香港上市公司頻頻變臉

近年香港品牌有回春之勢(shì)，三年間超過10間公司上市，這種抱團(tuán)式上市已十分罕見?？v觀新上市品牌，它們有不少共通點(diǎn)：首先，憑借其本土知名度，公開發(fā)售時(shí)認(rèn)購(gòu)反應(yīng)相當(dāng)熱烈；其次是借助上市平臺(tái)，進(jìn)而北望神州。當(dāng)然，上市之后它們的股價(jià)表現(xiàn)迥異。在滬港通即將開通之際，筆者勸告內(nèi)地股民謹(jǐn)慎為上。

三年超過10間港企上市

香港證券市場(chǎng)有123年歷史，在這百年歷史里，香港品牌有過幾波上市潮。1950年代開始，香港制造業(yè)蓬勃，帶來第一波上市潮的是工業(yè)股；之后香港經(jīng)濟(jì)起飛，金融地產(chǎn)開始抬頭，便有了第二波的上市潮，如長(zhǎng)實(shí)、新鴻基等老牌大型股份；時(shí)至今日，上市企業(yè)五花八門，有飲食業(yè)的翠華、鴻福堂，有搞美容的必瘦站，也有賣二手袋發(fā)跡的米蘭站，還有夜店股Magnum湊熱鬧。正在籌備上市還有衍生，賣的是七星茶和開奶茶。

這些新晉品牌各有精彩，上市期間給市場(chǎng)帶來不少談資，上市之后也有不少驚嚇。先說說有“超購(gòu)?fù)酢泵雷u(yù)的米蘭站，上市集資僅2700萬，竟變成600億搶購(gòu)，超額認(rèn)購(gòu)2180倍，成為香港史上超購(gòu)倍數(shù)最多的新股。

米蘭站主席姚君達(dá)，只有中學(xué)學(xué)歷，20年前是一名小販，在街上擺地?cái)?，日子久了，掌握了港人喜歡名牌和炒賣的性格，利用多年積蓄，2001年在尖沙咀開設(shè)了第一家米蘭站，創(chuàng)下以現(xiàn)金收二手袋先河。然而，日子并非一帆風(fēng)順，開店初期遇上全球經(jīng)濟(jì)收縮，兩年后又遇上沙士，香港經(jīng)濟(jì)幾乎停頓，米蘭站一度瀕臨生死邊緣。幸好熬到內(nèi)地開放自由行，業(yè)務(wù)始走上正軌。

米蘭站是幸運(yùn)的，伴隨內(nèi)地自由行與日俱增，生意越做越大，經(jīng)過10年發(fā)展，該集團(tuán)成為本港二手名牌手袋商龍頭，全港共有10家分店，并成功進(jìn)入內(nèi)地市場(chǎng)。2011年上市，挾著內(nèi)需和奢侈品概念，備受市場(chǎng)追捧，股價(jià)一度高見2.4元，姚君達(dá)的身家擠入10億富翁行列。

姚君達(dá)聲言米蘭站就如他的親生兒子，上市只是第一步，未來還有很大發(fā)展空間，不曾想還不到兩年，米蘭站就宣布賣盤。背后原因很簡(jiǎn)單，內(nèi)地打貪、反奢侈，生意急劇向下。2012年度錄得虧損1391萬元，2013年度虧損進(jìn)一步擴(kuò)大至3752萬元，根據(jù)早前該集團(tuán)發(fā)出的公告，今年上半年更有重大虧損。也許是市場(chǎng)看淡該集團(tuán)前景，洽談了幾個(gè)潛在買家最終都告吹。米蘭站股價(jià)開始節(jié)節(jié)向下，由最高的2.4元，下跌至0.7元，跌幅超過七成。

上市后集體變臉

業(yè)績(jī)變臉的不止米蘭站，今年一月掛牌的Magnum，以香港首只夜店股的噱頭，上市首日股價(jià)大升近九成，可惜3月便發(fā)出盈警，表明盈利不但倒退，甚至虧損。剛上市不久的鴻福堂也如是，去年才賺3446萬元，但招股書指，上市開支總額估計(jì)高達(dá)約3400萬元，差不多等于用盡全年盈利。除非該集團(tuán)下半年生意額飆升，或有足夠的盈利抵消開支，否則結(jié)果不難想象。鴻福堂靠賣涼茶起家，有近30年歷史，1995年開始推廣樽裝涼茶，近年加入自家湯系列，逐步轉(zhuǎn)型為養(yǎng)生品牌。

業(yè)績(jī)相對(duì)不錯(cuò)的是翠華和必瘦站，前者是餐飲股，后者是美容股。上市至今尚未有變臉的丑聞。必瘦站始創(chuàng)人歐陽江，做過幾年醫(yī)生，在巨大壓力下，靠狂吃零食減壓，從標(biāo)準(zhǔn)身材變成了一大胖子，成轉(zhuǎn)行催化劑，如今已回復(fù)標(biāo)準(zhǔn)身形。必瘦站與傳統(tǒng)美容纖體公司不同，它主打醫(yī)學(xué)美容，即靠非入侵性儀器改善肌膚或體型。

櫻桃好吃樹難種

惟必瘦站力推醫(yī)學(xué)美容生意，短短三個(gè)月引入三大基金做股東，包括鄧普頓、富達(dá)和有“亞洲巴菲特”之稱的謝清海旗下惠理基金，刺激股價(jià)年升四倍，羨煞旁人。不過，2013年度業(yè)績(jī)并沒有帶來多少驚喜，僅增加了6%至8302萬元。

內(nèi)地與香港聯(lián)系日趨緊密，香港品牌冀望憑借其上市地位，進(jìn)而北望神州，可惜櫻桃好吃樹難種。早在2004年進(jìn)軍內(nèi)地市場(chǎng)的修身堂一度連年虧損，直至轉(zhuǎn)型做美容批發(fā)才扭虧為盈。此外，內(nèi)地維權(quán)意識(shí)開始抬頭，如廣州媽媽網(wǎng)和天涯小區(qū)等討論網(wǎng)站，先后爆出香港美容公司銷售手法有問題，其中必瘦站就是被質(zhì)疑對(duì)象之一。

另一個(gè)需要留意的是，去年新修訂的《商品說明條例》生效后，美容院有關(guān)虛假及誤導(dǎo)性宣傳、利用高壓手段迫使顧客簽帳等銷售行為受到管制，前線銷售人員不能像以前那樣去做，生意難上加難。

不少內(nèi)地游客慕名而來翠華，不過，站在港人角度，作為一間茶餐廳，實(shí)在想不明白為什么一杯奶茶、一碟不起眼的炒飯可以貴成這樣，也許這也就解釋了為什么物價(jià)飛漲、租金昂貴下，翠華純利還能保持兩成以上的增幅，2013年度賺了1.56億元，成為餐飲股的奇葩。在內(nèi)地打貪風(fēng)暴下，翠華成了少數(shù)受惠者，內(nèi)地業(yè)務(wù)按年增長(zhǎng)超過七成，收益3.55億元，也是香港少數(shù)新晉品牌成功賺錢的例子之一。

選擇港股宜小心

滬港通開通在即，在運(yùn)行初期，可供內(nèi)地股民選擇的港股只有266只，新晉香港品牌尚未納入其中，然而，這些限制遲早會(huì)取消，筆者勸告內(nèi)地股民在選擇港股時(shí)宜小心，特別是那些略具知名度，但市值不大的股份。

滬港通在10月開通，吸引大量外資流入香港，為此香港金管局多次向市場(chǎng)注資。數(shù)據(jù)顯示，7月金管局19度注資共651億元，超越2012年12月美國(guó)第三輪量寬后單月注資630億元紀(jì)錄；8月僅兩個(gè)交易日已三度注資67億元，市場(chǎng)料吸資趨勢(shì)將會(huì)持續(xù)。如果欲嘗新措施的“頭啖湯”，保守型投資者最好買入藍(lán)籌股，譬如長(zhǎng)實(shí)、騰訊等。

另外，盈富基金也是一個(gè)熱門選擇，該股買的一籃子香港藍(lán)籌股，或者與一籃子中資股掛勾的HZMSCI中國(guó)指數(shù)ETF，持倉(cāng)包括騰訊、中移動(dòng)等140只股份，是一網(wǎng)打盡港股的最好選擇。