經(jīng)濟(jì)學(xué)家

保險(xiǎn)資金運(yùn)用的市場(chǎng)化改革

陳文輝 中國(guó)保險(xiǎn)監(jiān)督管理委員會(huì)副主席

2014年保險(xiǎn)資金運(yùn)用監(jiān)管的工作思路是要切實(shí)加強(qiáng)監(jiān)管，防范資金運(yùn)用風(fēng)險(xiǎn)，堅(jiān)決守住不發(fā)生系統(tǒng)性、區(qū)域性風(fēng)險(xiǎn)的底線。主要包括以下四個(gè)方面的工作：

一是推進(jìn)資金運(yùn)用比例監(jiān)管改革，按照“抓大放小”的思路，進(jìn)一步放寬比例限制，在大類資產(chǎn)分類的基礎(chǔ)上，實(shí)行大類比例監(jiān)管制度；二是進(jìn)一步放開投資領(lǐng)域和范圍，穩(wěn)步拓寬基礎(chǔ)設(shè)施投資計(jì)劃行業(yè)范圍，逐步完善股權(quán)和不動(dòng)產(chǎn)投資政策，拓寬投資領(lǐng)域；三是推動(dòng)建立資管產(chǎn)品集中登記交易系統(tǒng)，建立相應(yīng)的交易流通機(jī)制，實(shí)現(xiàn)資管產(chǎn)品的集中登記以及到相關(guān)交易場(chǎng)所掛牌轉(zhuǎn)讓；四是支持成立中國(guó)保險(xiǎn)資產(chǎn)管理業(yè)協(xié)會(huì)，把資產(chǎn)協(xié)會(huì)建設(shè)成自律、創(chuàng)新發(fā)展以及溝通交流的平臺(tái)，實(shí)現(xiàn)監(jiān)管、協(xié)會(huì)和市場(chǎng)三者之間的良性互動(dòng)。

堅(jiān)持分稅制改革方向

高培勇 中國(guó)社會(huì)科學(xué)院財(cái)經(jīng)戰(zhàn)略研究院院長(zhǎng)

2014年中國(guó)將迎來新一輪的財(cái)稅體制改革。面對(duì)當(dāng)前中國(guó)分稅制走樣等問題，應(yīng)堅(jiān)持“完善立法、明確事權(quán)、改革稅制、穩(wěn)定稅負(fù)、透明預(yù)算、提高效率”24字原則，堅(jiān)持分稅制，進(jìn)一步推進(jìn)財(cái)稅體制改革。

首先，增加直接稅，減少間接稅和企業(yè)稅，由此來改變中國(guó)以間接稅為主的不平衡稅制結(jié)構(gòu)，以達(dá)到稅制結(jié)構(gòu)的優(yōu)化；其次，穩(wěn)定財(cái)政支出，規(guī)范預(yù)算，今后應(yīng)主要著眼于提高財(cái)政資金的使用效率；再次，明確事權(quán)，充分發(fā)揮中央和地方政府的積極性，使財(cái)稅體制重回真正的分稅制。

風(fēng)險(xiǎn)

以“三個(gè)統(tǒng)一”防范地方債務(wù)風(fēng)險(xiǎn)

胡懷邦 國(guó)家開發(fā)銀行董事長(zhǎng)

管控地方政府性債務(wù)風(fēng)險(xiǎn)，可考慮由開發(fā)銀行或通過招標(biāo)選擇一家銀行，進(jìn)行“統(tǒng)一評(píng)級(jí)、統(tǒng)一授信、統(tǒng)借統(tǒng)還”，從總量、結(jié)構(gòu)、操作上防止地方政府一哄而上、盲目舉債，形成系統(tǒng)性風(fēng)險(xiǎn)。

統(tǒng)一評(píng)級(jí)，即對(duì)各級(jí)地方政府資信進(jìn)行評(píng)級(jí)，動(dòng)態(tài)調(diào)整，嚴(yán)格審查資產(chǎn)負(fù)債表，設(shè)立負(fù)債“天花板”；統(tǒng)一授信，即在統(tǒng)一評(píng)級(jí)的基礎(chǔ)上，對(duì)各類客戶統(tǒng)一授信，控制債務(wù)融資額度，使各金融機(jī)構(gòu)在授信范圍內(nèi)投資和貸款，避免投融資總量失控；統(tǒng)借統(tǒng)還，即按項(xiàng)目、客戶、行業(yè)進(jìn)行統(tǒng)一評(píng)審，完善信用結(jié)構(gòu)，測(cè)算效益平衡，以豐補(bǔ)歉，控制信貸風(fēng)險(xiǎn)。

1月M1增速過低的四大原因

盛松成 中國(guó)人民銀行調(diào)查統(tǒng)計(jì)司司長(zhǎng)

據(jù)央行日前公布的數(shù)據(jù)顯示，2014年1月份，中國(guó)狹義貨幣供應(yīng)量（M1）余額31.49萬億元，同比增長(zhǎng)1.2%，增速分別比去年末和去年同期低8.2個(gè)和14.1個(gè)百分點(diǎn)。從構(gòu)成看，M1大幅減少主要是受單位活期存款大幅減少的影響。

單位活期存款大幅減少主要緣于季節(jié)性因素，具體有四個(gè)方面的原因：一是單位活期存款繼上年末顯著增加后，于1月份大幅減少，符合存款變動(dòng)的季節(jié)性規(guī)律；二是單位定期存款分流單位活期存款，春節(jié)前單位持有活期存款的意愿降低，將部分活期存款轉(zhuǎn)為定期存款；三是家庭儲(chǔ)蓄存款分流單位活期存款，春節(jié)前企事業(yè)單位集中發(fā)放工資、獎(jiǎng)金導(dǎo)致部分單位活期存款轉(zhuǎn)為個(gè)人存款；四是非銀行金融機(jī)構(gòu)存款分流單位活期存款，受互聯(lián)網(wǎng)金融、銀行理財(cái)產(chǎn)品大量發(fā)行等因素影響，非銀行金融機(jī)構(gòu)存款新增比上年同期多增近萬億元。

銀行間市場(chǎng)收益率短期面臨下降

高善文 安信證券首席經(jīng)濟(jì)學(xué)家

在較長(zhǎng)時(shí)間內(nèi)，銀行間市場(chǎng)收益率曲線或者債券利率水平處于持續(xù)爬升的通道之中。但是短期來看，銀行間市場(chǎng)國(guó)債、信用債的利率，很可能正在甚至已經(jīng)進(jìn)入一個(gè)大的下降及修復(fù)過程中。造成其短期下降的主要原因有以下三點(diǎn)：

第一，經(jīng)濟(jì)趨勢(shì)總體上走弱，這將會(huì)從需求層面降低對(duì)資金的偏好，促成利率下降；

第二，銀行資產(chǎn)負(fù)債表的調(diào)整過程，即銀行表外資產(chǎn)向表內(nèi)轉(zhuǎn)移的過程將會(huì)對(duì)流動(dòng)性造成較強(qiáng)的沖擊性需求，在一段時(shí)間內(nèi)促成債券價(jià)格上升，導(dǎo)致收益率反而下降；

第三，在過去3個(gè)月里，央行將再貸款的權(quán)力發(fā)放給地方人民銀行，使其可以酌情與地方法人金融機(jī)構(gòu)在短期之內(nèi)提供流動(dòng)性支持，對(duì)劇烈波動(dòng)的收益率進(jìn)行明顯干預(yù)，也是促成下降趨勢(shì)的重要原因。

國(guó)際

全球經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇性增長(zhǎng)趨勢(shì)可能不改

黃海洲 中國(guó)國(guó)際金融有限公司研究部聯(lián)席主管

2014年全球經(jīng)濟(jì)的發(fā)展趨勢(shì)存在兩種可能性。一種可能性是新興市場(chǎng)國(guó)家面臨較大的波動(dòng)，但不足以引起全球性的金融危機(jī)，全球經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇性增長(zhǎng)的趨勢(shì)不改?？赡軙?huì)出現(xiàn)動(dòng)蕩的新興市場(chǎng)國(guó)家有拉丁美洲部分國(guó)家（如阿根廷/巴西）、亞洲部分國(guó)家（如印度尼西亞/泰國(guó)）、土耳其以及南非等部分國(guó)家。

另一種可能性是部分新興市場(chǎng)國(guó)家的波動(dòng)引起區(qū)域性、系統(tǒng)性風(fēng)險(xiǎn)出現(xiàn)，如果拉丁美洲、亞洲或東歐出現(xiàn)危機(jī)，那么歐洲可能也會(huì)面臨較大沖擊，最后結(jié)果就可能會(huì)導(dǎo)致全球系統(tǒng)性金融危機(jī)。目前看來，第一種可能性比較大。

人民幣應(yīng)盡快采取浮動(dòng)匯率機(jī)制

余永定 中國(guó)社會(huì)科學(xué)院學(xué)部委員、中國(guó)世界經(jīng)濟(jì)學(xué)會(huì)會(huì)長(zhǎng)

目前中國(guó)的外匯儲(chǔ)備已近4萬億美元，繼續(xù)增加的每1美元所帶來的邊際成本都遠(yuǎn)遠(yuǎn)高于潛在收益，繼續(xù)積累外匯儲(chǔ)備毫無疑問將不利于生產(chǎn)。因此，央行要停止干預(yù)外匯市場(chǎng)，盡快采取浮動(dòng)匯率機(jī)制，才能阻止中國(guó)外匯儲(chǔ)備的增加。

盡管人民幣匯率機(jī)制的轉(zhuǎn)變會(huì)給中國(guó)經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)帶來消極影響，但后果不太嚴(yán)重。首先，雖然它可能導(dǎo)致人民幣升值，但中國(guó)當(dāng)前匯率與均衡水平相差不遠(yuǎn)，因而升值將是溫和的；其次，盡管人民幣升值會(huì)抑制出口增長(zhǎng)，但由于中國(guó)的出口部門主要以加工貿(mào)易為主，因此減速也不會(huì)很嚴(yán)重；再次，隨之增加的進(jìn)口更有可能起到補(bǔ)充而不是替代內(nèi)需的作用。簡(jiǎn)言之，中國(guó)承擔(dān)得起再平衡的成本。

中等收入陷阱本質(zhì)是福利陷阱

樊綱 中國(guó)經(jīng)濟(jì)體制改革研究會(huì)副會(huì)長(zhǎng)、中國(guó)改革基金會(huì)國(guó)民經(jīng)濟(jì)研究所所長(zhǎng)

真正的中等收入陷阱是工資福利的提高速度快于勞動(dòng)生產(chǎn)力的增長(zhǎng)速度所造成的，其本質(zhì)是福利陷阱。以拉美地區(qū)為例，阿根廷、巴西等國(guó)也經(jīng)歷過中等收入陷阱，其中一個(gè)重要的原因是拉美國(guó)家在進(jìn)入貧富差距較大的中等收入階段后，卻實(shí)行發(fā)達(dá)國(guó)家的高福利制度，大量支出社會(huì)保障、養(yǎng)老保障和醫(yī)療保障基金，從而導(dǎo)致財(cái)政入不敷出，造成財(cái)政赤字和債務(wù)危機(jī)，最終導(dǎo)致本國(guó)經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)停滯和倒退。

從中可知，中等收入國(guó)家在向高收入階段發(fā)展時(shí)，較易向高收入國(guó)家看齊，從而出現(xiàn)福利趕超現(xiàn)象，掉入所謂的福利陷阱。因此，中等收入國(guó)家不該盲目推行高福利政策。