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The

Economist

Feb 8， 2014

全球經(jīng)濟僅在“搖晃”

2013年的大部分時間里，全球各大股市似乎都著魔了，一路飆升：美國標普500指數(shù)去年上漲了30%，日本日經(jīng)指數(shù)漲了57%。這有賴于貨幣政策的刺激，以及投資者對全球經(jīng)濟增長的日益樂觀。然而剛剛過去的一個月里，這種魔力突然消失了：自1月初起，全球股市增發(fā)了超過3萬億美元；標普500指數(shù)下跌約5%，日經(jīng)指數(shù)跌14%，摩根士丹利新興市場指數(shù)則跌了近9%。

投資者在經(jīng)歷如此大幅上漲后鎖定部分利潤無可厚非，尤其是美股已經(jīng)看得出偏高。而近期一些糟糕的經(jīng)濟新聞不應(yīng)引發(fā)恐慌。譬如，很難解釋，為什么預(yù)料之外的美國制造業(yè)疲軟信息會導(dǎo)致日經(jīng)指數(shù)一日內(nèi)下跌4%。不過，如果用必要的調(diào)整來解釋這些市場的波動就容易解釋了。

價格固然會上下波動，但根本上還是圍繞著經(jīng)濟基本面。因此，太樂觀會出錯，畢竟經(jīng)濟學(xué)家在預(yù)測全球增長拐點方面著實差勁。即便資產(chǎn)價格不再下跌，截至目前的趨弱也已經(jīng)傷及2014年的全球經(jīng)濟增長前景。特別對信貸收緊、外資也不再充裕的新興市場，更是如此。此外，大宗商品價格也在下滑，鐵礦石價格在1月份下跌超過8%。

總之，投資者有些悲觀過度。一小部分令人失望的數(shù)據(jù)并不能說明美國復(fù)蘇正在停滯。中國經(jīng)濟增長正在減速，但突然衰退的概率很低。雖然其他新興市場確實會在2014年減速增長，但他們并不會走向全面崩潰。而且歐洲和日本貨幣政策進一步放松的幾率也在增加。全球經(jīng)濟增速仍然很可能超過去年3%的速度（基于購買力平價計算）?，F(xiàn)在全球經(jīng)濟的波動更像是在“搖晃”，而非“跌倒”。

Forbes

March 3， 2014

拯救黑莓

雖然喬布斯在蘋果做到了，郭士納和彭明盛在IBM做到了，但科技企業(yè)大翻身的案例依然罕見。不過，自11月起擔任黑莓CEO的John Chen想要放手一搏。這是John Chen第二次帶領(lǐng)公司打翻身仗。早先，John Chen率領(lǐng)備受甲骨文傾軋的數(shù)據(jù)庫公司賽貝斯突圍，發(fā)現(xiàn)并深耕移動數(shù)據(jù)的針尖市場，最終在2010年將賽貝斯以58億美元的價格賣給了SAP。

Chen認為，黑莓的復(fù)興對世界有益，因為黑莓擁有44000項專利。目前，安卓和蘋果占據(jù)著移動市場，甚至強大的微軟都在奮力求生。但是，這并不意味著黑莓沒有市場。在汽車行業(yè)中，保時捷、蘭博基尼都找到了特定的市場，為股東和所有者帶去了良好的收益。

Chen指出，部分用戶會因為全鍵盤而選擇黑莓，他們不在乎APP；而且從安全角度考慮，APP的來源值得擔憂。這些用戶主要來自受管制的行業(yè)，如政府、金融服務(wù)業(yè)、醫(yī)療保健行業(yè)；他們在IT方面的支出占全球的30%，是黑莓的目標客戶。“據(jù)我所知，兩家歐洲公司已經(jīng)禁止員工將個人設(shè)備用于工作，安全風(fēng)險太大?！盋hen談到，“安吉拉？默克爾遭到黑客攻擊后，也立刻轉(zhuǎn)而使用黑莓。”

對于黑莓的長期規(guī)劃，Chen表示，雖然設(shè)備工具會不斷變化，但對于安全、效率和通信的需求會繼續(xù)增長。

Fortune

February 3， 2014

2014最佳雇主榜

2014年最佳雇主是誰？

第一名：谷歌。2013年谷歌股價破1000美元，而作為谷歌的福利，員工都是股東。CEO拉里？佩奇還積極督促員工要“勇于冒險”，特別是在慈善事業(yè)方面。員工從事志愿工作滿5小時，谷歌就支付50美元。去年，谷歌還安排員工參加加納和印度的社區(qū)服務(wù)項目。

第二名：SAS（美國賽仕軟件公司）。這家私營軟件開發(fā)商的員工可以享受公司的健身中心服務(wù)，該服務(wù)同時向員工家屬開放。該中心擁有53名醫(yī)療和后勤人員，包括11名護理師、3名家庭醫(yī)生、3名注冊營養(yǎng)師、11名護士、5名醫(yī)檢師、1名心理醫(yī)師和3名理療師。

第三名：BCG（波士頓咨詢集團）。去年6月這家戰(zhàn)略咨詢公司用一種特殊方式慶祝了50年誕辰：每一名員工收到了一個交互式的桌雕，其靈感來自于創(chuàng)始人布魯斯？亨德森最喜歡的名言——阿基米德說，如果給他一個支點和一個站立的地方，他就可以撬動地球。我們已經(jīng)有了這個支點，就是BCG。

第四名：Edward Jones（愛德華瓊斯）。這家美國第四大金融服務(wù)公司在分支機構(gòu)的數(shù)量上可以對抗星巴克。去年，其又新招了3000名員工。公司員工流失率只有8%，而且多于三分之一的顧問年齡都超過50歲。

第五名：Quicken Loans（快速貸）。這家抵押貸款公司正試圖改變密歇根州人才流失現(xiàn)狀。其最近在底特律的一場招聘會吸引了2500人競爭500個職位。該公司還與區(qū)域企業(yè)合作，為愿意搬到底特律的員工提供獎勵，包括2萬美金的可免除住房貸款。

Newsweek

February 14， 2014

慘淡的推特

去年秋天圍繞著推特（Twitter）的炒作不斷，但這家社交媒體服務(wù)公司2013年終是以慘淡收場。由于美國和全球范圍內(nèi)的用戶增數(shù)逐步減少，投資者訝然之余紛紛賣出股票；在推特披露收入后第一天，股價大跌24%。然而，即便近期價格調(diào)整，推特股價依然高估。

2013年的最后三個月推特不賺不虧。公司雖然公布了高達5.11億美金的虧損，但這主要是由于IPO導(dǎo)致的一次性股票成本，若將這筆費用排除在外，利潤則在1000萬美金；與270億美金的市值相比，確有些不值一提。如果利潤保持該水平，投資者需要數(shù)百年才能賺回投資。

為了更加客觀地分析推特，不妨看看更加巨大、更加成熟的網(wǎng)絡(luò)巨頭谷歌。2013年谷歌凈利潤130億美元，市值3900億美金，30年就可以從利潤中回收投資成本。鑒于谷歌是高端科技的引導(dǎo)者，回報時間很可能縮短到10年左右。而投資埃森克美孚，當下的回報期大約12年。

由此看來，推特如果想對得起如此高的估值，還有很多事情要做。雖然投資者們希望找到下一個臉譜本無可厚非，但推特似乎不太靠譜。就在推特準備增加從每一名用戶身上掙得的廣告收入時，推特主戰(zhàn)場美國的用戶增速減慢。如今，持有推特的股票，有種“期待戰(zhàn)勝經(jīng)驗”的意味。

The Week

Feb 7， 2014

新興市場投資風(fēng)險重重？

雖然國際經(jīng)濟趨勢總是難以辨別，但近期的數(shù)據(jù)至少可以給投資者們一個紅牌警告：如果想在巴西、俄羅斯、印度等金磚國家掙錢，須得謹慎。IMF此前也曾表示不樂觀。其中，首當其沖的是“發(fā)展不平衡”的中國，面臨人口下降導(dǎo)致年輕工人減少，勞動力成本上升；環(huán)境污染問題嚴重；金融體系脆弱等問題。而另一方面，美國開始復(fù)蘇。于是，原本進入新興市場的投資者們開始希望回歸本國。

而在歐洲，大多數(shù)百萬富翁都表示，對于投資海外持謹慎態(tài)度，58%的人表示不會投資美國以外的地方；同時，他們在國內(nèi)投資方面也不想冒風(fēng)險?！陡２妓埂稫enneth Rapoza表示，這是明智的想法。印度和其他幾個東南亞國家馬上都要面臨選舉，可能增加不確定性和市場波動。

有分析認為，一方面，美聯(lián)儲逐步退出量化寬松（QE），令部分投資者感到驚恐而撤離；另一方面，金磚四國本身也是問題重重：新德里國會鬧成一團，爭吵不休，巴西因為腐朽的官僚主義和繁重稅負節(jié)節(jié)敗退，中國則不得不開展國企改革來維持經(jīng)濟發(fā)展。兩方面原因綜合，金磚四國2014年獲得的外資投資將減少。

Harvard Business Review

March 2014

由內(nèi)而外的董事會變革

過去十年里，在股東、證券交易所以及州政府、聯(lián)邦政府的施壓下，公司董事會有了引人注目的變化。今天的監(jiān)管要求大多數(shù)董事保持獨立性；如果董事長兼任CEO（這一情況在標普500公司中占了97%），大多數(shù)董事會還要任命首席獨立董事；獨立董事們定期舉行不讓CEO參加的秘密會議；股東被允許審查薪酬委員會的決定，審計委員會的責任和義務(wù)也顯著增加……然而，外部驅(qū)動的改革雖然確有改善董事會防范欺騙、維護股東利益的功能，但對于董事會在制定戰(zhàn)略、監(jiān)督管理方面作用甚微。

研究發(fā)現(xiàn)，在輔助公司運營方面，表現(xiàn)優(yōu)秀的董事會都經(jīng)歷了安靜而富有戲劇性的自我改革和持續(xù)改進過程。這些隱秘在公司內(nèi)部的完善行為遠比財經(jīng)媒體高度關(guān)注的外部驅(qū)動有效。具體而言，成功的董事會都在四個方面做出了不懈努力：一是戰(zhàn)略和人才監(jiān)督，包括努力了解公司業(yè)務(wù)，并積極參與繼任安排；二是董事會構(gòu)成，包括盡量多地從其他公司聘用高管，更密切地關(guān)注運營績效，也更關(guān)注多樣化；三是會談商議的質(zhì)量，包括董事們更充分地準備材料，真正觀摩運營，以及更頻繁地咨詢獨立顧問；四是與CEO的關(guān)系，包括鼓勵CEO充分利用董事會的專業(yè)知識，同時設(shè)置首席獨立董事保障董事會的獨立性。

以雅詩蘭黛為例，其從外部聘請弗雷達（Fabrizio Freda）來經(jīng)營公司，請他將企業(yè)的家庭運作模式轉(zhuǎn)型成專業(yè)管理模式，此舉為股東創(chuàng)造了190億美元的價值。此間，公司董事會十分支持弗雷達的每一步工作。此外，該董事會構(gòu)成的多樣化也是一大助力，15名成員中，7名為女性，2名是非洲裔美國人，1名是中國公民。