美國(guó)金融危機(jī)后對(duì)影子銀行法律規(guī)制研究

張明君

[摘 要] 當(dāng)前，中國(guó)大規(guī)模存在并發(fā)展迅速的影子銀行由于其潛在的金融風(fēng)險(xiǎn)而受到國(guó)內(nèi)外的高度關(guān)注。如何用法律手段規(guī)制影子銀行的運(yùn)行，對(duì)于我國(guó)深化金融體制改革具有至關(guān)重要的現(xiàn)實(shí)意義。本文分析了美國(guó)金融危機(jī)后出臺(tái)的《華爾街改革與消費(fèi)者保護(hù)法案》中有關(guān)影子銀行的監(jiān)管規(guī)范，總結(jié)概括出5個(gè)代表性措施，以期能供我國(guó)金融監(jiān)管立法借鑒。

[關(guān)鍵詞] 影子銀行；非銀行金融機(jī)構(gòu)；法律規(guī)制；審慎監(jiān)管

doi ： 10 . 3969 / j . issn . 1673 - 0194 . 2014 . 16. 057

[中圖分類(lèi)號(hào)] F831 [文獻(xiàn)標(biāo)識(shí)碼] A [文章編號(hào)] 1673 - 0194（2014）16- 0096- 02

2008年的金融危機(jī)美國(guó)付出巨額成本。為了避免重蹈覆轍、處理金融危機(jī)所凸顯的金融與監(jiān)管問(wèn)題，美國(guó)自布什政府時(shí)期提出金融監(jiān)管改革架構(gòu)藍(lán)圖。奧巴馬政府于 2009年6月由財(cái)政部提出金融監(jiān)管改革方案，該法案于2010年7月份通過(guò)《托德-法蘭克華爾街改革與消費(fèi)者保護(hù)法案》（Dodd-Frank Wall Street Reform and Consumer Protection Act，以下簡(jiǎn)稱(chēng)為 Dodd-Frank法案）。

有鑒于非銀行金融機(jī)構(gòu)在金融危機(jī)所引發(fā)的系統(tǒng)性風(fēng)險(xiǎn)，Dodd-Frank 法案第一章的金融穩(wěn)定法，從維持金融穩(wěn)定角度，新設(shè)金融穩(wěn)定監(jiān)管委員會(huì)（The Financial Stability Oversight Council），處理系統(tǒng)性風(fēng)險(xiǎn)、修補(bǔ)監(jiān)管漏洞，并提高對(duì)具重大影響性金融機(jī)構(gòu)的監(jiān)管程度，以使其監(jiān)管與其風(fēng)險(xiǎn)程度相符，降低金融風(fēng)險(xiǎn)。總體而言，法案內(nèi)容涵蓋非銀行金融機(jī)構(gòu)的監(jiān)管等諸多重要規(guī)范，本研究將該法案重要規(guī)范整理如下，以期供我國(guó)金融監(jiān)管改革參考借鑒。

1 設(shè)立金融穩(wěn)定監(jiān)督委員會(huì)

金融穩(wěn)定法案新創(chuàng)設(shè)的金融穩(wěn)定監(jiān)督委員會(huì)，其成員由具表決權(quán)的9位聯(lián)邦金融主管機(jī)關(guān)的首長(zhǎng)及一位獨(dú)立委員（包括財(cái)政部長(zhǎng)、聯(lián)邦準(zhǔn)備系統(tǒng)理事會(huì)主席、貨幣監(jiān)管局、消費(fèi)者金融保護(hù)署董事、證券交易委員會(huì)主席、聯(lián)邦存款保險(xiǎn)公司董事長(zhǎng)、商品期貨交易委員會(huì)主席、聯(lián)邦住宅財(cái)政署董事、國(guó)家信用聯(lián)盟管理委員會(huì)主席及一位由美國(guó)總統(tǒng)參考參議院意見(jiàn)并經(jīng)參議院同意指定之具有保險(xiǎn)專(zhuān)業(yè)的獨(dú)立委員），與5位不具表決權(quán)的委員（包括金融研究處董事、聯(lián)邦保險(xiǎn)局董事、州保險(xiǎn)理事、州銀行監(jiān)管者以及州證券理事）所組成。

金融穩(wěn)定監(jiān)督委員會(huì)主要職責(zé)包括系統(tǒng)性風(fēng)險(xiǎn)的辨識(shí)與處理防范，并負(fù)責(zé)審議認(rèn)定可能對(duì)金融穩(wěn)定造成危害的金融機(jī)構(gòu)，為了取得相關(guān)金融機(jī)構(gòu)資料進(jìn)行判斷，金融穩(wěn)定監(jiān)督委員會(huì)在必要時(shí)可以從金融研究局、成員機(jī)構(gòu)及聯(lián)邦保險(xiǎn)局獲取或要求其協(xié)助提供任何資料。此外，金融穩(wěn)定監(jiān)督委員會(huì)可以透過(guò)金融研究局要求任何非銀行金融機(jī)構(gòu)及大型銀行控股公司提供定期數(shù)據(jù)或其他報(bào)告，以評(píng)估該等金融機(jī)構(gòu)本身之業(yè)務(wù)活動(dòng)或其參與的市場(chǎng)活動(dòng)對(duì)美國(guó)金融穩(wěn)定所可能產(chǎn)生威脅的程度。

2 嚴(yán)格監(jiān)管大型非銀行金融機(jī)構(gòu)

就大型非銀行金融機(jī)構(gòu)的認(rèn)定，金融穩(wěn)定監(jiān)督委員會(huì)要考慮金融機(jī)構(gòu)的規(guī)模大小、杠桿程度或業(yè)務(wù)性質(zhì)等，是否有影響金融穩(wěn)定的可能，或其財(cái)務(wù)情況惡化將可能危及金融穩(wěn)定等因素，以不低于有投票權(quán)委員2/3以上的多數(shù)決（包括財(cái)政部長(zhǎng)作為主席的贊成票），決定該級(jí)別金融機(jī)構(gòu)是否為具系統(tǒng)重要性的非銀行金融機(jī)構(gòu)，并決定是否將其納入聯(lián)邦準(zhǔn)備理事會(huì)監(jiān)管范圍，適用更嚴(yán)格之監(jiān)管標(biāo)準(zhǔn)。

金融穩(wěn)定監(jiān)督委員會(huì)決定該級(jí)別非銀行金融機(jī)構(gòu)應(yīng)由聯(lián)邦準(zhǔn)備理事會(huì)監(jiān)管的標(biāo)準(zhǔn)，包括該非銀行金融機(jī)構(gòu)：①杠桿程度；②資產(chǎn)負(fù)債表外風(fēng)險(xiǎn)程度；③與其他重要非銀行金融機(jī)構(gòu)與銀行控股公司間交易與關(guān)系的程度與本質(zhì)；④作為家庭、企業(yè)、與州或地方政府貸款來(lái)源或提供美國(guó)金融系統(tǒng)流動(dòng)性的重要性；⑤作為低收入、少數(shù)族群或金融服務(wù)來(lái)源不足的小區(qū)的貸款來(lái)源之重要性；⑥所管理的資產(chǎn)（而非其所擁有的資產(chǎn)）及其所有權(quán)的分散程度；⑦行為的性質(zhì)、規(guī)模、集中度、相互依存度或綜合各者；⑧已經(jīng)被一個(gè)或更多主要金融主管機(jī)關(guān)管理的程度；⑨金融資產(chǎn)的性質(zhì)與金額；⑩債務(wù)的金額與類(lèi)型，包括其仰賴(lài)短期資金的程度； 任何其他金融監(jiān)管會(huì)認(rèn)定適當(dāng)?shù)娘L(fēng)險(xiǎn)相關(guān)因素。

3 防止監(jiān)管套利行為

為了防止金融機(jī)構(gòu)利用組織或經(jīng)營(yíng)方式的設(shè)計(jì)規(guī)避金融穩(wěn)定法的監(jiān)管，金融穩(wěn)定監(jiān)督委員會(huì)對(duì)于涉嫌有規(guī)避法律的金融機(jī)構(gòu)，依據(jù)職權(quán)或在聯(lián)邦準(zhǔn)備理事會(huì)的請(qǐng)求下，以不低于有投票權(quán)委員2/3以上的多數(shù)決（包括財(cái)政部長(zhǎng)作為主席的贊成票），參照認(rèn)定非銀行金融機(jī)構(gòu)應(yīng)納入監(jiān)管的標(biāo)準(zhǔn)，及該金融機(jī)構(gòu)業(yè)務(wù)活動(dòng)的性質(zhì)、范圍、規(guī)模、集中度及關(guān)聯(lián)性等因素，認(rèn)定其是否具有影響美國(guó)金融穩(wěn)定的因素，若存在上述因素，將該金融機(jī)構(gòu)納入聯(lián)邦準(zhǔn)備理事會(huì)監(jiān)管范圍，適用更嚴(yán)格的監(jiān)管標(biāo)準(zhǔn)。

4 提供有關(guān)監(jiān)管規(guī)范的建議

金融穩(wěn)定監(jiān)督委員應(yīng)向聯(lián)邦準(zhǔn)備理事會(huì)提出有關(guān)金融監(jiān)管標(biāo)準(zhǔn)的建議，使該等金融機(jī)構(gòu)適用較嚴(yán)格的監(jiān)管規(guī)范。其所提出的審慎監(jiān)管規(guī)范建議應(yīng)包括風(fēng)險(xiǎn)資本要求、杠桿比例限制、流動(dòng)性要求、清理計(jì)劃及信用風(fēng)險(xiǎn)報(bào)告、集中度限制、或有資本要求、加強(qiáng)信息披露、短期債務(wù)上限及全面風(fēng)險(xiǎn)管理的要求。聯(lián)邦準(zhǔn)備理事會(huì)在制定該等系統(tǒng)重要金融機(jī)構(gòu)所適用的加強(qiáng)監(jiān)管標(biāo)準(zhǔn)時(shí)，應(yīng)考慮金融穩(wěn)定監(jiān)督委員會(huì)所提的建議。金融穩(wěn)定監(jiān)督委員會(huì)可以建議主要金融監(jiān)管機(jī)關(guān)對(duì)金融機(jī)構(gòu)的具體業(yè)務(wù)等制定準(zhǔn)則或規(guī)范。

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