，通過資本市場的力量進行兼并、重組的情況開始增多。2014年以來大約有30家上市公司推出了并購基金，這些上市公司大多會通過定向增發(fā)解決資金來源。另外，上市公司計劃定向增發(fā)大多會找一些關聯(lián)方，且肯定會在二級市場上對股票進行增持。

對此，無緣于私募定增基金的普通投資者可重點尋找在上述領域里重倉的基金，買入并持有。特別是如果投資者手中持有的基金中，其前十大重倉股中有不少定增股的話，那么這類基金投資者要好好珍惜，不要輕易贖回，因為定增股票一年解禁后，通常還會有一波行情。同時投資者也可通過閱讀上市公司定向增發(fā)的相關公告，查詢哪些基金在這一領域里的投資相對積極，從而迅速介入。

特別提醒

定增基金也有風險

與普通基金不同，定向增發(fā)類的基金有一個明顯的缺點，參與定向增發(fā)的機構與個人，其股票不能馬上賣出，必須要鎖定一年，在這一年的時間里，股市的走勢對投資的影響非常大。同時上市公司是否誠信也非常重要。歷史上，一些上市公司編織虛假的投資用途，最后將資金挪用，欺騙投資者，一旦事情敗露，其股價往往大跌。

此外，如果募集資金過少，很可能無法參與某一只股票的定向增發(fā)，或者能參與的定增項目數(shù)量較少，難以分散風險，單個項目的表現(xiàn)將直接影響到整只基金的成敗。但如果募集過多，資金到位之后，未必能馬上找到合適的定向增發(fā)股票，致使部分資金只能做現(xiàn)金管理，降低了資金的使用效率和總體收益。

歷史上，參與定向增發(fā)的基金也面臨過定增股票跌破定增價、賣出時機未能很好掌握而導致收益率下跌等不利因素。所以，對于比較保守、穩(wěn)健的投資者而言，可以選擇定向增發(fā)對沖基金的優(yōu)先級產(chǎn)品，在承擔較小風險的同時分享定向增發(fā)股票的盛宴。

在市場比較低迷的時候，參與定向增發(fā)的風險相對較低，而一旦市場大漲，熱情過高，此時參與定向增發(fā)雖然仍有一定折扣，但相對價格還是將有所提高，一年之后是否能夠獲利具有不確定性的，不能將其等同于無風險產(chǎn)品。

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