P2P網(wǎng)貸融資平臺(tái)風(fēng)險(xiǎn)分析及監(jiān)管探析

蘭王盛 慎 劼

（中國(guó)人民銀行衢州市中心支行，浙江 衢州 324000）

P2P網(wǎng)貸融資平臺(tái)風(fēng)險(xiǎn)分析及監(jiān)管探析

蘭王盛 慎 劼

（中國(guó)人民銀行衢州市中心支行，浙江 衢州 324000）

一、P2P網(wǎng)絡(luò)融資風(fēng)險(xiǎn)分析

作為創(chuàng)新的互聯(lián)網(wǎng)金融模式，P2P網(wǎng)貸自2013年以來，發(fā)展異?；鸨捎谀壳吧刑幱诒O(jiān)管真空期，P2P網(wǎng)貸的風(fēng)險(xiǎn)問題一直沒有得到有效控制，特別是近一年大量平臺(tái)的倒閉為這個(gè)新生行業(yè)敲響了風(fēng)險(xiǎn)的警鐘。P2P網(wǎng)絡(luò)融資風(fēng)險(xiǎn)主要表現(xiàn)在以下幾個(gè)方面：

（一）非法集資風(fēng)險(xiǎn)分析

一是龐氏騙局。P2P經(jīng)營(yíng)者發(fā)布虛假的高利借款標(biāo)的募集資金，將短期內(nèi)募集的大量資金用于自身生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)或歸還之前的借款，有的經(jīng)營(yíng)者甚至卷款潛逃。二是自融自用。通過將借款需求設(shè)計(jì)成理財(cái)產(chǎn)品出售給放貸人，或者先歸集資金再尋找借款對(duì)象，使放貸人資金進(jìn)入平臺(tái)賬戶，從而產(chǎn)生資金池。一些企業(yè)通過自己運(yùn)營(yíng)一家P2P網(wǎng)貸平臺(tái)籌集資金，從而產(chǎn)生自融自用風(fēng)險(xiǎn)。三是虛假借款。P2P網(wǎng)貸平臺(tái)經(jīng)營(yíng)者沒有盡到借款人身份真實(shí)性核查義務(wù)，未能及時(shí)發(fā)現(xiàn)、甚至默許借款人在平臺(tái)上以多個(gè)虛假借款人的名義發(fā)布大量虛假借款信息，向非特定的多數(shù)人群募集資金。

（二）業(yè)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)分析

一是網(wǎng)絡(luò)安全風(fēng)險(xiǎn)。大部分P2P平臺(tái)通過購(gòu)買平臺(tái)模板進(jìn)行簡(jiǎn)單的定制就投入運(yùn)營(yíng)，沒有專業(yè)的IT隊(duì)伍進(jìn)行維護(hù)和管理，安全性和技術(shù)成熟度存在很大問題。黑客通過入侵平臺(tái)系統(tǒng)修改后臺(tái)數(shù)據(jù)、虛擬充值提現(xiàn)等方式實(shí)施犯罪，對(duì)平臺(tái)的運(yùn)營(yíng)產(chǎn)生很大的沖擊。二是業(yè)務(wù)操作風(fēng)險(xiǎn)。一些平臺(tái)可能會(huì)對(duì)貸款人信用狀況審核不嚴(yán)格就大量發(fā)放低質(zhì)量貸款。同時(shí)，當(dāng)前網(wǎng)貸從業(yè)人員缺乏專業(yè)的培訓(xùn)和實(shí)踐的鍛煉，信貸技能水平低，對(duì)借款人的財(cái)務(wù)狀況、信譽(yù)等條件的判斷隨意性和主觀性較大，對(duì)借款人的信貸風(fēng)險(xiǎn)評(píng)級(jí)結(jié)果實(shí)際參考價(jià)值低，從而導(dǎo)致操作風(fēng)險(xiǎn)的發(fā)生。三是中間賬戶監(jiān)管缺位風(fēng)險(xiǎn)。由于目前P2P平臺(tái)的中間資金賬戶普遍處于監(jiān)管真空狀態(tài)，被“挪作他用卷款跑路”的風(fēng)險(xiǎn)始終存在。中間賬戶監(jiān)管缺位可能會(huì)帶來嚴(yán)重的金融詐騙、非法集資以及各種道德風(fēng)險(xiǎn)問題，給投資人帶來巨大損失。

（三）經(jīng)營(yíng)風(fēng)險(xiǎn)分析

一是流動(dòng)性風(fēng)險(xiǎn)。如果P2P平臺(tái)存在期限和金額錯(cuò)配的情況，就可能引發(fā)流動(dòng)性風(fēng)險(xiǎn)。而一旦平臺(tái)出現(xiàn)流動(dòng)性問題，很可能又會(huì)用發(fā)放“天標(biāo)”（指借款期限在一個(gè)月以下的標(biāo)）的方式來獲得資金，從而使風(fēng)險(xiǎn)進(jìn)一步疊加。二是擔(dān)保風(fēng)險(xiǎn)。國(guó)內(nèi)的P2P網(wǎng)貸平臺(tái)均采用擔(dān)保方式承諾保本保息來吸引客戶，但當(dāng)前平臺(tái)實(shí)際擔(dān)保能力和運(yùn)營(yíng)的資產(chǎn)規(guī)模不相匹配，擔(dān)保能力十分薄弱，一旦產(chǎn)生風(fēng)險(xiǎn)，無法真正發(fā)揮擔(dān)保作用。三是信用風(fēng)險(xiǎn)。網(wǎng)貸平臺(tái)“無擔(dān)保、無抵押、僅憑良好的信用就能獲得貸款”的特點(diǎn)，使得借貸雙方資金的資信狀況難以保證，很難避免“多頭借貸”的情形。一些投資者利用凈值標(biāo)①反復(fù)地借入借出，每次循環(huán)交易都增加杠桿率和擔(dān)保次數(shù)，延長(zhǎng)了信用鏈條。一旦某個(gè)環(huán)節(jié)的資金鏈斷裂，就可能引起整個(gè)信用鏈條的崩潰。四是洗錢風(fēng)險(xiǎn)。P2P網(wǎng)貸平臺(tái)是一個(gè)借貸雙方直接對(duì)接的平臺(tái)，很難掌握貸方資金來源的明確性和資金的使用情況。同時(shí)平臺(tái)對(duì)于貸款人的身份識(shí)別并不嚴(yán)格，洗錢犯罪分子容易借此偽造虛假身份信息，利用多個(gè)身份和多個(gè)賬戶進(jìn)行交易達(dá)到洗錢目的，或者利用平臺(tái)直接以借款人和貸款人的雙重身份進(jìn)行洗錢等犯罪活動(dòng)。

（四）私人信息泄露風(fēng)險(xiǎn)

由于網(wǎng)絡(luò)借貸需要大量實(shí)名認(rèn)證，借款人的身份信息包含個(gè)人身份、家庭成員、信用記錄等涉及個(gè)人隱私的信息內(nèi)容都留存網(wǎng)上，一旦網(wǎng)站的保密技術(shù)被破解，信息被泄露出去，會(huì)被不法分子濫用，給借款人帶來無法預(yù)測(cè)的損失。一些逾期沒有還款的借款人的信息會(huì)被P2P平臺(tái)曝光或列入黑名單中進(jìn)行網(wǎng)絡(luò)通緝。

（五）法律風(fēng)險(xiǎn)分析

我國(guó)P2P行業(yè)只要到工商部門注冊(cè)領(lǐng)取營(yíng)業(yè)執(zhí)照，到工信部申請(qǐng)《ICP許可證》，再到工商部門申請(qǐng)?jiān)黾印盎ヂ?lián)網(wǎng)信息服務(wù)”經(jīng)營(yíng)范圍，就可以開展網(wǎng)貸業(yè)務(wù)。但事實(shí)上目前僅北京、上海等個(gè)別地區(qū)受理P2P網(wǎng)絡(luò)借貸平臺(tái)增值電信業(yè)務(wù)許可證，P2P網(wǎng)貸平臺(tái)多以“金融信息服務(wù)公司”、“信息技術(shù)公司”等進(jìn)行工商登記，營(yíng)業(yè)執(zhí)照中明確規(guī)定“不得從事金融業(yè)務(wù)”，但事實(shí)上P2P網(wǎng)貸平臺(tái)提供的貨幣資金服務(wù)，其本質(zhì)就是金融服務(wù)，很多線下業(yè)務(wù)還涉嫌違規(guī)經(jīng)營(yíng)銀行業(yè)務(wù)，涉嫌超范圍經(jīng)營(yíng)。這些都是由于法律法規(guī)未明確規(guī)定其業(yè)務(wù)性質(zhì)及經(jīng)營(yíng)范圍等問題，導(dǎo)致P2P網(wǎng)貸行業(yè)的不確定性風(fēng)險(xiǎn)。

二、P2P網(wǎng)絡(luò)融資監(jiān)管現(xiàn)狀及監(jiān)管不足

（一）監(jiān)管現(xiàn)狀

伴隨著P2P網(wǎng)貸數(shù)量和規(guī)?？焖贁U(kuò)張，網(wǎng)貸風(fēng)險(xiǎn)及隨之而來的倒閉潮不斷涌現(xiàn)。對(duì)P2P網(wǎng)絡(luò)融資監(jiān)管刻不容緩，目前國(guó)家機(jī)關(guān)（包括國(guó)務(wù)院、人民銀行、銀監(jiān)會(huì)等機(jī)構(gòu)）、地方政府及行業(yè)協(xié)會(huì)都在不斷出臺(tái)相關(guān)文件及規(guī)章，規(guī)范互聯(lián)網(wǎng)金融尤其是P2P網(wǎng)絡(luò)融資行業(yè)的經(jīng)營(yíng)發(fā)展。

1.部門規(guī)章。2011年8月，中國(guó)銀監(jiān)會(huì)辦公廳發(fā)布了《關(guān)于人人貸有關(guān)風(fēng)險(xiǎn)提示的通知》（銀監(jiān)辦發(fā)[2011]254號(hào)），通知使用了“人人貸”這一名稱作為P2P的中文譯名，提示了該模式存在的風(fēng)險(xiǎn)，要求各金融機(jī)構(gòu)注意防范。既然銀監(jiān)會(huì)并未禁止該模式，而是做出風(fēng)險(xiǎn)提示，就表示行業(yè)的合法性得到了監(jiān)管部門的承認(rèn)。

2014年初由國(guó)務(wù)院辦公廳印發(fā)的《關(guān)于加強(qiáng)影子銀行監(jiān)管有關(guān)問題的通知》（107號(hào)文），首次將P2P等新型互聯(lián)網(wǎng)金融業(yè)務(wù)歸入影子銀行之列，并在監(jiān)管責(zé)任分工中指出：“第三方理財(cái)和非金融機(jī)構(gòu)資產(chǎn)證券化、網(wǎng)絡(luò)金融活動(dòng)等，由人民銀行會(huì)同有關(guān)部門共同研究制定辦法”。這就意味著，一直“無監(jiān)管、無標(biāo)準(zhǔn)、無門檻”的P2P行業(yè)將開始由央行負(fù)責(zé)協(xié)調(diào)監(jiān)管。

2.地方性政策。2013年5月，重慶市金融辦打非小組發(fā)布風(fēng)險(xiǎn)提示，解釋人人貸及其衍生模式的風(fēng)險(xiǎn)，明確要求全市涉嫌違規(guī)的投資公司做出整改，并提醒市民不要盲目參與此類違規(guī)經(jīng)營(yíng)活動(dòng)。這是首個(gè)地方政府發(fā)布的關(guān)于人人貸的風(fēng)險(xiǎn)提示。

北京、上海、天津、廣州、深圳、南京、武漢等地都在積極研究和制定有關(guān)互聯(lián)網(wǎng)金融相關(guān)產(chǎn)業(yè)發(fā)展的意見。以2014年8月7日上海市出臺(tái)《關(guān)于促進(jìn)本市互聯(lián)網(wǎng)金融產(chǎn)業(yè)健康發(fā)展的若干意見》為例，提出支持P2P企業(yè)申領(lǐng)增值電信業(yè)務(wù)經(jīng)營(yíng)許可證（ICP證）。武漢即將出臺(tái)的互聯(lián)網(wǎng)金融產(chǎn)業(yè)發(fā)展相關(guān)政策中，要求P2P網(wǎng)貸去擔(dān)?；?、政府兜底，互聯(lián)網(wǎng)金融企業(yè)要像銀行繳納存款準(zhǔn)備金一樣，向銀行繳納風(fēng)險(xiǎn)準(zhǔn)備金，用市場(chǎng)手段去解決。

3.行業(yè)自律規(guī)章。自2013年以來，各種互聯(lián)網(wǎng)金融的協(xié)會(huì)組織紛紛成立，也相繼出臺(tái)了自律公約，希望能夠通過自律規(guī)范這個(gè)新興行業(yè)。例如，2013年8月26日，中國(guó)小額信貸聯(lián)盟發(fā)布了《個(gè)人對(duì)個(gè)人（P2P）小額信貸信息咨詢服務(wù)機(jī)構(gòu)行業(yè)自律公約》。2013年12月3日，由央行領(lǐng)導(dǎo)的中國(guó)支付清算協(xié)會(huì)牽頭，在京發(fā)起成立互聯(lián)網(wǎng)金融專業(yè)委員會(huì)，審議通過了《互聯(lián)網(wǎng)金融自律公約》；2013年12月18日，上海市網(wǎng)絡(luò)信貸服務(wù)業(yè)企業(yè)聯(lián)盟發(fā)布《網(wǎng)絡(luò)借貸行業(yè)準(zhǔn)入標(biāo)準(zhǔn)》等等。此外，中關(guān)村互聯(lián)網(wǎng)金融協(xié)會(huì)、廣州互聯(lián)網(wǎng)金融協(xié)會(huì)等一些地方性的行業(yè)自律組織也先后成立。

（二）監(jiān)管不足

1.統(tǒng)一監(jiān)管標(biāo)準(zhǔn)缺失。與P2P網(wǎng)貸平臺(tái)日常經(jīng)營(yíng)活動(dòng)有關(guān)的監(jiān)管部門，可能涉及工商、金融辦、人民銀行、銀監(jiān)、通信等部門，但事實(shí)上，目前監(jiān)管部門沒有對(duì)P2P網(wǎng)貸平臺(tái)進(jìn)行備案登記，而通信和工商管理部門雖然對(duì)網(wǎng)絡(luò)平臺(tái)和公司設(shè)立分別予以登記備案，但往往由于實(shí)際經(jīng)營(yíng)與設(shè)立登記信息背離，實(shí)際情況并不清晰。具體監(jiān)管部門要求不一，且標(biāo)準(zhǔn)不統(tǒng)一，是目前監(jiān)管存在的不足。

2.統(tǒng)計(jì)指標(biāo)監(jiān)管機(jī)制缺失。目前P2P網(wǎng)貸相關(guān)交易數(shù)據(jù)未納入央行金融統(tǒng)計(jì)監(jiān)測(cè)管理系統(tǒng)或地方經(jīng)濟(jì)金融各指標(biāo)體系，沒有部門對(duì)網(wǎng)貸相關(guān)數(shù)據(jù)指標(biāo)進(jìn)行監(jiān)督和管理，網(wǎng)絡(luò)融資統(tǒng)計(jì)指標(biāo)監(jiān)管機(jī)制缺失。而完善統(tǒng)計(jì)指標(biāo)監(jiān)管機(jī)制有利于掌握P2P網(wǎng)貸整體規(guī)模，從宏觀層面把握P2P網(wǎng)貸基本情況，分析、預(yù)測(cè)其發(fā)展趨勢(shì)。了解P2P網(wǎng)貸風(fēng)險(xiǎn)狀況，監(jiān)測(cè)其流動(dòng)性、違約情況、杠桿率及信用風(fēng)險(xiǎn)等情況，有利于從微觀和宏觀層面評(píng)價(jià)其個(gè)體及整體風(fēng)險(xiǎn)。故完善P2P網(wǎng)絡(luò)融資統(tǒng)計(jì)指標(biāo)體系監(jiān)督機(jī)制十分重要。

3.信息披露監(jiān)督機(jī)制缺失。網(wǎng)絡(luò)融資相關(guān)業(yè)務(wù)尚未進(jìn)入政府和法律日常監(jiān)管范圍，一方面，P2P網(wǎng)絡(luò)貸款平臺(tái)信息披露與交易記錄上報(bào)機(jī)制缺失，致使發(fā)生網(wǎng)貸跑路現(xiàn)象追查起來十分困難；另一方面，P2P網(wǎng)絡(luò)貸款業(yè)務(wù)中每筆借款所設(shè)金額很小，不容易被通常的大額資金流動(dòng)監(jiān)管方式所發(fā)現(xiàn)。故要進(jìn)一步完善網(wǎng)絡(luò)融資相關(guān)業(yè)務(wù)的信息披露監(jiān)督機(jī)制，讓每筆業(yè)務(wù)有蹤可循，降低違約和跑路風(fēng)險(xiǎn)。

4.征信監(jiān)管主體缺失。當(dāng)前，已經(jīng)出現(xiàn)了網(wǎng)絡(luò)金融信息系統(tǒng)（NFCS）、小額信貸行業(yè)信用信息共享服務(wù)平臺(tái)（MSP）等行業(yè)內(nèi)的征信系統(tǒng)，但涵蓋面有限，數(shù)據(jù)內(nèi)容、格式不統(tǒng)一。中國(guó)人民銀行征信中心旗下上海資信推出了全國(guó)首個(gè)基于互聯(lián)網(wǎng)的專業(yè)化信息系統(tǒng)，用于收集P2P網(wǎng)貸業(yè)務(wù)中產(chǎn)生的貸款和償還等信用交易信息，并向P2P機(jī)構(gòu)提供查詢服務(wù)。但目前我國(guó)P2P行業(yè)并沒有法定的、明確的監(jiān)管主體，銀監(jiān)會(huì)、人民銀行、工商行政管理部門、工信部等都在自己的職權(quán)范圍內(nèi)“試探性”地對(duì)P2P行業(yè)進(jìn)行監(jiān)管。P2P網(wǎng)絡(luò)融資平臺(tái)與央行聯(lián)系最為密切的業(yè)務(wù)領(lǐng)域是征信系統(tǒng)的對(duì)接服務(wù)。但在現(xiàn)階段P2P無法對(duì)接人行金融信用信息基礎(chǔ)數(shù)據(jù)庫(kù)的情況下，央行并沒有對(duì)P2P網(wǎng)絡(luò)融資平臺(tái)進(jìn)行直接監(jiān)管。

5.反洗錢監(jiān)管缺失。P2P網(wǎng)絡(luò)貸款通過網(wǎng)絡(luò)交易，洗錢犯罪分子容易借此通過偽造虛假身份信息，利用多個(gè)身份和多個(gè)賬戶進(jìn)行交易達(dá)到洗錢目的。目前P2P網(wǎng)絡(luò)貸款所涉資金量已十分龐大，對(duì)貸款人洗錢風(fēng)險(xiǎn)的監(jiān)管不容忽視。目前，并未將P2P平臺(tái)所涉資金納入反洗錢監(jiān)管中。

三、P2P網(wǎng)絡(luò)融資監(jiān)管建議

（一）完善登記備案及許可制度，向央行實(shí)時(shí)報(bào)送數(shù)據(jù)

P2P網(wǎng)絡(luò)借貸的主要載體是互聯(lián)網(wǎng)網(wǎng)站，當(dāng)前工信部對(duì)國(guó)內(nèi)互聯(lián)網(wǎng)網(wǎng)站實(shí)行ICP備案制度，而P2P網(wǎng)絡(luò)借貸公司的設(shè)立由工商部門負(fù)責(zé)。通過與工商局和工信部的聯(lián)合監(jiān)管，增加P2P網(wǎng)絡(luò)借貸公司營(yíng)業(yè)執(zhí)照和網(wǎng)站ICP備案的前置審批，是行之有效的監(jiān)管手段。

P2P網(wǎng)絡(luò)借貸由于其更高的業(yè)務(wù)復(fù)雜性，可先期采用備案制度，由P2P網(wǎng)絡(luò)借貸公司向央行報(bào)送基礎(chǔ)信息和經(jīng)營(yíng)數(shù)據(jù)等，在掌握了足夠數(shù)據(jù)及信息資料的基礎(chǔ)上，推行類似非金融機(jī)構(gòu)支付的許可制度。在備案制度向許可制度過渡期間，分批淘汰和取締涉嫌非法吸收公眾存款和集資詐騙以及未在規(guī)定時(shí)間內(nèi)進(jìn)行備案的平臺(tái)，對(duì)規(guī)模較大且經(jīng)營(yíng)規(guī)范、資信良好的平臺(tái)予以鼓勵(lì)與支持，以此來逐步規(guī)范行業(yè)有序發(fā)展。

（二）規(guī)范行業(yè)標(biāo)準(zhǔn)，推行第三方托管制度

規(guī)范P2P網(wǎng)貸行業(yè)各項(xiàng)標(biāo)準(zhǔn)，如注冊(cè)資本要求、發(fā)起人資質(zhì)、運(yùn)營(yíng)團(tuán)隊(duì)、組織結(jié)構(gòu)、風(fēng)險(xiǎn)控制、內(nèi)控制度及技術(shù)條件等要求。要求管理團(tuán)隊(duì)具備相應(yīng)的從業(yè)經(jīng)歷（主要金融領(lǐng)域相關(guān)經(jīng)歷，具有良好風(fēng)險(xiǎn)控制能力）。

推行P2P網(wǎng)貸平臺(tái)資金第三方托管制度，指定托管機(jī)構(gòu)對(duì)平臺(tái)資金賬戶進(jìn)行專營(yíng)專管，可以防止P2P網(wǎng)絡(luò)借貸平臺(tái)進(jìn)行非法集資或者商業(yè)詐騙，促使P2P網(wǎng)絡(luò)借貸平臺(tái)回歸到中介機(jī)構(gòu)的業(yè)務(wù)本質(zhì)。同時(shí)，資金賬戶的第三方托管可以更方便監(jiān)管部門進(jìn)行社會(huì)融資統(tǒng)計(jì)和監(jiān)測(cè)分析，為進(jìn)一步的監(jiān)管決策提供數(shù)據(jù)支撐。

（三）建立信息披露及風(fēng)險(xiǎn)評(píng)級(jí)制度，保護(hù)投資利益

建立信息披露制度，規(guī)定P2P平臺(tái)必須定期披露經(jīng)審計(jì)的財(cái)務(wù)報(bào)告，明確說明投資者風(fēng)險(xiǎn)、業(yè)務(wù)流程、各參與機(jī)構(gòu)的關(guān)聯(lián)關(guān)系等，以增加行業(yè)透明度，保護(hù)投資者和借款人的利益。建立平臺(tái)風(fēng)險(xiǎn)評(píng)級(jí)制度，由專門評(píng)級(jí)機(jī)構(gòu)對(duì)所有P2P平臺(tái)進(jìn)行評(píng)級(jí)，定期向社會(huì)和投資者公布評(píng)級(jí)結(jié)果，發(fā)布風(fēng)險(xiǎn)警示，以保護(hù)投資者。

（四）完善信用體系及擔(dān)保機(jī)制建設(shè)，保障資金安全

P2P網(wǎng)絡(luò)借貸平臺(tái)以無抵押貸款模式為主，借款人的征信評(píng)估對(duì)平臺(tái)經(jīng)營(yíng)來說非常關(guān)鍵。一方面，P2P網(wǎng)絡(luò)借貸平臺(tái)數(shù)據(jù)應(yīng)盡快納入央行的征信系統(tǒng)，完善借款人信用數(shù)據(jù)庫(kù)；另一方面，實(shí)時(shí)、完備的借款人信用數(shù)據(jù)也能為平臺(tái)和其他貸款機(jī)構(gòu)用來降低經(jīng)營(yíng)風(fēng)險(xiǎn)。

出臺(tái)規(guī)范明確禁止由平臺(tái)本身或關(guān)聯(lián)擔(dān)保公司提供擔(dān)保，而應(yīng)由具備足夠擔(dān)保能力的第三方擔(dān)保公司提供。第三方擔(dān)保是指擔(dān)保資金由網(wǎng)貸平臺(tái)以外的第三方擔(dān)保機(jī)構(gòu)來提供。出借人的本金保障服務(wù)全部由第三方擔(dān)保機(jī)構(gòu)完成，網(wǎng)貸平臺(tái)不參與任何風(fēng)險(xiǎn)性服務(wù)；同時(shí)，平臺(tái)不再負(fù)責(zé)壞賬處理，也不承擔(dān)資金風(fēng)險(xiǎn)。

注：

①“凈值標(biāo)”是指平臺(tái)的投資者以其債權(quán)為抵押標(biāo)的，在平臺(tái)上發(fā)放借款需求。

（責(zé)任編輯 王 馨；校對(duì) YJ，WX）