機構(gòu)觀點

澳新銀行：中國信托業(yè)償還風(fēng)險不斷上升

在過去幾年中，信托業(yè)迅速成為中國影子銀行系統(tǒng)的重要組成部分。中國信托業(yè)的總資產(chǎn)在今年6月底達到12.5萬億元，比2011年增加了4倍，目前相當(dāng)于銀行業(yè)總資產(chǎn)的7.7%。

同時，我們發(fā)現(xiàn)，中國信托業(yè)的流動性風(fēng)險開始顯著上升，信托違約的個案可能將不可避免。隨著房地產(chǎn)和礦業(yè)的信貸風(fēng)險上升，信托產(chǎn)品到期時投資者可能將收回資金。我們估算，今年以來，有約1萬億元“集合信托計劃”已經(jīng)到期；今年四季度，可能將有2000億～3000億元信托產(chǎn)品到期；而明年，還將有1.5億～1.7億元信托產(chǎn)品到期，比今年到期總額高出20%～30%。事實上，6月，中國的信托資產(chǎn)總額首次出現(xiàn)了月度下跌，盡管跌幅只有2400億元（相當(dāng)于信托資產(chǎn)總額的2%），但這反映出投資者謹(jǐn)慎的情緒。中國監(jiān)管部門也意識到了信托業(yè)不斷上升的償還風(fēng)險，信托業(yè)保障基金由中國信托業(yè)協(xié)會聯(lián)合信托公司等機構(gòu)發(fā)起設(shè)立，將負(fù)責(zé)托管被停業(yè)整頓、撤銷或關(guān)閉的信托公司，依法參與其資產(chǎn)處置和機構(gòu)重組。

渣打中國：滬港通將連結(jié)全球其他市場

香港交易所行政總裁李小加表示，滬港通僅是旅程中的第一步，其終點是內(nèi)地的資本賬戶可以完全開放。雖然開放的時間表從未被確認(rèn)，不過我們預(yù)期未來幾年將朝此目標(biāo)逐步前進。

長期而言，港交所可能會游說滬港通可以擴展到其他資產(chǎn)類別。鏈接內(nèi)地和香港衍生性商品和商品交易所為高度優(yōu)先次序。長期而言，連結(jié)債券和外匯市場是具有其邏輯性。然而，這意味著更多的資本賬開放才能有效率運作這些市場，也意味著需要比目前更高的股市配額。

我們也預(yù)期滬港通計劃會跟隨離岸人民幣市場去連結(jié)全球的其他市場。這個過程需要中國的法規(guī)與企業(yè)治理和全球接軌，這會是一個樂見的結(jié)果。這會減少中國企業(yè)到海外掛牌的意愿，或者是讓目前僅有在海外掛牌的中國企業(yè)回到中國市場掛牌。

上海證券：奢侈品基金四季度或迎來喘息機會

隨著對腐敗打擊力度的加大和持續(xù)，中國的奢侈品銷量在較長的一段時間內(nèi)都會延續(xù)下跌的趨勢，這使得全球奢侈品的發(fā)展前景疑云重重。

但我們認(rèn)為全球經(jīng)濟增長的態(tài)勢能夠確保奢侈品行業(yè)保持一定的增長幅度。歐美是傳統(tǒng)的奢侈品消費市場，雖然歐洲經(jīng)濟持續(xù)疲軟，但占奢侈品消費重要份額的美國經(jīng)濟強勢復(fù)蘇，對奢侈品的消費起到了一定程度的支撐。美國第二季度實際國內(nèi)生產(chǎn)總值（GDP）初值按年率計算為增長4.0%，大大超出此前經(jīng)濟學(xué)家的平均預(yù)期。 美國第二季度核心個人消費支出按年率計算增長2.0%，高于一季度的1.2%。歐美作為傳統(tǒng)成熟的奢侈品消費市場，每年保持了相對穩(wěn)定的消費水平，這對全球奢侈品市場的下滑起到了緩沖的作用。

中國經(jīng)濟的增長雖然遇到了一定的麻煩，但是在增長幅度的絕對值上仍然保持了較高的水平，政府也有望推出相應(yīng)的政策來促進經(jīng)濟的增長，對中國經(jīng)濟增長前景應(yīng)保持樂觀。

作為傳統(tǒng)奢侈品消費重要市場的日本，在極度寬松的貨幣政策下，對經(jīng)濟的刺激已有所起色，這在一定程度上促進了奢侈品的消費。從中長期來看，我們認(rèn)為全球奢侈品市場正進入一個新的階段，會進入常態(tài)增長的階段。

四季度迎來歐美傳統(tǒng)消費旺季，全球奢侈品市場有望迎來暫時的喘息之機。每年的四季度是歐美市場奢侈品消費的旺季，在前面幾個季度的低迷后，奢侈品行業(yè)有望迎來暫時的轉(zhuǎn)機。每年的四季度，特別是11～12月感恩節(jié)到圣誕節(jié)期間，從歷史數(shù)據(jù)來看這段時間各行業(yè)消費品市場表現(xiàn)都比較好，高端消費品在這個時間段也有望得到提振。

偉嘉安捷：“車抵貸”融資模式將成流行趨勢

在抵押消費貸款的額度受到限制后，面對龐大的潛在市場需求，目前包括小貸公司、擔(dān)保公司等多家中介機構(gòu)均已推出一種新型的“車抵貸”融資模式，為借款人提供汽車抵押變現(xiàn)的業(yè)務(wù)，通過抵押借款人名下車輛的形式融資。能夠彌補借款人融資金額的不足，因此受到了很多借款人的歡迎。

車輛抵押貸款的額度一般為抵押物的5～7成，最高可以達到50萬元的貸款額度，最長的年限為3年。然而具體貸款額度的確定由抵押車輛和借款人自身信用兩方面共同判定，因此個人征信也是考查的重要條件，目前車抵貸業(yè)務(wù)面向的人群大多是收入穩(wěn)定、個人信用記錄良好的中小企業(yè)主或個人。借款人在申請時除了需要提供車輛手續(xù)以外，還需要提供一年以上無不良信用記錄的征信報告或社保及公積金證明等。而在還款方式上均為等額本息。

利用車輛抵押貸款的方式不僅能夠滿足借款人額度的需要，還在于辦理手續(xù)和放款時間上的快捷，能夠為有資金周轉(zhuǎn)或融資需求的個人提供便利、高效的融資渠道。汽車抵押貸款以信用作為切入點，通過“信用+抵押”的雙重模式為借款人實現(xiàn)資金融通，而且采用“只押證不押車”的辦理方式，并不會影響借款人名下汽車的正常使用。