中國為何通貨膨脹與通貨緊縮共存

屈帆帆

【摘 要】近年來中國社會的通貨膨脹已經引來了各界的思索，這直接關系著人民生活水平的提高和經濟的可持續(xù)增長，但是企業(yè)與銀行的通縮也稱為不可忽視的事實。本文力圖通過對社會、企業(yè)、銀行三方面從財務管理的角度做最基本的分析，研究社會通脹與企業(yè)通縮共存的原因，指出中國經濟發(fā)展的問題與解決的對策。

【摘 要】通貨膨脹；通貨緊縮；社會；企業(yè)；銀行

中國作為世界上最大的第三經濟體，它的經濟發(fā)展一直以來都得到了世界的矚目，改革開放以來，中國迅速實現(xiàn)了經濟的復蘇，在探索特色社會主義經濟發(fā)展的路上取得了巨大的成就。當然縱觀中外，事實證明實現(xiàn)經濟的繁榮并沒有捷徑可走，必須一步一個腳印，打好基礎。在發(fā)展經濟的過程中，中國也存在著各種需要解決的問題。通貨膨脹與通貨緊縮是一直存在于經濟發(fā)展中的，各國政府都努力想要平衡的矛盾。概括來說，通貨膨脹效應就是貨幣貶值，物價上升，預期收入看好，經濟過熱，失業(yè)率降低，但過快的膨脹之后是必然的緊縮；通貨緊縮效應是價格下降，幣值上升，企業(yè)利潤減少，個人預期收入降低，宏觀經濟悲觀衰退，金融秩序混亂等。兩者會帶來相反的經濟效應，但是中國卻存在這樣一種現(xiàn)象：通貨膨脹與通貨緊縮共存。從財務管理的角度具體來看，就是社會閑置資金巨大，但是企業(yè)和銀行卻缺乏資金。出現(xiàn)這樣情況的原因，我們從以下幾個方面來分析：

一、從社會來看

大部分人的生活觀念保守引起的消費萎靡是一個重要的原因。無可否認的是，改革開放、加入世貿組織等刺激了中國的經濟發(fā)展，迅速實現(xiàn)了經濟的飛躍，人們的生活水平顯著提高。但是中國人節(jié)約的消費觀念并沒有很大改觀，中國的市場巨大，同時處在經濟的上升期，消費欲望應該是強烈的，但是實際上中國的消費卻并不強勢，人們基于對未來的各種擔憂還是傾向于將大量的錢存起來。而且也確實存在經濟發(fā)展不平衡，還有“上學難、看病難、買房難”等這樣的普遍問題，甚至房地產投資對居民消費明顯的擠出效應已經是無法忽視，所以消費一直處于萎靡的形態(tài)。另外據(jù)統(tǒng)計，2013年中國只有13%的消費者真正的去借消費貸，這與國外有很大的差距。這些都表明中國的消費心態(tài)始終處于過于保守與謹慎的狀態(tài)，也就是說，在社會層面收入與支出的差額巨大，所以最終導致了社會閑置資金巨大。據(jù)統(tǒng)計數(shù)據(jù)顯示，中國的M2達到112.75萬億，顯示出在中國民間資本確實存在巨大的潛力。

二、我們從企業(yè)來看

1.由中國的經濟體制決定

政府投資在我國經濟增長中所占比例過高。這是我們一直所面臨的問題，我國采取的是具有中國特色的社會主義市場經濟，國有經濟仍然占有絕對主導地位，雖然隨著改革開放以來市場經濟的不斷變革，我國政府投資在全社會投資中所占比例逐漸下降，但是政府投資在重大項目方面占有主導地位，政府投資的行業(yè)主要涵蓋了絕大多數(shù)國民經濟行業(yè)諸如交通運輸、電力、水的生產與供應、環(huán)境與公共設施管理等規(guī)模較大的行業(yè)。這些行業(yè)的投資規(guī)模巨大，回收期長，收益緩慢，由于這些工程常常是作為彌補市場失靈的公共產品出現(xiàn)的，具有非價格性的特征，而且這些公共工程的信息獲取難度很大，再加上政府投資缺乏競爭性，缺乏追逐利潤的直接動力，還有近年來“形象工程”、“豆腐渣工程”的報道不絕于耳，所以不得不承認政府投資的效率非常之低。當然這也是世界各國普遍存在的問題，世界上大多國家都不同程度的存在著政府投資效率不高的問題。但是問題在于由于我國的特殊國情，這些投資容易獲取銀行的資金支持、投入建設。即使效率不高，也能由國家來買單。這些行業(yè)投資規(guī)模巨大，往往高達數(shù)百億元，這樣的投資在拉動中國的GDP方面顯示出至關重要的作用，它能很快使大量資金流入市場，在這樣的情況下，如果不能獲得預期收入，大量資金不能向預期方向流動，就只能壓向市場的其他部分，就會造成社會的通脹；而且同時有眾多關聯(lián)企業(yè)，這些企業(yè)的規(guī)模、資金儲備并沒有那么大，它們非常依賴于政府投資的成功，于是投入資金一旦不能如期收回，就會在企業(yè)的賬上形成永久的不良資產，使企業(yè)的資產迅速縮水并帶來嚴重的資金鏈斷裂；這些行業(yè)的投資大多通過銀行貸款取得，當企業(yè)無力承擔時就會形成銀行的不良貸款，對銀行來說同樣是一場災難。所以失敗的投資就成為造成中國經濟中通脹與緊縮共存的重要原因。

2.產業(yè)結構的不平衡

對于像國家控制的這些行業(yè)普通百姓是無法進入的，但是對于下游的一些行業(yè)銀行的支持度卻遠遠不夠，實體經濟中創(chuàng)新性中小企業(yè)的崛起是中國經濟升級的重要力量，中國目前也急需這一轉變，但是國有大銀行由于與過去傳統(tǒng)行業(yè)、傳統(tǒng)企業(yè)的粘合度較高，而且銀行的很大一部分資金還集中于政府投資項目，所有并沒有太多的精力和實力顧及到這一領域，于是對其貸款的要求和條件相當之苛刻，于是企業(yè)的起步艱難。即使取得貸款，由于這些企業(yè)資金規(guī)模較小，企業(yè)運行較多依賴貸款，負債率高，經營風險大，而且他們通常又只能從銀行獲得短期貸款，即使企業(yè)運行良好，然而沒有到達企業(yè)資金回收期時就要面對銀行的利息償還要求，這時，很多企業(yè)為了維持經營，都采取求助于民間融資，這就使他們面對高昂的貸款利息，阻礙了這些企業(yè)的發(fā)展，使它們很長時間都要面對流動資金不足的情況，加大了產業(yè)結構升級的困難。此外，相對于發(fā)達國家來說，像汽車、鋼鐵和計算機等在中國有大量的發(fā)展空間，但是由于消費需求的不旺盛，這些本應大力發(fā)展的下游產業(yè)卻存在產能相對過剩的現(xiàn)象，并且由于勞動力成本低廉、產品的成本較低，導致價格比較低，使資金回收緩慢，也造成了下游企業(yè)的資金緊張。

三、對于銀行來說

1.對于民間資本的吸引力降低

現(xiàn)在，有越來也多的人考慮到貨幣的時間價值，而銀行的活期存款利率太低，趕不上通貨膨脹的影響，所以大部分人選擇把錢省下來但是卻不再愿意將其投向銀行，造成企業(yè)負債減少。近年來，各銀行對存款的爭奪已經到了白熱化的階段，另外像基金、余額寶一經出現(xiàn)就能有“爆發(fā)式”的發(fā)展，還有“中國大媽拯救了華爾街”這樣的夸張傳聞，包括央行暫時叫停支付寶都能表明銀行現(xiàn)在處在一個尷尬的地位。而應運而生的影子銀行、民間融資由于高昂的利息報酬對于銀行更是不小的沖擊，而且它們游離于金融機構的監(jiān)管之外，著實有些“難對付”。之前有報道指出中國的銀行間同業(yè)拆借率達到30%就震驚了世界，這說明銀行的確存在流動性緊張的問題。

2.大量的信貸無法收回

如上面對企業(yè)的分析，我國的銀行帶有國家控股的色彩，所以銀行大量放貸于政府投資的項目，而這些項目往往不是以盈利為目的，出于種種原因很多不能如期還款，在銀行賬上就會形成數(shù)額巨大的永久壞賬。另外，我國的存貸款利差較大，一般在3%左右，那么銀行為了彌補流動性，為了有更多的收益，會選擇盡可能地放出更多的貸款以獲取更多的收益，這樣銀行面對存款人時就會顯得“拮據(jù)”起來，而且銀行的審查機制并不完善，可能會產生一些不良貸款，盡管如此，銀行還是被迫這樣做因為即使是不良貸款當期也會因為利差獲得巨大的回報，才能彌補當期的流動性不足。這樣又一次埋下了隱患。最終貸款無法收回時，銀行大多會將貸款期限拆分，從長期拆分為短期，前期時從賬面上看資產狀況是良好的，當無法再拆分時，最終就會成為銀行的永久壞賬，造成銀行的不良資產增加。

3.因為金融機制的不完善

我國的金融市場起步較晚，目前并不十分成熟。目前世界上有各種各樣的金融創(chuàng)新例如金融工具的創(chuàng)新為現(xiàn)代經濟增長帶來了新的動力源泉，這些金融創(chuàng)新容易借鑒，但是金融市場的發(fā)展不是一蹴而就的，好比說金融市場是土壤，金融工具是種子，種子再好，也要借助土壤的營養(yǎng)才能生根發(fā)芽、茁壯成長。在當前的情況下，過度的金融創(chuàng)新就像高效殺蟲劑一樣只能暫時的解決表面問題，營造了良好的假象，實際上把更多的風險壓向了金融市場，所以在中國的金融市場上普遍存在著這樣一種現(xiàn)象就是大量資金在金融體系內部空轉，左手倒右手，卻沒有進入實體經濟，而這些資金在各個金融機構間循環(huán)往復獲取利潤，不僅提高了實體經濟經營者的融資成本，也使風險不斷積聚。這些行為短期可能使銀行做大利潤，但并不利于金融市場真正的發(fā)展與完善，這對銀行的發(fā)展來說也是一個巨大的挑戰(zhàn)。

四、對策

從上面的分析來看，經濟的發(fā)展是錯綜復雜的，社會中各個個體之間都是相互作用的。社會、銀行、企業(yè)三者之間是相輔相成的，任何一方出現(xiàn)問題都會給其他部分帶來影響，而且它的影響會隨著時間的發(fā)展在社會中被放大。常常表現(xiàn)出來的就是通貨膨脹與通貨緊縮。其實我們可以看到，中國的經濟問題并不是單純的貨幣政策和財政政策就能完全解決的，目前我們需要的是從根本上奠定經濟良好發(fā)展的基礎并尋找良好的經濟發(fā)展模式，就像建筑需要良好的地基一樣，這樣才能使經濟處于一個良性循環(huán)的發(fā)展當中，才能使經濟長久發(fā)展。所以我認為解決出現(xiàn)的通貨膨脹與通貨緊縮共存的問題的對策如下：

1.繼續(xù)發(fā)展社會主義市場經濟

我們承認，中國的“社會”色彩的確有利于集中全國各界的力量快速實現(xiàn)經濟的飛躍，但經濟發(fā)展是長久的，經過幾十年的發(fā)展，我們已經意識到在中國的“計劃”色彩依然太過濃厚，這阻礙了經濟的平衡發(fā)展，例如說政府投資帶有國家統(tǒng)籌性質，卻成為占拉動經濟增長中最大比重的部分，已經為經濟發(fā)展埋下了隱患，最近經濟增速下行壓力的加大，以及金融系統(tǒng)性風險的擴延都表明，這樣的發(fā)展模式已不可持續(xù)，未來唯有依靠市場化改革，方能激發(fā)中國經濟活力。我們也看到在最近舉行的兩會中，李克強總理也表示將會轉變政府的經濟管理職能，減少政府對經濟活動的行政干預，進一步發(fā)展市場經濟。這為經濟發(fā)展指明了方向，是非常正確的。

2.完善金融市場機制

金融市場發(fā)揮配置資源的基礎性作用是非常重要的，良好的金融市場有利于實現(xiàn)金融對實體經濟的支持，能夠促進經濟的良性循環(huán)，也能降低自身系統(tǒng)的風險，促進自身的發(fā)展。完善金融市場機制，才能有效分散金融風險，才能減少投機行為并為實體經濟轉型和發(fā)展提供強有力的金融支持。黨的十八大后，一系列對中國金融市場影響深遠的改革舉措正不斷推出：將全面放開貸款利率管制，這是利率市場化改革的關鍵一步；進一步擴大信貸資產證券化試點；重啟國債期貨交易；民營銀行試點已經開啟，民間資本進入金融業(yè)等等我們都看到了金融體制改革的決心和力度。

3.促進產業(yè)轉型

其中最重要的是實體經濟的轉型。經濟發(fā)展要想底子好、后勁足就要有堅實的基礎，不能把風險堵在金融市場中，實體經濟就是支持經濟不斷增長的中堅力量。我國實體經濟長期面臨發(fā)展方式粗放、低水平重復建設、產能過剩、創(chuàng)新能力不足等問題，要克服困難，實體經濟就要大力調整產業(yè)結構、優(yōu)化產業(yè)組織結構、加強自主創(chuàng)新，強化管理，同時也需要金融市場的支持，而且這是一個非常艱難的過程。雖然中國現(xiàn)在的實體經濟存在著諸多問題，但是渡過這個難關也意味著轉型成功能為經濟增長帶來巨大的潛力?，F(xiàn)在我們已經看到政府正在加強這些方面的改革，關鍵是要真正的深入改革，不怕“以短痛換長益”，并且加強各方面改革的配合，我相信做好這些協(xié)調不僅能從根本上解決中國通貨膨脹與通貨緊縮共存的問題，對中國來說一定是一次巨大的機遇。