互聯(lián)網(wǎng)金融的邏輯

打破壟斷只靠民營(yíng)資本設(shè)立新的金融機(jī)構(gòu)是遠(yuǎn)遠(yuǎn)不夠的，它可能只是中國(guó)金融體系的一個(gè)有益補(bǔ)充，對(duì)中國(guó)金融體系的重大變革是不起決定性作用的。推動(dòng)中國(guó)金融體系進(jìn)行戰(zhàn)略性改革的力量，除了利率市場(chǎng)化以外，只有互聯(lián)網(wǎng)。

互聯(lián)網(wǎng)金融是2013年最火熱的一個(gè)詞。中國(guó)金融體系需要“三維”的改革：第一是通過(guò)資本市場(chǎng)的發(fā)展推進(jìn)金融體系的“寬度”改革；第二是通過(guò)改革和國(guó)際化推動(dòng)金融體系的“長(zhǎng)度”改革；第三是以打破行業(yè)壟斷，促進(jìn)適度競(jìng)爭(zhēng)，提高金融效率的“深度”改革?；ヂ?lián)網(wǎng)金融則對(duì)中國(guó)金融的“深度”改革，即打破壟斷、形成適度的競(jìng)爭(zhēng)結(jié)構(gòu)，具有重要的牽引作用，它可能是推動(dòng)中國(guó)金融體系結(jié)構(gòu)性變革的戰(zhàn)略力量。

一種新的金融業(yè)態(tài)的成長(zhǎng)一定要富有邏輯，沒(méi)有邏輯的話不可能長(zhǎng)成大樹(shù)。而邏輯的存在需要肥沃的土壤、充足的陽(yáng)光，甚至還要藍(lán)天白云，充滿“霧霾”的環(huán)境是不行的?；ヂ?lián)網(wǎng)金融在中國(guó)會(huì)不會(huì)是一個(gè)處在“霧霾”中的互聯(lián)網(wǎng)金融呢？我想可能不是，因?yàn)榛ヂ?lián)網(wǎng)金融在中國(guó)有深厚的邏輯基礎(chǔ)。

首先，互聯(lián)網(wǎng)金融有它獨(dú)特的運(yùn)行結(jié)構(gòu)。如果互聯(lián)網(wǎng)金融只是在金融領(lǐng)域加入了技術(shù)手段，那么，只能稱(chēng)之為一種創(chuàng)新，而不能稱(chēng)之為一種革命?；ヂ?lián)網(wǎng)金融一定是“基因式”的革命，它和現(xiàn)行的金融所做的事情可能一樣，但它們?cè)凇盎颉鄙鲜遣煌?。就像一種玻璃和另外一種透明物品在外觀上是一樣的，但是內(nèi)在結(jié)構(gòu)是不同的。因?yàn)樗鼈冑囈源嬖诘倪\(yùn)行平臺(tái)不一樣。

現(xiàn)行金融如果在運(yùn)行結(jié)構(gòu)上不變，只是添加了一個(gè)在線的系統(tǒng)，就好比夏利車(chē)變成奔馳車(chē)，不能稱(chēng)為互聯(lián)網(wǎng)金融。而如果以互聯(lián)網(wǎng)運(yùn)營(yíng)平臺(tái)構(gòu)建新的投融資活動(dòng)，包括財(cái)富管理、信貸、支付等等，就好比汽車(chē)變成了飛機(jī)——它們?cè)诨蛏喜煌摹?/p>

其次，互聯(lián)網(wǎng)金融和現(xiàn)代金融如果有一個(gè)更大的差別，那就是它進(jìn)一步地解決了信息的不對(duì)稱(chēng)性問(wèn)題。從理論上說(shuō)，傳統(tǒng)金融（比如商業(yè)銀行）從信息角度來(lái)看，存在著嚴(yán)重的不對(duì)稱(chēng)性，就如同傳統(tǒng)的商業(yè)對(duì)消費(fèi)者來(lái)說(shuō)，存在著嚴(yán)重的信息不對(duì)稱(chēng)一樣。

但是電商解決了這個(gè)問(wèn)題，它解決了時(shí)空約束的問(wèn)題，給予消費(fèi)者充分的選擇權(quán)?；ヂ?lián)網(wǎng)使資本市場(chǎng)在商業(yè)銀行的基礎(chǔ)上，開(kāi)始向信息的對(duì)稱(chēng)性方向前進(jìn)了一步。

信息的對(duì)稱(chēng)性是合理定價(jià)的前提，而在信息不對(duì)稱(chēng)的條件下，定價(jià)是歪曲的，是損壞效率的，也是損壞服務(wù)的。所以，從這個(gè)意義上，互聯(lián)網(wǎng)金融實(shí)際上二次脫媒，二次脫媒是金融的巨大成果。

再次，互聯(lián)網(wǎng)金融有它的商業(yè)模式。金融和商業(yè)有一個(gè)共同點(diǎn)，就是大多數(shù)產(chǎn)品可以標(biāo)準(zhǔn)化，這就為互聯(lián)網(wǎng)金融這個(gè)領(lǐng)域提供了先天的條件。互聯(lián)網(wǎng)金融把金融產(chǎn)品的標(biāo)準(zhǔn)化納入其中，從而使得大多數(shù)人能夠接受標(biāo)準(zhǔn)化的金融服務(wù)。在現(xiàn)行的金融結(jié)構(gòu)下，有些人接受不了金融服務(wù)，尤其是收入較低的人群。余額寶的出現(xiàn)延長(zhǎng)了資產(chǎn)管理的客戶端，原來(lái)資產(chǎn)管理是富人的事，而余額寶可以服務(wù)于多數(shù)人。所以，我認(rèn)為余額寶的商業(yè)模式非常成功。

當(dāng)然，互聯(lián)網(wǎng)金融在一些方面是做不到的，它無(wú)法運(yùn)營(yíng)需要高度認(rèn)知的產(chǎn)品，比如億萬(wàn)富翁可能很少參與到互聯(lián)網(wǎng)金融當(dāng)中。所以，互聯(lián)網(wǎng)金融是大眾金融，而金融正好需要更多地為大眾服務(wù)，不能只為高端客戶服務(wù)。

最后，需要關(guān)注互聯(lián)網(wǎng)金融的風(fēng)險(xiǎn)問(wèn)題，它已經(jīng)有了衍生性的風(fēng)險(xiǎn)。互聯(lián)網(wǎng)金融需要有一個(gè)道德底線，一個(gè)風(fēng)險(xiǎn)底線，那就是保證所有人的財(cái)富安全，而不能成為傳統(tǒng)意義上的非法集資，不能成為龐氏騙局。因此，根據(jù)互聯(lián)網(wǎng)金融的特點(diǎn)以及它的風(fēng)險(xiǎn)結(jié)構(gòu)，制定一個(gè)適合互聯(lián)網(wǎng)成長(zhǎng)和發(fā)展，同時(shí)又能保證人們財(cái)產(chǎn)安全的監(jiān)管標(biāo)準(zhǔn)至關(guān)重要。

（注：本文由本刊記者劉彥華在對(duì)作者采訪基礎(chǔ)上整理而成，僅代表作者個(gè)人觀點(diǎn)）