眾籌光伏

普通民眾很難想象能夠參與到中國壟斷且封閉的電力體系投資中，互聯(lián)網(wǎng)金融打開了一個(gè)缺口。2月19日，招商局旗下聯(lián)合光伏發(fā)布了光伏互聯(lián)金融戰(zhàn)略，開始推出全球第一個(gè)眾籌兆瓦級光伏電站。光伏電站面向公眾融資，這并非第一例。美國一家名為馬賽克的太陽能企業(yè)，自2011年5月成立以來，主要通過網(wǎng)絡(luò)眾籌方式已經(jīng)募集超過600萬美元，為18MW多個(gè)人屋頂光伏項(xiàng)目提供了融資服務(wù)。馬賽克也在2013年被美國《快公司》雜志評選為能源領(lǐng)域十家最具創(chuàng)新力公司之一。

“馬賽克眾籌電站的規(guī)模都比較小，我們是全球第一個(gè)通過眾籌融資的兆瓦級電站項(xiàng)目?！甭?lián)合光伏首席信息官姚杰告訴《環(huán)球企業(yè)家》。

光伏電站是投資客的新戰(zhàn)場。2013年中國以12GW的安裝量排名全球首位。接下來的幾年，中國光伏市場每年都會有不低于14GW的安裝量，這意味著接下來幾年每年都有超過千億元的資金投入進(jìn)來。銀行貸款和運(yùn)營商的自有資金是過去光伏電站投資的主要構(gòu)成，而現(xiàn)在情況正在發(fā)生變化。

光伏電站分為大型地面電站和分布式屋頂項(xiàng)目兩類，國家能源局力推的是后者。安裝在屋頂上的分布式項(xiàng)目由于體量小、分散，不受電力央企青睞，民營企業(yè)是分布式項(xiàng)目的主要玩家，錢從何來則是這些致力于分布式領(lǐng)域玩家的最大掣肘。

“光伏電站需要拓寬融資渠道，白領(lǐng)們也需要增加相對穩(wěn)定的投資渠道。”姚杰介紹，在這樣的背景下，聯(lián)合光伏推出了眾籌光伏電站的模式。

聯(lián)合光伏的計(jì)劃是，在深圳前海建設(shè)1MW分布式光伏電站所需的1000萬元資金通過眾籌來募集，聯(lián)合光伏自己領(lǐng)購100萬元人民幣，光伏綠色生態(tài)組織PGO組織領(lǐng)導(dǎo)認(rèn)購6份，每份10萬元人民幣，余下840萬元額度將面向公眾募集。公眾認(rèn)購從3月1日開始到3月31日結(jié)束，每股10萬元，并且每人只能購買1股。但不是每個(gè)人都可以成為該項(xiàng)目的投資者，感興趣者需要在眾籌網(wǎng)站上提出申請，在通過認(rèn)證后才能參與投資。

降低風(fēng)險(xiǎn)

聯(lián)合光伏此前名為金保利新能源，是一家在香港上市的光伏企業(yè)，招商新能源是其最大股東。

姚杰介紹，眾籌概念在去年開始真正興起時(shí)，聯(lián)合光伏就有把眾籌模式引入到光伏電站融資的想法。真正開始執(zhí)行是今年1月，聯(lián)合光伏找來多方一起合作，國家開發(fā)銀行作為眾籌資金的監(jiān)管方來確保這批資金會投入到電站中；眾籌網(wǎng)負(fù)責(zé)資金籌集、認(rèn)購人資格審核、協(xié)議文件簽署，協(xié)助并負(fù)責(zé)向用戶推廣這種模式；國電光伏將全程負(fù)責(zé)電站的施工建設(shè)。

聯(lián)合光伏將第一個(gè)眾籌光伏電站選在了鼓勵(lì)金融創(chuàng)新的深圳前海，在業(yè)主為招商局的樓頂建設(shè)分布式光伏項(xiàng)目。姚杰說，招商局和國電的央企背景，加之國開行做資金監(jiān)管，都是為了增加公眾對第一個(gè)光伏眾籌項(xiàng)目的信任度，以及降低風(fēng)險(xiǎn)。

姚杰告訴《環(huán)球企業(yè)家》，眾籌光伏模式推行中最難的環(huán)節(jié)是，讓公眾對這種新模式的接受，初期教育市場是最困難的部分。發(fā)布會后的第一天，姚杰收到了100多封郵件來詢問眾籌光伏的項(xiàng)目，這些詢問有來自光伏從業(yè)人士，也有來自傳媒公司的高管。

聯(lián)合光伏在設(shè)計(jì)這套眾籌模式時(shí)，也考慮到了大眾現(xiàn)有的投資理財(cái)方式的局限性，因此為大眾增加一個(gè)投資渠道是存在著市場的。去年大熱的余額寶實(shí)際年收益率在4%到5%之間，而收益高達(dá)10%到12%的信托產(chǎn)品則有高達(dá)百萬的投資門檻。

一位參與過分布式項(xiàng)目開發(fā)的人介紹，國內(nèi)分布式項(xiàng)目的內(nèi)部收益率能夠達(dá)到12%。為規(guī)避非法資金的法律風(fēng)險(xiǎn)，聯(lián)合光伏第一個(gè)眾籌項(xiàng)目不公開投資人的收益率，但預(yù)估收益率在5%以上。

從理論上看，這是一筆非常穩(wěn)定的投資。屋頂?shù)乃袡?quán)歸招商局，光伏發(fā)電首先給招商局使用，余量再上網(wǎng)，可以實(shí)現(xiàn)光伏發(fā)電的100%消納，電費(fèi)和補(bǔ)貼都是固定價(jià)格。由于是光伏發(fā)電，會減少煤電的使用，從某種程度上減少了霧霾的產(chǎn)生。姚杰正在跟一些公益基金接觸，談籌建霧霾治理基金的可能。

現(xiàn)實(shí)情況中，需要保證屋頂產(chǎn)權(quán)有持續(xù)20年的穩(wěn)定性，業(yè)主用電的穩(wěn)定性，以及補(bǔ)貼的及時(shí)到賬，這些都是在項(xiàng)目執(zhí)行過程中需要考慮的問題。

除項(xiàng)目層面的風(fēng)險(xiǎn)管控，也有人擔(dān)心這種眾籌融資方式的合法性。一位金融業(yè)人士看到聯(lián)合光伏眾籌的消息后第一反應(yīng)是，“如何規(guī)避非法集資的法律風(fēng)險(xiǎn)？”

姚杰解釋，這次眾籌采取股權(quán)眾籌的方式，聯(lián)合光伏注冊了兩個(gè)有限合伙公司，每個(gè)有限合伙公司股東—眾籌光伏的認(rèn)購者不超過50人，這是在法律規(guī)定的框架內(nèi)的。

在這套模式中，不得不考慮的兩個(gè)關(guān)鍵問題則是投資的鎖定期和設(shè)備折舊。姚杰介紹，向公眾募集資金的鎖定期會不少于兩年，過了鎖定期之后，投資人可以在招商新能源下屬的可再生能源交易所進(jìn)行交易退出投資。

整個(gè)光伏電站設(shè)備的使用壽命是20年，因此硬件設(shè)備每年會有折舊。而設(shè)備折舊是否會考慮到投資人的收益率中，則是一個(gè)關(guān)鍵的問題。“假如你投資到電站項(xiàng)目中的時(shí)間是20年，即使每年可以獲得不錯(cuò)的收益，假定是8%，那么20年后，你獲得的是這20年來的收益，而你的本金會被折舊完?！币晃粚Ρ娀I光伏模式感興趣的金融業(yè)人士說。

姚杰介紹，聯(lián)合光伏在設(shè)計(jì)眾籌模式時(shí)，由于鎖定期不會如此漫長，因此不會將折舊考慮到投資人上。即投資人在退出時(shí)，除獲得每年收益，本金也可拿回。

10萬元的認(rèn)購額度還存在著一定的門檻，聯(lián)合光伏正在設(shè)計(jì)能夠真正讓全民參與進(jìn)來的模式，認(rèn)購門檻更低，期限更長，而且會跟移動互聯(lián)網(wǎng)結(jié)合讓大眾能夠通過移動支付來參與投資?！暗綍r(shí)不會是股權(quán)眾籌，具體怎么操作，等設(shè)計(jì)好了我們會再介紹?！币苷f。

聯(lián)合光伏計(jì)劃這套模式很快在全國鋪開，第一波在深圳前海推出；第二波會在5到7月于上海推出；今年下半年則會在全國推出。