對(duì)完善杜邦財(cái)務(wù)分析體系的構(gòu)想

劉鵬

【摘要】杜邦財(cái)務(wù)分析體系是一種綜合性較強(qiáng)的財(cái)務(wù)分析方法，隨著經(jīng)濟(jì)全球化和我國(guó)經(jīng)濟(jì)的發(fā)展，杜邦財(cái)務(wù)分析體系在我國(guó)企業(yè)財(cái)務(wù)分析中的地位越來越重要。然而，隨著企業(yè)的不斷發(fā)展，經(jīng)濟(jì)業(yè)務(wù)的不斷多元化和復(fù)雜化，傳統(tǒng)杜邦財(cái)務(wù)分析體系暴露出很多缺陷，不利于企業(yè)作出正確的財(cái)務(wù)決策和經(jīng)營(yíng)決策，本文在分析傳統(tǒng)杜邦財(cái)務(wù)體系缺陷的基礎(chǔ)上，構(gòu)建新的杜邦財(cái)務(wù)分析體系。

【關(guān)鍵詞】杜邦分析 財(cái)務(wù)指標(biāo) 構(gòu)想

財(cái)務(wù)分析，又稱財(cái)務(wù)報(bào)表分析，是通過對(duì)企業(yè)財(cái)務(wù)報(bào)表的有關(guān)數(shù)據(jù)進(jìn)行匯總、計(jì)算、對(duì)比，綜合地分析和評(píng)價(jià)企業(yè)的財(cái)務(wù)狀況和經(jīng)營(yíng)成果。財(cái)務(wù)分析是對(duì)企業(yè)歷史資料的動(dòng)態(tài)分析，是在研究過去的基礎(chǔ)上預(yù)測(cè)未來。

杜邦財(cái)務(wù)分析體系是一種比較實(shí)用的財(cái)務(wù)比率分析體系，它首先是由美國(guó)杜邦公司創(chuàng)造出來的。這種財(cái)務(wù)分析方法的關(guān)鍵是建立完整的、連貫的財(cái)務(wù)比率體系，運(yùn)用指標(biāo)分解的方法建立起各個(gè)指標(biāo)之間的相互聯(lián)系，通過數(shù)據(jù)的替換，分析從屬指標(biāo)對(duì)總指標(biāo)的影響。

一、杜邦財(cái)務(wù)分析體系的內(nèi)容

杜邦財(cái)務(wù)分析體系最顯著的特點(diǎn)是將若干個(gè)用以評(píng)價(jià)企業(yè)經(jīng)營(yíng)效率和財(cái)務(wù)狀況的比率按其內(nèi)在聯(lián)系有機(jī)地結(jié)合起來，形成一個(gè)完整的指標(biāo)體系，并最終通過凈資產(chǎn)收益率來綜合反映。

凈資產(chǎn)收益率反映公司所有者權(quán)益的投資報(bào)酬率，有很強(qiáng)的綜合性。由公式可以看出，決定凈資產(chǎn)收益率高低的因素有三個(gè)方面即：權(quán)益乘數(shù)、銷售凈利率、資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率。權(quán)益乘數(shù)、銷售凈利率、資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率三個(gè)比率分別反映了企業(yè)的負(fù)債比率、盈利能力比率和資產(chǎn)管理比率。這樣分解后，可以把凈資產(chǎn)收益率這樣一項(xiàng)綜合性指標(biāo)發(fā)生升降的原因具體化，定量地說明企業(yè)經(jīng)營(yíng)管理中存在的問題，比單項(xiàng)指標(biāo)能提供更明確、更有價(jià)值信息。

二、杜邦財(cái)務(wù)分析體系的局限性

（一）沒有考慮現(xiàn)金流量

企業(yè)財(cái)務(wù)分析中，如果忽視現(xiàn)金流量，可能會(huì)使企業(yè)面臨財(cái)務(wù)困境。資產(chǎn)負(fù)債表和利潤(rùn)表的編制是建立在權(quán)責(zé)發(fā)生制基礎(chǔ)上的，容易被操縱，缺乏現(xiàn)金流量表中的信息，就不能真實(shí)反映企業(yè)的財(cái)務(wù)狀況。

（二）沒有區(qū)分企業(yè)的經(jīng)營(yíng)活動(dòng)和金融活動(dòng)

企業(yè)的活動(dòng)可以分為經(jīng)營(yíng)活動(dòng)和金融活動(dòng)。經(jīng)營(yíng)活動(dòng)是企業(yè)銷售商品或者提供勞務(wù)等活動(dòng)，金融活動(dòng)是指企業(yè)的籌資等活動(dòng)，對(duì)于一個(gè)生產(chǎn)制造型企業(yè)來說，判斷其財(cái)務(wù)狀況的好壞主要應(yīng)看其經(jīng)營(yíng)活動(dòng)。

（三）沒有完全考慮指標(biāo)的匹配性，財(cái)務(wù)指標(biāo)中凈利潤(rùn)和總資產(chǎn)不匹配

凈利潤(rùn)是歸屬于股東的，而總資產(chǎn)一方面來源于債權(quán)人，另一方面來源于所有者，由資金提供者享有，這樣就造成了凈利潤(rùn)與總資產(chǎn)之間的不匹配，該指標(biāo)不能反映實(shí)際的資產(chǎn)報(bào)酬率。

三、對(duì)現(xiàn)有財(cái)務(wù)分析方法改進(jìn)的構(gòu)想

（一）豐富財(cái)務(wù)分析的信息基礎(chǔ)，增加財(cái)務(wù)比率的內(nèi)容

充分利用現(xiàn)金流量信息，企業(yè)的現(xiàn)金流量特別是經(jīng)營(yíng)活動(dòng)現(xiàn)金流量是償還債務(wù)最直接的保證，如果經(jīng)營(yíng)活動(dòng)現(xiàn)金流量超過流動(dòng)負(fù)債，表明企業(yè)即使不動(dòng)用其他資產(chǎn)，僅以當(dāng)期產(chǎn)生的現(xiàn)金流量就能夠滿足償還債務(wù)的需要。因此，在運(yùn)用比率分析法時(shí)，要在更多財(cái)務(wù)比率中加大對(duì)現(xiàn)金流量信息反映方面的指標(biāo)。如表1所示，增加指標(biāo)反映本期投資活動(dòng)，增加指標(biāo)計(jì)量?jī)斶€本期到期的債務(wù)利息的能力，還可以運(yùn)用指標(biāo)評(píng)價(jià)企業(yè)資產(chǎn)創(chuàng)造現(xiàn)金的能力，反映投資活動(dòng)的現(xiàn)金獲利能力比率等等。

表1

（二）對(duì)財(cái)務(wù)報(bào)表進(jìn)行全面分析

1.增加對(duì)人力資源指標(biāo)的分析。人力資源是企業(yè)的無形資產(chǎn)，屬于制約企業(yè)發(fā)展的智力因素，通過一定方式將人力資源要素體現(xiàn)在財(cái)務(wù)分析評(píng)價(jià)信息中能夠使財(cái)務(wù)信息更科學(xué)更完整。人力資源指標(biāo)主要反映企業(yè)人才結(jié)構(gòu)、人才培養(yǎng)、人才引進(jìn)、人才儲(chǔ)備、認(rèn)識(shí)調(diào)配、員工績(jī)效管理、分配與激勵(lì)、企業(yè)文化建設(shè)和員工工作熱情等方面。

2.企業(yè)的潛在發(fā)展能力與員工積極性、企業(yè)公共責(zé)任有著很大的關(guān)系。如果企業(yè)員工在生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)過程中的積極性不高，則整個(gè)企業(yè)的經(jīng)營(yíng)業(yè)績(jī)將不可避免地受到一定程度的影響，一般可以通過業(yè)務(wù)技能考核、綜合評(píng)分、員工滿意度、員工出勤率等指標(biāo)綜合反映員工積極性。企業(yè)公共責(zé)任既是一種對(duì)公眾的義務(wù)，也是一種監(jiān)督控制和制裁行為，企業(yè)公共責(zé)任的履行直接關(guān)系到公共利益的實(shí)現(xiàn)，現(xiàn)代企業(yè)越來越多的認(rèn)識(shí)到自己對(duì)客戶及社會(huì)的責(zé)任。一方面，企業(yè)必須對(duì)本組織造成的社會(huì)影響負(fù)責(zé)，另一方面，企業(yè)還必須承擔(dān)解決社會(huì)問題的部分責(zé)任。企業(yè)日益注重樹立和維護(hù)其良好的社會(huì)形象，既為自己的產(chǎn)品或服務(wù)爭(zhēng)得信譽(yù)，又促進(jìn)組織本身獲得認(rèn)同。

四、總結(jié)

傳統(tǒng)杜邦財(cái)務(wù)分析體系僅涉及資產(chǎn)負(fù)債表和利潤(rùn)表，本文針對(duì)傳統(tǒng)體系存在的缺陷，在考慮現(xiàn)金流量表的情況下，引入現(xiàn)金流量指標(biāo)以進(jìn)一步完善杜邦財(cái)務(wù)分析體系。新構(gòu)想的杜邦財(cái)務(wù)分析體系更為準(zhǔn)確，不僅僅考慮了財(cái)務(wù)指標(biāo)，還考慮了社會(huì)指標(biāo)，在提倡環(huán)境友好型、資源節(jié)約型和諧社會(huì)的時(shí)期，新構(gòu)體系不僅注重財(cái)務(wù)效益，還注重社會(huì)效益和環(huán)境效益，以實(shí)現(xiàn)企業(yè)的社會(huì)責(zé)任。

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