券商經(jīng)紀(jì)借道互聯(lián)網(wǎng)

4月3日，中國證券業(yè)協(xié)會簽發(fā)《關(guān)于同意開展互聯(lián)網(wǎng)證券業(yè)務(wù)試點(diǎn)的函》，同意中信證券（600030.SH/06030.HK）、國泰君安證券、銀河證券（06881.HK）、長城證券、平安證券和華創(chuàng)證券六家券商開展互聯(lián)網(wǎng)業(yè)務(wù)試點(diǎn)。

半年之前，上述六家券商的通過互聯(lián)網(wǎng)“完善客戶賬戶服務(wù)體系”的試點(diǎn)方案就已經(jīng)報(bào)備中國證券業(yè)協(xié)會，并于去年12月獲得證券業(yè)協(xié)會互聯(lián)網(wǎng)專業(yè)委員會同意通過。

一家獲得試點(diǎn)資格的券商向《財(cái)經(jīng)》記者透露，監(jiān)管層對券商進(jìn)行互聯(lián)網(wǎng)創(chuàng)新原則上鼓勵，但實(shí)際監(jiān)管過程中又擔(dān)心券商無法把控互聯(lián)網(wǎng)創(chuàng)新帶來的風(fēng)險，相對比較謹(jǐn)慎。去年底開始，證監(jiān)會啟動內(nèi)部職能部門整合，使得上述六家券商互聯(lián)網(wǎng)創(chuàng)新的方案一拖再拖。

根據(jù)審批程序，目前六家券商獲得證券業(yè)協(xié)會同意的只是互聯(lián)網(wǎng)創(chuàng)新試點(diǎn)資格，未來針對每一家的具體方案仍需要中國證監(jiān)會機(jī)構(gòu)部的審批通過。

據(jù)《財(cái)經(jīng)》記者了解，證監(jiān)會對互聯(lián)網(wǎng)創(chuàng)新業(yè)務(wù)的監(jiān)管仍是“業(yè)務(wù)屬性原則”，即創(chuàng)新產(chǎn)品是何種業(yè)務(wù)類型，即由該業(yè)務(wù)的主體監(jiān)管部門審核。

自從華泰證券（601688.SH）開啟網(wǎng)上開戶，給出“萬三”的傭金率起，券商經(jīng)紀(jì)業(yè)務(wù)的競爭日趨激烈。2月20日，國金證券（600109.SH）與騰訊合作推出的首只互聯(lián)網(wǎng)金融產(chǎn)品“傭金寶”，不僅在“萬二”的“觸底”傭金率上大做文章，更是使券商在互聯(lián)網(wǎng)渠道上的競爭從“完善賬戶服務(wù)體系”開始向更前端的“網(wǎng)上開戶”“低傭金客戶爭奪”蔓延。

業(yè)界對于券商借助互聯(lián)網(wǎng)開展經(jīng)紀(jì)業(yè)務(wù)前景存在分歧。招商證券的總裁宮少林向《財(cái)經(jīng)》記者表示，低傭金或零傭金策略僅僅影響“傭金敏感型”客戶，對其他客戶并不會產(chǎn)生太大影響。

另一位券商高管的說法則截然不同。他向《財(cái)經(jīng)》記者表示，就在“傭金寶”推出的當(dāng)日，該公司的經(jīng)紀(jì)業(yè)務(wù)部門就緊急開會，商討應(yīng)對低傭金競爭。他認(rèn)為，未來互聯(lián)網(wǎng)所影響的不僅僅是互聯(lián)網(wǎng)上的目標(biāo)客戶，對傳統(tǒng)經(jīng)紀(jì)業(yè)務(wù)的盈利模式都將產(chǎn)生巨大影響。

引入互聯(lián)網(wǎng)

以“海量”和“零門檻”稱著的互聯(lián)網(wǎng)金融已被多家券商視為戰(zhàn)略藍(lán)海。

平安證券在提交的試點(diǎn)方案中，試圖利用平安集團(tuán)在信托和保險銷售上的優(yōu)勢，將客戶在平安證券開立的賬戶建成多層次賬戶體系的“一賬通”。根據(jù)客戶需求和偏好，將賬戶劃分為注冊賬戶、理財(cái)賬戶和資金賬戶。

平安集團(tuán)董事長馬明哲對平安證券的發(fā)展戰(zhàn)略十分關(guān)注。以往馬明哲在平安集團(tuán)內(nèi)部只參與“創(chuàng)新業(yè)務(wù)”部分的工作，罕有親自主持管理平安證券。但自去年底，平安證券前任總經(jīng)理何善文任職期滿后，馬明哲親自調(diào)任自己的老部下謝永林擔(dān)任平安證券總經(jīng)理一職，并在今年初的平安內(nèi)部會議上強(qiáng)調(diào)“科技引領(lǐng)金融”。

馬明哲表示，平安的互聯(lián)網(wǎng)金融，核心功能是管理財(cái)富、管理資產(chǎn)。作為集團(tuán)旗下重要成員，平安證券的戰(zhàn)略就是緊密跟隨集團(tuán)的步伐進(jìn)行戰(zhàn)略轉(zhuǎn)型，大力發(fā)展互聯(lián)網(wǎng)金融。

平安證券擬定的新的業(yè)務(wù)形態(tài)是：從滿足客戶需求出發(fā)，致力于為客戶提供集“最佳客戶體驗(yàn)”、“最惠交易通道”、“最全賬戶體系”以及“完整金融生態(tài)圈”的全方位金融服務(wù)。

與平安證券的思路相似的是提出“得賬戶者得天下”的國泰君安。國泰君安更早獲得了央行的第三方支付的許可，并在國泰君安的“超級賬戶”中的資金賬戶層面多了第三方支付功能。

國泰君安的“君弘一戶通”，使用的是一套賬戶密碼、一次登錄操作，可同時整合股票賬戶、股指期貨市場交易賬戶、申購贖回公募基金賬戶以及下單購買國泰君安資產(chǎn)管理產(chǎn)品。

“君弘一戶通”借道第三方支付與商戶結(jié)算的試點(diǎn)資格使得投資者未來能夠在“君弘一戶通”上實(shí)現(xiàn)各項(xiàng)綜合生活服務(wù)繳費(fèi)。

不過，根據(jù)證券業(yè)協(xié)會規(guī)定，券商必須嚴(yán)格區(qū)分消費(fèi)類、理財(cái)類、交易類賬戶，加強(qiáng)賬戶管理，實(shí)現(xiàn)客戶資金與自有資金分開管理；并同時要求消費(fèi)類及理財(cái)類賬戶僅限于為客戶提供場外服務(wù)時使用。

中信證券和銀河證券的互聯(lián)網(wǎng)方案略顯傳統(tǒng)和保守，即通過微信和網(wǎng)頁渠道讓客戶進(jìn)入賬戶界面后，通過提供證券公司相關(guān)的信息和數(shù)據(jù)交互，開展互聯(lián)網(wǎng)金融的理財(cái)服務(wù)。而兩家券商在網(wǎng)上開戶方面都仍需要與營業(yè)部掛鉤，具體的傭金率需要客戶本人跟不同的證券營業(yè)部協(xié)商確定。

目前來看，多數(shù)券商對互聯(lián)網(wǎng)金融的理解仍停留在賬戶管理、重構(gòu)平臺、增加營銷渠道、增加支付功能和打通線上線下等，這些模式相對比較粗淺，與券商的其他業(yè)務(wù)形成整套體系；而對如何深層次滿足股票賬戶的客戶需求，提供精細(xì)化服務(wù)上還沒有清晰的思路。

以量取勝

中登公司數(shù)據(jù)顯示，2014年以來，平均每周新開A股賬戶只維持在10萬戶左右，與2010年的高峰期每周新增賬戶25萬以上保持了較大差距。

就在“傭金寶”推出的2月到3月間，A股賬戶數(shù)從平均每周新增賬戶數(shù)從10萬戶左右陡然攀升至15萬戶。

國金證券官方并沒有正式公開其推出傭金寶后的新增開戶數(shù)。但安信證券發(fā)布的研究報(bào)告稱，預(yù)計(jì)傭金寶業(yè)務(wù)開展以來的新增開戶數(shù)可能近10萬，其做出判斷的依據(jù)是今年3月份上海地區(qū)的新開戶市場份額大幅提升。

而傭金會落地掛鉤開戶的營業(yè)部正是國金證券上海西藏中路營業(yè)部。

券商互聯(lián)網(wǎng)開戶的“低傭金策略”無疑是對未來以互聯(lián)網(wǎng)為平臺的“網(wǎng)絡(luò)新股民”的爭奪，而這些“網(wǎng)絡(luò)新股民”未來無論在投資偏好上還是投資習(xí)慣上都與傳統(tǒng)的“老股民”呈現(xiàn)完全不同的風(fēng)格。而營業(yè)部網(wǎng)點(diǎn)少、客戶存量少的中小型券商未來的競爭則愈發(fā)激烈。

國金證券與騰訊的合作，僅僅只限于將傭金寶的網(wǎng)頁頁面與“騰訊財(cái)經(jīng)”的首頁相關(guān)聯(lián)，并進(jìn)行一些窗口的流量導(dǎo)入，尚未涉及到微信端口的導(dǎo)入或者與騰訊公司下屬的第三方支付公司“財(cái)付通”的合作，處于與網(wǎng)站合作的初級階段。

《財(cái)經(jīng)》記者獲悉，國金證券為了服務(wù)好 “新型股民”，在傳統(tǒng)的經(jīng)紀(jì)業(yè)務(wù)部門下新設(shè)了“網(wǎng)絡(luò)金融”部，共有20余人。同時還增加了100余名在線客服團(tuán)隊(duì)，專門為網(wǎng)上開戶的股民服務(wù)。此外，國金證券的網(wǎng)絡(luò)金融部和原有的IT部門一起未來還將打造大數(shù)據(jù)系統(tǒng)。

雖然在各家上市券商的營業(yè)部數(shù)量中，國金證券的營業(yè)部數(shù)量僅為32家，略高于排名墊底的太平洋證券（29家），而遠(yuǎn)遠(yuǎn)小于排名第一、第二的銀河證券（280家）、海通證券（272家）。但互聯(lián)網(wǎng)的最大優(yōu)勢就是可以拋開物理網(wǎng)點(diǎn)的局限，以海量取勝。

“國金證券的萬二傭金雖然已經(jīng)接近成本價，但一旦交易量巨大，收入仍非常可觀。而新增客戶對于未來的產(chǎn)品銷售無疑將帶來增量?！币晃簧鲜腥谈吖鼙硎?。

從國金證券披露的2014年一季報(bào)來看，國金證券一季度手續(xù)費(fèi)和傭金凈收入約為3.5億元，同比增長超過50%，一改2013年全年手續(xù)費(fèi)和傭金凈收入同比近3%下滑的頹勢，也足以說明傭金寶給國金證券業(yè)務(wù)收入的推動作用。

價格戰(zhàn)再起

以傭金寶為代表的券商互聯(lián)網(wǎng)產(chǎn)品的出現(xiàn)，使券商行業(yè)傭金率下調(diào)成為不爭的事實(shí)。

據(jù)《財(cái)經(jīng)》記者了解，對于新開戶的股民，以往各地券商的傭金都維持共識的行業(yè)下限。比如福建、深圳、北京等地區(qū)傭金下限通常在萬八，而部分地區(qū)最低在萬四到萬六之間。

“萬二”傭金率基本上也是券商的“觸底”收費(fèi)。

根據(jù)證監(jiān)會和交易所的規(guī)定，券商向股民收取的交易傭金中，有一部分是固定成本的“規(guī)費(fèi)”。其中，上交所委托代理收取的費(fèi)用包括經(jīng)手費(fèi)萬分之0.696和證管費(fèi)萬分之0.2，合計(jì)為萬分之0.896。另一方面，深交所委托代理收取的費(fèi)用包括經(jīng)手費(fèi)（萬分之0.696）、監(jiān)管費(fèi)（萬分之0.2）、登記過戶費(fèi)（萬分之0.255）以及證券結(jié)算風(fēng)險基金（萬分之0.3），合計(jì)成本為萬分之1.451。

這意味著券商在交易股票時，即使不計(jì)算其他成本，僅規(guī)費(fèi)項(xiàng)目的成本就不應(yīng)低于萬分之1.451。因此，國金證券推出的萬二傭金幾乎接近該成本的底線。此前國內(nèi)券商傭金收入一直占整個券商的營業(yè)收入半壁江山。

2011年至2013年，整個券商行業(yè)全年?duì)I業(yè)收入分別為1359.5億元、1294.71億元和1592.41億元，而以傭金為主的經(jīng)紀(jì)業(yè)務(wù)收入占營業(yè)收入的占比分別為50.67%、38.9%和47.67%。

相對國外發(fā)達(dá)國家的券商行業(yè)看，經(jīng)紀(jì)業(yè)務(wù)收入中，傭金收入僅占營業(yè)收入的13%到18%，做市商交易業(yè)務(wù)占32%，產(chǎn)品創(chuàng)設(shè)業(yè)務(wù)占7%到9%，證券服務(wù)業(yè)務(wù)占5%。

國內(nèi)券商的經(jīng)紀(jì)業(yè)務(wù)也從單純賺取傭金利差向以“客戶”為中心提供增值服務(wù)，互聯(lián)網(wǎng)特征已經(jīng)開始逐步明晰。

不過華泰證券的總裁周易則公開表示，傭金戰(zhàn)和彌補(bǔ)物理營業(yè)網(wǎng)點(diǎn)的不足，或者彌補(bǔ)存量客戶不足都已經(jīng)不是券商涉足互聯(lián)網(wǎng)領(lǐng)域的關(guān)鍵因素。

4月9日，華泰證券選擇了與網(wǎng)易正式合作。網(wǎng)易將向華泰證券開放核心廣告資源，同時網(wǎng)易或關(guān)聯(lián)公司在相關(guān)產(chǎn)品或頻道增加證券開戶功能或入口，并引導(dǎo)用戶在華泰證券開戶；華泰證券提供證券開戶系統(tǒng)對接、在線咨詢、業(yè)務(wù)辦理、線上和線下金融服務(wù)等。

目前，華泰證券與網(wǎng)易的合作，主要在技術(shù)和業(yè)務(wù)流程上進(jìn)行了“互聯(lián)網(wǎng)化”和“數(shù)據(jù)化”的創(chuàng)新和改造，并沒有新推出專門的創(chuàng)新產(chǎn)品。

周易認(rèn)為，當(dāng)前中國證券行業(yè)已從規(guī)范發(fā)展階段過渡到了創(chuàng)新發(fā)展階段，在監(jiān)管轉(zhuǎn)型的有力推動下，券商創(chuàng)新要求迫切，力度空前。只有與互聯(lián)網(wǎng)公司合作，借助互聯(lián)網(wǎng)的力量才能推動業(yè)務(wù)創(chuàng)新發(fā)展。