金融市場(chǎng)相關(guān)要素分析

李劍

【摘 要】金融市場(chǎng)是一個(gè)有多種元素構(gòu)成的有機(jī)整體，這些元素互相配合，互相依賴，共同保證了金融市場(chǎng)有效而順暢的運(yùn)行。金融市場(chǎng)的構(gòu)成要素主要有四個(gè)，即交易主體、交易對(duì)象、交易媒體及交易價(jià)格。

【關(guān)鍵詞】金融市場(chǎng) 金融資產(chǎn) 金融交易

一、交易的主體——金融市場(chǎng)的參加者

金融市場(chǎng)的交易主體，也就是金融市場(chǎng)的參與者，是指參與金融市場(chǎng)交易活動(dòng)而形成的資金的供給者和資金的需求者。交易的主體可以具體的劃分為：

1.居民個(gè)人。在各國(guó)金融市場(chǎng)上，居民往往是最大的資金供給者。居民的貨幣收入除用于日常消費(fèi)以外，會(huì)有一定的剩余，居民把這部分閑置的貨幣存入銀行、購(gòu)買各種債券、企業(yè)股票或保險(xiǎn)單等金融工具，就形成了金融市場(chǎng)上重要的資金來源。當(dāng)居民收入或儲(chǔ)蓄不足以應(yīng)付急需或購(gòu)買價(jià)值高、使用周期長(zhǎng)的高檔耐用消費(fèi)品時(shí)，便作為資金需求者到金融市場(chǎng)上籌集資金，如向銀行貸款、轉(zhuǎn)讓有價(jià)證券等。

2.工商企業(yè)。企業(yè)在金融市場(chǎng)中既是資金的供給者，又是資金的需求者。一方面，企業(yè)在生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)過程中會(huì)形成一部分暫時(shí)閑置的貨幣資金，如公積金、折舊、未分配盈余、納稅準(zhǔn)備金以及在周轉(zhuǎn)中暫時(shí)不用的流動(dòng)資金等，企業(yè)既可以選擇存入銀行，也可以購(gòu)買各類有價(jià)證券，從而成為金融市場(chǎng)上的資金供給者；另一方面，企業(yè)又是金融市場(chǎng)上最大的資金需求者，其生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)所需的短期資金，主要通過向銀行短期借款和在票據(jù)市場(chǎng)上進(jìn)行票據(jù)貼現(xiàn)等形式籌措，企業(yè)進(jìn)行固定資產(chǎn)投資、技術(shù)改造所需的長(zhǎng)期資金則主要是通過向銀行申請(qǐng)中長(zhǎng)期借貸、在證券市場(chǎng)上發(fā)行股票和債券等途徑來解決。

3.各類金融機(jī)構(gòu)。商業(yè)銀行與其他金融機(jī)構(gòu)也是金融市場(chǎng)上最重要的參與者，它們?cè)谫Y金融通過程中為盈余單位和赤字單位充當(dāng)媒介或橋梁。商業(yè)銀行等間接性金融機(jī)構(gòu)一方面通過吸收公眾存款、向中央銀行申請(qǐng)?jiān)儋N現(xiàn)、再貸款等方式籌集資金，成為金融市場(chǎng)中的債務(wù)人；另一方面，它們又通過辦理貸款、貼現(xiàn)等業(yè)務(wù)將所籌集的資金運(yùn)用出去，因而又同時(shí)扮演著債權(quán)人的角色。證券公司、投資銀行等直接性金融機(jī)構(gòu)則主要是通過辦理證券承銷、代理客戶買賣證券等業(yè)務(wù)使資金從盈余單位直接流向赤字單位。其他金融機(jī)構(gòu)也通過各種方式從金融市場(chǎng)籌集資金或者向金融市場(chǎng)供給資金。

4.政府部門。政府部門在收支過程中也經(jīng)常會(huì)有一部分閑置資金，形成金融市場(chǎng)中商業(yè)銀行等金融機(jī)構(gòu)的短期資金來源。但多數(shù)情況下，政府是以赤字單位的身份在金融市場(chǎng)上發(fā)行國(guó)庫券、中長(zhǎng)期公債券籌集資金，用以調(diào)節(jié)暫時(shí)性的收支不平衡、彌補(bǔ)財(cái)政赤字或用于經(jīng)濟(jì)建設(shè)。

5.中央銀行。中央銀行作為市場(chǎng)參與者，雖然也在金融市場(chǎng)上買賣政府公債、外匯等，但其參與資金交易的目的是為了實(shí)施貨幣政策，調(diào)節(jié)和控制貨幣供應(yīng)量，或者穩(wěn)定匯率，而不是為了融通資金或在交易中獲利。所以，中央銀行既是金融市場(chǎng)的行為主體，也是金融市場(chǎng)的監(jiān)管者。

二、交易對(duì)象——金融工具

金融市場(chǎng)的交易對(duì)象是指金融交易主體進(jìn)行交易的標(biāo)的物，從本質(zhì)上來說，交易主體所追求的是貨幣資金這種無差別的單一的特殊商品。但是貨幣資金的轉(zhuǎn)移和一般的商品交易不同的是，商品交易表現(xiàn)為商品所有權(quán)和使用權(quán)的同時(shí)轉(zhuǎn)移，而金融交易大部分只表現(xiàn)為貨幣資金使用權(quán)的轉(zhuǎn)移。所以，貨幣資金的轉(zhuǎn)移往往需要借助金融工具這種載體才能實(shí)現(xiàn)。從形式上來說，金融市場(chǎng)的交易對(duì)象應(yīng)該是金融工具。

金融工具，也叫信用工具，是一種可以用來證明債務(wù)債權(quán)關(guān)系的并據(jù)以進(jìn)行貨幣交易的一種合法憑證，其特點(diǎn)是具有法律效力和規(guī)范化的書面格式，金融工具種類繁多，不同的交易方式可以用不同的交易工具來完成，例如匯票和本票可以用來滿足短期的融資需要，債券和股票可以用來滿足長(zhǎng)期的融資需要等等。正式由于金融工具的存在，才使得金融交易成為可能，金融工具的不斷創(chuàng)新，勢(shì)必會(huì)帶來金融市場(chǎng)的不斷完善和發(fā)展。

三、金融市場(chǎng)的組織方式

金融市場(chǎng)的組織方式是指參與者與代表貨幣資金的金融工具聯(lián)系起來并組織買賣雙方進(jìn)行交易的方式。金融市場(chǎng)的組織方式由于其交易對(duì)象的特殊性，與一般的商品市場(chǎng)和要素市場(chǎng)存在著明顯的區(qū)別，商品市場(chǎng)一般都是有形商品的所有權(quán)的轉(zhuǎn)移，傳統(tǒng)的商品市場(chǎng)都是有形市場(chǎng)，而金融市場(chǎng)的商品是特殊的貨幣資金，其使用權(quán)的轉(zhuǎn)移帶有很大的抽象性，并且伴隨著電腦化技術(shù)的運(yùn)用，大多數(shù)金融市場(chǎng)的組織方式都是借助于電訊手段來完成的，更加高效快捷。

四、金融市場(chǎng)的交易價(jià)格

在市場(chǎng)當(dāng)中，有交易就要有價(jià)格，價(jià)格是買賣雙方在交易金融產(chǎn)品時(shí)，通過對(duì)各種因素的權(quán)衡而做出的一種決定，價(jià)格的大小直接決定了買賣雙方未來收益的大小。金融市場(chǎng)上的交易價(jià)格主要是各種利率、匯率、有價(jià)證券價(jià)格等。金融市場(chǎng)上存在著多種利率，如各種存貸款利率、回購(gòu)利率、貼現(xiàn)率、同業(yè)拆借利率等，由于貨幣資金具有流動(dòng)性和同質(zhì)性，各種利率之間有著密切的聯(lián)系和較強(qiáng)的聯(lián)動(dòng)性。此外，債券市場(chǎng)、股票市場(chǎng)上的交易價(jià)格就是債券、股票等有價(jià)證券在二級(jí)市場(chǎng)上的成交價(jià)格，通常與市場(chǎng)利率成反方向變動(dòng)。在外匯市場(chǎng)上，外匯的交易價(jià)格則表現(xiàn)為匯率。可見，金融市場(chǎng)的交易價(jià)格不同于商品市場(chǎng)的商品交易價(jià)格，眾多的影響因素使金融市場(chǎng)的價(jià)格異常復(fù)雜。一般而言，一個(gè)有效的金融市場(chǎng)必須具有一個(gè)高效的價(jià)格運(yùn)行機(jī)制才能正確的引導(dǎo)金融資產(chǎn)的合理優(yōu)化配置。

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