美聯(lián)儲首位女當(dāng)家上任

美聯(lián)儲在聲明中表示，耶倫已經(jīng)宣誓就職，正式接替本-伯南克成為美聯(lián)儲歷史上第一位女主席。對于新任美聯(lián)儲主席來說，擺在她面前的首要挑戰(zhàn)，便是美聯(lián)儲自金融危機起實施的超常規(guī)量化寬松貨幣政策措施的平穩(wěn)退出……

有個單位的一把手發(fā)生的人事變動，吸引了全世界，尤其是全球資本市場的目光。這個單位的名字叫美聯(lián)儲，性質(zhì)相當(dāng)于中國的央行。

人事變動的內(nèi)容，則是美聯(lián)儲將在2014年2月1日迎來新的當(dāng)家人--珍妮特·耶倫。這也是在美聯(lián)儲誕生以來的一百年來，首次由女性出任美聯(lián)儲主席。

從1913年設(shè)立至今，美聯(lián)儲已經(jīng)走過了100年，為美國的經(jīng)濟復(fù)蘇和金融業(yè)繁榮作出了重要貢獻。

美聯(lián)儲的全名是美國聯(lián)邦儲備系統(tǒng)（Federal Reserve System），其作用和全球所有國家的央行一樣，負責(zé)制定和執(zhí)行貨幣政策，負責(zé)保管商業(yè)銀行準(zhǔn)備金、對商業(yè)銀行貸款及發(fā)行聯(lián)邦儲 備券。

而美聯(lián)儲唯一區(qū)別于其他國家央行的是，其他國家央行都屬于政府機構(gòu)，而美聯(lián)儲則由兩部分構(gòu)成。一部分是設(shè)在華盛頓特區(qū)的美國聯(lián)邦儲備局，這算是美國聯(lián)邦政府的機構(gòu)。另一部分則是分布在美國12個城市的聯(lián)邦儲備銀行。這12家聯(lián)邦儲備銀行不是美國政府的資產(chǎn)，屬于非營利性私營組織。

美聯(lián)儲的誕生，與當(dāng)時美國頻繁爆發(fā)的金融危機有很大關(guān)系。從19世紀(jì)末期，隨著金融市場 的快速發(fā)展，金融體系淤積下越來越多的風(fēng)險，在1873年、1884年、1890年、1893年發(fā)生了由于市場崩潰而造成銀行業(yè)大規(guī)模倒閉的金融危機，僅在1893年，美國就有超過500家銀行破產(chǎn)。20世紀(jì)初，這一局面仍沒有得到改觀，1907年由投機者對美國聯(lián)合銅業(yè)公司股票操縱觸發(fā)新一輪金融危機導(dǎo)致信托業(yè)巨頭可尼克波克破產(chǎn)，并引發(fā)了席卷美國的金融風(fēng)暴。

這次危機雖然來勢兇猛，但最后只導(dǎo)致了100多家銀行倒閉。主要原因是，在這場危機中，金融巨頭摩根大通銀行扮演了拯救者的角色，帶領(lǐng)資金雄厚的金融機構(gòu)為遭受擠兌的銀行提供了流動資金。

危機頻發(fā)也讓公眾認識到，金融市場應(yīng)該需要有一個強有力的監(jiān)管機構(gòu)，以保障金融體系的健康運行。之后，美國參議院奧爾德里奇通過對歷次金融危機和國外金融市場的總結(jié)分析，起草了一份名為《奧爾德里奇計劃》的提案，倡議政府設(shè)立中央銀行，以便在金融危機發(fā)生時向銀行提供救急貸款，穩(wěn)定金融市場。由于擔(dān)心聯(lián)邦政府權(quán)力會影響中央銀行的獨立性，奧爾德里奇提出由私營機構(gòu)來扮演央行角色。這份計劃當(dāng)時在美國國內(nèi)引發(fā)了強烈爭議。直到1912年威爾遜當(dāng)選美國總統(tǒng)后，在這份計劃的基礎(chǔ)上，起草了《聯(lián)邦儲備法案》，并在1913年獲得國會通過，美國聯(lián)邦儲備系統(tǒng)宣告成立。

美國聯(lián)邦儲備系統(tǒng)包括聯(lián)邦儲備系統(tǒng)理事會、聯(lián)邦公開市場委員會、聯(lián)邦儲備銀行、約三千家會員銀行、及三個咨詢委員會。聯(lián)邦儲備局的執(zhí)行委員會和12個聯(lián)邦儲備銀行主席組成了美聯(lián)儲最高決策機構(gòu)。美聯(lián)儲經(jīng)濟學(xué)家王健表示，這種雙重結(jié)構(gòu)是為了實現(xiàn)權(quán)力制衡，避免美聯(lián)儲被少數(shù)金融家或政治精英控制。

美聯(lián)儲的獨立性，還表現(xiàn)在人事任命和貨幣政策制定上。比如聯(lián)邦儲備局的7名執(zhí)行委員人選，須先由美國總統(tǒng)提名，再經(jīng)過國會批準(zhǔn)后才能上任。這些執(zhí)行委員被總統(tǒng)提名為美聯(lián)儲主席和副主席后，也需要通過國會的認可。值得注意的是，雖然執(zhí)行委員和聯(lián)儲主席、副主席都由美國總統(tǒng)提名，但在這些人事任命生效后，美國總統(tǒng)卻沒有權(quán)利罷免這些職務(wù)的任命。解除委員和主席、副主席的職務(wù)同樣需要通過國會投票。

由于全球許多國家的央行往往會成為政府的印鈔機和提款機，所以《聯(lián)邦儲備法案》在頒布之初就強調(diào)了美聯(lián)儲的獨立性，這部法律規(guī)定美聯(lián)儲制定的貨幣政策不需要通過總統(tǒng)以及總統(tǒng)管理的任何政府部門批準(zhǔn)。

到現(xiàn)在為止美聯(lián)儲的最重要的貨幣政策就是公開市場操作，也稱議息會議，公開市場政策由聯(lián)邦儲備局和12個地區(qū)的聯(lián)邦儲備銀行共同制定。如果誰想左右美聯(lián)儲的貨幣政策，不但需要控制聯(lián)邦儲備局這7個委員以及12個聯(lián)邦儲備銀行主席，還得控制美國總統(tǒng)和美國國會。而這在美國，可以說是不可能完成的任務(wù)。

前面說過，美聯(lián)儲今天發(fā)生了人事變動。具體情況，就是現(xiàn)任的美聯(lián)儲主席伯南克要求退休，于是美國總統(tǒng)奧巴馬提名了現(xiàn)任美聯(lián)儲副主席耶倫女士為新任美聯(lián)儲主席?，F(xiàn)在耶倫女士獲得國會批準(zhǔn)。

美聯(lián)儲這個在全球金融體系最具權(quán)威的機構(gòu)在成立100年后，將首次由女性執(zhí)掌。全球資本市場之所以對這個人事動態(tài)表示高度關(guān)注，倒不是因為美聯(lián)儲被女人掌握了大權(quán)，而是都在關(guān)注美聯(lián)儲貨幣政策的延續(xù)性。

有人不理解美國的貨幣政策怎么會讓全球市場緊張？其實從最近美聯(lián)儲做出的最新的貨幣政策決定就可以看出這里面的分量。

2013年12月19日，美聯(lián)儲在結(jié)束了2013年度最后一次貨幣政策會議后宣布，將目前每月850億美元債券的購買規(guī)模削減100億至每月750億美元，美國的量化寬松政策正式進入退休狀態(tài)。消息傳出后，全球資金迅速從新興市場大規(guī)模撤出回流美國和歐洲，引發(fā)了新興市場暴跌。巴西、俄羅斯和印尼股票指數(shù)年底分別收跌16.42%、8.93%和3.15%，印尼盧比、巴西雷亞爾和印度盧比貶值幅度最高，年底兌美元價格分別下跌24.13%、14.01%和13.73%。

雖然歐元的地盤越來越大，人民幣的國際化也越來越快，但仍然不足以對美元的地位形成挑戰(zhàn)。在美元作為全球最重要的國際儲備貨幣期間，美聯(lián)儲這個單位制定的貨幣政策仍將會對全球經(jīng)濟產(chǎn)生影響。