把脈金融：未實(shí)先虛

黃少安

大家現(xiàn)在對(duì)金融很感興趣，從政府官員到老百姓都在高度地關(guān)注金融，甚至有一些人，包括我們培養(yǎng)的一些學(xué)生都拼命地往金融領(lǐng)域里面鉆，以為金融就是銀行、就是證券公司，銀行就是錢，到了金融部門就可以賺大錢，就是這么簡(jiǎn)單。

而這反映了一個(gè)“未實(shí)先虛”的問(wèn)題。你就看到人家美國(guó)、英國(guó)，現(xiàn)在是金融中心，人家華爾街賺錢賺得很輕松，但是你要考察一下人家的歷史，是什么時(shí)候開始有金融中心的，什么時(shí)候金融發(fā)達(dá)起來(lái)的？他是先有實(shí)體經(jīng)濟(jì)，然后在這個(gè)基礎(chǔ)上才有現(xiàn)在高度發(fā)達(dá)的虛擬經(jīng)濟(jì)。就算是以實(shí)體經(jīng)濟(jì)發(fā)展起來(lái)的虛擬經(jīng)濟(jì)，那也是很困難的，實(shí)體經(jīng)濟(jì)還沒(méi)有發(fā)達(dá)起來(lái)，工業(yè)化和城市化還沒(méi)有完成，就天天喊著要發(fā)展金融，就是未實(shí)先虛，很危險(xiǎn)。

現(xiàn)代所謂的高科技的金融，金融衍生產(chǎn)品，我們講金融創(chuàng)新，主要在這個(gè)領(lǐng)域里面。其他有什么好創(chuàng)新的？你天天吃飯，你吃飯?jiān)俸靡矝](méi)有誰(shuí)說(shuō)你吃飯創(chuàng)新了，但是我們往往把這個(gè)創(chuàng)新誤解了，以為無(wú)論什么創(chuàng)新都是好的。別忘記，我們吃的、穿的、用的還是要來(lái)自于工業(yè)、農(nóng)業(yè)。無(wú)論這個(gè)金融產(chǎn)品有多先進(jìn)，無(wú)論這個(gè)用起來(lái)有多復(fù)雜，無(wú)論用這些工具的人的水平有多高，都有一個(gè)事實(shí)，就是金融市場(chǎng)本身永遠(yuǎn)不可能創(chuàng)造出一分錢的財(cái)富。

這么多金融衍生工具，大家都想從里面套利，都想把風(fēng)險(xiǎn)轉(zhuǎn)嫁給別人，這個(gè)時(shí)候我們?cè)撘屑?xì)想想了。就是如果在所有的時(shí)間點(diǎn)上面，有人利用這些工具賺了錢，也有一些卻賠了錢，那我們這個(gè)金融體系是穩(wěn)定的。而我們現(xiàn)在的金融體系有一個(gè)公共池塘，大家都想從里面撈魚，最后當(dāng)大家都以為撈到魚的時(shí)候，就完了。大家都從里面發(fā)財(cái)了，這個(gè)泡沫就大了，金融危機(jī)也馬上要來(lái)了。

我們現(xiàn)在的金融在一定的程度上，不再為實(shí)體經(jīng)濟(jì)服務(wù)，不再為搞實(shí)體、做買賣的人服務(wù)，是在為金融行業(yè)的本身服務(wù)，是在為金融行業(yè)的從業(yè)人員服務(wù)，所以我們很多的資金都是在金融市場(chǎng)里面賺的，大家都在里面撈錢。從這個(gè)意義上來(lái)說(shuō)，現(xiàn)在的金融體系，一定程度上已經(jīng)偏離了金融的本質(zhì)。

現(xiàn)在金融的片面發(fā)展，實(shí)際上就是一個(gè)掠奪財(cái)富的問(wèn)題。證券公司、擔(dān)保公司，各種金融衍生工具的這些中介機(jī)構(gòu)一多，似乎就是金融深化的重要標(biāo)志。于是最近這兩三年以來(lái)，中國(guó)不知道什么時(shí)候像雨后春筍一樣，冒出了很多小額貸款公司、擔(dān)保公司。而商業(yè)銀行發(fā)貸款，我覺得也不太明智。我是做實(shí)業(yè)的，我找銀行貸款，但我是中小企業(yè)，他不貸給我，他說(shuō)我的信用等級(jí)不高，或者說(shuō)沒(méi)有辦法了解我的情況，用我們的行話說(shuō)就是信息不對(duì)稱。理論上很重要的一個(gè)解釋，為什么銀行不愿意貸款給中小企業(yè)？因?yàn)樾畔⒉粚?duì)稱。怎么愿意貸？通過(guò)擔(dān)保公司就愿意貸?？赡憧船F(xiàn)在的擔(dān)保公司那么多，有的就是一個(gè)皮包公司，連自己都擔(dān)保不了，還可以給誰(shuí)擔(dān)保？而銀行就愿意貸給他，各類金融中級(jí)機(jī)構(gòu)短期內(nèi)遍地都是，這些是想干什么？都想從金融領(lǐng)域里面賺錢。

實(shí)體經(jīng)濟(jì)部門融資難、資金在金融領(lǐng)域里面碰撞、融資成本高，你看我們國(guó)家是一個(gè)經(jīng)濟(jì)發(fā)展速度比較低谷的時(shí)候，按道理說(shuō)，如果銀行的錢不出去很正常?，F(xiàn)在是銀行的錢出去了，實(shí)體經(jīng)濟(jì)部門還沒(méi)有拿到錢。實(shí)體經(jīng)濟(jì)貸款難、融資成本高，他就應(yīng)該破產(chǎn)、倒逼，但是現(xiàn)在還沒(méi)有倒逼、破產(chǎn)，這個(gè)就是不正常的問(wèn)題。不景氣的時(shí)候我們?yōu)槭裁礇](méi)有淘汰，或者是淘汰的力度不夠大？這些擔(dān)保公司都創(chuàng)造了G D P，而實(shí)體經(jīng)濟(jì)部門貸款難、融資成本高，現(xiàn)在行業(yè)的不良資產(chǎn)率上升的速度很快，系統(tǒng)風(fēng)險(xiǎn)已經(jīng)很高了，我們銀行的錢，出去了卻在金融部門空轉(zhuǎn)，這是一個(gè)有害的事情。

另一方面，那么大的成本讓實(shí)體經(jīng)濟(jì)企業(yè)部門去用，你不害怕嗎？有幾個(gè)實(shí)體經(jīng)濟(jì)部門，有幾個(gè)產(chǎn)業(yè)行業(yè)，有15%或者是20%以上的利潤(rùn)率？我拿的錢，利潤(rùn)率起碼有15%、17%我才可以用，而把錢給這些企業(yè)了，不害怕嗎？資產(chǎn)質(zhì)量在什么地方？

還有就是把錢給地方政府融資平臺(tái)，現(xiàn)在好多銀行的行長(zhǎng)還認(rèn)為這是安全的，先不說(shuō)政府的信用度有多高，地方政府的資金來(lái)源主要是什么？房地產(chǎn)、土地出讓金。現(xiàn)在土地出讓金沒(méi)有了，房地產(chǎn)不景氣，他拿什么還給銀行？若干年以后，大量的不良資產(chǎn)怎么辦？是不是再跟原來(lái)一樣找?guī)讉€(gè)垃圾桶？

再一個(gè)，對(duì)網(wǎng)絡(luò)金融缺乏理性的認(rèn)識(shí)。一個(gè)馬云，一下子發(fā)了大財(cái)，你看就給大家一個(gè)錯(cuò)誤的信號(hào)，以為網(wǎng)絡(luò)金融將是我們國(guó)家金融界下一步的金礦，大家都想去里面淘金。馬云的網(wǎng)絡(luò)金融為什么一下子賺了？就是因?yàn)槲覀儑?guó)家長(zhǎng)期的金融監(jiān)管的錯(cuò)位。金融抑制是什么？就是說(shuō)這個(gè)地方不讓你做，那個(gè)地方不讓你做，突然網(wǎng)絡(luò)這個(gè)地方，像大慶油田一樣被發(fā)現(xiàn)，一下子就賺了。可如果大家還跟他一樣地去做，當(dāng)然不行。網(wǎng)絡(luò)金融在西方發(fā)達(dá)國(guó)家都有一定的發(fā)展空間，但是它不可能取代現(xiàn)有的金融業(yè)態(tài)。