中國(guó)消費(fèi)金融現(xiàn)狀與前景

改革開(kāi)放以來(lái)，我國(guó)取得了舉世矚目的成就，自2010年起，中國(guó)經(jīng)濟(jì)總量一躍成為“世界第二”，已經(jīng)成為推動(dòng)世界經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)的引擎。但是應(yīng)該看到的是，本次金融危機(jī)對(duì)中國(guó)經(jīng)濟(jì)沖擊的持久性遠(yuǎn)超過(guò)人們的預(yù)期，危機(jī)中所暴露的經(jīng)濟(jì)發(fā)展模式和產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)問(wèn)題值得深思。因此如何調(diào)整產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)、促進(jìn)經(jīng)濟(jì)轉(zhuǎn)型就成為了亟須解決的問(wèn)題。從當(dāng)前的宏觀和微觀環(huán)境來(lái)看，以金融助推消費(fèi)升級(jí)、進(jìn)而帶動(dòng)產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)調(diào)整是新時(shí)期金融改革的一項(xiàng)重要任務(wù)。

國(guó)際對(duì)比彰顯

中國(guó)消費(fèi)增長(zhǎng)的巨大潛力

投資、消費(fèi)、出口一直被譽(yù)為拉動(dòng)GDP增長(zhǎng)的“三駕馬車(chē)”。在中國(guó)過(guò)去幾十年的經(jīng)濟(jì)發(fā)展中，“三駕馬車(chē)”的拉動(dòng)力量分化越來(lái)越明顯。從GDP的構(gòu)成情況可以看到，2000年以來(lái)，居民消費(fèi)在GDP中所占的比重一直呈現(xiàn)下降的趨勢(shì)，投資和出口所占的比重則逐漸上升；2008 年金融危機(jī)之后，出口受到?jīng)_擊，投資對(duì)經(jīng)濟(jì)的拉動(dòng)作用越發(fā)明顯，居民消費(fèi)在 GDP中所占的比重則降到了35%以下。這與成熟的發(fā)達(dá)國(guó)家的經(jīng)濟(jì)結(jié)構(gòu)有明顯差異。

而從美國(guó)和日本GDP的構(gòu)成情況可以看到：20世紀(jì)70年代以來(lái)，消費(fèi)一直在美國(guó)和日本的GDP中扮演著重要的角色，美國(guó)居民消費(fèi)在GDP中的比重一直保持在60% 以上，日本居民消費(fèi)在GDP中的比重一直保持在50%以上；另一方面，從發(fā)展趨勢(shì)來(lái)看，無(wú)論是美國(guó)還是日本，其消費(fèi)占GDP的比重呈上升的趨勢(shì)。這表示，伴隨著經(jīng)濟(jì)模式的成熟與經(jīng)濟(jì)結(jié)構(gòu)的日漸合理，消費(fèi)在經(jīng)濟(jì)發(fā)展中的作用越來(lái)越重要。而反觀中國(guó)現(xiàn)狀，我國(guó)消費(fèi)在GDP中的占比明顯偏低且發(fā)展趨勢(shì)不甚合理——這些結(jié)果一方面展示了當(dāng)前經(jīng)濟(jì)發(fā)展中的問(wèn)題，同時(shí)也展示了中國(guó)未來(lái)以消費(fèi)拉動(dòng)經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)的無(wú)限潛力。

政府政策為消費(fèi)金融的發(fā)展

提供了良好的發(fā)展環(huán)境

2013年我國(guó)的人均GDP已達(dá)6629美元，步入中等收入國(guó)家水平。隨著收入的增加，中國(guó)的城市居民家庭的消費(fèi)也由原來(lái)的生存型向現(xiàn)在的發(fā)展型、享受型轉(zhuǎn)變，居民的消費(fèi)升級(jí)步入快車(chē)道。消費(fèi)的升級(jí)必然會(huì)帶動(dòng)產(chǎn)業(yè)的升級(jí)以及產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)的調(diào)整，對(duì)我國(guó)經(jīng)濟(jì)結(jié)構(gòu)的轉(zhuǎn)型起著積極的推動(dòng)作用。

事實(shí)上，在這樣的背景下，新一屆政府已經(jīng)高度重視消費(fèi)對(duì)國(guó)民經(jīng)濟(jì)的拉動(dòng)作用：李克強(qiáng)總理在年中召開(kāi)的國(guó)務(wù)院常務(wù)會(huì)議中研究部署了金融支持經(jīng)濟(jì)結(jié)構(gòu)調(diào)整和轉(zhuǎn)型升級(jí)的政策措施，其中明確提出不僅要“助推消費(fèi)升級(jí)，創(chuàng)新金融服務(wù)，支持居民家庭首套自住購(gòu)房、大宗耐用消費(fèi)品等信貸需求”，還要“推動(dòng)民間資本進(jìn)入金融業(yè)，探索設(shè)立民間資本發(fā)起的自擔(dān)風(fēng)險(xiǎn)的民營(yíng)銀行和金融租賃公司、消費(fèi)金融公司等”。

剛剛閉幕的十八屆三中全會(huì)通過(guò)的《中共中央關(guān)于全面深化改革若干重大問(wèn)題的決定》中提出“要發(fā)展普惠金融，鼓勵(lì)金融創(chuàng)新，豐富金融市場(chǎng)層次和產(chǎn)品”。消費(fèi)金融具有額度小、辦理靈活、方便快捷的特點(diǎn)，在風(fēng)險(xiǎn)控制系統(tǒng)的支持下，無(wú)抵押的消費(fèi)分期付款業(yè)務(wù)能大大提高城鄉(xiāng)中低收入人群的購(gòu)買(mǎi)力與創(chuàng)收能力，進(jìn)一步幫助各收入階層的消費(fèi)者享受現(xiàn)代金融產(chǎn)品帶來(lái)的便捷生活，享受普惠金融。為了貫徹三中全會(huì)的精神，銀監(jiān)會(huì)在11月22日正式發(fā)布《消費(fèi)金融公司試點(diǎn)管理辦法》，增加了允許境內(nèi)非金融企業(yè)作為主要出資人，發(fā)起設(shè)立消費(fèi)金融公司，以促進(jìn)消費(fèi)金融公司股權(quán)多樣化，以充分利用民間資本和消費(fèi)金融優(yōu)勢(shì)資源，擴(kuò)大了消費(fèi)金融公司的資金來(lái)源；允許消費(fèi)金融公司在風(fēng)險(xiǎn)可控的基礎(chǔ)上逐步開(kāi)展異地業(yè)務(wù)，放開(kāi)營(yíng)業(yè)地域的限制；這些都為消費(fèi)金融公司今后的發(fā)展創(chuàng)造了更為有利的條件。

微觀數(shù)據(jù)揭示

消費(fèi)金融發(fā)展的廣闊空間

2009年初，美國(guó)家庭持有的金融資產(chǎn)是企業(yè)（非金融、非農(nóng)場(chǎng)）持有的金融資產(chǎn)的2倍以上，居民收入水平的提高和金融體系的發(fā)展，各種金融產(chǎn)品開(kāi)始成為居民家庭資產(chǎn)的重要組成部分，金融在居民生活中變得越來(lái)越重要，也越來(lái)越復(fù)雜，而我國(guó)家庭對(duì)消費(fèi)金融的參與情況還和美國(guó)存在極大的差異。

清華大學(xué)中國(guó)金融研究中心于2011年在全國(guó)24個(gè)城市開(kāi)展了《中國(guó)城鎮(zhèn)家庭消費(fèi)金融調(diào)查》，其微觀個(gè)體數(shù)據(jù)向我們展示了消費(fèi)金融發(fā)展的廣闊空間。

根據(jù)該數(shù)據(jù)計(jì)算一個(gè)有代表性的中國(guó)城鎮(zhèn)家庭的負(fù)債情況，可以看出中國(guó)城鎮(zhèn)家庭的負(fù)債總額和負(fù)債的參與率都不高，即使金額最高的房貸也僅僅占到總資產(chǎn)的4%。而生命周期理論告訴我們理性的家庭應(yīng)該合理地選擇負(fù)債來(lái)平滑生命周期不同階段的消費(fèi)，例如對(duì)于28～35歲的青年家庭正處于結(jié)婚生子階段，面臨買(mǎi)房、生子等人生重大的開(kāi)支，但這些家庭的主要成員往往剛完成學(xué)業(yè)步入工作崗位，還沒(méi)有充足的積蓄來(lái)滿(mǎn)足這些消費(fèi)，這時(shí)就可以充分利用各種信貸工具提前消費(fèi)，然后用中年階段工作的收入來(lái)償還貸款，通過(guò)信貸工具將中年階段的一部分消費(fèi)轉(zhuǎn)移到了青年階段，不至于因?yàn)榉e蓄的不足而推遲一些人生目標(biāo)的完成。但我國(guó)還有大于三分之一的家庭從未利用各種信貸工具，來(lái)最大化地合理配置不同生命階段的資源，滿(mǎn)足不同生命階段的消費(fèi)需求。這些結(jié)果說(shuō)明在我國(guó)開(kāi)展消費(fèi)金融的普及教育，引導(dǎo)適度合理的消費(fèi)，我國(guó)在消費(fèi)金融領(lǐng)域?qū)⒄宫F(xiàn)出巨大的生機(jī)和活力。

廣義的消費(fèi)金融包括四大領(lǐng)域：房貸、汽車(chē)金融、信用卡和消費(fèi)貸款，其中房貸的金額最大，遠(yuǎn)遠(yuǎn)超出其他三項(xiàng)，這與近年來(lái)我國(guó)房?jī)r(jià)持續(xù)高企，房屋總價(jià)要遠(yuǎn)高于汽車(chē)、旅游、教育以及日常支出有關(guān)。房貸的參與率僅有18%，分析其原因，發(fā)現(xiàn)被調(diào)查樣本中有63.9%的家庭已經(jīng)擁有自住房并且無(wú)房貸，這部分家庭無(wú)剛性的購(gòu)房需求。由此也可以看出在中國(guó)城鎮(zhèn)家庭的傳統(tǒng)觀念中攢錢(qián)買(mǎi)房仍占主導(dǎo)地位，大多數(shù)家庭選擇攢足錢(qián)再全款購(gòu)房。

在參與率上，可以看出信用卡的參與率最高，達(dá)到33.1%，這說(shuō)明我國(guó)信用卡在城市居民家庭的日常生活中日益普及，有相當(dāng)一部分人群選擇信用卡作為日常支付的手段，但信用卡信貸負(fù)債額度比較低，占家庭每月平均支出總額的13.5%，這一方面說(shuō)明在日常消費(fèi)中，信用卡的支付功能受到了渠道的限制，另一方面說(shuō)明信用卡的信貸功能還沒(méi)有得到充分的發(fā)揮，當(dāng)前更多地是承擔(dān)支付的功能，其信貸功能仍有深度挖掘的空間。

汽車(chē)金融的參與率最低，僅有2.3%，金額也遠(yuǎn)遠(yuǎn)低于房貸，這可能是由于汽車(chē)本身價(jià)值相對(duì)較低，而且保值功能遠(yuǎn)遠(yuǎn)低于住房，多數(shù)家庭購(gòu)買(mǎi)汽車(chē)僅僅為了消費(fèi)，而不會(huì)像購(gòu)買(mǎi)住房時(shí)具有投資的動(dòng)機(jī)，所以在購(gòu)買(mǎi)汽車(chē)時(shí)會(huì)傾向于選擇全額購(gòu)買(mǎi)或者不購(gòu)買(mǎi)。

與其他三項(xiàng)相比，消費(fèi)貸款占家庭總資產(chǎn)的比例和參與率都非常低，分別為0.1%和5.9%。我國(guó)城鎮(zhèn)家庭消費(fèi)金融中在扣除住房和汽車(chē)貸款后，消費(fèi)貸款金額的比例很低，僅有2.4%，而在美國(guó)，扣除這兩項(xiàng)之后的消費(fèi)比重仍高達(dá) 25%，其他發(fā)達(dá)國(guó)家消費(fèi)信貸的比例也遠(yuǎn)高于我國(guó)水平，也反映出我國(guó)消費(fèi)金融未來(lái)的發(fā)展空間巨大。

未來(lái)消費(fèi)金融發(fā)展的政策建議

第一，總體上看，與成熟發(fā)達(dá)國(guó)家相比，我國(guó)消費(fèi)在整體經(jīng)濟(jì)發(fā)展中的比重仍處于較低的水平，這展示了未來(lái)我們以消費(fèi)拉動(dòng)經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)的巨大空間；第二，新一屆政府的各種政策為消費(fèi)金融的發(fā)展提供了良好的發(fā)展環(huán)境；第三，微觀數(shù)據(jù)顯示我國(guó)消費(fèi)金融領(lǐng)域的發(fā)展仍處于初級(jí)階段，現(xiàn)實(shí)中存在許多問(wèn)題：一是產(chǎn)品結(jié)構(gòu)較為單一、真正與消費(fèi)活動(dòng)直接相關(guān)的產(chǎn)品規(guī)模相當(dāng)有限，二是消費(fèi)金融產(chǎn)品提供主體較為單一，商業(yè)銀行是消費(fèi)金融市場(chǎng)主要的提供者，除此之外則是少量規(guī)模較小的非銀行金融機(jī)構(gòu)（如汽車(chē)金融公司和消費(fèi)金融公司等），直接從事消費(fèi)、流通行業(yè)的非金融企業(yè)則幾乎沒(méi)有參與。

追本溯源，造成我國(guó)消費(fèi)金融發(fā)展遲滯的原因，除了與中國(guó)人傳統(tǒng)的量入為出的觀念有關(guān)外，還與我國(guó)目前能夠提供消費(fèi)金融產(chǎn)品的機(jī)構(gòu)較少以及相關(guān)產(chǎn)品種類(lèi)比較單一有關(guān)。在消費(fèi)金融發(fā)達(dá)的美國(guó)，提供消費(fèi)金融的機(jī)構(gòu)除了有傳統(tǒng)的商業(yè)銀行外，最主要的就是專(zhuān)業(yè)性的消費(fèi)金融公司，如金融財(cái)務(wù)公司，小額貸款商等。同時(shí)，其消費(fèi)金融產(chǎn)品種類(lèi)豐富，有房屋凈值貸款、分期付款、個(gè)人信用額度貸款以及發(fā)薪日貸款等。在今后消費(fèi)金融的發(fā)展過(guò)程中，要結(jié)合我國(guó)的實(shí)際情況，針對(duì)不同地區(qū)的消費(fèi)水平和不同的服務(wù)對(duì)象，大力發(fā)展專(zhuān)業(yè)性的消費(fèi)金融公司，努力擴(kuò)大消費(fèi)金融市場(chǎng)的參與主體。同時(shí)針對(duì)不同收入水平、教育背景的消費(fèi)者在利率、期限和還款方式上實(shí)行差別化信貸服務(wù)，有針對(duì)性地推出消費(fèi)金融業(yè)務(wù)品種，在深度和廣度上不斷開(kāi)發(fā)創(chuàng)新，最大限度地滿(mǎn)足消費(fèi)者個(gè)性化的需求。

（作者單位：清華五道口金融學(xué)院）