我國金融期貨風(fēng)險管理制度解讀

房靜靜

摘要：我國的金融期貨風(fēng)險管理制度是根據(jù)我國的社會主義制度和具體國情指定的。其目的是盡量把金融期貨的風(fēng)險降到最低。目前為止，盡管這種管理制度存在一些缺陷，但其在一定程度上促進了金融市場的發(fā)展，為金融期貨風(fēng)險管理保駕護航。本文對金融期貨風(fēng)險管理制度進行了全方位、多層次的解讀，使讀者更好的理解我國金融期貨風(fēng)險管理制度。

關(guān)鍵詞：金融；期貨；風(fēng)險；管理制度

1.我國金融期貨風(fēng)險管理制度的重要性

隨著經(jīng)濟的不斷增長，與之相適應(yīng)的期貨公司也趨之若鶩。一方面，其為經(jīng)濟的增長做出了巨大貢獻(xiàn)，但另一方面，其存在著許多弊端。例如投資經(jīng)驗少，投資者技術(shù)不夠成熟，規(guī)章制度不夠完善以及法律糾紛等各種因素都會使金融有一定的風(fēng)險。相應(yīng)的，金融期貨風(fēng)險制度就隨之出現(xiàn)了。其目的是為了使市場下的風(fēng)險降到最小，但在這過程中也會產(chǎn)生其他金融風(fēng)險?？偟膩碚f，金融期貨風(fēng)險管理制度是把雙刃劍，具有兩面性。隨著經(jīng)濟全球化的發(fā)展，世界經(jīng)濟日益連成一個整體，中國與世界的經(jīng)濟也日益密切，經(jīng)濟實力不斷提高，綜合國力也不斷增強，但正是因為經(jīng)濟交往過于頻繁，使金融市場受到了較與以往更多的因素的影響，使期貨市場更加不穩(wěn)定。怎樣在變幻莫測的市場中是經(jīng)濟更進一步發(fā)展，使金融期貨市場更加穩(wěn)定是我國現(xiàn)階段比較值得思考的問題。

中國金融期貨風(fēng)險管理制度在充分理解其他國家金融規(guī)則失敗的經(jīng)驗的基礎(chǔ)上融合了其金融制度的精華，并結(jié)合中國特的經(jīng)濟制度制訂了具有中國特的社會主義性質(zhì)的金融期貨風(fēng)險管理制度，注重規(guī)避金融風(fēng)險。我國的法律體系對于期貨風(fēng)險的管理不夠完善，特別是正規(guī)公司缺乏法律的保護，而期貨市場的某些違法行為也缺少法律的取締。在我國，人口基數(shù)比較大，貧富差距也大，投資者普遍投機性強，都存在著一夜暴富的僥幸心理，但我國的金融期貨市場存在一定的漏洞，期貨市場變化幅度，大大使金融期貨市場的風(fēng)險提高。因此，金融期貨市場繼續(xù)國家制定一些法律或制度來彌補其漏洞，而金融期貨風(fēng)險管理制度剛好為金融期貨市場做保障，彌補其缺陷，是經(jīng)濟市場更加穩(wěn)定，使經(jīng)濟更加穩(wěn)定迅速的發(fā)展。

2.我國的金融期貨所面臨的風(fēng)險

（一）金融業(yè)市場的風(fēng)險。我國初步確立的社會主義市場經(jīng)濟不夠完善，同時國際金融業(yè)惡劣的環(huán)境，使期貨市場風(fēng)險大大增加。市場風(fēng)險主要是因為利率和匯率的不斷變化而引起的。我國金融市場特有的投機現(xiàn)象比較嚴(yán)重，今年來的市場由于受金融危機的影響，不確定因素日益增加，因此，金融期貨風(fēng)險管理制度可以在一定程度上糾正金融海嘯所帶了的風(fēng)險，使金融期貨損失降到最小。

（二）期貨公司及個人的操作風(fēng)險。我國金融業(yè)發(fā)展較緩慢，許多金融公司投資經(jīng)驗少，投資者技術(shù)不夠成熟，規(guī)章制度不夠完善，規(guī)章制度不夠完善以及法律糾紛等各種因素都會使金融有一定的風(fēng)險。而在期貨公司中，由于技術(shù)不成熟、規(guī)章制度不完善。錯誤評估風(fēng)險、錯誤把握金融規(guī)則及國家相關(guān)制度以及忽視存在的風(fēng)險和不及時改正失誤等一系列問題都會造成期貨公司的巨大損失。而金融期貨風(fēng)險管理制度可以避免出現(xiàn)以上嚴(yán)重的錯誤，使期貨公司以及個人有一個能夠參考的平臺，從而使金融業(yè)的不確定性和交易風(fēng)險減少到最低。

（三）信息制度的風(fēng)險。目前為止，我國的市場風(fēng)險體系還存在很多問題。特別是金融業(yè)具有特別顯著的地域性，尤其是東部和西部具有很大的差距懸殊，而政府對期貨市場的干預(yù)強度也不夠大，因此，期貨市場的管理也具有不平衡的特點。很多時候我國都是以市場主體的信用為主，借此來防范期貨市場的風(fēng)險。信用風(fēng)險也具有較大的風(fēng)險性，具體指期貨公司或者個人單方面違約從而造成巨大的經(jīng)濟損失。誠實守信是現(xiàn)代市場經(jīng)濟運行必不可少的條件，因此金融業(yè)的發(fā)展與誠信密切相關(guān)。誠信缺失會導(dǎo)致市場交易萎縮，經(jīng)濟衰退等現(xiàn)象。社會主義市場信息制度的建立能夠維持信用，通過國家和政府的干預(yù)對期貨公司等實行信用機制，以此來解決不健全的法律制度下期貨市場存在的風(fēng)險。

3.我國金融期貨風(fēng)險管理制度的內(nèi)容

《風(fēng)險管理辦法》做到了多種風(fēng)險防范措施并重，大大降低了金融期貨風(fēng)險。為期貨的推出和順利實施提供了支持。制度包括；保證金制度、價格限制制度、持倉限額制度、大戶持倉報告制度、強行平倉制度、強制減倉制度、結(jié)算擔(dān)保金制度、風(fēng)險警示制度等風(fēng)險控制管理制度。

（一）保證金制度

期貨交易能以小見大，很小的一部份就能影響整個整體，當(dāng)然包括我國的股指期貨。怎樣最正確的是保險金降到最低是保證金制度的核心部分。根據(jù)相關(guān)法律規(guī)定，我國目前的股指期貨保證金比例最低為10%，而在上世紀(jì)九十年代中期，我國的期貨交易保障金僅為1%，由此可見，保證金制度能夠吸取以往我國金融市場在運行過程中錯誤的歷史教訓(xùn)，使一些惡炒行為被遏制。

（二）價格限制制度

根據(jù)相關(guān)法律規(guī)定，在我國，股指期貨漲停限制為±10%，這是由我國當(dāng)前的股票市場所決定的。股指期貨除了有單邊市出現(xiàn)之外，還有使行情過熱得到遏制的熔斷制度。

（三）持倉限額制度

持倉限額制度是指單一的客戶拿有一個合約的單邊數(shù)量的上限。之所以有這樣的規(guī)定是因為期貨的發(fā)行機理不同于股票，兩者之間截然不同。股票是股份有限公司發(fā)行的憑證，代表投資者的權(quán)益，股票發(fā)型的數(shù)量是根據(jù)公司資本規(guī)模的大小來決定的。而期貨不同，其本質(zhì)是一張還沒有簽署的合約，市場上因為合同雙方的無限締造可以流通無窮張合約，這使其操縱市場的可能性大大提高。

（四）大戶持倉報告制度

交易過程中實行大戶持倉報告制度。交易所根據(jù)市場所具有的風(fēng)險現(xiàn)狀來公布持倉報告的標(biāo)準(zhǔn)，若客戶持倉的某一合約達(dá)到其規(guī)定的標(biāo)準(zhǔn)，會員或者客戶應(yīng)該向交易所說明。

（五）強行平倉制度

強行平倉制度是對會員、客戶強制實行的平倉措施。其程序是先由會員在開始后第一交易時間進行自行平倉，如果沒有及時在限定時間內(nèi)完成，再由交易所強制執(zhí)行，如果因為市場原因，比如價格漲停限制等原因而無法在當(dāng)日立即完成強行平倉，交易所應(yīng)根據(jù)當(dāng)日計算的結(jié)果，對該會員作出相應(yīng)的處理。這樣的規(guī)定不僅體現(xiàn)了這種制度倡導(dǎo)的自覺防范風(fēng)險精神，另一方面又體現(xiàn)了法律法規(guī)的平等，嚴(yán)肅和懲處性。

（六）強制減倉制度

強制減倉制度是指交易所把當(dāng)天因為價格漲停未成交的價格申報平倉報單，把當(dāng)日價格停板和該合約盈利客戶按照持倉比例撮合成交。強制減倉制度可以看作是一個緩沖政策，在金融期貨交易之前破除風(fēng)險。

（七）結(jié)算擔(dān)保金制度

結(jié)算擔(dān)保金制度是指會員結(jié)算時按照交易時規(guī)定繳存的共同擔(dān)保定金，它是用來保障金融期貨風(fēng)險，是防范風(fēng)險的最后一道屏障。能夠有利于增強交易所和金融公司的抗風(fēng)險和抗打擊能力。

（八）風(fēng)險警示制度

風(fēng)險警示制度是指在交易所認(rèn)為必須要采取多種措施的情況下，通過各種形式對相關(guān)投資者的違法違規(guī)行為進行一些勸解，也可以對其進行風(fēng)險提醒。通過各種風(fēng)險之前的管理措施是投資者和風(fēng)險公司的風(fēng)險降到最小。

結(jié)語：我國金融期貨風(fēng)險制度能夠人性化的為投資者考慮，站在其立場使其金融投資風(fēng)險降到最小，每時每刻每個方面都在為投資者的利益考慮，盡管到目前為止我國的管理制度還存在一些不足和某些弊端，但是就其整體來說，還是利大于弊，不僅大大降低了金融期貨市場的不穩(wěn)定性，同時促進了我國金融業(yè)和期貨市場的發(fā)展，使其更好更迅猛的發(fā)展。金融期貨管理制度較其它的相關(guān)制度更加深層次的分析了我國目前為止金融市場所存在的各種各樣的缺點和漏洞，一方面為期貨市場提供了法律保障，另一方面也提高了期貨公司和投資者對風(fēng)險的理解和認(rèn)識。總之，金融期貨風(fēng)險管理制度能夠把投資風(fēng)險降到最低，促進我國金融市場更加穩(wěn)定的向前發(fā)展。（作者單位：國網(wǎng)北京通州供電公司）

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