企業(yè)對(duì)外投資風(fēng)險(xiǎn)問(wèn)題研究

李成巨

摘 要：在經(jīng)濟(jì)全球化的浪潮中，企業(yè)對(duì)外投資活動(dòng)是企業(yè)積極謀求發(fā)展空間的一項(xiàng)重要戰(zhàn)略，也是中國(guó)經(jīng)濟(jì)“走出去”戰(zhàn)略發(fā)展目標(biāo)的重要組成部分，對(duì)于維護(hù)國(guó)家經(jīng)濟(jì)安全、積極應(yīng)對(duì)全球經(jīng)濟(jì)變化都具有十分重要的作用和意義。首先簡(jiǎn)要介紹企業(yè)對(duì)外投資的內(nèi)涵和意義，然后重點(diǎn)論述當(dāng)前中國(guó)企業(yè)對(duì)外投資存在的主要問(wèn)題，最后就如何進(jìn)一步做好對(duì)外投資活動(dòng)提出幾點(diǎn)對(duì)策和建議。

關(guān)鍵詞：對(duì)外投資；風(fēng)險(xiǎn)防范；發(fā)展戰(zhàn)略；企業(yè)

中圖分類號(hào)：F74 文獻(xiàn)標(biāo)志碼：A 文章編號(hào)：1673-291X（2014）07-0246-02

引言

從定義上來(lái)說(shuō)，企業(yè)對(duì)外投資主要是指企業(yè)在其本身經(jīng)營(yíng)的主要業(yè)務(wù)以外，以現(xiàn)金、實(shí)物、無(wú)形資產(chǎn)方式，或者以購(gòu)買股票、債券等有價(jià)證券方式向境內(nèi)外的其他單位進(jìn)行投資，以期在未來(lái)獲得投資收益的經(jīng)濟(jì)行為。很明顯，企業(yè)對(duì)外投資是相對(duì)于對(duì)內(nèi)投資而言的，在當(dāng)前的經(jīng)濟(jì)發(fā)展背景下，企業(yè)對(duì)外投資活動(dòng)已經(jīng)變得十分活躍和普遍，因此對(duì)外投資所產(chǎn)生的收益也成為了企業(yè)總收益的重要組成部分。根據(jù)投資方式的不同，企業(yè)對(duì)外投資可以分為實(shí)物投資與證券投資。其中實(shí)物投資屬直接投資的一種，是指直接用現(xiàn)金、實(shí)物、無(wú)形資產(chǎn)等投入其他單位，并直接形成生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)活動(dòng)的能力，為從事某種生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)活動(dòng)創(chuàng)造必要條件，具有與生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)緊密聯(lián)系、投資回收期較長(zhǎng)、投資變現(xiàn)速度慢、流動(dòng)性差等特點(diǎn)；而證券投資屬間接投資的一種，是指用現(xiàn)金、實(shí)物、無(wú)形資產(chǎn)等購(gòu)買或折價(jià)取得其他單位有價(jià)證券（如股票、債券等）的對(duì)外投資。

從發(fā)展歷史來(lái)看，企業(yè)對(duì)外投資主要經(jīng)歷了以下四個(gè)發(fā)展階段：一是本國(guó)幾乎沒(méi)有所有權(quán)優(yōu)勢(shì)，也沒(méi)有內(nèi)部化優(yōu)勢(shì)，外國(guó)的區(qū)位優(yōu)勢(shì)又不能加以利用；二是外國(guó)投資開始流入，可能會(huì)有少數(shù)國(guó)家的少量投資，其目的在于取得先進(jìn)技術(shù)或“購(gòu)買”進(jìn)入本地市場(chǎng)的權(quán)力，凈外國(guó)投資額逐漸增長(zhǎng)；三是外國(guó)投資和對(duì)外投資都在增長(zhǎng)，但外國(guó)投資凈額開始下降；四是直接投資凈輸出階段。 這四個(gè)發(fā)展階段既與本國(guó)的經(jīng)濟(jì)發(fā)展和改革情況息息相關(guān)，也深刻地受到全球經(jīng)濟(jì)化波動(dòng)變化的影響，尤其是在經(jīng)濟(jì)全球化浪潮的變革之下，對(duì)外投資正在對(duì)一國(guó)國(guó)內(nèi)經(jīng)濟(jì)發(fā)展產(chǎn)生著越來(lái)越重要和深刻的影響。企業(yè)對(duì)外投資一方面可以在企業(yè)外部尤其是在外地或外國(guó)開發(fā)資源、材料來(lái)源，保證企業(yè)能源、材料來(lái)源成本低廉、供應(yīng)穩(wěn)定，較好地解決企業(yè)生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)某些資源供應(yīng)不足的問(wèn)題；更為重要的是能夠有效地獲取經(jīng)濟(jì)信息，在對(duì)外投資的可行性調(diào)研、合資聯(lián)營(yíng)談判、投資項(xiàng)目建設(shè)、管理的過(guò)程中，可以利用各種渠道和有利條件，及時(shí)捕捉對(duì)企業(yè)有用的各種信息，從而為企業(yè)的發(fā)展戰(zhàn)略制定和實(shí)施積累寶貴的資料。

一、當(dāng)前中國(guó)企業(yè)對(duì)外投資存在的主要風(fēng)險(xiǎn)

（一）對(duì)外投資規(guī)劃和調(diào)研工作做得不到位

應(yīng)該說(shuō)對(duì)外投資是企業(yè)的一項(xiàng)重要戰(zhàn)略舉措，對(duì)于企業(yè)在未來(lái)很長(zhǎng)一段時(shí)間內(nèi)的發(fā)展都具有十分深遠(yuǎn)的影響，而企業(yè)的對(duì)外投資活動(dòng)又是一項(xiàng)影響因素多、復(fù)雜度高的活動(dòng)，必須要做好詳細(xì)的規(guī)劃和充分的調(diào)研準(zhǔn)備，才能最大限度地把握和控制對(duì)外投資活動(dòng)中的每一個(gè)環(huán)節(jié)，達(dá)到既定的目標(biāo)。然而當(dāng)前中國(guó)大多數(shù)企業(yè)開展對(duì)外投資活動(dòng)時(shí)，在戰(zhàn)略規(guī)劃和調(diào)研工作方面做得還很不到位，具體來(lái)看主要表現(xiàn)在以下兩個(gè)方面：一是投資方向的選擇存在很多不合理的地方，一些企業(yè)由于沒(méi)有有效地建立起相應(yīng)的投資規(guī)劃和管理制度，致使在投資方向的選擇上表現(xiàn)出很大的隨意性和局限性，沒(méi)有綜合考慮眼前利益和長(zhǎng)遠(yuǎn)利益之間的關(guān)系，很容易因?yàn)檫^(guò)于追求和重視眼前利益而忽視了企業(yè)發(fā)展的長(zhǎng)遠(yuǎn)利益。甚至草率地做出一些嚴(yán)重違背企業(yè)投資管理原則的決策，從而為企業(yè)的發(fā)展埋下隱患。二是對(duì)投資對(duì)象缺乏足夠的了解，這主要是由于前期的調(diào)研工作做得不充分，僅僅按照既定的思路或者是傳統(tǒng)的經(jīng)驗(yàn)來(lái)指導(dǎo)實(shí)際的投資活動(dòng)。這顯然是不能適應(yīng)市場(chǎng)發(fā)展要求的，當(dāng)前經(jīng)濟(jì)發(fā)展的進(jìn)程日益加快，國(guó)內(nèi)外環(huán)境瞬息萬(wàn)變，沒(méi)有科學(xué)的統(tǒng)籌和規(guī)劃就很難準(zhǔn)確地把握住經(jīng)濟(jì)發(fā)展和市場(chǎng)變化的最新動(dòng)態(tài)。尤其是在進(jìn)行跨行業(yè)投資活動(dòng)時(shí)，如果不能深入地了解自身和投資對(duì)象在產(chǎn)品、技術(shù)和人才隊(duì)伍等方面的詳細(xì)信息，就很容易給管理上的控制造成很大的難度，并最終導(dǎo)致投資活動(dòng)的失敗。

（二）對(duì)外投資管理措施沒(méi)有及時(shí)跟進(jìn)

對(duì)外投資是企業(yè)的一項(xiàng)重要戰(zhàn)略活動(dòng)，也應(yīng)該成為企業(yè)日常管理的重要組成部分。根據(jù)《公司法》中的相關(guān)規(guī)定，資人享有對(duì)投資企業(yè)派出經(jīng)營(yíng)管理者、進(jìn)行重大經(jīng)營(yíng)決策和獲取投資收益的權(quán)利。這就從根本上說(shuō)明了加強(qiáng)對(duì)外投資管理、了解和掌握投資各個(gè)環(huán)節(jié)對(duì)于企業(yè)來(lái)說(shuō)具有十分重要的戰(zhàn)略價(jià)值和意義。但是現(xiàn)實(shí)情況是，很多企業(yè)在進(jìn)行對(duì)外投資活動(dòng)時(shí)，沒(méi)有充分利用自身所享有的這些基本權(quán)利，將相應(yīng)的管理措施及時(shí)跟進(jìn)，在一定程度上造成了對(duì)外投資活動(dòng)的失控。具體來(lái)說(shuō)，主要表現(xiàn)在以下三個(gè)方面：首先是一些企業(yè)在出資協(xié)議和公司章程中接受合作方不合理要求和條件，從根本上喪失了自身所享有的參與投資活動(dòng)管理的基本權(quán)利，沒(méi)有從企業(yè)本身的利益出發(fā)，堅(jiān)持最基本的投資原則，這樣做的直接后果是使投資活動(dòng)面臨很大的風(fēng)險(xiǎn)，并損害出資人根本利益。其次是有的企業(yè)不按規(guī)定比例派出管理者或者委托不相關(guān)人員代表本企業(yè)進(jìn)行管理，甚至是根本就忽視日常經(jīng)營(yíng)管理，而只享受利潤(rùn)分配。這種現(xiàn)象在目前是十分普遍的，很多企業(yè)在投資觀念上沒(méi)有積極適應(yīng)時(shí)代發(fā)展和社會(huì)進(jìn)步的要求，從思想上輕視管理活動(dòng)，認(rèn)為投資管理僅僅是對(duì)企業(yè)人力和物力的占用和消耗，實(shí)際意義不大。最后是一些企業(yè)沒(méi)有建立規(guī)范的母子公司管理體制，出資人與受資人權(quán)責(zé)不清，在很大程度上給投資的有效運(yùn)行埋下隱患。這種錯(cuò)誤行徑的后果主要表現(xiàn)在當(dāng)所出資企業(yè)在經(jīng)濟(jì)活動(dòng)中發(fā)生違規(guī)操作和經(jīng)濟(jì)糾紛的時(shí)候，企業(yè)不能夠及時(shí)地發(fā)現(xiàn)并做出有針對(duì)性的糾正和補(bǔ)救措施。

（三）對(duì)外投資企業(yè)融資比較困難

融資困難是當(dāng)前中國(guó)很多企業(yè)在對(duì)外投資過(guò)程中所遇到的實(shí)際問(wèn)題，也是制約企業(yè)拓展投資渠道和規(guī)模的主要瓶頸之一。這種客觀存在的制約因素與中國(guó)當(dāng)前的經(jīng)濟(jì)政策和市場(chǎng)現(xiàn)狀存在很大的關(guān)系。結(jié)合目前的實(shí)際情況來(lái)看，主要存在以下兩個(gè)方面的問(wèn)題：一方面是由于中國(guó)目前對(duì)資本項(xiàng)下的外匯實(shí)行嚴(yán)格的審批管理制度，這就在很大程度上造成企業(yè)境外投資用匯具有很大的難度。由于中國(guó)目前實(shí)行的結(jié)售付匯政策不允許企業(yè)在資本項(xiàng)下?lián)碛凶杂型鈪R，那么當(dāng)企業(yè)需要使用外匯時(shí)就必須得到外匯管理部門的審批，然后才能進(jìn)行后續(xù)的投資活動(dòng)。然而現(xiàn)實(shí)情況是，這種審批所需要的手續(xù)是十分繁雜的，經(jīng)歷的時(shí)間周期也是很長(zhǎng)的，并且規(guī)定母公司對(duì)海外子公司的生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)所需的流動(dòng)資金不能購(gòu)匯匯出，也不能由母公司向境內(nèi)銀行擔(dān)保后由銀行在投資地的分支機(jī)構(gòu)對(duì)海外子公司貸款，這種嚴(yán)格的規(guī)定不可避免地會(huì)限制企業(yè)在國(guó)際市場(chǎng)的投資活動(dòng)。另一方面是融資成本比較高，當(dāng)前中國(guó)對(duì)外投資企業(yè)進(jìn)行融資的利率是比較高的，同時(shí)企業(yè)在貸款時(shí)還得強(qiáng)制進(jìn)行出口信貸保險(xiǎn)，并且這種政策性保險(xiǎn)的費(fèi)率也比較高。這兩項(xiàng)因素綜合起來(lái)就導(dǎo)致了企業(yè)對(duì)外投資綜合成本比較高，嚴(yán)重影響了企業(yè)的最終收益，致使企業(yè)對(duì)外投資風(fēng)險(xiǎn)不斷提高，管理和控制的難度也隨之增大。

二、對(duì)外投資活動(dòng)中的相關(guān)風(fēng)險(xiǎn)防范措施

（一）合理制訂企業(yè)對(duì)外投資戰(zhàn)略計(jì)劃

在當(dāng)前的國(guó)際經(jīng)濟(jì)發(fā)展背景下，對(duì)外投資已經(jīng)成為了企業(yè)所必須要熟練面對(duì)的一項(xiàng)事務(wù)，成為了決定企業(yè)在市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)中生存能力大小的關(guān)鍵。因此企業(yè)應(yīng)該積極地掌握對(duì)外投資的規(guī)則和要領(lǐng)，提高把握和捕捉對(duì)外投資機(jī)遇的洞察力，重點(diǎn)是要結(jié)合實(shí)際情況制定好自身的對(duì)外投資政策。一方面要有充分合理的規(guī)劃，要在健全的投資管理制度和充分調(diào)研的指導(dǎo)下制定詳盡的投資策略，尤其是要避免主觀上的隨意性和操作上的盲目性。另一方面是要建立起行之有效的問(wèn)責(zé)體系，降低因人為失誤所造成的不必要的損失。

（二）加強(qiáng)進(jìn)行對(duì)外投資管理的力度

強(qiáng)有力的監(jiān)管措施是確保企業(yè)對(duì)外投資目標(biāo)實(shí)現(xiàn)的重要保障，也是當(dāng)前中國(guó)很多企業(yè)投資失敗的原因所在。加強(qiáng)對(duì)外投資管理力度，首先應(yīng)該建立健全管理機(jī)制，在前期調(diào)研、決策制定、實(shí)施控制和總結(jié)評(píng)估等全過(guò)程都要有相應(yīng)的管理控制措施作為指導(dǎo)；其次是要突出企業(yè)內(nèi)部審計(jì)的職能作用，充分保證審計(jì)工作的獨(dú)立性，對(duì)企業(yè)在制度落實(shí)和決策制定等方面的行為進(jìn)行科學(xué)地評(píng)價(jià)；最后是要積極做好風(fēng)險(xiǎn)評(píng)估，這是有效地避免風(fēng)險(xiǎn)和降低損失的重要舉措，目前比較流行的是SWOT分析法，即Strengths（優(yōu)勢(shì)）、Weaknesses（劣勢(shì)）、Opportunities（機(jī)會(huì)）和Threats（威脅）。

（三）加大金融扶持的力度

解決當(dāng)前企業(yè)對(duì)外投資活動(dòng)融資困難的關(guān)鍵是要盡快地出臺(tái)相應(yīng)的財(cái)政措施，建立起一套完整有效的金融支持體系。具體來(lái)說(shuō)就是要逐步放寬在外匯方面的管制力度和措施，適當(dāng)賦予滿足條件的企業(yè)境外融資券；以各種方式鼓勵(lì)企業(yè)積極地進(jìn)行在國(guó)際金融市場(chǎng)上通過(guò)發(fā)行股票和債券等方式進(jìn)行容易操作。另外還應(yīng)該對(duì)使用外匯的審批流程進(jìn)行優(yōu)化，減少和合并審批環(huán)節(jié)，盡可能地縮短審批時(shí)間周期，從而為企業(yè)的投資活動(dòng)創(chuàng)造更加優(yōu)越的時(shí)間和空間優(yōu)勢(shì)。需要說(shuō)明的是，在當(dāng)前中國(guó)外匯儲(chǔ)備數(shù)額比較大的情況下，我們可以有條件地為企業(yè)提供一定的政策性優(yōu)惠，這樣做不僅對(duì)企業(yè)本身來(lái)說(shuō)是非常有利的，同時(shí)也可以在一定程度上緩解人民幣升值壓力。

結(jié)論

經(jīng)濟(jì)體制改革的不斷推進(jìn)，中國(guó)企業(yè)在國(guó)際市場(chǎng)上的對(duì)外投資活動(dòng)勢(shì)必會(huì)變得越來(lái)越頻繁。為此，企業(yè)應(yīng)該積極轉(zhuǎn)變思想，加強(qiáng)認(rèn)識(shí)，努力提高對(duì)外投資的應(yīng)變力和掌控力，逐步探索出一條適合企業(yè)自身發(fā)展實(shí)際的對(duì)外投資模式和道路。

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