風(fēng)險頻發(fā)的基金子公司資管項目

在野蠻生長了一年多后，基金子公司資管項目近期爆發(fā)了多起延遲兌付的事件。一度被與信托產(chǎn)品相提并論的基金子公司資管項目到底有哪些潛在風(fēng)險？投資者又該如何應(yīng)對呢？

今年是理財市場風(fēng)險頻發(fā)的一年。先是保持金身不敗的信托遭遇諸多風(fēng)險事件困擾，中誠信托金至誠開2期到期無法兌付被迫延期15個月，打破了信托剛性兌付的神話，而諸多民間機構(gòu)發(fā)行的理財產(chǎn)品，無論是有限合伙基金還是P2P理財，無法兌付等事件屢屢發(fā)生。

近期，基金子公司資管項目問題頻發(fā)，而且都已經(jīng)造成了無法兌付甚至需要對簿公堂的惡性風(fēng)險事件。對于很多投資者來說，基金子公司資管還是一個全新的產(chǎn)品，從2013年才開始流行起來，僅僅一年就暴露出諸多風(fēng)險，投資者又該如何應(yīng)對呢？

認(rèn)識基金子公司資管項目

對于投資者來說，基金子公司資管項目似乎和信托非常類似，例如有預(yù)期收益率、融資方、擔(dān)保方、風(fēng)控方式，募集賬戶也是開設(shè)在銀行，直接通過類似信托的購買方式即可。而由于基金子公司資管項目一般為了爭奪市場，會比同類型的信托產(chǎn)品有收益和期限上的優(yōu)勢，收益更高、期限更短，所以贏得了很多投資者的追捧。那么基金子公司資管項目，與信托產(chǎn)品相比，主要有哪些異同之處？

起步門檻

起步門檻相同，一般都是100萬元起步，但是根據(jù)規(guī)定，信托同一個項目一般只有50個小額客戶，即投資金額在100萬～300萬元的客戶。而基金子公司資管項目可以有200個小額客戶，人數(shù)遠(yuǎn)大于信托產(chǎn)品的規(guī)定。

收益和期限

兩者在一般的期限、風(fēng)控措施、收益上比較類似，區(qū)別是基金子公司資管項目一般收益略高，期限更短一些，更為迎合市場需求。例如信托目前多以2年期為主力，而基金子公司資管有很多1～1.5年的產(chǎn)品，期限長的反而少。而基金子公司一般收益要略高于信托同類型產(chǎn)品。

監(jiān)管

兩者都在監(jiān)管機構(gòu)下依據(jù)法律發(fā)行，公信力較強?；鹱庸井a(chǎn)品在證監(jiān)會監(jiān)管下發(fā)行，信托產(chǎn)品在銀監(jiān)會監(jiān)管下發(fā)行，這與民營機構(gòu)發(fā)行的P2P理財、有限合伙基金相比，具有較強的公信力，道德風(fēng)險較低。兩者區(qū)別主要是所屬的監(jiān)管部門不同。

操作細(xì)節(jié)

兩者略有不同，基金子公司雖然可以從事類似融資業(yè)務(wù)，但是并沒有發(fā)放貸款的權(quán)利。一般來說，基金子公司完成募集資金后，需要通過銀行發(fā)放委托貸款或者是信托公司發(fā)行單一信托的方式，完成最終貸款給融資方?；鹱庸灸技曩Y金后需要會計師事務(wù)所驗資，經(jīng)證監(jiān)會批復(fù)后才能放款成立?；鹱庸举Y管一般合同是一式三份，還需要填寫基金開戶申請表等。

優(yōu)勢中潛藏風(fēng)險

作為新生力量，基金子公司的項目之所以在短短的時間里就獲得了大量追捧，主要在于它的成本相比信托更低、可操作項目范圍更廣、限制條件少等因素。例如，很多銀行都以自身集團(tuán)的基金子公司作為重要的通道，很多銀行的理財業(yè)務(wù)最終都通過基金子公司完成通道發(fā)行，而不是以往的信托。

很多優(yōu)秀的融資項目不再通過信托發(fā)行而依靠基金發(fā)行，主要原因就在于成本低。例如一個房地產(chǎn)融資項目，以往信托基本都要收1.5%～3%的手續(xù)費，而基金子公司可以打價格戰(zhàn)，甚至0.8%就可以操作一個項目。其省下來的成本，一方面可以提高客戶收益來吸引投資者，另一方面可以降低融資方的成本。

另外，基金子公司由于處于初創(chuàng)期，監(jiān)管政策不詳細(xì)，沒有信托的監(jiān)管那么嚴(yán)格，因此很多信托無法操作的項目基金子公司都可以做。例如對于信托來說，房地產(chǎn)融資必須擁有二級資質(zhì)且四證齊全，而基金子公司則未必，審量權(quán)利在基金子公司內(nèi)部而非監(jiān)管硬性要求。對于我國投資者來說，似乎基金子公司更符合口味，期限更短，收益更高，項目可吸納的小額客戶更多，且形式看似和信托的差不多。

業(yè)界其實一直有對基金子公司項目有所擔(dān)心，因為與信托相比，基金子公司的資產(chǎn)規(guī)模要低得多。例如基金子公司平均注冊資金僅為5000萬元左右，而信托公司注冊資金一般都10億元以上，凈資產(chǎn)多。因此兩者在遇到風(fēng)險時，是否能給予客戶剛性兌付，這個能力有明顯的區(qū)別。另外，信托經(jīng)歷了長期的發(fā)展，其風(fēng)險控制能力有目共睹，而基金子公司剛成立就急于擴大業(yè)務(wù)，野蠻生長，其對產(chǎn)品的風(fēng)控能力是否有信托那么嚴(yán)格，還有待市場檢驗。

風(fēng)險防范

基金子公司資管是募集資金，發(fā)放給有限合伙公司的，需要特別謹(jǐn)慎。此外，投資者還需要注意，由于基金子公司資管被認(rèn)為是萬能神器，可能有很多的創(chuàng)新型產(chǎn)品，而這些創(chuàng)新型產(chǎn)品并沒有經(jīng)歷過市場的檢驗，其風(fēng)控措施是否能真正抗衡市場風(fēng)險還不得而知。

另外，無論推薦材料如何天花亂墜，投資者需謹(jǐn)慎審核簽署的認(rèn)購合同，以認(rèn)購合同為準(zhǔn)。特別是要仔細(xì)看下，自己投資的基金資管項目，究竟是通道類，還是主動管理業(yè)務(wù)。這點在合同里面是會明確載明的。

在基金資管后面套一個信托，其實是業(yè)界常用做法。因為基金資管雖可以募集資金，但是沒有放貸款的資格，必須要通過銀行委托貸款或者是單一信托發(fā)放貸款。但是這種常見情況下，基金是做主動管理，信托是單一通道。因為信托公司并不直接面對客戶，所有信息都是要基金公司傳達(dá)給投資者，如果基金公司未及時公布信息，會給投資者造成風(fēng)險。

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