A股市場上的“高校系”

陶喜年

校企上市潮

1993年1月，復(fù)旦復(fù)華（原名復(fù)華實業(yè)）在上交所上市，拉開了高校校辦企業(yè)上市的序幕。同年6月，上海交通大學(xué)下屬的新南洋（原名南洋實業(yè)，后一度更名交大南洋，因上海交大前身為南洋公學(xué)，故名）上市。

1994年3月，同濟(jì)大學(xué)下屬的同濟(jì)科技上市。自此，高校系上市公司的前三甲，悉數(shù)被位于上海的大學(xué)拿下，而這顯然同復(fù)旦、同濟(jì)與上海證券交易所同處一城有關(guān)。

1996年5月，哈爾濱工業(yè)大學(xué)下屬的工大高新上市，成為北方第一家上市校企。此后，哈工大還一度是寧波上市公司工大首創(chuàng)（前身為寧波中百、首創(chuàng)科技）的實際控制人。

當(dāng)年6月，東北大學(xué)下屬的東軟集團(tuán)（原名東大阿派，后一度更名東軟股份）上市。東軟集團(tuán)位于東北大學(xué)所在地遼寧沈陽，目前市值高達(dá)179億元。東軟集團(tuán)董事長兼首席執(zhí)行官劉積仁，是東北大學(xué)的博士畢業(yè)生，系國內(nèi)第一個計算機(jī)應(yīng)用專業(yè)博士，于1991年創(chuàng)建東軟。目前，劉積仁兼任東北大學(xué)副校長，是高校上市公司中為數(shù)不多的校企兼職高管。

東軟集團(tuán)上市次月，由北大、清華、復(fù)旦、上交大等36所全國著名高等院校共同發(fā)起創(chuàng)立的中國高科在上交所上市。中國高科成立于1992年6月，系為響應(yīng)國家 “發(fā)展高校科技產(chǎn)業(yè)，積極參加浦東開發(fā)”的號召而成立。2011年，經(jīng)過多年的暗度陳倉，北大方正集團(tuán)成為中國高科第一大股東。

1997年，清華大學(xué)旗下的同方股份上市；兩年后，紫光股份上市……隨著清華、北大兩大頂級高校的發(fā)力，北京后來居上，成為控制高校上市公司最多的城市。目前，清華、北大合計控股10家上市公司，成為國內(nèi)高校在資本市場無可爭議的領(lǐng)頭羊。

1999年6月，浙江大學(xué)旗下的眾合機(jī)電（原名浙大海納）上市，成為第一家在深交所上市的校企。2001年6月，浙大網(wǎng)新借殼同在杭州的天然科技上市，將浙大系上市公司鎖定為兩家。

2000年6月，華中科技大學(xué)下屬的華工科技上市，成為中西部地區(qū)第一家高校上市公司。2011年1月，華中科大下屬的華中數(shù)控上市，成為校企創(chuàng)業(yè)板第一股。僅僅三個月后，該校下屬的天喻信息又在創(chuàng)業(yè)板上市。華中科大自此成為繼清華、北大后，國內(nèi)上市公司最多的高校。不過，華中系兩家創(chuàng)業(yè)板公司上市不到一年，就宣告業(yè)績大變臉，凈利潤雙雙下滑近五成，一度被媒體廣泛質(zhì)疑。

2004年8月，中山大學(xué)旗下的達(dá)安基因上市，成為高校中小板第一股。

達(dá)安基因上市后，國內(nèi)高校有整整5年沒有誕生新的上市公司。直到2009年9月，中南大學(xué)旗下的博云新材上市，才結(jié)束這一歷史。

2012年7月，天津工業(yè)大學(xué)旗下的創(chuàng)業(yè)板公司津膜科技上市。此后，A股再未有高校上市公司出現(xiàn)，高校系板塊鎖定為25家。

除上述IPO上市企業(yè)外，不少高校公司都通過借殼實現(xiàn)上市，如山大華特借殼聲樂股份，浙大網(wǎng)新借殼天然科技、方正科技借殼延中實業(yè)等。但隨著爭議四起，高校公司上市進(jìn)入低谷，則是不爭的事實。

高校系公司版圖

據(jù)記者統(tǒng)計，A股25家高校上市公司，集中在13所高校，其中清華大學(xué)6家，北京大學(xué)4家，華中科技大學(xué)3家，上海交通大學(xué)、浙江大學(xué)各2家，其余學(xué)校各1家。這13所高校，除天津工業(yè)大學(xué)外，都系直屬教育部的國內(nèi)頂級名校。

從公司所在地劃分，上海數(shù)量最多，集中了5家，復(fù)旦、同濟(jì)、上交大、北大在上海均有上市公司。北京、湖南、湖北各3家，排在第二陣營。其中湖北武漢三家皆為華中科技大學(xué)旗下上市公司。杭州、南昌各有2家，分別由浙大、清華控制。

25家上市公司內(nèi)，不少還存在隸屬關(guān)系。如同方股份控股同方國芯、泰豪科技，浙大網(wǎng)新控股眾合機(jī)電，新南洋控股交大昂立。

按股票市值計算，有4家公司市值超過百億，其中方正證券以333億市值排名第一，另三家分別為同方股份、東軟集團(tuán)和同方國芯。

此外，記者統(tǒng)計也發(fā)現(xiàn)市值不足30億的，亦有4家，分別為華中數(shù)控、工大高新、交大昂立、中國高科，其中華中數(shù)控以21.2億元市值排名倒數(shù)第一。25家公司的平均市值為75億元。

從行業(yè)劃分，生物醫(yī)藥和計算機(jī)類最為集中，各有6家公司，前者分別為紫光古漢、北大醫(yī)藥、山大華特、誠志股份、交大昂立、達(dá)安基因；后者分別為方正科技、東軟集團(tuán)、浙大網(wǎng)新、同方股份、紫光股份、泰豪科技。而這正與高校研發(fā)力量強(qiáng)大的特點吻合。

有資料顯示，滬深A(yù)股市場先后有42家公司為高?？毓缮鲜泄荆?7家公司由于經(jīng)營管理不善退出了高校行列。其中被協(xié)議收購5家、股權(quán)轉(zhuǎn)讓3家、控制權(quán)變更3家、資產(chǎn)重組2家、股權(quán)拍賣2家、大股東減持1家、退市1家。

退出高校序列的上市公司，不少可以直接從公司名稱的變更上得到體現(xiàn)。如南開戈德更名為廣宇發(fā)展，太工天成更名為盛和資源、天大天財更名為鑫茂科技，上述公司曾經(jīng)的實際控制人，分別為南開大學(xué)、太原理工大學(xué)和天津大學(xué)。

一些上市公司的名稱雖然還掛著高校的名字，但實際控制人早已不是大學(xué)本身。如國農(nóng)科技（全稱深圳中國農(nóng)大科技股份有限公司）、青鳥華光（全稱濰坊北大青鳥華光科技股份有限公司）、工大首創(chuàng)（全稱哈工大首創(chuàng)科技股份有限公司）等。

比較特殊的是2012年8月上市的南大光電，公司成立時，南京大學(xué)以其所持有的MO源專有技術(shù)按評估值作價747.71萬元及貨幣資金2.29萬元作為出資。上市至今，南京大學(xué)資產(chǎn)經(jīng)營有限公司一直為公司第三大股東。雖然掛著南大的頭銜，但南京大學(xué)一直不是南大光電的實際控制人。

值得注意的是，曾被市場寄予厚望的高校上市公司，整體經(jīng)營并不見佳。2001年前上市且2010年仍由高?？毓傻?6家公司中，平均年凈資產(chǎn)增長率大于20%的僅有4家、平均年凈利潤增長率大于20%的僅有2家。業(yè)內(nèi)人士稱，這與高校系上市公司缺乏激勵機(jī)制、人事關(guān)系復(fù)雜等因素有關(guān)，而這亦是國企難以發(fā)展的通病。

北大、清華的資本譜系

在擁有上市公司的13所國內(nèi)高校中，北大、清華無疑是執(zhí)牛耳者。

北京大學(xué)現(xiàn)有4家上市公司，分別為方正科技、中國高科、北大醫(yī)藥、方正證券。其中中國高科、方正證券為IPO上市。

中國高科的控股股東為北大方正集團(tuán)。雖然頂著“高科”的名字，但公司目前主營業(yè)務(wù)卻是商品房銷售，2012年營收占比高達(dá)74.26%。公司董事長由北大方正集團(tuán)有限公司總裁余麗擔(dān)任。

北大系上市公司的旗艦是方正證券，方正證券以333億市值排名第六位，其也是25家高校系上市公司中市值最大的一家。

方正證券目前控制合資券商瑞信方正、方正期貨、方正和生、方正富邦等公司，系方正金融版圖中最重要的一枚棋子。

與中國高科、方正證券不同，方正科技、北大醫(yī)藥為借殼上市。方正科技的前身為上海老八股之一的延中實業(yè)，北大醫(yī)院的前身為西南合成，位于重慶。

與北京大學(xué)資產(chǎn)經(jīng)營有限公司相對應(yīng)，清華大學(xué)的國有資產(chǎn)經(jīng)營平臺為清華控股有限責(zé)任公司，兩家公司都成立于2002年。

目前，清華控股旗下有6家上市公司，分別為紫光古漢、紫光股份、誠志股份、同方股份、同方國芯、泰豪科技，全部在1996年到2005年之間上市。其中同方國芯、泰豪科技都為同方股份控股公司。

雖然清華大學(xué)控制的上市公司比北京大學(xué)多2家，但公司總市值，卻剛好旗鼓相當(dāng)，都在510億元上下，可謂不分伯仲。

同方股份、紫光股份，是清華大學(xué)的兩家旗艦上市公司，分別由清華同方、清華紫光更名而來，兩家公司都位于清華大學(xué)本部，分別于1997年和1999年上市。

同方股份的大股東為清華控股，而紫光股份由啟迪控股、清華控股、紫光集團(tuán)同時控股，啟迪控股為紫光集團(tuán)子公司、清華控股的孫公司。除控股6家上市公司外，清華大學(xué)下屬的清華大學(xué)教育基金會、清華科技園創(chuàng)業(yè)投資有限公司、珠海清華科技園創(chuàng)業(yè)投資有限公司、北京同方創(chuàng)新投資有限公司等公司，也在二級市場參股了一批上市公司。清華系在高校系乃至整個A股市場，都積聚了極大的能量。endprint