貸款利率市場化對實(shí)體經(jīng)濟(jì)的影響及對策

●李奕

貸款利率市場化對實(shí)體經(jīng)濟(jì)的影響及對策

●李奕

文章分析貸款利率市場化對銀行和實(shí)體經(jīng)濟(jì)的影響，提出了相應(yīng)的對策。

貸款利率市場化 銀行實(shí)體經(jīng)濟(jì) 影響 對策

7月20日，央行取消金融機(jī)構(gòu)貸款利率下限，不再設(shè)立農(nóng)村信用社貸款利率上限，此舉意義重大，標(biāo)志著利率基本實(shí)現(xiàn)市場化。對于實(shí)體經(jīng)濟(jì)而言，從貸款利率管制到利率市場化，是前后兩個(gè)不一樣的情況。這是一個(gè)轉(zhuǎn)型變化，新的質(zhì)變必然對實(shí)體經(jīng)濟(jì)有利好的影響，但也勢必引來新的問題。

一、利率管制和利率市場化

利率管制時(shí)，由央行設(shè)定基準(zhǔn)貸款利率，金融機(jī)構(gòu)在規(guī)定浮動區(qū)間內(nèi)自由定價(jià)，實(shí)際利率很難達(dá)到均衡利率水平，基本處于偏高或偏低的狀態(tài)，導(dǎo)致貸款資源得不到有效配置，實(shí)體經(jīng)濟(jì)得不到最好的發(fā)展支持，社會總福利得不到最大化實(shí)現(xiàn)。

圖1 利率—貸款供求關(guān)系

假設(shè)實(shí)際利率偏低，如圖1所示，當(dāng)利率水平為i2時(shí)，由于資金價(jià)格低，金融機(jī)構(gòu)僅愿意放貸Q1，而實(shí)體經(jīng)濟(jì)貸款需量則為Q3，此時(shí)金融機(jī)構(gòu)得到的福利是三角形i2BF，實(shí)體經(jīng)濟(jì)得到的福利是梯形i2FCA，社會福利凈損失為三角形CFE，這時(shí)的利率水平對實(shí)體經(jīng)濟(jì)的發(fā)展相對有利，對金融機(jī)構(gòu)的發(fā)展相對不利，存在一定的資源浪費(fèi)和福利損失。反之實(shí)際利率偏高（i3），就會對金融機(jī)構(gòu)的發(fā)展相對有利，對實(shí)體經(jīng)濟(jì)發(fā)展的相對不利，也存在一定的資源浪費(fèi)和福利損失。

利率市場化時(shí)，市場根據(jù)資金雙方的供需情況決定利率水平。理論上看，實(shí)際利率通常達(dá)到均衡利率水平，不存在過高或過低的問題，貸款資源能夠得到有效配置，實(shí)體經(jīng)濟(jì)能夠得到最好的發(fā)展支持，社會總福利能夠得到最大化實(shí)現(xiàn)。

假設(shè)實(shí)際利率表現(xiàn)為均衡利率，在圖1顯示為i1，正好對應(yīng)著貸款供需雙方的均衡點(diǎn)E，此時(shí)金融機(jī)構(gòu)覺得資金價(jià)格合理，愿意放貸Q2，實(shí)體經(jīng)濟(jì)的貸款需求量也是Q2，金融機(jī)構(gòu)得到的福利是三角形i1BE，實(shí)體經(jīng)濟(jì)得到的福利是三角形i1EA，這時(shí)貸款資源得到最優(yōu)配置，金融業(yè)與實(shí)體經(jīng)濟(jì)得到均衡發(fā)展，社會總福利實(shí)現(xiàn)最優(yōu)。

二、從管制轉(zhuǎn)型到市場化的影響

實(shí)際上，由于過去的利率管制，中國目前正處于實(shí)際利率偏高（i3），金融業(yè)與實(shí)體經(jīng)濟(jì)發(fā)展不平衡的時(shí)期。金融機(jī)構(gòu)保持著較高利潤，2012年凈利潤工行增長14.5%，建行14.26%，中行12.20%，農(nóng)行19%，興業(yè)36.12%，民生34.54%。而實(shí)體經(jīng)濟(jì)的利潤“比刀片還薄”，據(jù)《2012中國實(shí)體經(jīng)濟(jì)發(fā)展報(bào)告》顯示，2012年1-10月，全國規(guī)模以上工業(yè)企業(yè)盈虧相抵實(shí)現(xiàn)利潤40240億元，同比增長0.5%。主營業(yè)務(wù)收入利潤率從去年同期的6.04%下降到5.46%。鋼鐵、建材、光伏太陽能、風(fēng)電、船舶、紡織、電子信息等行業(yè)經(jīng)營困難，部分行業(yè)甚至處于整體虧損邊緣。

現(xiàn)在，中央決心調(diào)控虛擬經(jīng)濟(jì)、提振實(shí)體經(jīng)濟(jì)，以不再直接干涉利率定價(jià)的方式來調(diào)控金融業(yè)和實(shí)體經(jīng)濟(jì)之間發(fā)展的不平衡，放開貸款利率下限管制，把定價(jià)權(quán)交給市場，由市場根據(jù)資金雙方的供需情況決定利率水平，試圖讓利率水平在供需的變化中由i3向i1移動，顯然利好于實(shí)體經(jīng)濟(jì)。

但是，貸款利率市場化對實(shí)體經(jīng)濟(jì)帶來的利好并不是全盤利好，要具體地聯(lián)系地來看。

第一，貸款利率市場化短期內(nèi)利好大企業(yè)。由于大企業(yè)經(jīng)營機(jī)制完善，財(cái)務(wù)制度健全，具備有效的抵質(zhì)押物以及政府隱性擔(dān)保，經(jīng)營風(fēng)險(xiǎn)和信用風(fēng)險(xiǎn)較低，對金融機(jī)構(gòu)議價(jià)能力強(qiáng)，談判占優(yōu)勢，貸款利率放開下限后，比較容易獲得較低的銀行貸款利率。

第二，貸款利率市場化短期內(nèi)不會利好中小企業(yè)。中小企業(yè)經(jīng)營管理機(jī)制不規(guī)范，財(cái)務(wù)制度不健全，缺乏有效的擔(dān)?；蛴行У牡盅嘿Y產(chǎn)，對金融機(jī)構(gòu)議價(jià)能力低。金融機(jī)構(gòu)顧忌到其經(jīng)營風(fēng)險(xiǎn)和信用風(fēng)險(xiǎn)以及考慮到彌補(bǔ)對大企業(yè)低利率貸款的利潤缺口。因此，短期內(nèi)中小企業(yè)通過金融機(jī)構(gòu)進(jìn)行融資可能更加困難，獲得的貸款利率可能更高，融資成本更加高昂。

第三，貸款利率市場化長期內(nèi)將會利好中小企業(yè)。貸款利率市場化短期內(nèi)導(dǎo)致中小企業(yè)融資更加困難、成本更加高昂的不利會使得中小企業(yè)充分認(rèn)識到自身在經(jīng)營管理上的局限，倒逼中小企業(yè)完善公司治理結(jié)構(gòu)，達(dá)到符合金融機(jī)構(gòu)的信貸標(biāo)準(zhǔn)，獲得一個(gè)較為合理的貸款利率。

雖然貸款利率市場化對實(shí)體經(jīng)濟(jì)有利好，但是也不能一葉障目，忽略了新的情況帶來的新的負(fù)面問題。

第一，如果利率市場化中后期導(dǎo)致大批中小銀行倒閉，中小企業(yè)如何尋找融資源？利率市場化后利率水平由i3向i1移動，金融機(jī)構(gòu)的盈利能力和利率風(fēng)險(xiǎn)都要經(jīng)受考驗(yàn)，金融機(jī)構(gòu)的總福利要經(jīng)歷一段降低的過程，期間必然會有一批銀行倒閉，其中大部分將是中小銀行。比如，1986年美國完成利率市場化，當(dāng)年末，商業(yè)銀行機(jī)構(gòu)總數(shù)為14229家，2009年末僅剩下6840家，期間發(fā)生大量中小銀行倒閉和大規(guī)模并購。而中小銀行是大部分中小企業(yè)的重要融資源，這將直接影響到中小企業(yè)的融資。

第二，盡管利率實(shí)現(xiàn)市場化，但貸款利率價(jià)格由人議定，怎么保證不會發(fā)生低利率利益輸送和銀行高管的腐敗尋租？貸款利率的具體定價(jià)是由有關(guān)銀行高管決定的，它并不像比特幣一樣由計(jì)算機(jī)復(fù)雜運(yùn)算而出，因此貸款利率的定價(jià)具有很大的可操作尋租空間。實(shí)體經(jīng)濟(jì)的負(fù)責(zé)人完全可能通過賄賂等非法手段誘使銀行高管與其完成廉價(jià)貸款交易。大型企業(yè)、地方平臺企業(yè)也可能利用議價(jià)能力優(yōu)勢，從銀行套出超廉價(jià)貸款高息放給其他企業(yè)，充當(dāng)資金掮客。

三、如何應(yīng)對利率市場化帶來的負(fù)面影響

由上文可知，貸款利率市場化帶來的負(fù)面問題，長期來看，一是中小企業(yè)融資源問題，二是金融腐敗問題。兩者將是重大的長期的挑戰(zhàn)，需要各個(gè)部門發(fā)揮力量來協(xié)同長期應(yīng)對。

1.政府部門要積極解決中小企業(yè)融資難問題。政府部門可以積極發(fā)揮職能，一是引導(dǎo)和鼓勵中小企業(yè)完善經(jīng)營管理、健全財(cái)務(wù)制度。二是整頓規(guī)范擔(dān)保行業(yè)健康發(fā)展，充分發(fā)揮其對中小企業(yè)的擔(dān)保作用。三是建立和健全地方中小企業(yè)融資服務(wù)平臺，拓展開拓廣中小企業(yè)融資渠道。四是鼓勵和支持合法民間借貸，多維度盡可能放寬政策限制解決融資難問題。

2.法律部門要堅(jiān)決打擊非法尋租行為和金融犯罪。法律部門要充分發(fā)揮立法、司法和執(zhí)法三個(gè)方面的作用，及時(shí)制定和更新金融犯罪法條法規(guī)，以事實(shí)為依據(jù)，以法律為準(zhǔn)繩，合理公正地執(zhí)法，做到有法可依，有法必依，執(zhí)法必嚴(yán)，違法必究，有效懲治金融腐敗，維護(hù)法律的尊嚴(yán)和威懾。

3.實(shí)體經(jīng)濟(jì)部門要自力更生、自我約束。一方面，實(shí)體經(jīng)濟(jì)部門要自力更生，尤其是中小企業(yè)要完善自身的經(jīng)營機(jī)制和財(cái)務(wù)制度等公司治理結(jié)構(gòu)，擺脫小作坊、家族制的舊模式，努力轉(zhuǎn)型升級，化解融資難。另一方面，實(shí)體經(jīng)濟(jì)部門還要自我約束，要在法律的框架內(nèi)融資貸款，嚴(yán)禁使用賄賂等非法手段取得低利率貸款，杜絕金融犯罪。

4.銀行部門要轉(zhuǎn)變發(fā)展方式、加強(qiáng)紀(jì)律監(jiān)督。一方面，銀行部門要轉(zhuǎn)變發(fā)展方式，探索新的收益渠道，拓展業(yè)務(wù)，降低利差縮小給銀行經(jīng)營帶來的損失，通過開拓中間業(yè)務(wù)和表外業(yè)務(wù)，積極謀求金融產(chǎn)品創(chuàng)新，探索差異化的存貸款利率定價(jià)，做到防范和化解經(jīng)營風(fēng)險(xiǎn)，長期經(jīng)營，持續(xù)支持實(shí)體經(jīng)濟(jì)。另一方面，銀行部門的紀(jì)委要特別注重對銀行高管的紀(jì)律監(jiān)察，加強(qiáng)法律、職業(yè)道德和合規(guī)等多方面的教育與學(xué)習(xí)，嚴(yán)格按照國家相關(guān)法律法規(guī)、銀行規(guī)章制度行事，令行禁止，防范金融腐敗的滋生和蔓延。

[1] 李津.對穩(wěn)步推進(jìn)我國利率市場化改革的思考[j].華北金融，2012（9）

[2] 劉丹.利率市場化對銀行經(jīng)營的印象分析及應(yīng)對策略分析[j].金融經(jīng)濟(jì)，2011（16）

（作者單位：農(nóng)行浙江臨海市支行 浙江臨海 317000）

（責(zé)編：李雪）

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1004-4914（2014）03-194-02