資金成本在企業(yè)財(cái)務(wù)決策中的應(yīng)用研究

謝福興

（綏化學(xué)院，黑龍江 綏化152000）

資金成本是企業(yè)為了籌集使用資金而付出的資金代價(jià)，它是一個(gè)企業(yè)籌集生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)所需資金、配置資金的結(jié)構(gòu)以及提高資金使用效率中都要考慮的關(guān)鍵性因素之一。而對(duì)于企業(yè)的籌資決策來(lái)說(shuō)，資金成本還是選擇籌資渠道、確定籌資方案的關(guān)鍵性依據(jù)，可以說(shuō)資金成本是評(píng)價(jià)一個(gè)投資項(xiàng)目是否真正可行的一個(gè)標(biāo)準(zhǔn)，因?yàn)橹挥型顿Y項(xiàng)目回報(bào)率高于資金成本時(shí)，資金的籌集才顯得有作用，才能夠降低財(cái)務(wù)的風(fēng)險(xiǎn)，最終實(shí)現(xiàn)企業(yè)的目的。

1 資金成本在財(cái)務(wù)決策中的作用

1.1 資金成本在籌資決策中的作用

一個(gè)企業(yè)在實(shí)際的資金籌資決策時(shí)，要同時(shí)考慮到多方面的因素，比如財(cái)務(wù)方面、限制條件等，但是值得注意的是，資金成本作為一項(xiàng)非常重要的因素是有其原因的，因?yàn)樗鼤?huì)直接關(guān)系到籌資的經(jīng)濟(jì)效益，這是所有企業(yè)的最終目的。

資金成本是企業(yè)選擇主要資金來(lái)源的一個(gè)基礎(chǔ)性依據(jù)。我國(guó)資本市場(chǎng)的多元化發(fā)展，也使得企業(yè)的籌資渠道變得多元化，但是不同的資金來(lái)源會(huì)出現(xiàn)不同的資金成本，一般情況下，大多數(shù)企業(yè)是通過(guò)發(fā)行企業(yè)股票來(lái)進(jìn)行資金籌集，這種方法是目前最為有效的籌集資金的方法，因?yàn)楣善被I資的成本較高，而且優(yōu)先股的成本要比普通股低一些，這樣可以在很大程度上減少企業(yè)的實(shí)際負(fù)擔(dān)利息費(fèi)用。從籌資方式來(lái)看，長(zhǎng)期借款籌資要比股票籌資的成本低，而與債券相比，其成本也是較低的，所以當(dāng)企業(yè)選擇籌資方式時(shí)，資金成本的高低問(wèn)題是企業(yè)需要參考的一項(xiàng)關(guān)鍵性指標(biāo)。

資金成本可以說(shuō)是最終確定資本結(jié)構(gòu)的一個(gè)有力的依據(jù)，一個(gè)企業(yè)在確定籌資之前都要先明確資本結(jié)構(gòu)，爭(zhēng)取確定資本結(jié)構(gòu)的最佳形式，這樣做的目的是為了確保在以后追加籌資時(shí)能夠讓企業(yè)始終保持較好的結(jié)構(gòu)狀態(tài)，換句話說(shuō)，就是企業(yè)在某一個(gè)特定的時(shí)期內(nèi)要保持一種綜合資金成本最低狀態(tài)，與此同時(shí)，企業(yè)的價(jià)值還要始終處于較低的資本結(jié)構(gòu)當(dāng)中，這是理論上的一種說(shuō)法，在實(shí)際的企業(yè)發(fā)展過(guò)程當(dāng)中，確定資本結(jié)構(gòu)的因素是方方面面的，其中最為重要的因素有兩點(diǎn)：一是資金的成本。二是財(cái)務(wù)方面的風(fēng)險(xiǎn)。資金成本作為其中一項(xiàng)主要的因素，會(huì)直接關(guān)系到企業(yè)的最終經(jīng)濟(jì)效益，也是在確定最佳資本結(jié)構(gòu)時(shí)要著重考慮的一個(gè)問(wèn)題。

資金成本是決定企業(yè)籌資總額的一個(gè)重要依據(jù)。企業(yè)的發(fā)展需要進(jìn)行相應(yīng)的籌資，但是并不是說(shuō)籌資的數(shù)額越大越好，我們還要考慮到企業(yè)的承受能力，企業(yè)在籌集資金時(shí)要考慮清楚籌資總額達(dá)到什么程度時(shí)會(huì)到臨界點(diǎn)，會(huì)引起邊際資金成本的變化，這時(shí)我們就要及時(shí)處理籌資的數(shù)額，防止出現(xiàn)資金成本超越企業(yè)承受能力的情況。

1.2 資金成本在投資決策中的作用

投資決策是一個(gè)企業(yè)較為重要的決定，當(dāng)企業(yè)在進(jìn)行決策時(shí)，資金成本是衡量投資項(xiàng)目可行性的一項(xiàng)重要的指標(biāo)。投資項(xiàng)目可行性評(píng)價(jià)的方法有很多，在運(yùn)用這些評(píng)價(jià)方法之前，我們首先要確定資金成本，因?yàn)橘Y金成本是企業(yè)投資決策當(dāng)中一個(gè)關(guān)鍵的因素，評(píng)價(jià)投資項(xiàng)目的可行性與資金成本是分不開的，所以我們?cè)趯?shí)際的投資決策當(dāng)中，不僅要考慮企業(yè)自身的資金成本，還要充分考慮資金成本對(duì)整個(gè)企業(yè)資金結(jié)構(gòu)的影響。

1.3 資金成本在企業(yè)評(píng)價(jià)中的作用

在企業(yè)的業(yè)績(jī)?cè)u(píng)價(jià)當(dāng)中，資金成本同樣有著重要的作用，它是衡量企業(yè)業(yè)績(jī)的項(xiàng)目之一，同樣也是不可或缺的。企業(yè)的真實(shí)盈利情況是根據(jù)企業(yè)稅后的凈利潤(rùn)為實(shí)際標(biāo)準(zhǔn)的，如果企業(yè)的投資報(bào)酬率比利息率低的話，那么這時(shí)的企業(yè)可以說(shuō)是沒(méi)有什么利潤(rùn)的，還有可能出現(xiàn)虧本的現(xiàn)象，因此企業(yè)要時(shí)刻注意在扣除了資金的成本之后，發(fā)現(xiàn)業(yè)績(jī)還是沒(méi)有達(dá)到原先的目標(biāo)的話，就要及時(shí)作出調(diào)整，對(duì)資金成本加以控制，防止其過(guò)高，而且還要減少對(duì)資金的占用，這樣才能夠從根本上去提高企業(yè)的業(yè)績(jī)水平，促進(jìn)企業(yè)的不斷發(fā)展。

2 資金成本在財(cái)務(wù)決策應(yīng)用中存在的問(wèn)題

企業(yè)規(guī)模的不斷擴(kuò)大使得企業(yè)本身對(duì)于資金的需求也越來(lái)越大，一些企業(yè)為了迅速擴(kuò)張，就盲目通過(guò)不同的籌資方法和籌資活動(dòng)進(jìn)行資金擴(kuò)充，從而做出了錯(cuò)誤的判斷，使得企業(yè)的成本負(fù)擔(dān)逐漸增加，造成企業(yè)的整體利潤(rùn)下降，財(cái)務(wù)方面的風(fēng)險(xiǎn)也逐漸加大。

2.1 企業(yè)籌集資金的總數(shù)過(guò)大，資金多數(shù)閑置

企業(yè)要想發(fā)展下去，光靠自身的能力是不夠的，還需要進(jìn)行籌資，籌資是每一個(gè)企業(yè)都要做的工作之一，但是如果企業(yè)在籌資時(shí)沒(méi)有做好相應(yīng)的準(zhǔn)備工作，也沒(méi)有從企業(yè)的實(shí)際情況出發(fā)，就盲目進(jìn)行籌資，這樣做也是很危險(xiǎn)的，有可能出現(xiàn)大量的閑置資金，如果這些資金籌集過(guò)來(lái)之后沒(méi)有進(jìn)行合理使用，那么這些資金就會(huì)產(chǎn)生機(jī)會(huì)成本，從而給企業(yè)的財(cái)務(wù)帶來(lái)很大的影響。此外，有些企業(yè)還將籌集過(guò)來(lái)的資金用在了非主要經(jīng)營(yíng)的領(lǐng)域，造成資金回籠緩慢，導(dǎo)致企業(yè)沒(méi)有足夠的資金滿足正常的工作運(yùn)轉(zhuǎn)。

2.2 企業(yè)的資金結(jié)構(gòu)不完善

隨著社會(huì)經(jīng)濟(jì)的不斷發(fā)展，企業(yè)籌集資金的方式方法也逐漸增多，而企業(yè)籌資渠道的不同也決定了資金成本的不同，有些企業(yè)在實(shí)際的籌資過(guò)程當(dāng)中并沒(méi)有按照企業(yè)的意愿出發(fā)，對(duì)企業(yè)自身的實(shí)際情況不做考慮，造成了企業(yè)比較高的籌資負(fù)擔(dān)，最終導(dǎo)致企業(yè)的資金成本越來(lái)越高。

3 企業(yè)控制資金成本的有效途徑

一個(gè)企業(yè)的發(fā)展，不僅要關(guān)注企業(yè)的經(jīng)營(yíng)發(fā)展情況，還要時(shí)刻注意企業(yè)資金的管理情況，只有合理的控制資金的成本，才能夠讓企業(yè)實(shí)現(xiàn)正常的運(yùn)行。我們只有充分利用有效的市場(chǎng)資源，逐步尋找適合企業(yè)發(fā)展的資金成本，才能夠做出最佳的財(cái)務(wù)決策。

3.1 降低籌資的總體數(shù)量，合理利用閑置的資金

企業(yè)的持久發(fā)展要根據(jù)自身的實(shí)際情況出發(fā)，合理的運(yùn)用資金，根據(jù)企業(yè)的實(shí)際需求來(lái)籌集資金。企業(yè)不可以盲目地吸納資金，因?yàn)楝F(xiàn)金資產(chǎn)一般情況下是不會(huì)產(chǎn)生經(jīng)濟(jì)效益的，所以我們要根據(jù)企業(yè)的實(shí)際資金周轉(zhuǎn)速度以及企業(yè)的融資能力，盡量避免無(wú)謂的籌資，有目的性、計(jì)劃性的籌集資金，合理調(diào)整資金的運(yùn)行狀態(tài)，合理調(diào)配籌集的資金。

3.2 提高資產(chǎn)的實(shí)際使用效率

企業(yè)在進(jìn)行投資決策時(shí)，為了更好地提高資產(chǎn)的使用效率，要做好各個(gè)方面的準(zhǔn)備工作，其中最主要的一個(gè)方面就是資產(chǎn)的購(gòu)置要合理，盡量減少無(wú)效資產(chǎn)的出現(xiàn)，全面了解經(jīng)營(yíng)資產(chǎn)與非經(jīng)營(yíng)資產(chǎn)的關(guān)系，避免出現(xiàn)不良資產(chǎn)。要規(guī)范企業(yè)的資產(chǎn)管理工作，逐步加強(qiáng)對(duì)企業(yè)現(xiàn)有資產(chǎn)的狀況分析，最大程度上降低資產(chǎn)的運(yùn)營(yíng)成本，提高資金的利用率，從而降低資金的成本，實(shí)現(xiàn)企業(yè)的經(jīng)營(yíng)利潤(rùn)最大化。

3.3 優(yōu)化資金結(jié)構(gòu)

一個(gè)企業(yè)在進(jìn)行籌資決策的時(shí)候，首先要在控制籌資風(fēng)險(xiǎn)和最大利益之間找到二者的平衡點(diǎn)，進(jìn)而找出最優(yōu)的資金結(jié)構(gòu)?，F(xiàn)階段多數(shù)企業(yè)都在實(shí)行擴(kuò)大經(jīng)營(yíng)戰(zhàn)略，這時(shí)企業(yè)需要逐步加大對(duì)外的投資，而對(duì)外投資的前提是要有足夠的資金做基礎(chǔ)，在目前的市場(chǎng)經(jīng)濟(jì)條件下，企業(yè)要靠自己的資金進(jìn)行擴(kuò)大經(jīng)營(yíng)是很難實(shí)現(xiàn)的，這時(shí)就需要企業(yè)進(jìn)行籌集資金。籌集資金分為權(quán)益籌資和負(fù)債籌資兩種，當(dāng)企業(yè)在進(jìn)行負(fù)債籌資時(shí)一定要謹(jǐn)慎，根據(jù)企業(yè)自身的實(shí)際情況需要以及負(fù)債可能承受的風(fēng)險(xiǎn)，確定資金的結(jié)構(gòu)，利用企業(yè)的財(cái)務(wù)杠桿來(lái)進(jìn)行自我約束，以更好地讓企業(yè)節(jié)約資金的使用成本，提高籌資資金的利用率，減少企業(yè)應(yīng)承擔(dān)的財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)。此外，在企業(yè)進(jìn)行籌資決策時(shí)，要分清楚長(zhǎng)期資金與短期資金的比例關(guān)系，因?yàn)殚L(zhǎng)期資金和短期資金的比例是聯(lián)系優(yōu)化資金結(jié)構(gòu)的橋梁。另一方面，因?yàn)槎唐谫Y金的資金成本比較低，比較適合小型企業(yè)的發(fā)展，但是這種短期資金的限制條件比較多，因此這一類的資金成本要在不影響企業(yè)正常經(jīng)營(yíng)的情況下來(lái)確定所籌集資金的數(shù)額，以此來(lái)提高企業(yè)的整體資金占有率，最終使企業(yè)的實(shí)際收入大于資金成本。

長(zhǎng)期資金的籌資效率要比短期的高，它的資金成本也就相應(yīng)較高，因此我們控制長(zhǎng)期資金成本的一個(gè)辦法就是分析各個(gè)渠道所得的資金成本，這種方法對(duì)于長(zhǎng)期資金成本是非常有效的。如果企業(yè)的預(yù)期收益高于企業(yè)成本的話，我們就可以考慮運(yùn)用長(zhǎng)期資金，如果低于企業(yè)成本的話就要及時(shí)放棄這種籌資方法，在最大程度上降低企業(yè)的資金成本，以確保獲取最大的收益。

企業(yè)的發(fā)展擴(kuò)大始終離不開資金的扶持，可以說(shuō)資金是企業(yè)發(fā)展的助推器，資金成本則是企業(yè)在進(jìn)行財(cái)務(wù)決策時(shí)考慮的關(guān)鍵性因素。資金成本的高低會(huì)直接影響企業(yè)的發(fā)展方向和未來(lái)發(fā)展的決定，因此我們一定要加強(qiáng)資金成本的控制，節(jié)約資金的占有情況，最大程度提高資金的實(shí)際使用效益。

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