新形勢下國有企業(yè)融資創(chuàng)新的若干思考

摘 要：管理是企業(yè)賴以生存的命線，國有企業(yè)只有不斷創(chuàng)新管理，有效規(guī)避風(fēng)險，在競爭中處于不敗之地。文章從戰(zhàn)略管理、項目投資、資本運營、財務(wù)管理等多個方面進行了論述，以不斷創(chuàng)新提升管理，并合理配置管理資源，實現(xiàn)有效的管理和企業(yè)價值的最大化。

關(guān)鍵詞：國有企業(yè)；融資管理；創(chuàng)新研究

中圖分類號：F740 文獻標識碼：A 文章編號：1006-8937（2014）30-0113-02

隨著國有企業(yè)改革進一步深化，國有大中型骨干企業(yè)80%以上初步建立了現(xiàn)代企業(yè)制度。但從現(xiàn)階段看，國有企業(yè)改革和發(fā)展中許多深層次矛盾和問題尚未得到根本解決，脫困的基礎(chǔ)還不牢固，企業(yè)改制不徹底，還未真正成為市場主體，影響了國有企業(yè)進一步獲得資金支持和發(fā)展。

1 當前國有企業(yè)的融資方式及問題分析

融資方式是指企業(yè)獲取資金的形式、手段和渠道。依照不同的標準，企業(yè)融資方式一般可分為：直接融資和間接融資，債權(quán)融資和股權(quán)融資，境內(nèi)融資和境外融資。同時，由于我國的具體特征，各種融資方式在一定程度上受到政策的影響，因此，融資種類還包括政策性融資，這是中國所特有的。

1.1 直接、間接融資

資金盈余單位與資金短缺單位相互之間直接進行協(xié)議，主要是債券融資和股票融資。債券融資具有財務(wù)風(fēng)險較高、缺乏廣泛的社會信用、企業(yè)債發(fā)行行政規(guī)制過嚴、企業(yè)債券市場的相關(guān)制度建設(shè)滯后等特點。間接融資是指通過銀行機構(gòu)中介職能而獲取資金的形式。目前，國有企業(yè)間接融資行為的異化，很大程度上是由銀行預(yù)算約束軟化造成的，根結(jié)在于國有銀行與國有企業(yè)產(chǎn)權(quán)關(guān)系的模糊不清，銀行與企業(yè)產(chǎn)權(quán)的非獨立性、非明晰化，具體表現(xiàn)在產(chǎn)權(quán)關(guān)系不明、產(chǎn)權(quán)主體虛設(shè)。

1.2 境內(nèi)外融資

直接融資和間接融資主要針對的融資區(qū)域在國內(nèi)，也就是境內(nèi)融資。如果融資區(qū)域在海外，那就是境外融資，而境外融資最主要的方式是境外上市。中國大型國企海外上市的數(shù)量、規(guī)模趨勢不減，呈現(xiàn)出：①上市公司的質(zhì)量普遍很高，如中電信、中石化、中行等。②融資規(guī)模越來越大，2005年比2004年幾乎增長一倍。③上市地點相對集中，美國、香港是首選地。④海外上市越來越得到政府的支持和優(yōu)惠政策。

1.3 政策性融資

政策性融資是根據(jù)國家的政策，以政府信用為擔(dān)保的政策性銀行或其他銀行對一定的項目提供的金融支持。主要以低利率甚至無息貸款的形式，其針對性強，發(fā)揮金融作用強。政策性融資適用于具有行業(yè)或產(chǎn)業(yè)優(yōu)勢、技術(shù)含量高、有自主知識產(chǎn)權(quán)或符合國家產(chǎn)業(yè)政策的項目。政策性融資成本低，風(fēng)險小，缺點是適用面窄，金額小，環(huán)節(jié)眾多，手續(xù)繁雜，有一定的規(guī)模限制。

1.4 融資租賃

融資租賃，是指出租人根據(jù)承租人對租賃物和供貨人的選擇或認可，按合同約定出租給承租人占有、使用，向承租人收取租金的交易活動。承租人無需立即支付所需機器設(shè)備的全部價款，就可利用租賃物所產(chǎn)生的利潤支付租金，且對企業(yè)信用要求較低、還款方式靈活。而國有企業(yè)融資的一個重要目的就是用于采購機器設(shè)備，這與融資租賃方式恰好吻合。

1.5 引進戰(zhàn)略投資者

戰(zhàn)略投資者就是指具有資金、技術(shù)、管理、市場、人才優(yōu)勢，致力于長期投資合作，謀求獲得長期利益回報和企業(yè)可持續(xù)發(fā)展的境內(nèi)外大企業(yè)、大集團。國有企業(yè)可通過合資合作、增資擴股或出售國有股權(quán)等方式，引進戰(zhàn)略投資者，進行股份制改造，發(fā)展混合所有制經(jīng)濟，實現(xiàn)體制創(chuàng)新、機制創(chuàng)新，不斷發(fā)展壯大的目標。

2 國企融資管理的創(chuàng)新

國有投融資企業(yè)的管理只有創(chuàng)新才能實現(xiàn)跨越式發(fā)展，才能完成戰(zhàn)略目標，才能充分實現(xiàn)國有投融資企業(yè)在國家宏觀調(diào)控中的終端服務(wù)作用，實現(xiàn)政府的政策目標，也才能適應(yīng)新形勢下的發(fā)展需求。

2.1 戰(zhàn)略決策管理

從宏觀上來講，正確的戰(zhàn)略管理能夠使企業(yè)體現(xiàn)出對國家宏觀經(jīng)濟政策及政策導(dǎo)向的正確反應(yīng)，從而使企業(yè)避免政策風(fēng)險，在項目投資中避免決策風(fēng)險，在資本運作中避免投機風(fēng)險。從微觀上講，戰(zhàn)略管理的創(chuàng)新能夠準確地把握企業(yè)的未來發(fā)展，使企業(yè)保持強勁的競爭力。堅持科學(xué)決策，建立高效有序的項目投資管理體系，著力提升投資決策管理水平，實現(xiàn)投資結(jié)構(gòu)最優(yōu)化和收益最大化。

2.2 資本運營管理

資本運營效率更高、收益更大。緊緊圍繞集團公司創(chuàng)效增收工作任務(wù)，從管理理念的更新、管理制度的健全、管理措施的落實等方面，加強資本運營，提高對債權(quán)投資項目和控參股公司的管理，持續(xù)鞏固、強化、完善對債權(quán)投資項目和控參股公司的管理，達到防范風(fēng)險、創(chuàng)效增收的目標。

2.3 財務(wù)管理

財務(wù)管理向集團化管控模式推進。強化集團財務(wù)管控新理念，推行全面預(yù)算管理，定期監(jiān)控分析集團財務(wù)預(yù)算完成情況，確保集團經(jīng)營目標的實現(xiàn)；創(chuàng)新融資渠道，實現(xiàn)低成本創(chuàng)新融資，努力實現(xiàn)閑置資金效益最大化，控制費用開支，努力提高公司經(jīng)濟效益，全面提升集團財務(wù)管理工作水平，為公司的持續(xù)健康發(fā)展提供有力保障。

2.4 風(fēng)險管理

風(fēng)險防范更加深入、更成體系。按照全員參與、全程控制、全面覆蓋的風(fēng)險管理理念，遵循統(tǒng)籌協(xié)調(diào)、分級管理，全面防范、重點管理，分步實施、不斷完善的原則，逐步建立風(fēng)險戰(zhàn)略清晰、風(fēng)險管理組織機構(gòu)健全、內(nèi)控制度完善、風(fēng)險管理職責(zé)明確、以風(fēng)險管理信息系統(tǒng)為有效支撐的全面風(fēng)險管理體系，形成重大風(fēng)險定期分析、報告、監(jiān)控、跟蹤、預(yù)警、控制、化解和責(zé)任追究的風(fēng)險管理運行機制，切實防范和控制風(fēng)險事件的發(fā)生。

2.5 法務(wù)紀檢管理

創(chuàng)新工作思路，自覺樹立為公司提供優(yōu)質(zhì)法律服務(wù)的理念，不斷提高法務(wù)工作水平，扎實做好債權(quán)清收、風(fēng)險防控等重要工作，將為公司創(chuàng)造效益和防控風(fēng)險有機結(jié)合起來，將主動服務(wù)的理念貫徹落實到各項工作中。緊密圍繞轉(zhuǎn)型發(fā)展目標，深化效能監(jiān)察工作，推進新形勢下民主管理和監(jiān)督，努力提高公開的針對性和實效性，為科學(xué)發(fā)展提供堅強的思想政治和組織保證。

2.6 行政管理

不斷提高企業(yè)行政管理意識，把企業(yè)行政管理放到一個重要的地位。從而能夠更好地提高企業(yè)適應(yīng)市場的能力，促進企業(yè)的發(fā)展。進一步優(yōu)化企業(yè)行政人員的素質(zhì)，建立人力資源系統(tǒng)“一體化”工作，完善考核約束機制、人才管理機制、薪酬激勵機制“三位一體”的集團化人力資源管控體系。進一步完善企業(yè)行政管理體系，構(gòu)建應(yīng)包括權(quán)利體系、技術(shù)體系和事務(wù)體系三方面內(nèi)容。

3 對我國國有企業(yè)融資的若干思考

3.1 國有企業(yè)融資行為規(guī)范的制度基礎(chǔ)

3.1.1 國有企業(yè)改革要建立現(xiàn)代企業(yè)制度，最重要的是產(chǎn)權(quán)制

度改革

要優(yōu)化國有企業(yè)資本結(jié)構(gòu)，必須劃清產(chǎn)權(quán)，建立法人產(chǎn)權(quán)制度，承認法人所有權(quán)和投資者所有權(quán)。只有采用資本市場主導(dǎo)型治理方式，才可以利用退出威脅等手段，讓市場這只“看不見的手”來約束企業(yè)內(nèi)部人。引入私人（或法人）股東和機構(gòu)投資者股東后，調(diào)整國有企業(yè)資本結(jié)構(gòu)才有實際意義。

3.1.2 管理制度改革

目標單一化首先要改善目前負債率高、財務(wù)狀況惡劣的現(xiàn)狀。由于隱性負債引發(fā)出預(yù)算軟約束及信用廉價等問題，從而使負債率過高，財務(wù)狀況惡化，因此“顯化”并解決隱性負債成為關(guān)鍵。應(yīng)打破現(xiàn)行的利益格局，進行股權(quán)分散化，可由不同的股權(quán)代表分散持有。對不同行業(yè)和類型的國有企業(yè)設(shè)計不同的持股結(jié)構(gòu)和持股比例，這樣可以實現(xiàn)股權(quán)代表之間的互相制約，以形成一種提高系統(tǒng)運行效率的新的均衡狀態(tài)。

3.2 重塑銀企關(guān)系，硬化銀行對企業(yè)的約束機制

3.2.1 經(jīng)濟行為的獨立性

銀行與企業(yè)都是具有獨立行使一切經(jīng)濟權(quán)利的行為主體，銀行與企業(yè)可以自由地相互選擇，不受對方或其它外部因素的干預(yù)和影響，而法律和體制對這種獨立性予以保護，應(yīng)該是市場經(jīng)濟條件下銀企關(guān)系最基本的特征。

3.2.2 利益驅(qū)動性

銀行和企業(yè)都是獨立的利益主體，一切經(jīng)濟行為都以利益驅(qū)動為目標，銀行以獲取利潤為經(jīng)營目標，完全以自身利益出發(fā)選擇企業(yè)作為貸款對象，企業(yè)也以獲取利潤為經(jīng)營目標，以賺取更高的收益作為借款的出發(fā)點，任何非功利性行為都被視為無效活動而遭到排斥，這是維持銀企關(guān)系的原動力。

3.2.3 資金安全性

銀行作為經(jīng)營貨幣的經(jīng)濟主體，作為以自己的全部法人財產(chǎn)承擔(dān)民事責(zé)任的獨立法人，保證資金的安全性是首要的前提，銀行的借貸行為首先要考察貸款企業(yè)的信譽、實力及項目的可行性；企業(yè)作為經(jīng)營商品的經(jīng)濟主體，作為獨立的法人，借款也要充分考察資金的使用效率和還款能力，這是銀企關(guān)系正常發(fā)展的基本前提。

3.2.4 有效約束性

在市場經(jīng)濟條件下，由于破產(chǎn)機制的存在，使企業(yè)在無法償債或有意賴賬不還的情況下，銀行就可以依法要求對該企業(yè)實施破產(chǎn)來迫使其還債，以保護自己的利益，這樣，就會使無法償債或有意賴賬的債務(wù)人受到懲罰，強化債權(quán)約束，增加企業(yè)的融資風(fēng)險，從而維護正常的信用秩序或經(jīng)濟秩序。

3.2.5 競爭性

在市場經(jīng)濟條件下，銀行與企業(yè)之間的信貸交易行為的達成是雙方自由選擇的結(jié)果：銀行選擇資信度高，經(jīng)濟效益好的企業(yè)；企業(yè)選擇效率高，實力強的銀行，使銀企關(guān)系中存在著廣泛的競爭性。

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