六月A股：弱勢(shì)震蕩延續(xù)

上月初大盤在2000點(diǎn)附近獲得支撐，止住跌勢(shì)，但最終大盤呈震蕩格局，波動(dòng)幅度不大。

而6月份市場(chǎng)面臨年中的資金考驗(yàn)和IPO重啟的壓力，市場(chǎng)如何演繹？

5月2000點(diǎn)獲得支撐

從5月全月消息面看，宏觀經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)顯示經(jīng)濟(jì)下行壓力不減，對(duì)市場(chǎng)信心構(gòu)成壓制。但與此同時(shí)，各種“微刺激”政策頻出，對(duì)市場(chǎng)起到一定支撐作用。

5月份大盤呈震蕩格局。經(jīng)過4月底一番猛烈下跌之后，5月初大盤在2000點(diǎn)附近有所穩(wěn)定，隨后多方發(fā)力，股指向上挑戰(zhàn)60日均線，但上方壓力較大，未能成行，在空方反壓之下，股指震蕩回落，重回2000點(diǎn)附近。不過2000點(diǎn)位置支撐較為強(qiáng)勁，多方再度試圖收回失地，一度挑戰(zhàn)60日均線，最終大盤月K線小幅收紅，上漲0.63%。

從各大指數(shù)來看，中小板、創(chuàng)業(yè)板雙雙走強(qiáng)，漲幅均超過2%。滬深300指數(shù)表現(xiàn)偏弱，下跌0.1%。從5月份行業(yè)板塊的走勢(shì)來看，板塊個(gè)股大多上漲。其中，計(jì)算機(jī)、通信等板塊走勢(shì)偏強(qiáng)；食品飲料板塊跌幅居前。而從申萬風(fēng)格板塊的表現(xiàn)來看，板塊呈普漲格局，活躍股、新股漲幅居前。從5月份熱點(diǎn)概念板塊表現(xiàn)來看，雖然大盤出現(xiàn)震蕩調(diào)整，概念板塊表現(xiàn)漲跌不一，其中云計(jì)算、衛(wèi)星導(dǎo)航等概念板塊表現(xiàn)強(qiáng)勢(shì)。

宏觀數(shù)據(jù)偏弱

從宏觀方面看，目前經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)整體仍相對(duì)偏弱。匯豐公布中國5月制造業(yè)采購經(jīng)理人指數(shù)（PMI）：初值49.7，前值48.1，預(yù)期48.4。新訂單回到50以上，新出口訂單為2010年11月以來高點(diǎn)。

對(duì)此，各機(jī)構(gòu)紛紛表示，新出口訂單為2010年11月以來高點(diǎn)，顯示經(jīng)濟(jì)企穩(wěn)，說明前期包括降低融資成本在內(nèi)的穩(wěn)增長(zhǎng)政策初步見效。但是從絕對(duì)值看，仍處于臨界點(diǎn)以下。而從投資、消費(fèi)等數(shù)據(jù)看，目前整體需求仍相對(duì)偏弱，經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)的動(dòng)力仍顯不足。

中國人民銀行也指出，從近幾十年的經(jīng)驗(yàn)看，改革開放的持續(xù)推進(jìn)對(duì)中國潛在增長(zhǎng)水平產(chǎn)生了巨大影響。受勞動(dòng)力供給趨緊、經(jīng)濟(jì)發(fā)展方式轉(zhuǎn)變等影響，潛在增長(zhǎng)速度有可能會(huì)呈現(xiàn)階段性放緩態(tài)勢(shì)。國務(wù)院總理李克強(qiáng)近期也表示，當(dāng)前我國經(jīng)濟(jì)運(yùn)行總體平穩(wěn)，結(jié)構(gòu)出現(xiàn)積極變化，但經(jīng)濟(jì)下行壓力仍然較大，不能掉以輕心。

由此也從側(cè)面反映出目前我國經(jīng)濟(jì)運(yùn)行所面臨的風(fēng)險(xiǎn)。目前市場(chǎng)對(duì)宏觀經(jīng)濟(jì)預(yù)期依然不佳，需關(guān)注進(jìn)一步數(shù)據(jù)情況。

貨幣政策將更為寬松

貨幣方面，市場(chǎng)“降準(zhǔn)”預(yù)期有所提升。李克強(qiáng)總理近期多次表示，面對(duì)經(jīng)濟(jì)下行壓力，中國將繼續(xù)實(shí)施積極的財(cái)政政策和穩(wěn)健的貨幣政策，加強(qiáng)政策協(xié)同配合，適時(shí)適度預(yù)調(diào)微調(diào)。

而不少經(jīng)濟(jì)學(xué)家也公開表態(tài)建議“降準(zhǔn)”。如興業(yè)銀行首席經(jīng)濟(jì)學(xué)家魯政委稱，全面降準(zhǔn)有必要。一方面，外匯占款等自然注入流動(dòng)性偏少，需要央行主動(dòng)釋放流動(dòng)性來平補(bǔ)；更為重要的是另一方面，高層關(guān)注的是融資成本，只有公開全面降準(zhǔn)才有利于貨幣市場(chǎng)和債券市場(chǎng)的中長(zhǎng)端利率回落。渣打銀行中國首席經(jīng)濟(jì)學(xué)家王志浩也表示，當(dāng)前中國多項(xiàng)經(jīng)濟(jì)指標(biāo)表明降低存款準(zhǔn)備金率的時(shí)機(jī)已經(jīng)成熟，有必要較大范圍放松政策以穩(wěn)增長(zhǎng)。不過央行暫未松口。中國人民銀行公布的《2014年第一季度中國貨幣政策執(zhí)行報(bào)告》表示，要保持定力，主動(dòng)作為，適時(shí)適度預(yù)調(diào)微調(diào)，增強(qiáng)調(diào)控的預(yù)見性、針對(duì)性和有效性。下一階段將綜合運(yùn)用數(shù)量、價(jià)格等多種貨幣政策工具組合，健全宏觀審慎政策框架，保持適度流動(dòng)性， 實(shí)現(xiàn)貨幣信貸和社會(huì)融資規(guī)模合理增長(zhǎng)。

央行行長(zhǎng)周小川在“清華五道口全球金融論壇”的閉門會(huì)議上表示，短期數(shù)據(jù)出來不一定能說明問題，央行一直在流動(dòng)性方面進(jìn)行微調(diào)，目前國務(wù)院強(qiáng)調(diào)宏觀調(diào)控要有定力，不會(huì)采取大規(guī)模的刺激。

東莞證券分析師陳曦在接受《小康·財(cái)智》記者采訪時(shí)表示，短期貨幣政策發(fā)生大幅轉(zhuǎn)向可能性不大，但其變化存在一定基礎(chǔ)，值得關(guān)注其動(dòng)態(tài)發(fā)展情況。隨著6月半年末時(shí)點(diǎn)臨近，雖然仍有可能出現(xiàn)資金緊張局面，但再度出現(xiàn)去年“錢荒”現(xiàn)象的可能性不大。

面臨IPO重啟壓力

從市場(chǎng)層面看，IPO重啟在即，對(duì)市場(chǎng)將帶來一定壓力。

證券業(yè)協(xié)會(huì)發(fā)布了修訂后的《首次公開發(fā)行股票承銷業(yè)務(wù)規(guī)范》、《首次公開發(fā)行股票網(wǎng)下投資者備案管理細(xì)則》以及《首次公開發(fā)行股票配售細(xì)則》，這也標(biāo)志著IPO配套措施正式落地，第二輪IPO啟動(dòng)已萬事俱備。從預(yù)披露情況看，5月28日晚間證監(jiān)會(huì)再發(fā)第二十八批14家預(yù)披露名單。其中，7家擬在上交所上市，2家擬在中小板上市，5家擬在創(chuàng)業(yè)板上市。加上此前二十七批披露的393家，目前已有407家企業(yè)披露招股說明書。

為了對(duì)沖IPO重啟的壓力，近期資本市場(chǎng)政策頻出，除了新“國九條”，中國證監(jiān)會(huì)召開會(huì)議，研究部署《國務(wù)院關(guān)于進(jìn)一步促進(jìn)資本市場(chǎng)健康發(fā)展的若干意見》相關(guān)工作，證監(jiān)會(huì)主席肖鋼在會(huì)上提出涉及資本市場(chǎng)改革發(fā)展各個(gè)方面的11項(xiàng)改革措施。其中明確，從6月到年底，將計(jì)劃發(fā)行上市新股100只左右，并按月大體均衡發(fā)行上市，同時(shí)抓緊研究注冊(cè)制改革方案，統(tǒng)籌好注冊(cè)制改革力度和市場(chǎng)的可承受度。上述表述在一定程度上緩解了市場(chǎng)擔(dān)憂情緒，但6月仍將面臨IPO重啟壓力。

回調(diào)概率小

5月大盤呈震蕩走勢(shì)，基本在2030點(diǎn)上下波動(dòng)，且幅度不大。市場(chǎng)成交量也多數(shù)維持在相對(duì)低位，滬市日成交量多數(shù)在600億元以下，顯示市場(chǎng)觀望情緒濃厚，入市積極性較低。

而6月份，到了半年末時(shí)點(diǎn)，雖然央行近期在公開市場(chǎng)有所投放資金，但仍不免面臨資金面緊張情況的可能，而IPO重啟在即，未來對(duì)市場(chǎng)的影響也將從預(yù)期層面上升到實(shí)質(zhì)層面。宏觀經(jīng)濟(jì)仍面臨反復(fù)，但變數(shù)在于近期政策維穩(wěn)的聲音逐漸增強(qiáng)，“微刺激”維穩(wěn)動(dòng)作將延續(xù)，且力度有增加的可能，對(duì)市場(chǎng)將起到正面影響。

陳曦認(rèn)為，從技術(shù)面看大盤處于底部震蕩反復(fù)的格局，下檔2000點(diǎn)仍有支撐，而上檔則面臨多重均線壓制，突破仍有難度，在缺乏實(shí)質(zhì)性利好背景下，難以突破現(xiàn)有區(qū)間。陳曦預(yù)計(jì)6月份市場(chǎng)整體的走勢(shì)將維持區(qū)間震蕩的格局。操作上可關(guān)注波段性和結(jié)構(gòu)性機(jī)會(huì)。預(yù)計(jì)上證指數(shù)核心波動(dòng)區(qū)間為2000-2100點(diǎn)。

中投證券分析師黃君杰表示，政策托底大基調(diào)下，二季度不會(huì)有過分負(fù)面的表現(xiàn)。預(yù)計(jì)6月市場(chǎng)仍會(huì)呈現(xiàn)震蕩收陽的態(tài)勢(shì)。建議關(guān)注食品、日用品，以及穩(wěn)定增長(zhǎng)的家電、汽車。

在板塊配置方面，陳曦則建議關(guān)注低估值的大盤藍(lán)籌板塊，如銀行、券商、保險(xiǎn)、汽車等板塊。關(guān)注抗周期性較強(qiáng)、有業(yè)績(jī)支撐的大消費(fèi)類板塊，如旅游、家用輕工、食品飲料、醫(yī)藥等板塊。在主題投資方面，6月份可關(guān)注持續(xù)受益于國產(chǎn)化的計(jì)算機(jī)板塊。