眾籌 不可能的任務(wù)

不少眾籌正在披著科技的外衣，演變成了預(yù)售賣產(chǎn)品和營(yíng)銷搞噱頭的代名詞。把眾籌用在預(yù)售和營(yíng)銷推廣，雖然沒錯(cuò)，但未免有些“大材小用”。通過互聯(lián)網(wǎng)方式發(fā)布籌款項(xiàng)目并募集資金，眾籌是極具互聯(lián)網(wǎng)金融特色的一種模式，規(guī)模雖然小，但是具有眾人拾柴火焰高，星星之火可以燎原的革命性的哲學(xué)。

美國(guó)研究機(jī)構(gòu)Massolution將眾籌分為四類：回報(bào)眾籌、債券眾籌、股權(quán)眾籌和捐贈(zèng)式眾籌。

目前，國(guó)內(nèi)的眾籌項(xiàng)目多集中在“回報(bào)眾籌”的領(lǐng)域，投資者對(duì)項(xiàng)目或公司進(jìn)行投資，獲得產(chǎn)品或服務(wù)，比如可穿戴設(shè)備商會(huì)寄送其生產(chǎn)的可穿戴設(shè)備，名字出現(xiàn)在微電影的感謝名單里等等。債權(quán)眾籌則是投資者對(duì)項(xiàng)目或公司進(jìn)行投資，獲得其一定比例的債權(quán)，未來獲取利息收益并收回本金，這種眾籌模式的典型代表就是目前發(fā)展的風(fēng)生水起的P2P網(wǎng)貸平臺(tái)。股權(quán)眾籌是指投資者對(duì)項(xiàng)目或公司進(jìn)行投資，獲得其一定比例的股權(quán)作為回報(bào)。捐贈(zèng)眾籌是指投資者對(duì)項(xiàng)目或公司進(jìn)行無償捐贈(zèng)，公益眾籌可以算作此類。

第一部和眾籌有關(guān)的法律誕生于美國(guó)。2012年，美國(guó)總統(tǒng)奧巴馬簽署了《2012年促進(jìn)創(chuàng)業(yè)企業(yè)融資法》（JOBS法案），該法案大幅度減輕對(duì)創(chuàng)業(yè)者融資的限制，為眾籌融資網(wǎng)站提供了新的發(fā)展空間，也為金融創(chuàng)新提供了法律框架。

但由于不同國(guó)家間法律、政策的差異性，眾籌網(wǎng)站在中國(guó)走得并不輕松，尤其是股權(quán)眾籌和捐贈(zèng)眾籌，發(fā)展的過程備受關(guān)注，但同樣也充滿了風(fēng)險(xiǎn)和坎坷。

任務(wù)一：股權(quán)眾籌

在我國(guó)，股權(quán)類眾籌是目前存在最大法律風(fēng)險(xiǎn)的眾籌模式，同時(shí)，也被認(rèn)為是發(fā)展中國(guó)家超越發(fā)達(dá)國(guó)家的傳統(tǒng)的資本市場(chǎng)結(jié)構(gòu)和金融監(jiān)管制度的一次機(jī)遇。

創(chuàng)意人或創(chuàng)業(yè)公司通過網(wǎng)絡(luò)平臺(tái)向眾多投資人籌集創(chuàng)業(yè)資金，投資人由此獲得創(chuàng)業(yè)公司的股份，此即為股權(quán)眾籌。股權(quán)眾募可以為具有較好創(chuàng)意的項(xiàng)目和投資提供大眾化融資渠道，創(chuàng)意者融資來源不再局限于銀行、風(fēng)投等專業(yè)機(jī)構(gòu)，這對(duì)解決小微企業(yè)融資難具有特殊價(jià)值。

但是，要發(fā)展股權(quán)眾籌，還存在不少障礙。首先是法律障礙，國(guó)內(nèi)暫時(shí)沒有專門針對(duì)股權(quán)眾籌的法律。在法律上，股權(quán)式眾籌首先需要避開的雷區(qū)是“非法集資”的法律風(fēng)險(xiǎn)。

股權(quán)式眾籌最容易觸碰的紅線是“擅自發(fā)行股票”?！蹲C券法》規(guī)定，向不特定對(duì)象發(fā)行證券，或向特定對(duì)象發(fā)行證券超過200人，即構(gòu)成公開發(fā)行。公開發(fā)行證券必須通過證監(jiān)會(huì)或國(guó)務(wù)院授權(quán)的部門核準(zhǔn)，遵循一系列規(guī)則。《公司法》規(guī)定，成立股份有限公司的股東人數(shù)不能超過200人，成立有限合伙制的股東人數(shù)不能超過50人。

但股權(quán)眾籌通常是公開的，對(duì)象基本都是不特定對(duì)象，且人數(shù)往往超過200人，所以，部分股權(quán)眾籌平臺(tái)采取了創(chuàng)新和保守的方式，采用實(shí)名認(rèn)證的投資人，限于特定的投資人中間并不對(duì)外，然后采用線下一對(duì)一方式單談，再以合伙基金方式投入股權(quán)。規(guī)避風(fēng)險(xiǎn)。

任務(wù)二：產(chǎn)權(quán)眾籌

房地產(chǎn)眾籌模式和股權(quán)眾籌類似，這種眾籌方式目前已在美國(guó)興起，它的操作模式同樣是依托于美國(guó)的JOBS法案。

房地產(chǎn)投資的投資回報(bào)率相對(duì)較高且穩(wěn)定，但因?yàn)橥顿Y門檻比較高，流動(dòng)性、變現(xiàn)能力差，很多人只能止步。產(chǎn)權(quán)眾籌則解決了這一問題，任何人都可以在眾籌網(wǎng)站上成為一個(gè)投資人，定期的利息回報(bào)是由前期投入購買的房產(chǎn)股份決定，用戶并不需要投入和房?jī)r(jià)相當(dāng)?shù)馁Y金便可享受房地產(chǎn)市場(chǎng)的高回報(bào)。

Realty Mogul和RealtyShares是產(chǎn)權(quán)眾籌中比較知名的兩家美國(guó)初創(chuàng)企業(yè)，通過與多家房地產(chǎn)公司和其他第三方公司的合作，將他們想要購置的房源放到自己的產(chǎn)權(quán)眾籌平臺(tái)上。眾籌的資金規(guī)模不大，主要針對(duì)的是收益穩(wěn)定的商業(yè)地產(chǎn)，房源購置后可以用來出租，也可以出售，投資人投資的資金按房源估值獲得相應(yīng)比例的價(jià)值，也就是房屋的產(chǎn)權(quán)。

作為一種新型投資模式，我國(guó)發(fā)展產(chǎn)權(quán)眾籌的首先的障礙依然來源于國(guó)內(nèi)資本市場(chǎng)的嚴(yán)格管制；其次，國(guó)內(nèi)商業(yè)地產(chǎn)的價(jià)格已經(jīng)相當(dāng)高，房地產(chǎn)眾籌模式屬于高風(fēng)險(xiǎn)資產(chǎn)類別，收益將沒有法律保證。

任務(wù)三：公益眾籌

目前全世界最大的眾籌網(wǎng)站Kickstarter和中國(guó)知名眾籌網(wǎng)“點(diǎn)名時(shí)間”均明確表示不接受個(gè)人公益項(xiàng)目，這兩個(gè)網(wǎng)站的態(tài)度似乎表明了公益眾籌目前的生存狀態(tài)并不樂觀。

公益搭上互聯(lián)網(wǎng)的平臺(tái)，不是可以讓缺乏資金的公益夢(mèng)想有了更多實(shí)現(xiàn)的可能，使得想要去獻(xiàn)愛心的人有了可以盡自己綿薄之力的機(jī)會(huì)嗎？但實(shí)際上，公益眾籌的推行在我國(guó)有相當(dāng)多的困難。

首先，在現(xiàn)行官方慈善公益組織被法律允許和規(guī)范的情況之下仍然出現(xiàn)了資金流向不明和信任缺失的現(xiàn)象。在當(dāng)前法律狀態(tài)下的公益“眾籌”可能會(huì)出現(xiàn)資金不透明或者不小心涉嫌非法集資的狀況。即使沒有出現(xiàn)這種情況，民眾對(duì)于公益類眾籌網(wǎng)站的信任度也不高，心動(dòng)但觀望的較多。

其次，眾籌這種形式要求了項(xiàng)目必須不斷地推陳出新、標(biāo)新立異，這才是創(chuàng)意項(xiàng)目的最大特性。而公益活動(dòng)要求可持續(xù)運(yùn)營(yíng)、非盈利。一個(gè)優(yōu)秀的公益項(xiàng)目往往持續(xù)時(shí)間非常長(zhǎng)，十年數(shù)十年都有。有業(yè)內(nèi)人士表示，這兩者在基因上就決定了無法相互融洽，也是背道而馳的。

短期內(nèi)，某一個(gè)公益活動(dòng)可以利用眾籌平臺(tái)籌措資金，但難以形成吸引關(guān)注持續(xù)性的關(guān)注。對(duì)多數(shù)人而言，一旦新鮮感不再，長(zhǎng)年累月堅(jiān)持捐款比較困難。

國(guó)內(nèi)也有專注公益眾籌的網(wǎng)站，目前國(guó)內(nèi)唯一一家完全針對(duì)公益項(xiàng)目的眾籌網(wǎng)站是“創(chuàng)意鼓”?？梢钥吹?，在其首頁的項(xiàng)目反應(yīng)均不佳，大多數(shù)項(xiàng)目的完成度是0%，點(diǎn)開具體項(xiàng)目，也沒有找到對(duì)于資金流向等明細(xì)公示的地方。

當(dāng)然，眾籌平臺(tái)能為項(xiàng)目籌到多少款項(xiàng)，也涉及到眾籌網(wǎng)站本身的知名度的問題。淘寶也有自己的公益平臺(tái)——“有求必應(yīng)”，平臺(tái)上的公益項(xiàng)目均由認(rèn)證的NGO組織發(fā)布，從項(xiàng)目審核到資金流向到物資招標(biāo)到物資購買到執(zhí)行回饋，全部在線上完成，并且有非常明確的項(xiàng)目進(jìn)展和資金流向公示。

“有求必應(yīng)”上的項(xiàng)目完成度大多很好，可是，即使是依托淘寶這樣高知名度的平臺(tái)和海量的用戶，恐怕知道的人依舊寥寥。現(xiàn)在點(diǎn)開“有求必應(yīng)”的頁面，并沒有2014年新的項(xiàng)目發(fā)布，似乎已經(jīng)處于停滯狀態(tài)。

亟待監(jiān)管

和大多數(shù)新興的互聯(lián)網(wǎng)金融形態(tài)一樣，眾籌迫切需要監(jiān)管和引導(dǎo)。2014年3月28日證監(jiān)會(huì)發(fā)言人張曉軍表示，股權(quán)眾籌模式有積極意義，證監(jiān)會(huì)正對(duì)股權(quán)眾籌模式進(jìn)行調(diào)研，將適時(shí)出臺(tái)指導(dǎo)意見，促進(jìn)健康發(fā)展，保護(hù)投資者合法權(quán)益，防范金融風(fēng)險(xiǎn)。業(yè)內(nèi)人士普遍預(yù)計(jì)，指導(dǎo)意見落地之后會(huì)迎來互聯(lián)網(wǎng)股權(quán)眾籌平臺(tái)的“井噴期”。