當金融遇上互聯(lián)網(wǎng)

近年來，互聯(lián)網(wǎng)金融無疑是金融行業(yè)最為熱門的話題之一。作為中國經(jīng)濟中最活躍的因子，金融與互聯(lián)網(wǎng)的深度融合加速推動了社會生產(chǎn)方式的轉(zhuǎn)變。在互聯(lián)網(wǎng)相對公平、勻質(zhì)的環(huán)境下，長期穩(wěn)定的金融行業(yè)資源分配體系逐步被打破，專業(yè)分工不斷細化，面向不同服務(wù)對象、服務(wù)環(huán)節(jié)和服務(wù)模式的縱向及橫向創(chuàng)新型互聯(lián)網(wǎng)泛金融服務(wù)機構(gòu)層出不窮，外部競爭者通過細分領(lǐng)域進入金融行業(yè)的阻礙被大幅削弱。身處這一變革浪潮之中，面對紛雜變幻的景象，我們有必要回歸金融最基本的邏輯，研究以商業(yè)銀行為代表的金融中介未來可能的演變方向，探索互聯(lián)網(wǎng)金融背景下商業(yè)銀行的定位及發(fā)展路徑，以尋求在不斷變革的社會經(jīng)濟環(huán)境下新生產(chǎn)函數(shù)的最優(yōu)解。

互聯(lián)網(wǎng)沖擊下金融中介的演變邏輯

伴隨互聯(lián)網(wǎng)金融如火如荼的發(fā)展，圍繞互聯(lián)網(wǎng)和銀行業(yè)的關(guān)系，以及銀行業(yè)未來的演變趨勢出現(xiàn)了多種判斷，蚍蜉撼樹論、共生融合論、徹底顛覆論等不一而足。對這一問題，筆者的觀點是：互聯(lián)網(wǎng)對金融行業(yè)的深度滲透并不必然意味著“脫媒”，而更可能是推進 “商業(yè)銀行模式”的強中介轉(zhuǎn)變?yōu)椤敖灰姿Ｊ健钡娜踔薪椤?/p>

首先，我們需要重新審視金融脫媒（Financial Disintermediation）的真正含義。筆者認為，目前業(yè)內(nèi)對金融脫媒的探討有泛化之嫌，在忽略前提假設(shè)的情境下，所謂“脫媒”更像是一個偽命題。從理論角度看，基于比較優(yōu)勢理論（Comparative Advantage），金融中介將長期存在?，F(xiàn)代經(jīng)濟學(xué)的兩個最基本的假設(shè)：一是理性人假設(shè)，二是資源稀缺性和人類欲望無窮性。只要資源是稀缺的，比較優(yōu)勢就不會消失。打一個極端的比方，假定整個社會的信息不對稱得到最大程度的消解，或者索性假設(shè)整個社會系統(tǒng)中信息是完全充分的，但由于機會成本和比較優(yōu)勢的存在，金融中介依然有其存在的現(xiàn)實價值。從實踐角度看，以債券市場為例，由于沒有實現(xiàn)充分的市場化，近年來被寄予厚望的短期融資券、中期債券、政府債、公司債等債項融資工具都沒有成為真正意義的直接融資，而僅僅是銀行信貸轉(zhuǎn)化與變形后的替代形式。

在金融中介長期存在的前提下，我們更關(guān)注其未來在社會分工中的呈現(xiàn)形式。追根溯源，金融的本質(zhì)即資金融通，是資金在不同市場主體之間的轉(zhuǎn)移行為，現(xiàn)代金融業(yè)如今已經(jīng)是一個非常成熟、復(fù)雜、專業(yè)的行業(yè)，但當我們剝開其千姿百態(tài)的表象抽象研究其核心邏輯與商業(yè)本質(zhì)時，金融行業(yè)的中介本質(zhì)之上支撐的是兩種類型的商業(yè)模式：強中介的商業(yè)銀行模式和弱中介的交易所模式。

先來看強中介的商業(yè)銀行模式?；厮葶y行業(yè)的起源，銀行的出現(xiàn)可以從信息不對稱（Information Asymmetry）和摩擦成本（Friction Cost）兩個角度解釋。由于存在信息不對稱，存貸雙方之間的交易承擔(dān)著非常大的信息溝通成本。作為專業(yè)機構(gòu)，由于擁有專業(yè)的信息搜集、信息分析和風(fēng)險識別的能力，同時借助規(guī)模經(jīng)濟的效益，銀行能夠大幅度降低交易成本，也就是理論上的降低摩擦，提高社會的效率，進而產(chǎn)生社會的凈收益。但我們也應(yīng)該看到，銀行具有雙重特性，在規(guī)模發(fā)展到足夠大時，其一方面可以克服信息不對稱促成交易;另一方面，它又是直接參與交易的第三方，本位上有著強烈的動機利用信息不對稱去構(gòu)筑行業(yè)的壁壘，進而實現(xiàn)社會的摩擦成本合理的轉(zhuǎn)化為銀行的收益，所以當銀行的收益日漸成為自由交易的巨大成本時，其商業(yè)模式的合理性就會被交易各方所質(zhì)疑，特別在為充分市場化的條件下，銀行業(yè)龐大的利潤規(guī)模及令人羨慕的資本回報水平被廣泛詬病。

弱中介的交易所模式則與商業(yè)銀行模式有顯著差異。在交易所模式下，除交易所自身外，評級機構(gòu)、擔(dān)保公司、會計師事務(wù)所、信息披露機構(gòu)等多類型的獨立第三方機構(gòu)介入其中，提供信息搜集、整理、評價、認定等多種專業(yè)化服務(wù)，各類型風(fēng)險分散于多個中介主體，其突出優(yōu)勢在于通過增加交易方違約成本有效降低風(fēng)險與交易成本，進而提高資源配置效率。

互聯(lián)網(wǎng)的快速發(fā)展將深刻的改變金融中介的形態(tài)，“商業(yè)銀行模式”將向“交易所模式”逐漸演化。這一轉(zhuǎn)變的核心在于互聯(lián)網(wǎng)摧毀了信息不對稱的高墻，金融中介將成為深度的社會分工協(xié)作機制的一部分，具體表現(xiàn)為：金融中介方將不直接參與交易，即交易由“三方交易”簡化為“兩方交易”，交易更具自主性;伴隨社會化分工的精細化，信息風(fēng)險、資金風(fēng)險、信用風(fēng)險等各類風(fēng)險逐步分散在不同類型的中介主體;專業(yè)化成為中介生存的基本合理性。

互聯(lián)網(wǎng)金融推動社會經(jīng)濟構(gòu)建全新的生產(chǎn)函數(shù)

在中國，互聯(lián)網(wǎng)和金融的深度融合注定不是曇花一現(xiàn)，而是一場持久性的變革，其根源在于其背后的動力具有持續(xù)性。

簡而言之，互聯(lián)網(wǎng)金融的出現(xiàn)和快速發(fā)展具有深刻的必然性：

首先，中國的金融體系長期處于經(jīng)濟學(xué)家麥金農(nóng)（McKinnon）和肖（Shaw）所描述的“金融壓抑”（Financial Repression）之中，金融機構(gòu)處于嚴格的牌照許可、行政管制和相對壟斷狀態(tài)，最關(guān)鍵、最主導(dǎo)性的市場價格信號——利率長期受到管控，以銀行為代表的傳統(tǒng)金融機構(gòu)既無法全面滿足龐大的社會融資需求，也不能為存款人提供更高、更多樣性的利息收益。在社會宏觀資金運轉(zhuǎn)的層面，則出現(xiàn)了大量資金無處可去，同時多數(shù)實體企業(yè)缺乏資金的雙重窘境。同時，支付清算領(lǐng)域曾經(jīng)一直是中央銀行統(tǒng)領(lǐng)下商業(yè)銀行完全壟斷的禁地，現(xiàn)如今在創(chuàng)新迭出、攻勢凌厲的第三方支付面前，商業(yè)銀行表現(xiàn)的老態(tài)龍鐘、措手不及。市場的有效性必將引導(dǎo)調(diào)動各類社會資源，尋找并利用任何由于管制而產(chǎn)生的套利空間，這是互聯(lián)網(wǎng)金融迅猛發(fā)展的基本邏輯。

其次，移動互聯(lián)網(wǎng)的不斷推陳出新并與金融產(chǎn)業(yè)融合，使得互聯(lián)網(wǎng)金融的深度和廣度持續(xù)強化。移動互聯(lián)網(wǎng)是人的社會化符號，其本質(zhì)是鏈接一切，鏈接人、鏈接物、鏈接信息。在移動互聯(lián)網(wǎng)時代，信息連接開始升級為人與人的連接（隨時隨地的社交網(wǎng)絡(luò)）、人與物的連接（條形碼、二維碼、及語義技術(shù)，指紋識別、藍牙技術(shù)等）、物與物的連接（物聯(lián)網(wǎng)、車聯(lián)網(wǎng)、智能硬件以及近場通訊技術(shù)（NFC））。在傳統(tǒng)互聯(lián)網(wǎng)時代，互聯(lián)網(wǎng)基本形態(tài)是網(wǎng)頁，以構(gòu)建盡量多的內(nèi)容為核心，互聯(lián)網(wǎng)企業(yè)主要從事網(wǎng)頁的分發(fā)、內(nèi)容的分發(fā)，標志型的企業(yè)是谷歌和百度。移動互聯(lián)網(wǎng)則是“以人為本”，人成為了互聯(lián)網(wǎng)的基本單元或節(jié)點，無論是Facebook還是騰訊，新的標桿企業(yè)所從事的都是用戶的分發(fā)，分發(fā)的對象是人，而不再是內(nèi)容。IDC數(shù)據(jù)顯示，2013年中國智能手機用戶超過5億，智能終端已成為重要的互聯(lián)網(wǎng)入口?？梢哉f，以云計算、移動互聯(lián)、社交網(wǎng)絡(luò)、智能終端為代表的各類新型技術(shù)的爆炸式發(fā)展為互聯(lián)網(wǎng)金融的發(fā)展提供了條件。

再次，實體經(jīng)濟已經(jīng)積累海量的數(shù)據(jù)，建立了新型的金融工具應(yīng)用場景。IBM的研究稱，整個人類文明所獲得的全部數(shù)據(jù)中，有90%是過去兩年內(nèi)產(chǎn)生的。而到了2020年，全世界所產(chǎn)生的數(shù)據(jù)規(guī)模將達到今天的44倍。以電子商務(wù)、眾籌、眾包等新的業(yè)態(tài)為代表的互聯(lián)網(wǎng)經(jīng)濟現(xiàn)象與互聯(lián)網(wǎng)金融有天然的緊密聯(lián)系，既為互聯(lián)網(wǎng)金融提供了應(yīng)用場景，也為互聯(lián)網(wǎng)金融打下數(shù)據(jù)基礎(chǔ)和客戶基礎(chǔ)，體現(xiàn)了實體經(jīng)濟與傳統(tǒng)金融在互聯(lián)網(wǎng)上的會師和融合。

真正的大變革，在最初階段看上去往往像是自然而然的演化?；ヂ?lián)網(wǎng)金融所帶來的社會要素再分配正在潛移默化的改變?nèi)祟惿鐣L期以來形成的生產(chǎn)和生活方式。可以說，互聯(lián)網(wǎng)金融正推動社會經(jīng)濟構(gòu)建出全新的生產(chǎn)函數(shù)（Production Function）。在經(jīng)濟學(xué)理論中，經(jīng)典的“柯布-道格拉斯”生產(chǎn)函數(shù)（CobbDouglas Function）認為，資本和勞動力是最為重要的兩種生產(chǎn)要素，技術(shù)進步僅作為外生變量存在。盡管后人為了彌補這一不足，引入了時間趨勢因子，在理論上對技術(shù)進步的重要意義給予了重視，但直到互聯(lián)網(wǎng)出現(xiàn)，人們才真切意識到社會生產(chǎn)要素最優(yōu)組合方式發(fā)生了翻天覆地的變化。在互聯(lián)網(wǎng)經(jīng)濟中，信息的生產(chǎn)和分配成本幾乎為零，各行業(yè)的信息不對稱壁壘正在迅速消除，創(chuàng)新與知識已成為企業(yè)重要的生產(chǎn)要素。目前，全球有近20億人在網(wǎng)絡(luò)上以光速彼此相聯(lián)，一向處于信息分散、分散孤立地位的消費者逐漸變得見多識廣、積極主動，其信息能力的提升速度遠高于企業(yè)，這讓原本以企業(yè)為中心的產(chǎn)銷格局，轉(zhuǎn)變?yōu)橐韵M者為中心的全新格局，“消費決定生產(chǎn)”這一新法則出現(xiàn)，商業(yè)生態(tài)系統(tǒng)的競爭進入信息流量“入口為王”的互聯(lián)網(wǎng)時代。

面對全新的社會生產(chǎn)函數(shù)，商業(yè)銀行如何尋求最優(yōu)解？換言之，商業(yè)銀行應(yīng)如何面對滾滾而來的互聯(lián)網(wǎng)金融浪潮？互聯(lián)網(wǎng)對傳統(tǒng)銀行業(yè)態(tài)的改變，從本質(zhì)上講，就是金融的充分信息化，銀行通過信息不對稱獲取利潤將變得越來越困難。此時，銀行經(jīng)營信息的模式必須予以變革，不應(yīng)逆勢創(chuàng)造信息壁壘，而應(yīng)順勢提升信息經(jīng)營服務(wù)能力，借助互聯(lián)網(wǎng)突破行業(yè)發(fā)展的天花板。

認清同互聯(lián)網(wǎng)的差異，銀行的發(fā)展路徑將異常清晰

目前業(yè)內(nèi)比較流行的一種觀點是銀行業(yè)應(yīng)該充分運用互聯(lián)網(wǎng)的思考方式去重新理解金融。筆者認為，取長補短固然是一種可行的思路，但我們應(yīng)該清醒的看到商業(yè)銀行同互聯(lián)網(wǎng)行業(yè)存在多方面的巨大差異。

從經(jīng)濟學(xué)理論角度分析，互聯(lián)網(wǎng)金融具備以下三個特征：首先，從發(fā)展模式上，互聯(lián)網(wǎng)金融符合熊彼特（Schumpeter）的創(chuàng)新理論（Technical Innovation Theory），即內(nèi)生的研發(fā)和創(chuàng)新是推動技術(shù)進步和經(jīng)濟增長的決定性因素;其次，互聯(lián)網(wǎng)金融通過對資源的重新配置，降低客戶的準入門檻，更高效地為實體經(jīng)濟（如制造業(yè)、服務(wù)業(yè)，等等）提供資金供給，整體上追求著各參與方主體的全勝和共贏，提高社會經(jīng)濟運行效率，推動了經(jīng)濟系統(tǒng)的帕累托改進（Pareto Optimality）;再次，互聯(lián)網(wǎng)金融崇尚“大道至簡”，能夠大幅降低交易參與方的交易成本，符合科斯（Coase）的交易成本理論（Transaction Costs）。在互聯(lián)網(wǎng)金融模式下，交易雙方的信息收集、信用等級評價、雙邊簽約及貸后管理等各類成本均有效降低。而商業(yè)銀行在理論上更多的是遵循傳統(tǒng)的廠商理論和邊際理論，其追求的是信息不對稱下的規(guī)模經(jīng)濟。具體而言，傳統(tǒng)意義上銀行的風(fēng)險管理是依靠押品，線下收集客戶信息來判斷其還款能力與意愿，和線下跟蹤借款人的貸后財務(wù)信息。一般來說，線下收集信息不可輕易復(fù)制，需要投入大量的人力物力，但線下收集信息的邊際成本會遞減，平均成本也會隨著數(shù)量的增加而降低。按照這樣的風(fēng)險管理方式，規(guī)模經(jīng)濟比較適合銀行的生存之道。

在管理實踐層面，銀行和互聯(lián)網(wǎng)企業(yè)的內(nèi)部文化同樣存在巨大反差?；ヂ?lián)網(wǎng)企業(yè)的文化氛圍更符合“開放、平等、協(xié)作、分享”的互聯(lián)網(wǎng)精神，鼓勵的是自下而上的創(chuàng)新文化，大量的創(chuàng)新來源于基層，創(chuàng)新并承擔(dān)風(fēng)險是互聯(lián)網(wǎng)企業(yè)的基因和本能。相比而言，商業(yè)銀行倡導(dǎo)的是自上而下的執(zhí)行文化，強調(diào)嚴謹規(guī)范，風(fēng)險規(guī)避傾向較強。行政色彩濃厚，級別層次明確，加上集權(quán)與授權(quán)，評價與控制等制度安排，“單位銀行”與“部門銀行”是現(xiàn)行中國銀行業(yè)共同的體制特征;而互聯(lián)網(wǎng)企業(yè)發(fā)軔于民間，草根文化和創(chuàng)業(yè)激情形成了內(nèi)部協(xié)作共贏，團結(jié)共進的利益共同體。

整體而言，由于存在諸多的天然差異，商業(yè)銀行發(fā)展互聯(lián)網(wǎng)金融必然對原有的利益格局、業(yè)務(wù)模式、價值衡量體系帶來全面的沖擊。盲目用所謂“互聯(lián)網(wǎng)思維”改造銀行并不可取，銀行要擁抱互聯(lián)網(wǎng)，揚長避短的選擇符合自身基因與文化的發(fā)展路徑應(yīng)是首要命題。

定位即戰(zhàn)略，是商業(yè)銀行在互聯(lián)網(wǎng)金融浪潮中發(fā)展創(chuàng)新的基石

目前的銀行正經(jīng)歷著深刻的業(yè)態(tài)演變，具體表現(xiàn)為傳統(tǒng)的商業(yè)銀行向新型商業(yè)銀行轉(zhuǎn)變，融資中介向交易渠道轉(zhuǎn)變。在金融業(yè)，梳理近幾年的行業(yè)熱門詞匯，2011年是銀行理財秒殺，2012年是影子銀行、泛資產(chǎn)管理，2013年，互聯(lián)網(wǎng)金融元年，花開三朵，根在一處，即在多年M2的高速膨脹之后，龐大的民間資金（既包括企業(yè)也包括個人）需要找到出路。從本質(zhì)上看，在業(yè)態(tài)演變的過程中，商業(yè)銀行“存、貸、匯”本質(zhì)并未改變，但外延與參與方發(fā)生了變化?！按妗蹦壳耙焉婕暗嚼碡敭a(chǎn)品、資產(chǎn)管理業(yè)務(wù)，即理論上的廣義儲蓄?！百J”更多的是以信用業(yè)務(wù)為支撐的各種各樣的表現(xiàn)為融資授信、表外擔(dān)保承諾等銀行資產(chǎn)業(yè)務(wù)及或有資產(chǎn)業(yè)務(wù)?！皡R”已不再是簡單的賬戶對賬戶的資金轉(zhuǎn)移或匯轉(zhuǎn)以及結(jié)算與清算，已經(jīng)演變?yōu)榻灰走^程、交易品種，交易流程之間的過程響應(yīng)和環(huán)節(jié)映射。盡管出現(xiàn)了以第三方支付、移動支付等新的業(yè)務(wù)參與方，銀行支付結(jié)算的基本功能依然將長期存在并不斷發(fā)展。綜上所述，在新的生產(chǎn)函數(shù)下的經(jīng)濟職能分工中，銀行的定位應(yīng)是更多的扮演交易渠道這一角色。

銀行如何才能借助互聯(lián)網(wǎng)更好的扮演好“交易渠道”？追本溯源，需要抓住三個關(guān)鍵點：支付、應(yīng)用場景、交易流量。

首先，支付是互聯(lián)網(wǎng)金融的基礎(chǔ)，互聯(lián)網(wǎng)企業(yè)跨界進入金融服務(wù)行業(yè)的起點往往都是支付。支付是人類最古老的經(jīng)濟活動，人類社會只要有分工、有交換，就必然有支付。實際上，社會生產(chǎn)力的每一次飛躍，生產(chǎn)方式的每一次變遷，技術(shù)形態(tài)的每一次嬗變，產(chǎn)業(yè)格局的每一次演進，都會首先在支付這個最底層的經(jīng)濟活動中體現(xiàn)出來。伴隨各類新興技術(shù)的深度應(yīng)用，傳統(tǒng)的支付業(yè)務(wù)呈現(xiàn)新的發(fā)展趨勢，呈現(xiàn)出“三個分離”的特點：即交易行為和支付行為分離、支付行為和支付方式的分離、支付行為和支付工具的分離。在新的趨勢下，商業(yè)銀行支付服務(wù)的提供方式必須要由被動、靜態(tài)、現(xiàn)場、具象的服務(wù)轉(zhuǎn)變?yōu)橹鲃?、動態(tài)、遠程、抽象的服務(wù)。

其次，應(yīng)用場景是將支付數(shù)據(jù)資產(chǎn)化的關(guān)鍵?？陀^而言，目前在應(yīng)用場景方面，銀行并不具備優(yōu)勢。銀行為客戶提供的支付服務(wù)為“無因支付”，即無法識別客戶支付行為背后的商務(wù)特征，難以界定數(shù)據(jù)之間的相關(guān)性，更無從判斷因果關(guān)系，深度挖掘使用難度大。反觀行業(yè)外的競爭對手，大量第三方機構(gòu)順應(yīng)清算業(yè)務(wù)商品化的趨勢，迅速推動面向賬戶和資金的“無因”支付業(yè)務(wù)逐漸轉(zhuǎn)向面向商業(yè)交易的“有因”支付，建立先發(fā)優(yōu)勢。諸如快捷支付、擔(dān)保支付等新興支付模式已成來勢兇猛的大潮，對傳統(tǒng)的支付結(jié)算領(lǐng)域瘋狂的攻城略地。

再次，交易流量是構(gòu)成大數(shù)據(jù)的必要條件。中國的支付體系已去中心化，即逐步脫離銀行體系主導(dǎo)的結(jié)算路徑與結(jié)算規(guī)則，并呈現(xiàn)碎片化、長尾化趨勢，這一系列變化使銀行對交易流量失去壟斷優(yōu)勢。由中國人民銀行建設(shè)運營清算系統(tǒng)、各家商業(yè)銀行對接參與的傳統(tǒng)清算體系已實質(zhì)上失去壟斷地位。在移動支付飛速發(fā)展的背景下，各類O2O（Online To Offline，線上到線下）商業(yè)模式的閉環(huán)一旦構(gòu)成，所有傳統(tǒng)行業(yè)均有可能同互聯(lián)網(wǎng)碰撞出全新的高價值市場，這里蘊藏著極為龐大的交易流量。從目前的情況看，各類第三方支付公司已搶占先機，以支付定制化的策略進行的產(chǎn)品服務(wù)設(shè)計，更有效率的滿足了多場景的支付需求，最大限度的獲得交易流量優(yōu)勢?？梢哉f，以支付寶、財付通、匯付天下、通聯(lián)支付等領(lǐng)先的第三方支付公司正在肩負起同時面向機構(gòu)、面向客戶、面向應(yīng)用的前端商業(yè)化清算服務(wù)提供者角色。

制定和實施互聯(lián)網(wǎng)金融的發(fā)展戰(zhàn)略，商業(yè)銀行需要緊緊依托三大戰(zhàn)略支點，即平臺戰(zhàn)略、金融服務(wù)、大數(shù)據(jù)。

第一、以平臺戰(zhàn)略為支撐。在互聯(lián)網(wǎng)金融的業(yè)態(tài)競爭中，平臺的競爭是核心。與傳統(tǒng)的垂直價值鏈不同，“雙邊平臺”的核心價值在于其外部性，即跨邊網(wǎng)絡(luò)外部性或同邊網(wǎng)絡(luò)外部性，交易各方的效用隨著平臺的擴展而提升。具體而言，“雙邊平臺”降低了交易雙方因時間不一致、空間不一致、偏好不一致產(chǎn)生的交易成本，包括支持資金流、信息流的多項瞬時匹配，降低交易各方的相互搜尋和匹配成本;通過提供信用功能支持即期交易和遠期交易，降低交易各方達成合約成本等。目前，以快消、社交、搜索、游戲等行業(yè)中現(xiàn)有的成功互聯(lián)網(wǎng)商業(yè)樣本為參考，互聯(lián)網(wǎng)金融當前發(fā)展階段尚未出現(xiàn)主要的平臺性整合者，因而發(fā)揮商業(yè)銀行資源優(yōu)勢，主動構(gòu)建平臺生態(tài)將是商業(yè)銀行掌握競爭先機的歷史性機遇。通過平臺生態(tài)的構(gòu)建，商業(yè)銀行可從傳統(tǒng)金融服務(wù)的主要提供者進化成平臺和網(wǎng)絡(luò)生態(tài)的支持者、運營者，通過互聯(lián)網(wǎng)平臺和工具聚攏用戶，使每一個用戶都成為產(chǎn)品和服務(wù)所面向的中心，從而幾何級的提升全社會的效率。

第二、以金融服務(wù)為核心。在互聯(lián)網(wǎng)金融模式下，新技術(shù)的引入以及新商業(yè)模式的不斷創(chuàng)新，使得金融與互聯(lián)網(wǎng)企業(yè)之間、金融各個子行業(yè)之間的界限越來越模糊，突出表現(xiàn)為互聯(lián)網(wǎng)企業(yè)紛紛“淘金”（指跨界開展金融業(yè)務(wù)），金融機構(gòu)接連“觸電（指跨界開展電商業(yè)務(wù)）”。在這種錯位競爭的過程中，我們應(yīng)該清晰的看到，商業(yè)銀行的比較競爭優(yōu)勢仍然在于其能夠為客戶提供一攬子多種金融產(chǎn)品綜合服務(wù)的能力，以及平衡風(fēng)險和收益的專業(yè)能力。因此，金融服務(wù)始終應(yīng)是商業(yè)銀行發(fā)展互聯(lián)網(wǎng)金融的核心，即以放大用戶能力和幫助用戶更好實現(xiàn)交易為目的，即時提供結(jié)算、融資、投資、商機等各類泛金融服務(wù)，探索在互聯(lián)網(wǎng)環(huán)境下適應(yīng)企業(yè)經(jīng)營管理全方位需求的流程設(shè)計、商業(yè)規(guī)劃以及模式創(chuàng)新。

第三、以大數(shù)據(jù)為經(jīng)營客戶手段。大數(shù)據(jù)（Big Data）的實質(zhì)為非結(jié)構(gòu)化和半結(jié)構(gòu)化數(shù)據(jù)，不同于傳統(tǒng)意義的關(guān)系型數(shù)據(jù)庫，其應(yīng)用原則是兼顧數(shù)據(jù)之間的相關(guān)性和因果性。隨著商業(yè)銀行的互聯(lián)網(wǎng)金融平臺不斷擴展，數(shù)據(jù)資源將成為平臺所擁有的最重要資產(chǎn)，其中不僅包括客戶端數(shù)據(jù)，而且涵蓋資金流數(shù)據(jù);不僅擁有業(yè)務(wù)交易數(shù)據(jù)，而且擁有客戶行為數(shù)據(jù)，大量數(shù)據(jù)的獲取、存儲、加工、處理、分析、挖掘，并建立風(fēng)險量化和風(fēng)險定價模型，這一切將為持續(xù)開展批量獲客、經(jīng)營客戶和迭代創(chuàng)新提供條件。

互聯(lián)網(wǎng)金融與傳統(tǒng)商業(yè)銀行的競爭才剛剛開始

綜上所述，回歸基本的金融理論，互聯(lián)網(wǎng)對金融行業(yè)的深度滲透并不必然意味著“脫媒”，而更可能推進強中介的 “商業(yè)銀行模式”轉(zhuǎn)變?yōu)槿踔薪榈摹敖灰姿Ｊ健?。同時，互聯(lián)網(wǎng)金融在中國的出現(xiàn)和蓬勃發(fā)展有著深刻的必然性，其帶來的社會要素再分配，推動著社會經(jīng)濟構(gòu)建全新的生產(chǎn)函數(shù)，潛移默化的改變?nèi)藗冮L期以來形成的生產(chǎn)生活方式。

整體而言，近兩年互聯(lián)網(wǎng)金融在國內(nèi)已實現(xiàn)從潛滋暗長到迅猛爆發(fā)的質(zhì)變，聲勢遠超歐美等發(fā)達市場。值得重視的是，在這一全新領(lǐng)域，中國市場呈現(xiàn)出了不同于歐美發(fā)達市場的競爭形態(tài)和內(nèi)在規(guī)律，以支付創(chuàng)新為代表的諸多金融實踐已經(jīng)處于世界領(lǐng)先水平，中國初步具備條件探索出不同于歐美市場的互聯(lián)網(wǎng)金融發(fā)展之路，這對于中國經(jīng)濟的發(fā)展和轉(zhuǎn)型，以及提升中國金融業(yè)的服務(wù)品質(zhì)都意義重大。

在目前的競爭形態(tài)上，互聯(lián)網(wǎng)金融領(lǐng)域的競爭更多體現(xiàn)為不同機構(gòu)、不同業(yè)態(tài)、不同商業(yè)模式的直接對抗。不容忽視的是，這種對抗背后的邏輯正在悄然發(fā)生著變化，互聯(lián)網(wǎng)和金融正逐步走向融合，推動這一融合的既包括新興的互聯(lián)網(wǎng)企業(yè)，也包括以銀行為代表的傳統(tǒng)金融機構(gòu)。這是一個漸進的過程，但可以斷定的是，市場的力量終將引導(dǎo)出全新的行業(yè)規(guī)則，并將重構(gòu)互聯(lián)網(wǎng)金融的商業(yè)競爭格局。

對于商業(yè)銀行而言，盡管新的挑戰(zhàn)者剛剛漸露鋒芒，但依然有能力贏得這場戰(zhàn)役。雖然互聯(lián)網(wǎng)金融企業(yè)推出了一系列令人耳目一新的產(chǎn)品服務(wù)和商業(yè)模式，但其并未改變金融的本質(zhì)，這些產(chǎn)品服務(wù)和商業(yè)模式，完全可以被商業(yè)銀行所學(xué)習(xí)和利用。在中國，我們相信必將有一些優(yōu)秀的商業(yè)銀行能夠正確理解互聯(lián)網(wǎng)經(jīng)濟的全新邏輯并準確預(yù)判其發(fā)展趨勢及方向，清醒的評估自身的優(yōu)勢和不足，揚長避短的選擇符合自身基因與文化特質(zhì)的發(fā)展路徑，在激烈的市場競爭中贏得更大的成功。特別是幾家具有互聯(lián)網(wǎng)血統(tǒng)的民營銀行已經(jīng)獲準籌備，相信隨著新的參與者的進入，中國商業(yè)銀行業(yè)的互聯(lián)網(wǎng)化進程將會更加確定和迅速，互聯(lián)網(wǎng)金融與傳統(tǒng)商業(yè)銀行的競爭才剛剛開始，讓我們拭目以待。

作者簡介：左創(chuàng)宏，高級經(jīng)濟師，招商銀行總行現(xiàn)金管理部總經(jīng)理，電子銀行專家。長期以來在招商銀行負責(zé)互聯(lián)網(wǎng)金融及現(xiàn)金管理領(lǐng)域的產(chǎn)品研發(fā)與管理工作，創(chuàng)新網(wǎng)上企業(yè)銀行、跨銀行現(xiàn)金管理平臺CBS等多項業(yè)內(nèi)具有顯著競爭優(yōu)勢的電子金融產(chǎn)品。