我只投“差一步企業(yè)”

從政府有關部門篩選出的項目庫中找項目，既可以節(jié)省工作量，又可以減少風險，達到事半功倍的效果。

“闞治東只投差一步的企業(yè)”，這是早年一些媒體給我主導投資項目的評價。我知道，他們所理解的“差一步企業(yè)”，是指企業(yè)相對成熟、距IPO上市只有一步之遙的企業(yè)。因此，也有人稱“闞治東搞的是沒有風險的風險投資”，還有人評價我是“只追求企業(yè)效益，不注重社會效益”，這些觀點在當時還引發(fā)一場是是非非的議論。

事隔已久，舊案重提，一方面我是為了回應當年為什么只投“差一步企業(yè)”；另一方面，由于最近一段私募股權投資市場（PE）再度火爆，我的經(jīng)歷或可以與大家共饗，以供借鑒。

1999年9月，我應邀從上海南下深圳，參與深圳創(chuàng)新投資公司（深圳創(chuàng)新投）的籌建和創(chuàng)業(yè)投資工作，投入一個當時對我來說完全是陌生的領域。我清楚地記得，在公司成立大會上，一位市領導語重心長地對我說：“闞治東，（這公司）可不要像早年政府干的那些投資公司，成立時鮮花美酒，兩三年后腦袋就耷拉了。”我清楚，這位領導是在提醒我，不能亂投資，要重視投資效益。

深圳創(chuàng)新投資公司初期實到資金是7億元人民幣，第二年增資至16億元，加上很快建立的中外合資投資基金和其他投資資金，實際到位資金接近30億元。捧著來自股東們的真金白銀，一種恐慌感和壓力油然而生，這種感覺也傳遞給了公司內的每一個投資經(jīng)理。

資金剛剛到位，項目就蜂擁而至，這些項目有深圳本地的中小企業(yè)，有全國各省市的中小企業(yè)，還有不少海外學子從海外帶回的項目，甚至還有很多僅僅停留在想法上的項目商業(yè)計劃書。一時間，我和同事們桌案上都堆滿了各種需要投資的項目資料。

由于當時深圳創(chuàng)新投資公司剛組建不久，投資基金經(jīng)理們缺乏投資實戰(zhàn)經(jīng)驗，大家一度迷惘，誰都不能指出一條明晰的投資主線。這時，我突然靈光一閃，回憶起那段在黑龍江的下鄉(xiāng)經(jīng)歷。

當時我下鄉(xiāng)不久，擔任大隊科研排排長，負責選育良種等科學種田工作，很多人都希望我們依靠自己的能力培育出良種，可我清楚，在一年僅有一茬的北大荒，靠我們這些門外漢，短期內培育出一個良種可能性幾乎是沒有的。

怎么辦？只能找一條捷徑。

當時，我找到一些農科所單位，向他們要了幾十種他們選育但尚未定型的種子，然后播種在我們試驗田里，在成長之后我們進行比較，從中選擇適合當?shù)胤N植的品種，最后把一些適合種植的良種擴大。盡管當時很多人對我的做法不屑一顧，但這方法的確十分見效，當年擴大種植的糧食由于品種好、產(chǎn)量高被當?shù)亓挤N站全作為種子收購，那時候，1斤小麥作為公糧的收購價只有1角左右，而我們的種子收購價是0.5元。

受此啟發(fā)，當時我對投資部門提出了自己的設想：把我們第一批投資項目篩選出范圍，重點放在兩類企業(yè)上，一是深圳市有關部門選定的第一批擬扶持上創(chuàng)業(yè)板的23家企業(yè)；二是全國各省市擬扶持上創(chuàng)業(yè)板的企業(yè)，我的想法得到了同事們的支持。

為什么會有這種想法？這是因為當年深圳證券交易所擬推出創(chuàng)業(yè)板，之后深圳市有關部門就開始積極行動，在深圳市成千上萬的中小企業(yè)中篩選出基本符合創(chuàng)業(yè)板上市要求的一批企業(yè)，并進行重點輔導和扶持，希望推動這批企業(yè)成為創(chuàng)業(yè)板的首批上市備選項目，此行為在全國其他各省市同樣存在。在很多人眼中，這批企業(yè)距上市只差最后一步，這也是“只投差一步企業(yè)”的由來。

雖然選擇投資了靠近上市的企業(yè)，但我很清楚，我們本意上并非只想投“差一步企業(yè)”，主要還是基于工作量、項目質量和規(guī)避投資風險等因素來考慮的。

有人說，創(chuàng)業(yè)投資者選擇投資項目要經(jīng)過“千、百、十、一”過程，即聽一千個項目故事，可能會對其中一百個項目產(chǎn)生興趣，在審慎調查一百個項目后，最后真正能投資的項目可能只有十個，而十個投資項目最后能上市的項目可能只有一個。這種說法可能過于夸張，但表明篩選投資項目是一項工作量很大的工作。而我們從政府有關部門篩選出的項目庫中找項目，既可以節(jié)省工作量，又可以減少風險，達到事半功倍的效果。

公司領導人在統(tǒng)一思路之后，就給深圳創(chuàng)新投的投資經(jīng)理們明確了主攻方向，這些投資經(jīng)理們也的確有沖勁，他們四處出擊，一下子投了幾十個項目，第二年，創(chuàng)新投就成為本土投資項目最多的創(chuàng)業(yè)投資機構。

可是，深交所創(chuàng)業(yè)板并沒有如期推出，這些被投資的企業(yè)也沒能很快走向資本市場，真正成為“差一步企業(yè)”。但是，深圳創(chuàng)新投資公司當年投入的資金卻著實地幫助這批中小企業(yè)度過了等待創(chuàng)業(yè)板那段漫長的日子。

今天，深圳創(chuàng)新投資公司已被稱為中國本土最大的官辦VC，其選擇投資項目渠道更具有多樣性，其投資也不單純是“差一步企業(yè)”。在此回顧我們初期的膚淺做法，其目的并不是諉過炫功，而是在于我認為一個成功的創(chuàng)業(yè)投資者應有務實的精神，這也是對我今天的投資深有裨益的一段往事。

博主簡介：深圳東方匯富創(chuàng)業(yè)投資管理有限公司總裁