國企改革將成股市最大驅(qū)動力

陳希琳

日前，受歐美股市大跌影響，滬指維持2380點附近震蕩格局。房地產(chǎn)、環(huán)保、中藥等板塊漲幅靠前，而物流、電力、傳媒板塊則跌幅靠前。穩(wěn)增長政策預期和改革動作不斷升溫，引發(fā)資金進場預期，那么，在第四季度，哪些板塊或?qū)⒂辛裂郾憩F(xiàn)？為此，《經(jīng)濟》記者專訪了華融證券首席策略研究員付學軍。

三大驅(qū)動因素支撐慢牛行情

《經(jīng)濟》：自7月份以來，A股市場在一片擔憂聲中穩(wěn)步上行，指數(shù)一度實現(xiàn)五連陽，創(chuàng)下2013年2月20日以來新高，慢牛行情逐漸顯現(xiàn)。那么您怎么看第四季度A股的表現(xiàn)？

付學軍：對于這個行情，我基本上是認同的，不僅僅是接下來3個月，可能明年后年，慢牛都是一個長期趨勢。

《經(jīng)濟》：在這樣的行情背后，有哪些驅(qū)動型的因素在提振股市？

付學軍：第一肯定是國企改革。國企改革在十八屆三中全會中的地位非常高。從進度來說，首先是央企，改革已經(jīng)進入了一個試點階段，這些央企的個股漲勢還是不錯的；其次是地企，截止到現(xiàn)在有17個省市都發(fā)布了國企改革的指導性意見，應該說未來國企改革的部署會越來越多。

國企改革對于股市的意義其實可以對比下股權(quán)分置改革。股權(quán)分置改革在2005年年中開始，一直到2007年最終收尾，當時是一個什么樣的行情，大家都有目共睹。所以如果回到這個大背景，就可以想見國企改革對市場的影響是非常大的。

第二，我國資本市場開放的步伐在不斷加快。舉個例子，QFII到今年有12年的歷史了，它釋放的資金一共是3500多億，對比RQFII，3年來創(chuàng)造的額度就已經(jīng)是3000多億了，再對比滬港通，一下子就進來3000多億。這說明，原來用12年的時間吸引的資金，現(xiàn)在一下子就能達到了。外管局在批額度方面的步伐也非常快。

此外，如果中國進入MSCI指數(shù)，就會導致大量資金配置中國A股，也將給中國股市帶來很大的影響。

《經(jīng)濟》：今年以來，央行通過再貸款、定向降準、PSL（抵押補充貸款）等定向?qū)捤墒侄螌嵤┖暧^調(diào)控，但經(jīng)濟下滑和利率處于高位這一相?，F(xiàn)象并未根本改觀，有關(guān)央企全面降息的呼聲越來越高，那么在您看來，這種可能性有多大？

付學軍：降息是所有的貨幣政策中最有效、也是力度最大的一種。那就要看現(xiàn)在是不是需要全面降息。

盡管8月份的工業(yè)增加值等數(shù)據(jù)確實不是特別好，但是總體來說，管理層對于經(jīng)濟增速下滑的容忍度有所增加。那么在這種情況下，除非經(jīng)濟真的是出現(xiàn)了一個不可控的下滑，否則短期全面降息的可能性很小，對股市也不會波及太深。

面對慢牛要改變思維

《經(jīng)濟》：在A股一直有炒概念的習慣，京津冀、自貿(mào)區(qū)、滬港通可謂是來一條政策就狂炒一波。那么從實體的角度來看，您認為什么樣的行業(yè)在未來具有上漲的空間？

付學軍：國企改革本身就是一個非常大的題材，所以在這方面可以配置一些。在并購重組板塊，比如最近漲得比較火的軍工股，應該說還有一定空間。中國的國際環(huán)境現(xiàn)在不太好，和一些地方有摩擦，所以加強軍隊建設應該是必然之事。

那么，這個改革的涉及面就比較大了，比如說軍隊信息化、軍民融合等領域都非常有前途。而且軍隊的資產(chǎn)化率是比較低的，很多的軍工企業(yè)還沒有上市，這種情況下，如果將資產(chǎn)注入到這些公司，將產(chǎn)生很大的影響。

《經(jīng)濟》：其他板塊呢？比如說環(huán)保板塊您怎么看？

付學軍：對于環(huán)保板塊，我也是比較看好，畢竟環(huán)保也是一個大的趨勢。環(huán)保從“美麗中國”這個概念提出的時候就已經(jīng)開始炒作了?，F(xiàn)在的情形是，上面對環(huán)保抓得緊，但下面進入到執(zhí)行層面上就有很多變化，所以可以看出環(huán)保企業(yè)的盈利改善并不是特別明顯。

但是我相信這種情況肯定要發(fā)生變化，如果得以改善，環(huán)保企業(yè)的利潤會有很大的提升，肯定是一個非常好的配置方向，有很大的機會。

《經(jīng)濟》：食品飲料行業(yè)呢？

付學軍：白酒、牛奶是食品飲料板塊中最具代表性的兩大方面。

在白酒方面，因為從新一屆政府上臺以來，白酒板塊經(jīng)歷了長期下跌。以后我認為它還將停留在底部進行徘徊，可能有一段時間也會漲得不錯，但是趨勢性向上估計難度也很大。

在牛奶方面，近期純牛奶價格企穩(wěn)回升，由于涉及百姓生活，未來動力也比較強。

《經(jīng)濟》：盡管股市的表現(xiàn)令不少機構(gòu)對未來紛紛看多，但也有投資者提出質(zhì)疑。那么針對眼下的形勢，您對投資者有何建議？

付學軍：最大的建議就是改變思維，這個很重要。因為如果投資者從2007年開始看，7年的時間內(nèi)股市是從6000多點回落到現(xiàn)在，如果投資者從2009年開始看，5年的時間內(nèi)則是從3400多點回落到現(xiàn)在，如果從年初開始看，股市點位是一直有增加的，這三種感受是完全不同的。

經(jīng)過了漫長的起伏之后，投資者的思維容易受到發(fā)展趨勢的禁錮，如果投資者現(xiàn)在用熊市的思維去思考將來的慢牛行情，就跟不上慢牛行情的節(jié)奏。如果是人的思維不發(fā)生變化，那肯定是要落后于這個時代的，不可能在這波行情中賺到錢。

在過去的5個月間，市場經(jīng)歷了五連陽，也算是積累了一定的獲利盤，但在第四季度，如果市場出現(xiàn)了調(diào)整，你是買還是賣，這是一個很大的問題。如果你用熊市思維的話那你可能就不會買，但是如果用牛市思維的時候，恰恰是一個買入時機，所以說投資者一定要改變自己的思維。（股市有風險投資需謹慎）