國(guó)企股權(quán)激勵(lì)需常規(guī)化

十八屆三中全會(huì)“建立長(zhǎng)效激勵(lì)約束機(jī)制”的背景下，國(guó)有控股上市公司的股權(quán)激勵(lì)，在實(shí)際操作層面該如何完善？韜睿惠悅高管薪酬中國(guó)區(qū)總經(jīng)理方曄表示，關(guān)鍵在于推行授予常規(guī)化、激勵(lì)工具多元化、業(yè)績(jī)指標(biāo)個(gè)性化。

《董事會(huì)》：你如何看待國(guó)有控股上市公司的激勵(lì)現(xiàn)狀？

方曄：過(guò)去，股權(quán)激勵(lì)起到了一定作用，應(yīng)該給予肯定。當(dāng)然，從操作層面看，國(guó)企股權(quán)激勵(lì)也表現(xiàn)出了一些問(wèn)題。

一是授予沒(méi)有常規(guī)化。很少有公司將股權(quán)激勵(lì)授予常規(guī)化，就是說(shuō)可能每年都授予。沒(méi)有常規(guī)化授予的原因可能是，現(xiàn)在的監(jiān)管下，對(duì)授予的業(yè)績(jī)條件要求很高，意味著只有經(jīng)濟(jì)不斷上漲、企業(yè)業(yè)績(jī)不斷增長(zhǎng)的情況下，才能做股權(quán)激勵(lì)。而2012年中國(guó)GDP增速回到8%以下，今后可能會(huì)趨穩(wěn)，而且未來(lái)一些行業(yè)的競(jìng)爭(zhēng)可能越來(lái)越激烈，這意味著，現(xiàn)行制度存在一些需要探討、改變的地方。比如，可以讓股權(quán)激勵(lì)授予成為常規(guī)安排，讓解鎖成為更高要求的安排。這也符合國(guó)際市場(chǎng)的通行實(shí)踐。

第二，激勵(lì)工具單一化，以期權(quán)為主。期權(quán)的長(zhǎng)處是和股東利益聯(lián)系很緊密，但比較適合經(jīng)濟(jì)上升期、企業(yè)高速發(fā)展階段，否則就需要使用其他工具或工具組合。歐美公司的股權(quán)激勵(lì)也經(jīng)歷了從單一工具到多元工具的過(guò)程，也會(huì)根據(jù)不同的人員去區(qū)分使用工具。比如對(duì)CEO，注重其和股東利益聯(lián)系更緊密，就主要用期權(quán)。對(duì)于CEO以下的人，可能其他工具更合適，以限制性股票為主。未來(lái)，激勵(lì)工具應(yīng)該從單一走向多元化。

第三是業(yè)績(jī)指標(biāo)不夠個(gè)性化?，F(xiàn)在，業(yè)績(jī)指標(biāo)的設(shè)定上，更多體現(xiàn)的是同質(zhì)性。不同行業(yè)的企業(yè)，處于不同的發(fā)展階段，業(yè)績(jī)指標(biāo)應(yīng)該有所不同，就是說(shuō)，在一定的共性的基礎(chǔ)上，指標(biāo)應(yīng)該體現(xiàn)個(gè)性。

《董事會(huì)》：國(guó)資國(guó)企改革的新背景下，你怎么看國(guó)有控股上市公司股權(quán)激勵(lì)的趨勢(shì)？

方曄：我持非常樂(lè)觀的態(tài)度。在所有權(quán)和經(jīng)營(yíng)權(quán)分離的情況下，無(wú)論國(guó)企、民企都需要這樣的機(jī)制。三中全會(huì)的決定，兩處提出混合所有制經(jīng)濟(jì)實(shí)行員工持股、長(zhǎng)效激勵(lì)機(jī)制，這說(shuō)明高層意識(shí)到了重要性。

《董事會(huì)》：具體操作層面，該如何完善國(guó)有控股上市公司的股權(quán)激勵(lì)？

方曄：對(duì)癥下藥，需要推行股權(quán)激勵(lì)授予的常規(guī)化、工具的多元化、業(yè)績(jī)指標(biāo)個(gè)性化，特別是常規(guī)化。一個(gè)國(guó)企高管曾跟我說(shuō)，市場(chǎng)化環(huán)境中打拼的國(guó)企高管，應(yīng)該叫社會(huì)主義職業(yè)經(jīng)理人。關(guān)于國(guó)有控股上市公司的股權(quán)激勵(lì)，有個(gè)收益不能超過(guò)激勵(lì)對(duì)象薪酬總額40%的規(guī)定，這個(gè)比例不低，符合社會(huì)主義職業(yè)經(jīng)理人的特點(diǎn)。之所以有的國(guó)企高管覺(jué)得股權(quán)激勵(lì)力度不夠，重要的原因是股權(quán)激勵(lì)沒(méi)有常規(guī)化授予?，F(xiàn)在是3年、5年甚至更久才授予一次，這跟每年授予一次，力度是有較大差異的。

相應(yīng)的，董事會(huì)的有效性很重要。如果有大量合格的董事，當(dāng)董事之后有相當(dāng)?shù)呐嘤?xùn)，而且董事會(huì)薪酬委員會(huì)有非常清晰的章程、運(yùn)作良好，我想未來(lái)國(guó)企股權(quán)激勵(lì)方面的很多監(jiān)管可能就失去必要性，相關(guān)職權(quán)會(huì)回歸董事會(huì)及其薪酬委員會(huì)。