中國(guó)影子銀行存在的問(wèn)題及其監(jiān)管措施

李倩 申興芳

摘要：我國(guó)監(jiān)管當(dāng)局國(guó)家對(duì)金融業(yè)的嚴(yán)格控制導(dǎo)致正規(guī)金融機(jī)構(gòu)不能滿足經(jīng)濟(jì)需要，大量非正式金融機(jī)構(gòu)應(yīng)運(yùn)而生即“影子銀行”，之所以稱之為影子銀行是因?yàn)樗哂袀鹘y(tǒng)商業(yè)銀行的流動(dòng)性轉(zhuǎn)換、期限轉(zhuǎn)換、使用高杠桿等特征。但是，它是以非正規(guī)金融的形式存在，而我國(guó)現(xiàn)存的金融監(jiān)管體系有很多觸及不到的地方。因此，給我國(guó)的銀行業(yè)帶來(lái)了很大的隱患。所以我國(guó)應(yīng)該加強(qiáng)對(duì)其的監(jiān)管，完善我國(guó)的監(jiān)管體系。

關(guān)鍵詞：影子銀行；空心化；經(jīng)濟(jì)轉(zhuǎn)型；金融監(jiān)管

一、影子銀行的產(chǎn)生

2008年由于金融危機(jī)的出現(xiàn)，各國(guó)為了刺激經(jīng)濟(jì)的發(fā)展，為了增加國(guó)內(nèi)的流動(dòng)性，世界各國(guó)向市場(chǎng)內(nèi)注入了大量的資金，結(jié)果造成了流動(dòng)性在全球范圍內(nèi)的泛濫?！坝白鱼y行”早在出現(xiàn)在美國(guó)，它深刻的改變了美國(guó)的金融結(jié)構(gòu)和銀行系統(tǒng)的運(yùn)行模式，形成了美國(guó)貨幣創(chuàng)造的一個(gè)主體。因?yàn)閭鹘y(tǒng)的銀行業(yè)受到高存款準(zhǔn)備金率以及利率管制的影響，銀行業(yè)中貨幣大量涌動(dòng)，信用擴(kuò)張受到影響。因此，影子銀行應(yīng)運(yùn)而生。而目前最廣泛引用的影子銀行的概念是由美聯(lián)儲(chǔ)主席伯南克在2010年9月2日國(guó)會(huì)作證時(shí)提出的即為：“除接受監(jiān)管的存款機(jī)構(gòu)以外，充當(dāng)儲(chǔ)蓄轉(zhuǎn)投資中介的金融機(jī)構(gòu)”。

二、影子銀行的特征

影子銀行，本身并不是銀行，但卻扮演者銀行的角色。“影子銀行”顧名思義一半是“影子”，另一半是“銀行”。其實(shí)可以將其劃入影子銀行的金融機(jī)構(gòu)，所以應(yīng)該具有銀行特征同時(shí)，也具有其自身特點(diǎn)。

1.期限的轉(zhuǎn)換。影子銀行與傳統(tǒng)的銀行一樣，其顯著的特點(diǎn)之一就是流動(dòng)性轉(zhuǎn)換。流動(dòng)性轉(zhuǎn)換主要表現(xiàn)在其進(jìn)行的業(yè)務(wù)中，銀行可以將其流動(dòng)性較高的短期負(fù)債，如存款或批發(fā)融資，運(yùn)用到流動(dòng)性性較差的長(zhǎng)期資產(chǎn)如項(xiàng)目貸款和房地產(chǎn)貸款。因此，影子銀行與傳統(tǒng)銀行業(yè)一樣都或多或少面期限錯(cuò)配的問(wèn)題。

2.杠桿的使用。銀行另一個(gè)顯著特點(diǎn)就是使用杠桿來(lái)放大其資金來(lái)從事其各種業(yè)務(wù)活動(dòng)，即絕大部分金融機(jī)構(gòu)的資產(chǎn)和負(fù)債都要遠(yuǎn)遠(yuǎn)大于其自身的資本金。當(dāng)然影子銀行也不例外。不同金融機(jī)構(gòu)之間的差距主要是杠桿率的高低和他們應(yīng)對(duì)風(fēng)險(xiǎn)的承受能力。商業(yè)銀行由于受監(jiān)管部門對(duì)其的資本監(jiān)管限制，對(duì)杠桿率的要求存在上限。而其他金融機(jī)構(gòu)沒(méi)有資本監(jiān)管限制，往往其杠桿率很高。

3.監(jiān)管的缺失。影子銀行不同于真正的銀行是國(guó)家監(jiān)管部門對(duì)其監(jiān)管少之又少甚至于沒(méi)有監(jiān)管，影子銀行主要是依靠市場(chǎng)上自律，從而影子銀行體系出現(xiàn)了過(guò)度的期限錯(cuò)配、風(fēng)險(xiǎn)錯(cuò)配和高杠桿率。

4.處置機(jī)制缺失。影子銀行不同于傳統(tǒng)銀行出現(xiàn)流動(dòng)性困難時(shí)不能直接從中央銀行獲得流動(dòng)性，同樣在資不抵債時(shí)也沒(méi)有存款保險(xiǎn)機(jī)制進(jìn)行接管和處置。所以在出現(xiàn)流動(dòng)性不足時(shí)往往會(huì)被其他金融非機(jī)構(gòu)“擠兌”退出市場(chǎng)。

三、影子銀行的影響

（一）影子銀行可能導(dǎo)致實(shí)體經(jīng)濟(jì)“空心化”

實(shí)體經(jīng)濟(jì)“空心化”主要是指實(shí)體經(jīng)濟(jì)投資被金融機(jī)構(gòu)的投資擠壓，造成實(shí)體經(jīng)濟(jì)投資短缺。形成這個(gè)結(jié)果的原因就是由于貨幣當(dāng)局對(duì)“影子銀行”業(yè)務(wù)的監(jiān)管缺失，導(dǎo)致影子銀行業(yè)務(wù)的的非正規(guī)性。其非正規(guī)性主要是表現(xiàn)在影子銀行提供的資金價(jià)格高于正規(guī)金融機(jī)構(gòu)的信貸利率。這樣資金價(jià)格將會(huì)被不斷抬高最終會(huì)影響實(shí)體經(jīng)濟(jì)的經(jīng)營(yíng)，形成實(shí)體經(jīng)濟(jì)“空心化”。

（二）影子銀行業(yè)務(wù)對(duì)市場(chǎng)取向的經(jīng)濟(jì)轉(zhuǎn)型的影響

中國(guó)影子銀行就是以非正規(guī)形式出現(xiàn)的，所以其從事的金融活動(dòng)都是非正規(guī)的包括以非正規(guī)金融的形式提供資金。然而市場(chǎng)上存在受國(guó)家管制的銀行體系從事正規(guī)金融活動(dòng)，會(huì)使資金從體制內(nèi)轉(zhuǎn)向體制外，這兩種“二元化”的金融結(jié)構(gòu)不是市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)產(chǎn)生，是由于國(guó)家管制產(chǎn)生，從而會(huì)對(duì)以市場(chǎng)取向的經(jīng)濟(jì)轉(zhuǎn)型帶來(lái)影響。

（三）影子銀行可能帶來(lái)多角化信用風(fēng)險(xiǎn)

中國(guó)影子銀行提供的許多業(yè)務(wù)業(yè)務(wù)游離于正規(guī)金融監(jiān)管之外，具有隱蔽性、非公開(kāi)化、不透明性，因此存在著一定風(fēng)險(xiǎn)，將會(huì)給社會(huì)帶來(lái)多角化風(fēng)險(xiǎn)?！坝白鱼y行”的提供的各項(xiàng)金融業(yè)務(wù)一般都會(huì)有多方主體參與。如果有一方發(fā)生信用違約，將會(huì)產(chǎn)生多骨諾米牌效應(yīng)導(dǎo)致局部金融風(fēng)險(xiǎn)。

（四）影子銀行對(duì)貨幣政策執(zhí)行的影響

影子銀行游離于傳統(tǒng)貨幣政策的范圍之外，監(jiān)管政策觸及不到?！坝白鱼y行”資金流動(dòng)的快速發(fā)展與國(guó)家貨幣政策調(diào)控形成對(duì)沖，從而影響了貨幣政策執(zhí)行。主要表現(xiàn)在當(dāng)中央銀行通過(guò)提高存款準(zhǔn)備金率來(lái)控制市場(chǎng)流動(dòng)性，進(jìn)而抵制物價(jià)水平高、通貨膨脹。然而”影子銀行”提供的海外放款、信用證融資、民間借貸、委托貸款等增加市場(chǎng)流動(dòng)性，與貨幣政策背馳而行，勢(shì)必會(huì)影響貨幣政策的執(zhí)行。

四、應(yīng)對(duì)影子銀行問(wèn)題提出的對(duì)策

針對(duì)影子銀行存在的問(wèn)題從政策層面至少有以下四個(gè)方面需要得到加強(qiáng)：

（一）加強(qiáng)信息披露

加強(qiáng)對(duì)影子銀行體系信息披露程度。我國(guó)監(jiān)管當(dāng)局應(yīng)該重點(diǎn)設(shè)計(jì)披露機(jī)制作對(duì)影子銀行系統(tǒng)進(jìn)行監(jiān)管，主要是因?yàn)橛白鱼y行體系的“隱蔽性、不透明性”使金融監(jiān)管當(dāng)局不能及時(shí)地對(duì)影子銀行進(jìn)行跟蹤和監(jiān)管。我國(guó)的監(jiān)管當(dāng)局應(yīng)加強(qiáng)對(duì)場(chǎng)外交易，尤其是交易非標(biāo)準(zhǔn)化的場(chǎng)外交易監(jiān)管，確保影子銀行這種非正規(guī)金融機(jī)構(gòu)在監(jiān)管范圍之內(nèi)，加大盡量降低銀行和投資者之間的信息共享力度減少信息不對(duì)稱。監(jiān)管當(dāng)局應(yīng)當(dāng)建立信息披露的激勵(lì)和懲罰機(jī)制，明確監(jiān)管非正規(guī)金融機(jī)構(gòu)主體，專門負(fù)責(zé)監(jiān)管影子銀行的信息披露。設(shè)計(jì)的信息披露內(nèi)容應(yīng)該至少包括影子銀行機(jī)構(gòu)、產(chǎn)品和交易方式。

（二）對(duì)金融監(jiān)管體系進(jìn)行完善

現(xiàn)階段我國(guó)仍應(yīng)堅(jiān)持分業(yè)監(jiān)管的金融監(jiān)管體制，是因?yàn)槲覈?guó)金融監(jiān)管的基礎(chǔ)設(shè)施等還跟不上金融市場(chǎng)發(fā)展的步伐。在短期內(nèi)，加強(qiáng)對(duì)非銀行金融機(jī)構(gòu)尤其是影子銀行的監(jiān)管是十分必要的。然而對(duì)加強(qiáng)我國(guó)影子銀行體系監(jiān)管就必須界定清楚影子銀行的形態(tài)、風(fēng)險(xiǎn)點(diǎn)和監(jiān)管定位，把中國(guó)影子銀行的風(fēng)險(xiǎn)限控制在一定程度之內(nèi)。對(duì)影子銀行自有資本金充足率要求要有所提高，建立全方位的金融調(diào)控體系和風(fēng)險(xiǎn)監(jiān)控體系，加強(qiáng)對(duì)影子銀行非正規(guī)體系的的內(nèi)部控制。

（三）建立宏觀審慎視角的風(fēng)險(xiǎn)監(jiān)測(cè)機(jī)制

對(duì)影子銀行實(shí)施動(dòng)態(tài)監(jiān)管和預(yù)防性監(jiān)管，建立宏觀審慎視角的風(fēng)險(xiǎn)監(jiān)測(cè)機(jī)制。為了嚴(yán)格限制杠桿比率對(duì)影子銀行加強(qiáng)實(shí)施宏觀審慎性監(jiān)測(cè)評(píng)估，可以將影子銀行杠桿率作為宏觀審慎性約束框架的一部分，將中央銀行統(tǒng)計(jì)對(duì)象拓展到影子銀行體系，完善社會(huì)融資總量統(tǒng)計(jì)制度，健全傳統(tǒng)銀行與影子銀行關(guān)聯(lián)業(yè)務(wù)的統(tǒng)計(jì)制度，進(jìn)而更加有效的監(jiān)測(cè)社會(huì)融資總規(guī)模的增長(zhǎng)；監(jiān)管部門可以通過(guò)建立嚴(yán)格的注冊(cè)登記制度、有效規(guī)范金融產(chǎn)品創(chuàng)新、限制部分業(yè)務(wù)活動(dòng)和貸款集中程度、促進(jìn)資產(chǎn)與負(fù)債結(jié)構(gòu)的期限匹配等對(duì)影子銀行加強(qiáng)預(yù)防性監(jiān)管。（作者單位：河北經(jīng)貿(mào)大學(xué)）

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