我國(guó)外匯儲(chǔ)備影響因素的實(shí)證分析

徐知立

【文章摘要】 外匯儲(chǔ)備是一國(guó)經(jīng)濟(jì)實(shí)力的重要組成部分，其數(shù)據(jù)相對(duì)具有可得性和真實(shí)性，對(duì)其影響因素的分析也具有現(xiàn)實(shí)的意義。因此本文遵循經(jīng)典單方程計(jì)量經(jīng)濟(jì)學(xué)模型的分析步驟，首先介紹研究背景和相關(guān)理論，然后收集1985-2010年的自變量及因變量相關(guān)數(shù)據(jù)，接著通過Eviews軟件進(jìn)行參數(shù)估計(jì)和檢驗(yàn)，進(jìn)而得出分析結(jié)果并解釋其代表的經(jīng)濟(jì)意義，最后應(yīng)用該計(jì)量經(jīng)濟(jì)學(xué)模型作出預(yù)測(cè)?！娟P(guān)鍵詞】外匯儲(chǔ)備；國(guó)民生產(chǎn)總值；外商直接投資；外債余額1 確定模型所包含的變量與樣本數(shù)據(jù)的收集無論是從理論上還是從實(shí)踐上看，影響我國(guó)外匯儲(chǔ)備增長(zhǎng)的因素是多方面的，在考慮外匯儲(chǔ)備的影響因素時(shí)，根據(jù)我國(guó)的國(guó)情和數(shù)據(jù)的可得性，經(jīng)過反復(fù)篩選，就上述重要因素分別選取國(guó)內(nèi)生產(chǎn)總值、人民幣匯率、進(jìn)口額、出口額、外商直接投資、外債余額作為代表性指標(biāo)。選取的數(shù)據(jù)是1985-2010年的時(shí)間序列數(shù)據(jù)，對(duì)各變量的符號(hào)定義如下：Logfer—外匯儲(chǔ)備的對(duì)數(shù)值（億美元）Loggdper—美元單位化的國(guó)民生產(chǎn)總值的對(duì)數(shù)值（億美元）Logim—進(jìn)口額的對(duì)數(shù)值（億美元）Logem—出口額的對(duì)數(shù)值（億美元）Logfdi—實(shí)際利用的外商直接投資額的對(duì)數(shù)值（億美元）Logbfd—外債余額的對(duì)數(shù)值（億美元）2 確定模型的數(shù)學(xué)形式線性模型與雙對(duì)數(shù)線性模型的優(yōu)劣可以依靠博克斯-考克斯（Box-Cox）變換來進(jìn)行比較。由回歸結(jié)果可得RSS2=8.088380，RSS1=1.223879，n=26，計(jì)算得1/2nln（RSS2/RSS1）約為24.549241，該值大于5%顯著性水平下、自由度為1的2分布的臨界值3.84，因此可以判定雙對(duì)數(shù)線性模型在擬合度上優(yōu)于線性模型。3 模型參數(shù)的估計(jì)根據(jù)之前的分析建立多元線性回歸模型：logfer=?0+?1*loggdper+?2*logim+?3*logem+?4*logfdi+?5*logbfd4 模型的檢驗(yàn)4.1 多重共線性的檢驗(yàn)利用各解釋變量間的相關(guān)系數(shù)矩陣，比較應(yīng)變量對(duì)各單個(gè)自變量回歸的R值，可見外匯儲(chǔ)備受外債余額的影響最大，因此選擇如下模型為初始的回歸模型：LOGFER=-9.925（-17.68） +2.373*LOGBFD（30.11），R2=0.9742 D.W.=0.89綜上所述，回歸方程中現(xiàn)只有l(wèi)oggdper，logfdi以及l(fā)ogbfd這三個(gè)解釋變量，外匯儲(chǔ)備函數(shù)應(yīng)以 logfer=f（loggdper，logfdi，logbfd）為最優(yōu)，擬合結(jié)果如下：LOGFER=-10.972+0.851*LOGGDPER+0.309*LOGFDI+1.171*LOGBFD（-12.13） （3.23） （2.14） （3.22）R2=0.9832，R2=0.9809， D.W.=1.324.2 異方差檢驗(yàn)異方差檢驗(yàn)，首先采用圖示檢驗(yàn)法，用OLS法下得到的殘差平方和X散點(diǎn)圖初步判斷不具有異方差性，接著在Eviews中對(duì)模型進(jìn)行懷特檢驗(yàn)，輸出結(jié)果分別如下：不包含交叉項(xiàng)的懷特檢驗(yàn)結(jié)果如下：F統(tǒng)計(jì)量的p值為0.1937大于0.05，Obs*R-squared的p值為0.1776也明顯大于0.05，個(gè)參數(shù)t檢驗(yàn)的p值明顯偏大，所以接受原假設(shè)。綜上，該模型不具有異方差性。4.3 序列相關(guān)性上述回歸模型中杜賓統(tǒng)計(jì)量為DW=0.332537，而5%顯著性水平下，n=32， k=2，查表得上限和下限分別為dL=1.37， dU=1.50，顯然此時(shí)存在一階序列相關(guān)性。從殘差項(xiàng)et和?et-的關(guān)系圖也可判斷隨機(jī)項(xiàng)呈現(xiàn)序列相關(guān)。D.W.檢驗(yàn)中，D.W.=1.32，而5%顯著性水平下根據(jù)n=26、k=3查表可得臨界值dL=1.22， dU=1.55，dL